시장 조성자의 시각에서 본 “85” 급락: Jump는 아마도 “뒤집어쓴 사람”일 뿐일 수 있다

OdailyNews
2024-08-06 19:59:06
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牛市이 돌아오거나 내년 초에, 암호 자산은 고위험 자산으로서 일반적으로 금리가 인하된 후 후반부에 힘을 발휘하기 시작합니다.

저자 : 부여, Odaily 스타구日报

어제, 일본 중앙은행의 금리 인상과 미국 연방준비제도의 금리 인하 기대감의 영향으로 암호화폐 시장 및 전 세계 금융 시장이 급락하였으며, 암호화폐 시장의 하락폭은 특히 심각하여 이더리움을 선두로 한 알트코인들이 20% 이상 하락했습니다.

시장 조성 기관 Jump의 대량 알트코인 매도는 암호화폐 시장의 공황을 더욱 촉발시켰으며, BitMEX 공동 창립자 Arthur Hayes는 글을 올리며 어떤 "큰 놈"이 처분되었고 모든 암호화 자산을 매각하고 있다고 언급했습니다. 커뮤니티는 일반적으로 그가 언급한 "큰 놈"이 바로 Jump를 지칭한다고 추측하고 있습니다.

하지만 사실이 그러한가요? 시장 조성 기관 Jump가 손에 쥐고 있는 프로젝트의 시장 조성 코인을 매도했는지, 그리고 이번 하락장의 진짜 원인은 무엇인지에 대해 알아보겠습니다.

Odaily는 시장 조성자 집단을 인터뷰하여 그들의 시각에서 Jump의 "매도"와 하락의 배경, 시장 조성의 일반적인 운영 논리, 그리고 언제 불장이 돌아올지를 알아보려 합니다.

거시적 요인이 주도, Jump의 보유 변동은 시장에 영향을 미치지 못함

이번 하락장이 꽤 심각한데, 거시적 관점이나 암호화폐 시장의 관점에서 원인을 좀 더 구체적으로 분석해 줄 수 있나요?

SSS(익명): 거시적 측면에서 보면, 주로 엔화 환율 상승, 일본 중앙은행의 금리 인상, 엔화 환율이 약 150에 도달한 후 현재는 140대에 있으며, 아시아 태평양 주식 시장에 일정한 공황을 초래했습니다. 달러 자산도 일정한 영향을 받았고, 지난 주의 차트에서도 공황 감정이 이미 전 세계 시장에 퍼졌음을 알 수 있습니다. 또 다른 중요한 원인은 가치 평가의 복구입니다. 현재 미국 주식은 고평가 단계에 있으며, 암호화폐 시장은 미국 주식과의 상관관계가 매우 강하고 변동성이 더 큽니다. 따라서 미국 주식이 조정되면 암호화폐 시장은 독자적으로 유지하기 어렵습니다.

암호화폐 시장의 폭락에는 유인이 필요합니까? 유인은 Jump의 매도입니까?

SSS: 본질적으로 주로 거시적 요인입니다. 현재 암호화폐는 거시 시장 조정 및 유동성과의 상관관계가 더 강합니다. 비록 현재 시장에서 Jump의 온체인 자산 이동에 주목하고 있지만, 이는 시장의 큰 변화를 주는 주요 요인은 아닙니다. 예를 들어, 2022년 삼箭 캐피탈의 폭락은 암호화폐 시장이 곰 시장에 진입하는 신호였지만, 그것이 곰 시장을 촉발한 유인은 아닙니다. 대형 기관의 행동은 시장이 상황 변화를 설명하는 하나의 지표일 뿐이며, 본질적으로 기관의 보유는 전체 시장의 장기적인 방향에 영향을 미치지 못합니다.

