摘要：2024년 상반기, 암호화폐 시장은 다변화 발전 추세를 보이고 있으며, 그 중 Gamefi, 비트코인 2층 네트워크(Layer 2) 및 분산형 물리적 인프라(DePIN) 세 가지 분야가 특히 두드러진 성과를 보이고 있다. Gamefi는 가장 성숙한 분야로, 시장 변동성의 영향을 받기 쉽지만, 생태계의 지속적인 번영은 암호화폐가 일상 생활에서 적용되고 실현되는 데 강력한 지원을 제공한다. 비트코인 2층 네트워크는 신흥 분야이지만, 급속한 발전세를 보이고 있다. 라이트닝 네트워크를 대표로 하는 Layer 2 솔루션은 거래 효율성과 네트워크 처리량을 크게 향상시켜 비트코인 메인넷의 확장성 문제를 효과적으로 해결하고 있다. DePIN 분야는 현실 세계와의 높은 융합성을 보여준다. 분산형 개념을 전통적인 물리적 인프라에 도입함으로써, DePIN은 전통 산업의 디지털 전환을 촉진할 것으로 기대되며, 분산형 기술의 미래 발전을 위한 새로운 방향을 열어준다.

1. Gamefi 분야

1) GameFi 시장 개요

지난 5년 동안 GameFi는 Web2 사용자와 Web3를 연결하는 최고의 분야로 여겨져 왔다. 이 기간 동안 GameFi는 Axie Infinity와 같은 많은 현상적인 제품과 ILV와 같은 대형 기업이 출시한 Web3 창작의 AAA 대작을 포함하여 많은 제품이 등장했다. 이러한 프로젝트는 막대한 자금을 유치했다. 그러나 현실은 지난 5년 동안 총 2817개의 Web3 게임이 등장했으며, 그 중 최저 실패율이 45.9%에 달했다(네트워크 데이터 기준). 즉, 상승장 종료 시점에서 대부분의 게임은 운영을 중단했거나 활력을 잃었다. 이는 GameFi 분야에서의 성공이 결코 쉬운 일이 아니며, 많은 도전을 극복해야 함을 나타낸다.

네트워크 통계 데이터

2024년 상반기 기준으로, 게임 수만 놓고 보았을 때 GameFi 분야는 3285개 이상의 게임으로 정점을 찍었다. 사실, 2024년 상반기의 온라인 게임 수는 지난 5년 동안의 게임 수 총합을 초과했다. 따라서 전체적으로 볼 때, 2024년 상반기 GameFi 분야는 번창하는 단계에 있다. 시가총액의 최고점은 2024년 3월 12일에 412.5억 달러에 도달했다. 그러나 전체 시장 상황의 영향을 받아 시가총액은 지속적으로 하락하여 현재 186.9억 달러(2024년 6월 30일 기준)이다.

Gamefi 시장의 신흥 트렌드와 혁신 프로젝트

이번 상승장에서는 여러 측면에서 중대한 혁신이 있었다. 원래의 X-to-Earn 경제 모델은 나선형의 악순환에 빠져, 금전적 보상과 플레이어의 참여 비율이 균형을 이루지 못하고 있다. GameFi에 참여하는 역할은 플레이어, 팀 및 프로젝트 측으로 나뉜다. 개인이나 팀만이 금전적 보상을 추구하고 금전적 투자가 없는 플레이어가 참여하지 않는다면, 이는 프로젝트 후기에 큰 매도 압력을 초래할 수 있으며, 프로젝트가 지속되기 어렵거나 심지어 소프트 러그 상태에 이를 수 있다.

