대화 프레임워크 공동 창립자: 암호화폐가 경제 침체 속에서 생존할 수 있을까?

정리 및 편집: 심조 TechFlow

게스트: 마일스 오닐, 피델리티 근무 경력; 반스 스펜서, 프레임워크 벤처스 공동 창립자; 마이클 앤더슨, 프레임워크 벤처스 공동 창립자

호스트: 마이클 이폴리토

팟캐스트 출처: 벨 커브

요점 요약

이번 에피소드에서 라운드업 팀과 마일스 오닐은 시장의 혼란스러운 일주일 동안의 핫이슈를 심도 있게 논의했습니다. 그들은 최근의 컴파운드 파이낸스 거버넌스 공격, 이더리움 ETF 거래의 첫 주, 그리고 팀이 토큰 잠금을 어떻게 처리해야 하는지에 대해 이야기했습니다. 또한, 그들은 암호화폐가 현재 양당 문제인지, 그리고 거버넌스 토큰을 어떻게 분류해야 하는지에 대해 질문했습니다. 마지막으로, 우리는 경기 침체에 접어들고 있는지에 대해 추측했습니다.

트럼프의 비트코인 회의 발언

• 마이클 이폴리토는 트럼프가 비트코인 회의에서 한 연설이 큰 주목을 받았다고 언급했습니다. 그의 연설 내용은 여러 측면을 포함하고 있으며, 그 중 일부는 비트코인 커뮤니티의 요구를 충족시키기 위한 것이었을 수 있습니다. 그는 첫날에 게리 겐슬러를 해고하겠다고 약속하고, 로스 울브리히트를 "해방"시키겠다고 말해 현장에서 큰 박수를 받았습니다. 반스는 트럼프가 겐슬러를 해고할 권한이 있는지에 대해 의문을 제기했지만, 트럼프가 청중의 반응에 놀랐다는 점도 주목했습니다.

비트코인 전략적 비축 제안

• 호스트는 트럼프가 연설에서 언급한 전략적 비트코인 비축이 언론의 광범위한 보도를 불러일으켰다고 언급했습니다. 신시아 루미스와 로버트 F. 케네디가 제안한 보다 포괄적인 제안과 비교할 때, 트럼프의 약속은 미국이 이미 보유하고 있는 비트코인을 더 이상 판매하지 않겠다는 상대적으로 간단한 것이었습니다. 마이클은 이 약속이 긍정적이지만, 미국이 실제로 비트코인을 다시 판매하기 시작했다고 지적했습니다.

암호화폐 정책의 미래

• 마이클은 트럼프가 암호화폐를 지지하는 후보가 될 것이라고 생각하며, 다른 후보들이 이 추세에 맞추려 한다면 불성실하게 보일 수 있다고 언급했습니다. 그는 트럼프의 약속이 간단하지만, 실제 정책으로 전환될 수 있다면 암호화폐 시장에 긍정적인 영향을 미칠 것이라고 말했습니다. 게스트들은 정부가 비트코인을 구매해야 하는지, 그리고 불공정한 기소를 유발하지 않고 암호화 기업이 미국에서 운영될 수 있도록 허용해야 하는지에 대해 논의했습니다.

정부가 보유한 암호 자산

• 반스는 정부가 공개되지 않은 상태에서 다양한 암호 자산을 보유하고 있을 수 있지만, 구체적인 상황은 불확실하다고 언급했습니다. 전반적으로, 트럼프의 연설이 큰 논란을 일으켰지만, 게스트들은 미래에 암호화폐의 건강한 발전을 촉진하기 위한 명확한 정책 프레임워크를 구현하는 방법에 더 관심을 가졌습니다.

암호화폐가 현재 양당 문제인가?

암호화폐의 양당 문제

• 마이클은 최근의 노력은 암호화폐를 양당 이슈로 홍보하려는 것이지만, 그는 이러한 가능성에 대해 회의적이라고 언급했습니다.

