단순한 게임이 아니다: TON의 결제 분야에서의 "야망" 심층 분석

저자: Satou, CGV Research

블록체인 분야에서 The Open Network (TON)은 독특한 장점과 탄탄한 사용자 기반 덕분에 결제 분야에서 점차 두각을 나타내고 있습니다. 2024년, TON 생태계는 여러 측면에서 강력한 성장세를 보이고 있습니다. 최신 데이터에 따르면, 2024년 7월 21일 기준으로 TON 네트워크에서 발행된 USDT는 7억 3천만 개를 초과하여 TON 결제 생태계 발전의 중요한 동력이 되고 있습니다. 또한, TON 플랫폼의 Notcoin, Hamster Kombat, Catizen 등의 프로젝트도 각각 3,500만, 2억 3천만, 2,500만 사용자를 유치하며 눈에 띄는 성과를 거두었습니다.

TON 생태계가 지속적으로 성숙하고 확장됨에 따라 DeFi, GameFi 및 SocialFi 등 여러 분야에서의 응용 전망이 더욱 뚜렷해지고 있습니다. CGV Research 팀은 TON의 결제 분야에서의 "야망"을 깊이 분석하고, TON이 어떻게 자신의 장점을 활용하여 도전을 극복하고 암호 자산 관리 및 DeFi 분야에서 장기적인 발전을 실현할 수 있는지 탐구합니다.

TON의 독특한 장점: Telegram의 방대한 사용자 기반

Statista에 따르면, 2024년 4월 기준으로 Telegram의 월간 활성 사용자 수는 9억 명으로, 전 세계 소셜 네트워크 순위에서 8위를 차지하고 있습니다. 이에 비해 token terminal의 추정에 따르면, 현재 월간 활성 주소 수가 가장 많은 퍼블릭 블록체인은 Solana로, 1,400만 개의 월간 활성 주소를 보유하고 있으며, 이는 Telegram 사용자 수의 2%에도 미치지 않습니다.

사용자 지역 분포를 살펴보면, Telegram 소프트웨어의 발원지인 러시아와 우크라이나, 그리고 인구 구조가 다양한 미국을 제외하면, Telegram 사용자는 주로 동남아시아, 아프리카, 라틴 아메리카 등 개발도상국에 분포하고 있습니다.

사용자 프로필에 따르면, Telegram은 방대한 사용자 수를 보유하고 있지만, 사용자 1인당 수입이 낮아 Telegram은 고액 자산가를 대상으로 하기보다는 트래픽과 관련된 비즈니스를 수용하는 데 더 적합합니다.

다른 소셜 네트워크 프로젝트와 비교할 때, Telegram은 초기부터 자체 암호화 퍼블릭 블록체인을 출시하였으며, 퍼블릭 블록체인과 소셜 네트워크 간의 강한 결합이 이루어졌습니다.

• 2017년, Telegram 창립자 Pavel Durov와 Nikolai Durov는 Telegram Open Network (TON)라는 블록체인 프로젝트를 개발하기 시작하였고, 그들의 원주율 암호화폐 Gram을 출시할 계획이었습니다.
• 2018년 ICO를 통해 약 170억 달러를 모금하였으나, 미국 증권 거래 위원회(SEC)의 주목을 받았습니다.
• 2020년, 규제 문제로 인해 Telegram은 TON 프로젝트에서 철수한다고 발표하였고, 개발 작업은 커뮤니티에 반환되어 TON Foundation이 인수하였으며, 프로젝트 이름은 "The Open Network"로 변경되고, 토큰 이름도 Toncoin으로 바뀌었으며, ICO 자금도 반환되었습니다.

여러 차례의 우여곡절 끝에, 2023년 Telegram 공식은 TON 블록체인을 Web3 인프라의 첫 번째 선택으로 삼고, 이를 Telegram 앱 인터페이스에 통합할 계획을 발표했습니다. 이에 비해 Facebook이 출시한 Libra(Diem) 암호화폐 네트워크는 2년 반의 다양한 좌절과 규제 압박을 겪은 후 더 이상 시작하지 않기로 결정했습니다.