2024년부터 PEPE와 같은 프로젝트의 부상으로, 업계 사람들은 이제 커뮤니티 합의 기반의 프로젝트를 선호하고, 더 이상 벤처 캐피털의 신화를 맹신하지 않는다. 더 많은 유입은 전면 유통되는 프로젝트로 향하고 있으며, 이러한 프로젝트는 소액 투자자의 참여에 더 유리하다. GameFi도 영감을 받아 무료 플레이-수익 모델(free-to-play-to-earn)을 채택하기 시작했다. 누구나 추가 비용이나 고가의 초기 장비 비용 없이 무료로 참여할 수 있으며, 단지 스마트폰만 있으면 게임에 참여하고 사용 가치를 얻으며 수익을 얻을 기회를 가질 수 있다. 이러한 모델은 대다수의 이익에 더 부합한다. 예를 들어, Ton 생태계의 Not는 이러한 모델을 채택한 인기 제품이다.

NOT 게임 페이지

사용자를 끌어들이는 핵심 요소

GameFi가 대량의 사용자를 끌어들이는 데는 두 가지 핵심 요소가 있다: 플레이 가능성과 부의 효과. 첫째, 게임의 플레이 가능성은 사용자를 끌어들이는 중요한 요소로, 재미있고 도전적이며 쉽게 접근할 수 있는 게임만이 플레이어를 유지할 수 있다. 둘째, 부의 효과는 GameFi의 핵심 매력으로, 플레이어는 게임에 참여하고 투자함으로써 실제 경제적 보상을 얻을 수 있다. 이러한 부의 증가 메커니즘은 더 많은 사람들이 참여하도록 유도한다. 새로운 TG 트랙의 미니 게임은 실제로 위의 두 가지 중요한 조건을 충족하여 GameFi 발전의 새로운 트렌드가 되었다.

2) 상반기 Gamefi 데이터 간략 분석

프로토콜 수 및 성장률

2024년 상반기, GameFi 내 프로토콜 수는 약 2800개에서 3200개로 소폭 증가했다. Dao의 성장 속도는 특정 사건 및 극단적 시장 상황과 관련이 있으며, 대부분의 경우 중하위 수준인 약 0.1%에서 0.3% 사이에 있다. 이는 전반적으로 2023년의 탄탄한 기반 위에서 GameFi 분야의 프로토콜 수와 Dao의 성장 속도가 상대적으로 안정적이며, 눈에 띄는 폭발적 성장은 없음을 나타낸다.

시가총액 및 활성 사용자

Footprint 데이터 분석에 따르면, 2024년 상반기 GameFi의 시가총액은 비트코인 시가총액과 일치하며, 꾸준히 상승하고 있다. 그러나 4월부터 시가총액이 하락하기 시작했으며, 하락 폭은 비트코인보다 훨씬 크다. 이는 GameFi 시가총액의 추세가 비트코인 시가총액과 일정한 상관관계를 가지지만, 하락 기간 동안 GameFi의 성과가 더 약하다는 것을 나타낸다.

활성 사용자 측면에서 게임 분야의 활성 사용자 데이터는 상대적으로 건강한 성장세를 유지하고 있다. 상반기 동안 전반적으로 빠른 성장 속도를 유지하고 있다. 그러나 시장 변동의 영향을 받아 활성 사용자 데이터는 4월 초의 정점 이후 기본적으로 그 수준을 유지하고 있으며, 과도한 성장은 없었고, 심지어 일시적으로 하락하기도 했다.

거래량 및 전송 수량

Txns(거래량)은 체인 상의 활성도를 나타내는 중요한 지표 중 하나이다. 지속적으로 증가하는 활성 사용자 수에 비해, 전송 수량은 2-3월 사이에 소폭의 정점을 보였고, 이후 지속적으로 하락했다.

이러한 전송 수량의 변화는 사용자가 GameFi에 참여하는 행동 패턴과 시장 트렌드의 영향을 반영할 수 있다. 2-3월의 소폭 정점은 특정 활동, 새로운 프로젝트의 출시 또는 시장의 핫이슈의 영향으로 사용자 간의 전송 활동이 증가했을 가능성이 있다. 그러나 이후의 하락은 시장 감정의 변화, 특정 프로젝트의 약세 또는 투자자들이 GameFi 분야의 위험 선호를 조정했기 때문일 수 있다.