• 반스는 트럼프가 암호화폐 정책에 대해 긍정적인 태도를 취할 수 있지만, 카말라 해리스가 대통령이 된다면 암호화폐 정책의 차이가 크지 않을 것이라고 지적했습니다. 그는 미래의 입법 프레임워크가 암호화폐 시장 구조에 영향을 미칠 것이라고 생각합니다.

정치적 입장과 투표

• 마일스는 암호화폐에 대한 반대 입장이 투표에 부정적인 영향을 미친다고 언급했습니다, 특히 선거 연도에.

• 호스트는 민주당이 현재 암호화폐에 대한 태도가 예전만큼 개방적이지 않을 수 있지만, 여전히 불확실한 요소라고 생각한다고 덧붙였습니다. 그는 주요 정치 정당과의 대결을 시도하는 것이 현명한 선택이 아니라고 언급하며, 건설적인 방식으로 상호작용해야 한다고 주장했습니다.

선거가 시장에 미치는 영향

• 마이클은 시장의 변동성이 전적으로 선거 요인 때문은 아니며, 약 70%의 변동이 유동성, 정부 판매 등 구조적 요인에서 비롯되고, 30%는 선거 관련 감정과 관련이 있을 수 있다고 생각합니다. 그는 현재의 선거 상황을 경기의 마지막 단계에 비유하며, 명확한 플랫폼이 부족한 상황에서 시장 반응이 불확실성의 영향을 받을 수 있다고 강조했습니다.

카말라 해리스의 정치적 전망

• 게스트들은 카말라 해리스의 정치적 전망에 대해 논의하며, 그녀의 현재 지지율 상승이 현직 대통령 바이든과 전 대통령 트럼프와의 비교에서 비롯된 것이라고 생각했습니다.

• 호스트는 해리스가 이전 선거에서 10조 달러 규모의 기후 변화 계획을 제안했지만, 현재 그녀의 구체적인 정책 입장은 불확실하다고 언급했습니다. 게스트들은 구체적인 정책 정보가 부족한 상황에서 시장이 해리스에 대해 반응할 가능성이 변동할 것이라고 동의했습니다.

더 많은 정보 기다리기

• 마지막으로, 게스트들은 미래의 정치 플랫폼과 정책에 대한 더 많은 정보를 얻기 전까지 시장 참여자들이 신중해야 한다는 데 합의했습니다. 마이클은 이것이 기다림의 게임이며, 모두가 미래의 발전을 인내심을 가지고 지켜봐야 한다고 요약했습니다.

컴파운드 금융 거버넌스 공격

컴파운드의 거버넌스 공격

• 호스트는 최근 컴파운드에 대한 거버넌스 공격 사건에 대해 이야기하며, Humpy라는 참여자가 암호화 분야에서 다년간의 경험을 가지고 있다고 언급했습니다. Humpy는 자신에게 2500만 달러의 COMP 토큰을 배정하기 위해 투표했으며, 이 제안은 4월에 거부되었지만 이번 투표에서 의외로 통과되었습니다. 호스트는 컴파운드의 거버넌스 활동이 크게 감소했으며, 이로 인해 이 제안이 통과되었을 가능성이 있다고 언급했습니다.

DAO 거버넌스의 진전과 도전

• 마일스는 DAO 거버넌스에 대한 자신의 경험을 공유하며, 최근 한동안 DAO에 대한 관심이 높았지만, 대부분의 DAO 도구의 혁신과 진전이 약세장에서 정체되었다고 지적했습니다. 그는 DAO의 일부 프로젝트가 성공하지 못했지만, 메이커와 리도와 같은 효율적인 DAO가 여전히 존재한다고 강조했습니다. 그는 거버넌스 프레임워크의 개선이 복잡하지 않지만, 현재 시장 환경에서 혁신이 부족하다고 언급했습니다.