또한, Telegram의 개인 정보 보호 및 비규제 특성은 암호화폐에 더욱 우호적이며, 일정 부분 규제를 통과할 수 없는 회색 산업을 수용하기도 하였고, 이러한 회색 산업은 암호화폐의 초기 광범위한 응용 사례이기도 합니다. 따라서 Telegram은 많은 암호화폐 사용자를 수용하고 있습니다.

종합적으로 볼 때, TON 생태계는 Telegram을 통해 처음부터 암호화폐 발전의 선발 우위를 가지고 있습니다.

트래픽의 수익화: TON 미니 게임 현황 개요

이더리움에서 한때 유행했던 【청정파】 전 체인 게임(Fully Onchain Game)과 비교할 때, 최근 TON에서 폭발적으로 인기를 끌고 있는 것은 전 체인 외 게임(Fully Offchain Game)일 가능성이 높습니다. 일부 캐주얼(심지어 다소 저연령층을 겨냥한) 미니 게임은 경제적 인센티브를 통해 사용자를 유치하고 있습니다. 청정파 전 체인 게임은 자치 세계의 거대한 서사를 채택하여 잠재적인 문화적 정체성을 통해 사용자를 끌어들이지만, 대량의 사용자 채택을 얻지 못하는 경우가 많습니다. TON의 미니 게임은 더 순수하며, 스마트폰을 열고 화면을 몇 번 클릭하면 1포인트를 얻을 수 있고, 이 포인트는 미래에 실제 가치가 있는 토큰으로 교환될 수 있습니다.

최근 TON 게임 프로젝트의 폭발적인 인기는 업계의 무한한 잠재력을 보여주는 것 같습니다.

• Notcoin은 매우 간단한 방식으로, 스마트폰 화면을 클릭하여 동전을 벌고, 동전은 최종적으로 Notcoin 토큰으로 교환되어 3,500만 명 이상의 게임 사용자를 확보하였으며, Binance와 OKX에서 최초로 출시되었고, 상장 후 코인 가격이 급등하여 시가 총액이 최대 30억 달러에 달했습니다.
• Hamster Kombat 역시 Tap to Earn 모델을 채택하고 있으며, 카드 구매/합성, 일일 출석 체크, 소셜 미디어 과제, 추천 등 다양한 방법으로 플레이어가 보상을 받을 수 있도록 제공하여 4개월도 안 되는 시간에 2억 3천만 명 이상의 등록 사용자를 확보했습니다.
• Catizen은 캐주얼 고양이 기르기 게임으로, 게임 화폐화와 에어드롭을 결합하여 직접적인 현금 흐름을 구축하였으며, 1천만 달러 이상의 수익을 올리고 2,500만 명 이상의 플레이어를 보유하며 140만 명의 체인 상 사용자로 전환되었습니다.

Notcoin은 트랙의 상상 공간을 열었고, Hamster Kombat은 트래픽의 길에서 독주하고 있으며, Catizen은 더욱 세밀하고 지속 가능하여 미래의 발전 방향을 대표합니다: 단순히 클릭하는 것이 아니라, 첫날부터 현금의 플라이휠을 구축해야 합니다.

한편, 간단한 게임 디자인은 더 많은 사용자가 게임에 참여할 수 있게 하여 더 나은 사용자 데이터를 실현하게 합니다. 다른 한편으로는, 게임 디자인의 단순성으로 인해 데이터 조작 비용이 낮아 데이터에 큰 왜곡이 있을 수 있습니다.

앞으로 TON 생태계의 미니 게임 프로젝트는 단순한 사용자 트래픽 경쟁에서 사용자 트래픽 전환율 경쟁으로 전환해야 하며, 이는 더 나은 게임 디자인과 정교한 화폐화 시스템을 통해 지속적인 현금 흐름을 확보하고 지속 가능한 발전 능력을 유지해야 함을 의미합니다.