최신 일일 데이터를 살펴보면, 일일 활성 사용자는 약 264만 명이며, 최신 일일 전송 건수는 약 1296만 건, 일일 거래량은 약 944만 건으로, 시장이 침체되었음에도 불구하고 Gamefi 시장은 여전히 일정한 온라인 사용자 수를 유지하고 있음을 보여준다.

마지막으로, 게임 분야의 각 체인에서의 분포 상황을 살펴보자. 2021년 이후, 상위 세 개 체인은 여전히 이더리움, BNB 및 Polychain이다. 그러나 2024년부터 게임 프로젝트는 점차 더 다양한 체인에 진출하기 시작하여 이러한 다양한 체인에서 게임 수가 지속적으로 증가하고 있다.

이러한 다중 체인 분포의 추세는 블록체인 기술의 지속적인 발전과 혁신 및 체인 게임에 대한 지원 정도에 기인하여, 더 많은 체인이 게임 개발 및 운영을 지원할 수 있는 능력을 갖추게 되었음을 나타낸다. 각기 다른 체인은 각기 다른 커뮤니티와 생태계를 가지고 있으며, 2024년 더 인기 있는 공공 체인은 IMX와 RONIN에 더 기울어질 가능성이 있다.

2. BTC Layer2

1) 비트코인 2층 시장 개요

작년 명문 트랙 Ordi가 중대한 돌파구를 이룬 후, 비트코인 생태계는 2024년 가장 뜨거운 분야 중 하나가 되었다. 명문 이후, 룬도 차례로 등장하며 각 세분 분야가 큰 인기를 끌고 있다. 고조된 MEME 열풍에 비해, 비트코인 2층 솔루션(BTC L2)은 비트코인 생태계의 인프라 구축 문제 해결에 더 중점을 두고 있다.

비록 명문이 발전한 지 1년이 지났지만, 네트워크 혼잡 문제는 비트코인 생태계의 추가 발전을 심각하게 저해하고 있다. 이 중요한 시점에서, 이더리움의 2층 솔루션이든 비트코인 자체의 2층 솔루션이든, 그 목표는 각 생태계가 한 단계 더 발전하여 더 넓은 응용과 채택을 이루는 것이다.

솔루션의 새로운 진전과 기술 발전

비트코인의 2층 솔루션은 주로 다음과 같은 몇 가지로 나뉜다:

l 중앙 집중식 2층 솔루션: 이 유형의 솔루션은 비트코인 메인넷 위에 중앙 집중식 거래소나 결제 네트워크를 구축하여 일부 거래를 비트코인 메인넷에서 이 층으로 이동시켜 처리함으로써 메인넷의 부담을 줄인다. 이러한 거래는 2층 네트워크 내에서 완료되며, 필요할 때만 최종 결과를 비트코인 메인넷에 제출한다. 대표적인 예로는 라이트닝 및 RGB가 있으며, 이는 양방향 결제 채널과 해시 시간 잠금 계약(HTLC)을 기반으로 한 다중 점프 결제 메커니즘을 활용하여 어느 정도 확장성과 프라이버시를 고려하고 있다.

l 분산형 사이드체인: 이 유형의 솔루션은 비트코인 메인넷 위에 독립적인 블록체인을 구축하여 새로운 토큰과 합의 메커니즘을 도입한다. 이러한 사이드체인은 일반적으로 자체 노드 네트워크와 합의 알고리즘을 가지고 있으며, 비트코인 메인넷과 상호작용한다. 예를 들어, Stacks(구 Blockstack)는 Staked BTC(STX) 토큰과 Proof of Transfer(PoX) 합의 메커니즘을 사용한다. Babylon과 Interlay도 다른 분산형 사이드체인 프로젝트이다. 이러한 솔루션의 장점은 상대적으로 높은 분산화 수준과 보안성을 제공하며, 동시에 더 많은 기능과 확장성을 제공한다.