투표 메커니즘에 대한 반성

• 호스트는 거버넌스 권한을 얻기 위해 토큰을 잠그는 "ve(투표 에스크로)" 메커니즘에 대한 질문을 제기했습니다. 이 메커니즘은 장기 보유자가 거버넌스에 참여하도록 장려하기 위한 것입니다. 그러나 이는 급진적 투자자들이 거버넌스 결정을 영향을 미칠 수 있다는 우려를 불러일으켰습니다.

• 반스는 DAO와 전통적인 기업 거버넌스의 법적 보호 간의 차이가 있어 암호화 프로젝트가 거버넌스에서 더 많은 도전에 직면하고 있다고 덧붙였습니다.

급진적 투자자의 역할

• 게스트들은 암호화 프로젝트에서 급진적 투자자의 역할에 대해 논의하며, Humpy의 행동이 저조한 프로젝트를 부양하기 위한 거버넌스 수단을 통해 시도한 것일 수 있다고 생각했습니다. 마이클은 급진적 투자자의 개입이 단기적인 이익을 가져올 수 있지만, 법적 프레임워크와 거버넌스 일관성이 부족하여 이러한 모델이 지속 가능하지 않다고 언급했습니다.

정치 환경이 암호화 산업에 미치는 영향

• 호스트는 미래의 정치 환경이 암호화 산업에 깊은 영향을 미칠 수 있다고 언급했습니다. 만약 새로운 정부가 우호적인 규제 정책을 제공할 수 있다면, 더 많은 혁신과 실험을 촉진할 수 있을 것입니다.

• 마이클은 현재 시장 활동의 둔화가 정치적 상황의 변화와 밀접하게 관련되어 있으며, 특히 다가오는 선거와 관련이 있다고 덧붙였습니다.

암호화폐의 미래 전망

• 게스트들은 다양한 정치적 입장이 암호화폐에 미칠 잠재적 영향에 대해 논의하며, 민주당이 합리적인 규제 프레임워크를 수립할 수 있다면 암호화 산업의 발전에 도움이 될 것이라고 생각했습니다. 마이클은 민주당이 규제와 혁신 사이에서 균형을 찾아야 하며, 불확실성으로 인해 떠난 기업가들을 다시 끌어들여야 한다고 지적했습니다.

만약 거버넌스 토큰이 증권이 아니라면, 그것들은 무엇인가?

거버넌스 토큰의 분류 딜레마

• 마일스는 거버넌스 토큰이 법적 프레임워크 내에서 정의되는 것에 대한 논란이 있는 질문을 제기했습니다. 그는 만약 거버넌스 토큰이 5년 후에 증권으로 간주되지 않는다면, 그것들은 도대체 무엇인지 물었습니다. 그는 일부 토큰이 상품으로 간주될 수 있지만, 컴파운드와 같은 프로토콜의 경우 배당금과 수수료 스위치가 관련되어 있어 그 성격이 더욱 복잡하다고 생각합니다.

거래소와 거버넌스 권한의 비교

• 반스는 일부 토큰이 거래소(예: CME)에서 거래되지만, 그들이 전통적인 상품의 특성을 갖추고 있지 않다고 지적했습니다. 예를 들어, 투표권이나 제품 수익에서 배당금을 받을 권리가 없습니다. 이는 거버넌스 토큰의 본질에 대한 추가적인 생각을 불러일으켰습니다, 특히 법적 프레임워크가 부족한 상황에서.

정치 환경과 암호화 산업의 관계

• 반스는 현재 암호화 산업과 정치 간의 관계가 변화하고 있으며, 카말라 해리스와의 소통 경로가 바이든과의 소통보다 더 원활할 수 있다고 언급했습니다. 그는 해리스의 정책이 트럼프처럼 적극적이지 않을 수 있지만, 전반적으로는 현재보다 개선될 것이라고 생각합니다.

암호화폐에 대한 대중 인식

• 호스트는 암호화폐 산업이 기술적 및 경제적 잠재력을 가지고 있음에도 불구하고, 대중의 암호화폐에 대한 부정적인 인식이 여전히 존재한다고 강조했습니다. 그는 정치적 변화를 추진하는 동시에, 산업 참여자들이 외부의 인식에 주목하고 긍정적인 방식으로 옹호해야 한다고 주장했습니다.