그리고 모든 헤지 및 양적 펀드는 차익 거래 및 헤지 전략을 가지고 있지만, 암호화폐 시장의 특수성으로 인해 일부 헤지 전략은 중앙화 거래소에서 진행되며, 온체인에서는 매우 적은 부분만 존재하고 대부분은 단순한 전입 전출 거래 방향입니다. 따라서 시장은 단일 정보를 이번 하락의 핵심 원인으로 요약 처리하는 경향이 있으며, 본질적으로 여전히 거시적 요인과 더 큰 관계가 있습니다.

시장 조성업계의 베테랑으로서, Jump의 온체인 자산 이동이나 스테이블코인으로의 전환 행동이 암호화 자산의 자산인지, 아니면 프로젝트의 시장 조성 토큰인지 어떻게 생각하십니까?

SSS: 저는 Jump의 자금 흐름이 자산 보유라고 생각합니다. 그 이유는 두 가지입니다: 첫째, 시장 조성 자금은 스테이킹에 사용되지 않습니다. Jump 주소의 동향은 모두 스테이킹에서 자금을 인출한 것으로, 이 자금은 시장 조성 자산이 아니라 자산 보유임을 나타냅니다. 시장 조성 자금은 온체인 지갑에 보관되며 여러 모니터링을 받거나 거래소에서 개설된 시장 조성 계좌에 보관되며, 이러한 계좌는 프로젝트 측과 거래소의 실시간 모니터링을 받습니다.

둘째, 최근 시장 조정으로 인해 헤지 펀드나 양적 펀드의 포지션 조정이 발생하며, 일반적으로 포지션 조정, 헤지 및 청산 작업이 포함됩니다. 이는 정상적인 현상입니다. 시장은 온체인 자금의 동향에 주목하고 있지만, 거래소 내부의 행동은 관찰하기 어려워 정보가 불완전합니다. 온체인과 거래소 간에는 일반적으로 헤지 행동이 존재하며, 단일 정보만 관찰하는 것은 불완전합니다.

현재 우리는 온체인 동향에만 주목할 수 있으며, 이더리움 등이 거래소로 전송될 때 매도 압박으로 오해할 수 있습니다. 하지만 실제로 이는 헤지를 위한 것일 가능성이 더 높으며, 그 중 일부 매도 성분이 포함될 수도 있습니다. 그러나 온체인과 거래소의 자금 동향은 종합적으로 고려해야 더 포괄적인 정보를 얻을 수 있습니다.

향후 시장 전망: 2025년 상반기 불장 복귀

최근 미국 연방준비제도의 금리 인하 전 암호화폐 시장의 조정에 대해 어떻게 생각하십니까? 만약 연준이 9월에 금리를 인하한다면, 암호화폐 시장의 불장은 언제 돌아올 것으로 예상하십니까?

SSS: 역사적으로 시장은 일반적으로 금리 인하 전에 조정됩니다. 08년의 주기와 마찬가지로, 시장은 일반적으로 금리 인하 전에 큰 폭의 조정을 겪습니다. 본질적으로 이번 암호화폐 시장의 폭락은 미래에 대한 기대 조정을 반영합니다. 거래는 실제로 기대에 대한 반응이므로, 금리 인하 기대가 구체화되기 전에 시장은 미리 조정을 진행합니다. 이번 전 세계 자산의 큰 조정은 연준이 금리를 조기에 인하하도록 압박할 수 있습니다. 만약 연준이 금리를 인하하면, 시장의 자금량이 증가하고 투자자와 기관은 더 우수한 자산을 찾아 투자하게 되며, 이는 암호화폐 시장이 전통 금융 시장인 주식 시장 등과 비교할 때 매력이 크지 않다는 것을 의미합니다.