l 협력 사이드체인: 이 유형의 솔루션은 협력을 기반으로 하여 비트코인의 기능을 확장하기 위해 운영을 간소화하고 효율성을 높인다. 이러한 사이드체인은 일반적으로 신뢰할 수 있는 재단이나 기관이 관리하며, 비트코인 메인넷과 일정한 신뢰 관계를 가진다. 대표 프로젝트로는 Liquid(블록스트림에서 출시)가 있으며, 이는 비트코인에 더 빠른 거래 확인과 더 높은 거래 용량을 제공하며, 프라이버시를 증가시킨다. Rootstock과 Botanix도 이러한 협력 사이드체인 프로젝트의 예이다. 그러나 이러한 솔루션은 비트코인의 기본 분산화를 희생할 수 있으며, 대규모 투자자에 의존함으로써 일부 중앙 집중화 위험을 초래할 수 있다.

미래의 발전

비트코인 자체의 가격이 높고 희소성이 있기 때문에 일반 대중이 쉽게 참여할 수 없으며, 현재 비트코인 투자는 주로 일부 국가, 기관 또는 부유한 사람들에 집중되어 있다. 더 많은 대중이 실제로 비트코인 생태계에 참여하게 하려면, 비트코인의 2층 솔루션이 더 매력적일 수 있다. 그러나 현재의 2층 솔루션은 여전히 높은 거래 수수료(gas 비용) 및 네트워크 혼잡과 같은 문제를 안고 있어, 이는 어느 정도 2층 생태계의 발전을 제한하고 있다.

이러한 문제를 효과적으로 해결할 수 있다면, 비트코인의 2층 솔루션은 미래에 더 넓은 발전 전망을 맞이할 것이다. 예를 들어, 거래 수수료를 낮추고 네트워크 혼잡을 완화하여 일반 대중이 쉽게 참여할 수 있도록 추가 최적화 및 혁신을 통해 이루어질 수 있다. 이렇게 되면, 2층 네트워크의 접근성과 매력은 크게 향상되어 비트코인 생태계의 추가 확장 및 발전을 위한 기초를 마련할 것이다.

데이터 분석

Defillama 비트코인 2층 TVL 데이터

비교적 비트코인 2층 네트워크에 대한 데이터 분석 및 보고서는 상대적으로 적다. Defillama의 데이터에 따르면, 현재 비트코인 2층 네트워크(Layer2)의 총 잠금 가치(TVL)는 약 10억 6304만 달러이다. 이 중 가장 큰 비중을 차지하는 것은 메를린 체인(Arbitrum), Bitlayer 및 Rootstock으로 각각 28.28%, 25.68% 및 14.52%를 차지하고 있다.

주목할 점은 4월부터 전통적인 대형 스테이킹 프로젝트인 Rootstock과 메를린의 시장 점유율이 크게 하락했다는 것이다. 반면, 신흥 프로젝트인 Bitlayer와 BounceBit는 더 많은 시장 점유율을 확보하며 기존 프로젝트의 시장을 성공적으로 잠식하고 있다.

3. DePIN 분야

DePIN 트랙 개요

DePIN(Decentralized Physical Infrastructure Networks)은 새로운 인프라 구축 및 관리 모델이다. 이는 물리적 세계에서 분산형 방식으로 인프라를 구축하고 유지하는 것을 의미한다. 이러한 "인프라"는 무선 네트워크의 WiFi 핫스팟일 수도 있고, 에너지 네트워크의 가정용 태양광 패널일 수도 있다. 이러한 혁신적인 접근 방식은 전통적인 중앙 집중식 인프라 및 하드웨어 네트워크의 생성 및 관리 방식을 근본적으로 변화시키고 있다.

Messari의 예측에 따르면, 2028년까지 DePIN 산업은 35조 달러 규모에 이를 것으로 보인다. 이러한 분산형 인프라 구축 모델은 향후 10년 내에 전 세계 GDP에 10조 달러를 추가할 잠재력을 가지고 있으며, 10년 후에는 100조 달러 규모에 이를 것으로 기대된다.