투쟁과 옹호의 균형

• 호스트는 산업 참여자들이 공정한 대우를 요구하는 동시에, 지나치게 급진적인 언사를 피해야 한다고 언급했습니다. 이는 대중의 부정적인 인식을 심화시킬 수 있습니다. 그는 더 건설적인 방식으로 투쟁하여 대중의 지지와 이해를 얻어야 한다고 제안했습니다.

미래의 전망

• 게스트들은 암호화폐가 많은 도전에 직면해 있지만, 적절한 옹호와 정책 추진을 통해 산업이 성장할 기회가 여전히 있다고 동의했습니다. 마이클은 향후 몇 주 내에 정치 플랫폼에 대한 더 많은 정보가 나올 것이며, 이는 산업 발전에 영향을 미칠 것이라고 덧붙였습니다.

우리는 경기 침체에 빠질 것인가?

주식 시장의 현황

• 반스는 현재 주식 시장의 성과, 특히 러셀 지수가 5% 하락한 것이 비정상적인 상황이라고 언급했습니다. 그는 NASDAQ도 3.2% 하락했으며, 이는 경기 침체의 시작일 수 있다고 말했습니다. 실업률은 4.3%로 상승했으며, 시장은 9월에 50bp의 금리 인하가 있을 것으로 예상하고 있습니다.

일본 주식 시장의 위기

• 호스트는 일본 주식 시장이 1987년 이후 최악의 거래일을 겪고 있으며, 하락폭이 6%에 달한다고 언급했습니다. 이는 글로벌 시장의 불안정을 보여줍니다.

암호화폐의 성과

• 미국 주식 시장이 하락했음에도 불구하고 비트코인의 성과는 상대적으로 안정적이며, 심지어 약간 상승했습니다. 호스트는 이는 암호화폐가 전통적인 주식 시장과 분리되기 시작했음을 나타내며, 다른 시장 역학을 반영한다고 생각합니다.

경제 환경의 변화

• 반스는 현재 경제 환경이 변화하고 있으며, 실업률이 5%로 더 상승할 수 있다고 언급했습니다. 그는 경제의 둔화 느낌이 점차 드러나고 있으며, 이는 다가오는 선거에 중요한 영향을 미칠 것이라고 생각합니다.

재정 지출의 영향

• 호스트는 시장이 압박을 받고 있지만, 정부의 재정 지출이 여전히 일정한 지원을 제공하고 있다고 지적했습니다. 이는 경기 침체의 위험이 있음에도 불구하고 정부 지출로 인해 경제가 심각한 타격을 받지 않을 수 있음을 의미합니다.

암호 시장의 전망

• 반스는 금리 인하가 비트코인과 암호 시장에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다고 강조했습니다. 그는 현재의 경제 상황이 암호화폐에 좋은 기회를 제공할 수 있으며, 특히 전통 시장의 불확실성에 직면했을 때 더욱 그렇다고 생각합니다.

미래의 전망

• 게스트들은 경기 침체의 위험에도 불구하고, 정부의 지출과 다가오는 금리 인하가 시장에 지원을 제공할 수 있다고 동의했습니다. 반스는 경제와 암호 시장의 회복을 촉진하기 위해 신속한 금리 인하를 촉구했습니다.

ETH ETF 거래 첫 주

ETH ETF의 초기 성과

• 호스트는 ETH ETF의 거래 첫 주가 끝났으며, 시장 성과가 긍정적이라고 언급했습니다. 그는 이전에 GBTC에서 자금 유출이 있었지만, 최근 며칠 동안 유입이 긍정적으로 전환되었으며, 특히 블랙록의 ETF 제품이 두드러진 성과를 보여 많은 자금을 끌어들였다고 지적했습니다.