공식 채널을 통해 발전의 중심을 엿보다

TON 공식 웹사이트에 따르면, Mini Apps, GameFi, DeFi는 공식적으로 온보딩하고자 하는 주요 제품 유형입니다.

TON 재단의 Grants 프로그램에서도 이 몇 가지 카테고리를 지원한다고 명시하고 있으며, 각 카테고리의 제품 예시도 제시하고 있습니다. 아래는 주요 문구를 발췌한 것입니다.

• Telegram Mini Apps: Social Web3 Use Cases
• SocialFi : 창작자 경제
• E-commerce : 전자 또는 실물 상품의 거래 시장
• Utility : Web3 요소가 내장된 일상 도구
• Community & Brand management : Telegram 커뮤니티 관리 도구
• Onboarding platforms : 간단한 시나리오로 @wallet 또는 자산 관리 TON 지갑에 새로운 사용자 유치
• DeFi
• 대출 프로토콜
• 파생상품 DEX
• 가중 풀을 가진 DEX (예: Balancer.fi)
• 수익 집계기
• 유동성 레이어
• 재스테이킹
• GameFi
• 우리는 항상 쉬운 온보딩, 바이럴 소셜 메커니즘, 추천 프로그램, 경쟁 요소(팀, 리더보드, 그룹 도전) 및 흥미로운 게임 플레이를 갖춘 웹3 게임을 지원하게 되어 기쁩니다.

위 내용을 바탕으로 TG 내장 Mini App이 지원하는 Social Web3 사용 사례가 발전의 초점이 될 것이며, DeFi에 대해서는 TON 생태계가 DeFi 생태계의 응용 유형을 풍부하게 하기를 희망하고, GameFi에 대해서는 TON 생태계가 사용자 온보딩, 바이럴 소셜 전파, 초대제, 경쟁제 등의 소셜 게임 플레이를 통해 게임에 도움을 줄 수 있을 것입니다.

단기 미래 예측, TON 생태계의 붉은색과 검은색

왜 【일시적으로】 DeFi가 아닌가

DeFi 분야의 폭발 여부는 TVL(총 잠금 가치)에 달려 있습니다. 현재 퍼블릭 블록체인 데이터를 보면, 이더리움이 독주하고 있으며, 600억 달러의 DeFi TVL로 다른 모든 퍼블릭 블록체인 DeFi TVL의 총합을 초과하고 있습니다. 이는 이더리움의 원주율 자산 ETH의 가치가 높아 DeFi TVL이 상승하는 데 기여하고 있으며, DeFi 생태계가 완비되어 거의 모든 DeFi 혁신이 이더리움에서 발생하고 있기 때문입니다. 이더리움은 또한 Wrapped Token 방식을 통해 많은 wBTC를 도입하여 DeFi의 유동성을 보충하였으며, 마지막으로 이더리움이 도입한 스테이킹 및 재스테이킹 메커니즘은 많은 LST/LRT가 발행되도록 하여 대량의 TVL을 창출하였습니다.

TON의 경우, 현재 체인에서 가장 큰 자산은 Toncoin으로, 시가 총액은 약 175억 달러이며, 두 번째로 큰 자산은 Tether가 승인한 USDT로, 7월 21일 기준으로 7억 3천만 개를 초과하여 모든 블록체인 중 5위를 차지하고 있습니다. DefiLlama의 데이터에 따르면, TON 생태계의 현재 TVL은 7억 5천7백만 달러로, 명백한 부족함을 보여줍니다.