현재 DePIN 산업의 주요 세분 분야는 클라우드 스토리지, 컴퓨팅 능력 및 무선 센서 네트워크 등이다. 이러한 분야는 모두 분산형 기본 구조를 기반으로 하여 분산된 하드웨어 자원을 활용하여 더 유연하고 확장 가능하며 효율적인 인프라 서비스를 제공한다.

GameFi 및 RWA(실제 세계 자산) 외에도, DePIN은 Web2 사용자와 가장 가까운 세 번째 트랙으로 간주될 수 있다. 이 분야는 경제 순환 모델을 극대화할 가능성이 있다.

그 이유는 DePIN 분야가 실제 데이터와 전통 산업 간의 비교 분석을 통해 더 큰 이점을 찾을 수 있기 때문이다. 예를 들어, DePIN의 분산형 스토리지 솔루션은 전통적인 클라우드 스토리지보다 약 70%-80% 저렴하다.

이러한 명백한 이점은 DePIN을 Web2와 Web3 간의 중요한 연결점으로 만든다. 다른 어떤 분야도 DePIN처럼 분산형 하드웨어 네트워크 자원을 더 잘 활용하고, 이를 기술 대기업과 경쟁할 수 있는 수준으로 확장할 수 없다. 투자 기관의 DePIN 분야에 대한 투자는 점차 암호화폐 세계와 전통 산업 간의 연결을 실현하고 있다. 이 트랙은 향후 중요한 역할을 하여 전통 산업의 분산형 전환을 촉진할 것으로 기대된다.

DePIN 분야 생태계 전경

l 데이터 분석

CoinGecko의 데이터 통계에 따르면, 분산형 물리적 인프라 네트워크(DePIN) 분야는 현재 29위에 있으며, 총 시가총액은 약 201.4억 달러를 유지하고 있다. 전반적으로 볼 때, DePIN 분야의 시가총액은 꾸준히 상승하는 추세를 보이고 있다.

DePIN의 사용자 수는 장치 총량과 정비례 관계를 가진다. 최신 데이터에 따르면, 지난 7일 동안 DePIN의 총 장치 증가량은 170만 대에 달하며, 주요 성장은 WIFI Map과 같은 핵심 애플리케이션 프로젝트에서 발생하고 있다.

지역 분포 측면에서, DePIN 장치는 주로 유럽, 북미 및 동남아시아 지역에 집중되어 있다. 이는 이러한 경제적으로 발전하고 기술 적용이 비교적 성숙한 지역이 DePIN 솔루션을 광범위하게 채택하고 있음을 반영한다.

주목할 점은, 국내 시장에서는 정책 규제 등의 요인으로 인해 분산형 자원 장치의 배치 및 응용 증가 속도가 현저히 둔화되었다는 것이다. 이는 지정학적 및 규제 환경의 차이가 특정 지역에서 DePIN의 발전을 제한하는 중요한 요인 중 하나가 되고 있음을 나타낸다.

그럼에도 불구하고, DePIN은 여전히 좋은 성장세를 보이고 있다.

DePIN 프로토콜 상위 수익 상황

Artemis에서 제공한 산업 데이터에 따르면, 지난 1년 동안 상위 3개의 DePIN 프로토콜(Helium, Geodnet 및 Akash Network)은 총 350만 달러의 수수료 수익을 창출했다. 이는 DePIN 분야의 상위 프로젝트의 강력한 위치와 좋은 비즈니스 모델을 강조한다.

주목할 점은 DePIN 프로토콜의 수익성이 일정한 변동성을 보인다는 것이다. 데이터에 따르면, 2024년 1분기의 이익 수준은 2분기보다 약 30% 높았다. 이러한 변화는 암호화폐 시장의 변동성에 따른 영향과 관련이 있을 수 있지만, 전반적으로는 시장이 DePIN 기술과 응용 장면에 대해 광범위하게 인식하고 있음을 나타낸다.