비트코인과 ETH의 자금 흐름

• 반스는 최근 비트코인과 ETH의 자금 흐름이 기본적으로 비슷하다고 언급했습니다. 그는 블랙록의 ETF가 이 두 자산의 자금 유입을 촉진할 것이라고 예상하며, 어제 비트코인에 약 170만 달러, ETH에 약 97만 달러가 유입되었다고 말했습니다. 그는 이러한 유동성이 계속 증가할 것이라고 생각합니다.

그레이스케일의 영향

• 반스는 그레이스케일의 자금 유출이 여전히 시장에 영향을 미치고 있지만, ETF의 성공으로 인해 이러한 영향이 약해지고 있다고 언급했습니다. 그는 미니 트러스트가 유출된 자금을 흡수하는 데 도움을 주고 있으며, 전체 시장 정서가 긍정적으로 변화하고 있다고 말했습니다.

ETF 시장의 전망

• 호스트는 블랙록과 다른 ETF 제공업체가 이러한 제품의 성공을 보장할 책임이 있으며, 이는 전체 시장에 긍정적인 신호라고 덧붙였습니다. 그들의 성과는 시장 신뢰에 중요한 영향을 미칠 것입니다.

팀은 토큰 잠금을 어떻게 처리해야 할까?

토큰 잠금의 배경

• 호스트는 나마다(프라이버시 중심의 L1 프로젝트)가 토큰 생성 이벤트(TGE) 시 100%의 토큰 공급을 한 번에 잠금 해제하겠다고 제안했다고 언급했습니다. 그는 이러한 방식의 배경을 설명하며, 많은 사람들이 낮은 유동성과 높은 완전 희석 가치(FDV)의 토큰 발행 방식에 지쳐 있다고 말했습니다. 이러한 방식은 일반적으로 1~2년 내에 투자자나 팀이 잠금 해제 기간 동안 지속적으로 매도하게 됩니다.

잠금 해제 시점에 대한 다양한 의견

• 반스는 현재의 토큰 잠금 해제 방식이 이상적이지 않다고 언급했습니다. 그는 프로젝트의 가치와 매력이 핵심 요소라고 생각합니다. 만약 이더리움(ETH)이나 솔라나(Solana)와 같은 성공적인 프로젝트가 100% 잠금 해제 또는 0% 잠금 해제를 선택한다면, 그 결과는 큰 차이가 없을 것이라고 말했습니다. 프로젝트의 품질이 그 가치를 결정하는 핵심이라고 강조했습니다.

시장의 자가 치유

• 반스는 시장이 자가 치유하고 있으며, 저품질 프로젝트는 더 높은 상장 기준에 직면할 것이라고 언급했습니다. 더 가치 있는 프로젝트만이 주요 거래소의 지원을 받을 수 있을 것입니다. 시장이 토큰 경제학을 재고하면서, 낮은 유동성과 높은 FDV의 프로젝트는 매력을 잃게 될 것입니다.

상장 가격 책정의 도전

• 호스트는 상장 가격 책정에 대한 논의를 보충하며, 암호 시장에서 많은 프로젝트가 상장 시 설정한 가격이 너무 높아 상장 후 주가가 크게 하락했다고 언급했습니다. 그는 이러한 상황이 지속 가능하지 않으며, 시장이 더 합리적인 초기 가격 발견 메커니즘을 찾아야 한다고 강조했습니다.

초기 투자자와 소매 투자자 간의 균형

• 두 발언자는 시장이 초기 투자자와 일반 투자자 간의 더 나은 균형을 구축해야 한다고 동의했습니다. 초기 투자자는 빠른 손실 회수를 원하고, 소매 투자자는 합리적인 가격에 투자할 수 있기를 원합니다.

미래의 전망

• 반스는 시장이 계속 조정되어 저품질 프로젝트에 대한 투자를 줄일 것이며, 투자자들이 암호 시장에 대한 신뢰를 잃지 않도록 해야 한다고 강조했습니다. 그는 많은 "밈 코인"의 유출률이 우려스럽다고 언급하며, 앞으로 이러한 투자자들을 다시 시장으로 끌어들이는 것이 필요하다고 생각했습니다.