CGV Research 팀은 TON 생태계의 DeFi 폭발이 다음 조건을 결여하고 있다고 봅니다:

• BTC, ETH 등의 자산 온보딩: CEX에서 거래량이 가장 많은 거래 자산은 일반적으로 BTC, ETH와 같은 대시가 자산입니다. 따라서, 높은 안전성, 낮은 슬리피지, 낮은 수수료의 BTC, ETH 자산 크로스 체인 브리지를 통해 대량의 BTC, ETH를 TON 생태계로 도입해야 하며, 현재 TON의 크로스 체인 브리지 인프라는 아직 구축 중입니다.
• 더욱 다양한 유동성 스테이킹 제품: TON은 PoW에서 PoS로 전환되었으며, 초기 공급량은 채굴자와 팀에 배분되었습니다. 이로 인해 PoS로 전환된 후 매년 0.6%의 속도로 인플레이션을 통해 PoS 채굴자에게 보상을 제공해야 합니다. 다른 PoS 퍼블릭 블록체인과 비교할 때, TON의 스테이킹 비율은 10%도 안 되므로, 더 많은 유동성 스테이킹 제품을 출시하여 스테이킹 수준을 높이고 체인의 안전성을 향상시켜야 합니다.
• 더욱 안전한 지갑 인프라: Telegram 내장 @wallet 지갑은 관리형 지갑이며, Telegram의 비규제 특성 덕분에 대규모 사용자들은 TON의 안전성을 신뢰하지 않는 경우가 많습니다. TON은 MPC 지갑을 포함한 더욱 안전한 지갑 인프라를 출시하고 충분한 감사를 받아 고액 자산가들이 TON의 안전성을 신뢰할 수 있도록 해야 합니다.

이러한 조건들은 모두 Telegram의 최대 장점인 사용자 트래픽과는 관련이 없으며, 이는 자신의 최대 방어선을 포기하는 것과 같아 효과가 반감될 수 있습니다.

왜 결제인가

원주율 USDT는 TON 네트워크에서 매우 빠른 성장 속도로 발행되고 있으며, 앞서 언급한 바와 같이 7월 21일 기준으로 7억 3천만 개의 USDT가 발행되었습니다. 현재 USDT가 가장 많이 발행된 체인은 Tron으로, TRC20-USDT는 600억 개를 초과하여 발행되었습니다. Tron의 데이터를 통해 우리는 스테이블코인 결제 분야의 막대한 잠재력을 엿볼 수 있습니다.

TRON 네트워크는 2억 3,500만 명 이상의 사용자를 보유하고 있으며, 거래량은 780억 건을 초과하고, 연간 수수료(네트워크 비용) 수익은 4억 5천만 달러에 달하며, 평균적으로 매일 200만에서 300만 개의 사용자 계좌가 100억 달러 이상을 이체하고 있습니다. TRON에서 대부분의 USDT 보유자는 "소액" 또는 소규모 보유자입니다. 잔고가 1,000달러 이하인 보유자는 5,260만 명에 달하며, 2022년의 하락장 동안에도 증가세를 보였습니다. 반면, 1,000달러에서 10,000달러 사이의 보유자는 359,000명에 불과합니다.

체인 상 활동을 보면, Tron의 체인 상 거래는 기본적으로 USDT 이체이며, DeFi 사용은 낮고, NFT는 거의 없으며, 다른 퍼블릭 블록체인에서 인기 있는 LST/LRT, Memecoin은 전혀 없지만 여전히 780억의 거래량을 지탱하고 있습니다. 즉, Tron은 스테이블코인 결제를 위해 태어난 퍼블릭 블록체인이라고 할 수 있습니다.

그 이유는 Tron이 이렇게 대규모의 스테이블코인 결제 채택을 얻을 수 있었던 핵심은 다음과 같습니다:

1. Tron 네트워크의 거래 수수료는 이더리움보다 낮고, 속도가 더 빠르며, TPS가 더 높습니다.
2. 초기 채택이 마태효과를 일으켜 사용자-상인의 양방향 플라이휠을 형성했습니다.
3. 장기적인 안정적 서비스가 사용자 신뢰를 얻었습니다.

