Galaxy Digital Q2 암호화폐 벤처 투자 보고서: 반등은 계속되고 있으며, 이전 상승장과는 차이가 있다

저자: Alex Thorn 및 Gabe Parker, Galaxy Digital 연구 분석가

편집: Yangz, Techub News

1분기 비트코인 및 유동성 암호화폐의 강력한 성과에 비해 2분기 시장은 다소 식었지만, 지난해 동기 대비 여전히 상당한 성장을 보였습니다. 1분기에 나타난 암호화폐 벤처 캐피탈 반등 추세는 여전히 지속되고 있는 것으로 보입니다. 2분기 업계 창립자와 투자자들의 성과는 자금 조달 환경이 이전 몇 분기보다 더 활발해졌음을 의미합니다. 다만, 7월 1일 기준으로 데이터 성과는 시장의 일반적인 감정에 비해 다소 부족했습니다.

2분기 업계 벤처 캐피탈 거래 수는 1분기의 603건에서 577건으로 소폭 감소했으며, 투자 자본은 1분기의 25억 달러에서 2분기의 32억 달러로 증가했습니다. 거래 규모의 중위수는 300만 달러에서 320만 달러로 소폭 증가했지만, 투자 전 평가 중위수는 1900만 달러에서 3700만 달러로 증가하여 역사적 최고 수준에 가까워졌습니다. 이러한 데이터는 이전의 고점에 비해 사용 가능한 투자 자본이 부족하지만, 지난 몇 분기 동안 암호화폐 시장의 회복이 투자자들에게 치열한 경쟁을 가져왔고, 그들의 FOMO를 유발했다는 것을 보여줍니다.

거래 수와 투자 자본

2024년 2분기, 벤처 캐피탈은 암호화폐 및 블록체인 회사에 31.94억 달러를 투자했으며(전분기 대비 28% 증가), 577건의 거래가 이루어졌습니다(전분기 대비 4% 감소).

투자 자본과 비트코인 가격

비트코인 가격과 암호화폐 스타트업에 투자된 자본 간의 다년간의 상관관계가 깨졌습니다. 2023년 1월 이후 비트코인이 크게 상승했지만, 벤처 캐피탈 활동은 그 속도를 따라가지 못했습니다. 비트코인이 올해 크게 상승했으며, 투자 자본도 증가했지만, 여전히 2021-2022년 비트코인이 6만 달러를 돌파했을 때의 수준에는 미치지 못합니다. 비트코인 ETF와 같은 암호화 원주율 촉매제 및 재질질, 모듈화, 비트코인 L2와 같은 신흥 분야, 그리고 암호화폐 스타트업의 파산 및 규제 도전이 가져온 압박, 더불어 거시 경제의 역풍(금리)이 이러한 뚜렷한 불일치를 초래했습니다. 현재 유동성 암호화폐의 회복과 함께 벤처 캐피탈들은 돌아올 준비를 하고 있으며, 올해 하반기 벤처 캐피탈 활동도 증가할 것입니다.

위험 투자 단계 구분

2024년 2분기, 78%의 자금이 자금 조달 초기 단계에 있는 회사에 배분되었고, 20%는 자금 조달 후기에 있는 회사에 배분되었습니다. 암호화폐에 집중하는 초기 벤처 캐피탈 펀드는 매우 활발하며, 2021년과 2022년에 남겨진 자금을 보유하고 있지만, 대형 종합 벤처 캐피탈 회사들은 업계를 떠나거나 활동을 대폭 축소한 것으로 보이며, 자금 조달 후기에 있는 스타트업들이 자금을 모으기 더 어려워졌습니다.

거래 수 측면에서 Pre-Seed 라운드 거래의 비율은 소폭 감소했지만, 여전히 이전 시장 주기보다 높습니다.

평가 및 거래 규모

2023년, 벤처 캐피탈 지원을 받는 암호화폐 회사의 평가는 크게 하락했으며, 4분기에는 2020년 4분기 이후 최저 투자 전 평가 중위수로 떨어졌습니다. 그러나 2024년 1분기에는 벤처 캐피탈 지원을 받는 암호화폐 회사의 평가가 반등하기 시작했으며, 2분기에는 3700만 달러로 급등하여(전분기 대비 94% 증가) 2021년 4분기 이후 최고 수준에 도달했습니다. 주목할 점은, 더 많은 데이터가 나타남에 따라 보고서의 지연성과 공개 평가 데이터의 부족이 위의 데이터에 큰 변동을 초래할 수 있다는 것입니다. 우리는 분기 종료 후 신속하게 이러한 정보를 제공하기 위해 노력하고 있으며, 데이터는 수정될 수 있지만, 이 정점은 여전히 신호입니다. 또한 거래 규모의 중위수는 전분기 대비 소폭 증가(+7%)하여 320만 달러에 도달했으며, 지난 5개 분기와 기본적으로 비슷합니다. 평가의 상승은 시장 감정의 개선에서 비롯되었으며, 투자 자본이 크게 증가하지 않았음에도 불구하고 창립자들은 기존 투자자 집단의 관심과 경쟁을 활용했습니다.