일반적으로 이번 하락세에서 전 세계 주요 자산들이 조정되고 있으며, 금 또한 포함되어 있습니다. 이는 시장이 단기 전체 기대에 대해 극도로 비관적인 감정을 반영합니다. 암호화폐의 조정 폭은 종종 많은 주식 시장, 특히 미국 주식보다 훨씬 큽니다. 이는 현재 암호화폐 시장이 주요 자산 중 여전히 위험 자산으로 간주되고 있음을 나타냅니다. 위험 자산은 일반적으로 금리 인하의 중후반에 유동성의 넘침으로 인해 폭발적인 불장을 가져옵니다. 따라서 위험 자산의 성과 단계는 일반적으로 금리 인하의 중후반에 나타납니다. 현재 암호화폐 시장의 성과도 이러한 추세를 반영하며, 유동성이 넘칠 때 폭발적인 성장을 맞이할 가능성이 있습니다.

조금 낙관적으로 말하자면, 불장은 내년 초, 즉 2025년 1분기에 돌아올 수 있으며; 중립적으로 말하자면, 내년 중반에 올 수 있습니다. 금리 인하가 이루어지기까지는 일정한 과정이 필요하며, 위험 자산의 성과 단계는 금리 인하의 중후반에 있으므로, 전면적인 불장은 2025년 상반기에 도래할 것으로 보입니다.

이런 시장 상황에서 귀사의 투자 전략은 어떻게 되나요?

SSS: 현재의 전략은 주로 두 가지 측면에서 이루어집니다: 시간과 가격. 시간 측면에서 현재의 시장 상황은 2020년 3월의 상황과 유사합니다. 당시 전 세계 자산이 일반적으로 하락했으며, 비트코인도 전형적인 3.12 사건을 겪었습니다. 이번 암호화폐 시장 폭락의 핵심 원인은 엔화와 달러 환율의 변화이며, 핵심은 연준의 최근 반응이 2020년 3월처럼 미리 금리를 인하할지 아니면 빠르게 금리를 인하할지에 달려 있습니다.

가격 측면에서는 "곰 시장에서 바닥을 말하지 않고, 불 시장에서 정점을 말하지 않는다"는 원칙을 따르기 때문에 명확한 가격 구간을 제시하기 어렵습니다. 그러나 거래 특성상, 만약 시장이 더욱 비이성적으로 하락하여 바닥의 자금이 빠르게 교환된다면, 해당 영역은 대략 바닥 영역으로 간주할 수 있습니다. 그러나 바닥을 잡는 작업은 매우 어렵습니다. 급락은 일반적으로 반등만 있을 뿐 반전되지 않으며, 바닥 과정에서는 진동과 자금 확인 과정이 필요합니다. 따라서 우리는 가격 포인트를 예측하지 않고, 거래 행동 특성을 통해 대략적인 바닥 영역을 판단하여 청산 작업을 시작하고 헤지를 준비합니다.

현재 시장 단계에서, 7월 비트코인이 반등할 때 우리는 새로운 고점을 돌파하기 전에 일부 헤지 전략을 취했습니다. 따라서 이번 조정에서 우리의 공매도 수익률은 매수 포지션의 손실보다 큽니다. 전반적으로, 핵심은 연준의 시간적 노드와 시장의 급등 및 하락에 따른 자금 교환 상황입니다.

자금 교환에 관해서는, 우리는 주로 거래량에 주목합니다. 거래량이 과거에 비해 현저히 높아지면, 4시간, 1시간 또는 일 단위의 거래량이 며칠 동안 지속적으로 증가할 때, 해당 영역은 대략 바닥 영역으로 간주될 수 있습니다. 이러한 경우, 거래량이 과거 평균 거래량의 몇 배로 증가하는 것은 시장 반등과 바닥을 판단하는 중요한 지표입니다.

마지막으로, 올해 남은 시간 동안 어떤 투자 기회가 있다고 생각하십니까?

SSS: 저는 두 가지 방향이 있다고 생각합니다: MEME Coin과 AI 분야. MEME Coin은 하락 과정에서도 여전히 높은 거래량을 유지하고 있으며, 시장은 하락세 속에서도 MEME Coin을 선택하고 있습니다. AI는 현재 주요 자산의 주류 서사이며, 거시적 측면에서 AI의 서사는 암호화폐 시장으로 이어질 것입니다.

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