TON의 결제 서비스는 Tron에 비해 다음과 같은 장점을 가지고 있습니다:

• TPS가 더 높음: 샤딩을 활성화하면 최대 백만 TPS를 지원할 수 있으며, 수수료는 TON보다 저렴합니다.
• 사용자와 더 가까움: TON 지갑이 Telegram에 직접 내장되어 있어 사용이 더 편리하고, 다양한 시나리오를 제공합니다. 이는 WeChat Pay와 유사합니다.
• 체인 상 활동이 더 다양함: TON 체인에는 자금을 단순히 이동하는 것이 아니라 자금을 침전할 수 있는 더 많은 응용 시나리오가 있습니다.

TON 재단도 TON에서 USDT의 응용을 적극적으로 추진하고 있습니다:

• 500만 개의 TON이 USDT Farming Pool에 보상으로 사용되며, USDT를 예치하면 최대 APY 50%의 Toncoin 수익을 얻을 수 있습니다.
• 7월 1일, Tether는 Web3 쇼핑 및 인프라 회사인 Uquid와 협력하여 필리핀 시민이 TON에서 USDT로 사회 보장 기금을 지불할 수 있도록 허용했습니다.
• Telegram에서 내장 지갑을 사용하여 USDT 이체는 수수료가 없고 즉시 도착하며, 주소 없이도 친구에게 직접 USDT를 이체할 수 있습니다.
• Telegram의 구독, VPN, 게임 플랫폼, eSIM 등의 제품은 TON에서 USDT로 직접 결제할 수 있습니다.

또한 결제는 Telegram Mini App에 힘을 실어주는 핵심 원시 기능으로 작용하여 다양한 유형의 Social Web3 사용 사례에 서비스를 제공합니다. 예를 들어, 창작자 경제(SocialFi)는 구독 및 후원 기능을 완료하기 위해 결제가 필요하며, 전자 상거래는 상품 구매를 완료하기 위해 결제가 필요합니다. 더욱 중요한 것은 Telegram Mini App이 Web3 버전의 AppStore가 될 가능성이 있으며, AppStore는 유료 응용 프로그램 관리를 위해 결제 기능이 필요합니다. Telegram은 향후 Apple을 모방하여 자신의 AppStore에 로그인하는 응용 프로그램의 유료 서비스에 대한 수수료를 부과하여 수익 모델을 다양화할 수 있습니다.

현재 TON은 여러 제3자 결제 서비스 플랫폼에 접속하여 상인이 다양한 방법으로 결제를 받을 수 있도록 하고 있습니다.

물론 WeChat Pay와 비교할 때, TON 생태계의 결제 서비스는 여전히 위험 요소가 존재합니다. 가장 중요한 것은 Telegram의 개인 정보 보호 및 비규제 특성이 많은 실체 비즈니스가 규제 요인으로 인해 TON 결제에 접속할 수 없게 만들 수 있다는 점입니다. 그러나 TON 재단은 이러한 문제에 대한 해결책을 적극적으로 모색하고 있으며, 그 중 하나는 TON의 USDT Farming Pool이 KYC를 요구하여 보상을 받을 수 있도록 하여 TON의 규제에 대한 태도를 유추할 수 있습니다.

종합적으로 CGV Research 팀은 TON의 결제 분야에서의 부상은 우연이 아니며, 그 배후에 강력한 사용자 기반, 기술적 장점 및 생태 전략이 함께 작용한 결과라고 생각합니다. 현재 규제 문제와 사용자 신뢰도 등 여러 도전에 직면해 있지만, TON은 혁신적인 결제 솔루션과 Telegram과의 긴밀한 결합을 통해 강력한 성장 잠재력을 보여주고 있습니다.

앞으로 더 많은 우수한 응용 프로그램의 출현과 사용자 트래픽의 전환이 이루어짐에 따라, TON은 글로벌 결제 시장에서 중요한 위치를 차지하고 블록체인 결제 분야의 중요한 힘이 될 것으로 기대됩니다.