투자 카테고리

2024년 2분기, "Web3 / NFT / DAO / 메타버스 / 게임" 카테고리의 암호화폐 회사와 프로젝트가 모은 암호화 벤처 자본 총액은 7.58억 달러로, 모든 카테고리 중에서 가장 큰 비율(24%)을 차지했습니다. 이 카테고리에서 가장 큰 두 건의 거래는 Farcaster와 Zentry로, 각각 1.5억 달러와 1.4억 달러를 모금했습니다.

그 뒤를 이어 인프라, 거래 및 L1 관련 회사/프로젝트가 각각 15%, 12% 및 12%의 투자 비율을 차지했습니다. 특히 Monad와 Berachain이 각각 2.25억 달러와 1억 달러를 모금하면서 L1 카테고리의 투자 자본 시장 점유율이 6배 이상 증가했습니다. 또한 비트코인 L2는 2024년 2분기에 9460만 달러를 모금하여 전분기 대비 174% 증가했습니다(1분기 3470만 달러).

거래 수의 카테고리 구분

거래 수 측면에서 "Web3 / NFT / DAO / 메타버스 / 게임" 카테고리는 19%의 비율로 선두를 달리고 있으며, 이는 주로 분산형 소셜 미디어 및 게임 관련 거래의 증가 덕분입니다. 2024년 2분기에는 재질질과 관련된 암호화 초기 스타트업의 자금 조달 수가 감소했지만, 인프라 카테고리의 거래 수는 이번 분기 2위를 차지하며 15%를 차지했습니다.

그 뒤를 이어 거래 및 DeFi 관련 암호화폐 회사/프로젝트가 각각 2024년 2분기 완료된 거래 총수의 11%와 9%를 차지했습니다.

벤처 캐피탈의 단계 및 카테고리 구분

단계 및 카테고리별로 투자 자본과 거래 수를 세분화하면 각 카테고리에서 어떤 유형의 회사가 자금을 모으고 있는지 더 명확하게 이해할 수 있습니다. 2024년 2분기, Web3, L1 및 인프라 카테고리의 대부분 자금이 초기 회사 및 프로젝트에 투자되었으며, 거래 카테고리의 벤처 캐피탈은 자금 조달 후기에 있는 회사에 더 많이 투자되었습니다.

각 단계에서 각 카테고리에 투자된 자본 비율을 연구함으로써 각 투자 가능한 자본의 성숙도를 깊이 이해할 수 있습니다.

또한 거래 수는 유사한 상황을 보여줍니다. 거의 모든 카테고리에서 완료된 거래 중 상당 부분이 초기 회사 및 프로젝트와 관련이 있습니다.

각 카테고리에서 각 단계에서 완료된 거래 비율을 연구함으로써 각 투자 가능한 카테고리의 각 단계를 깊이 이해할 수 있습니다.

지리적 위치에 따른 투자 구분

투자 수량 측면에서 2024년 2분기, 40% 이상의 벤처 캐피탈이 미국에 본사를 둔 회사에 투자되었습니다. 영국은 10%, 싱가포르는 8.7%, 아랍에미리트는 3.13%, 홍콩은 2.78%를 차지했습니다.

투자 금액 측면에서 미국에 본사를 둔 회사는 53%의 벤처 캐피탈을 유치했으며, 전분기 대비 23.5% 증가했습니다. 영국은 12.78%, 싱가포르는 4.6%, 아랍에미리트는 4.39%를 차지했습니다.

그룹별 투자 구분

2024년 2분기의 대다수 벤처 캐피탈은 2021년에서 2023년 사이에 설립된 회사에 투자되었습니다.

요약

암호화 벤처 투자 감정은 계속 개선되고 있지만, 여전히 2021-2022년의 상승장에 비해 현저히 낮은 수준입니다. 비트코인과 이더리움이 올해 약 50% 상승하면서 투자 자본은 전분기 대비 28% 증가했으며, 거래 수는 기본적으로 변동이 없었습니다. 만약 이러한 증가 속도가 연말까지 지속된다면, 2024년의 투자 자본과 거래 수는 2021년과 2022년에 이어 세 번째로 많을 것입니다.

Web3와 L1 카테고리의 투자가 주목받고 있습니다. Farcaster(1.5억 달러)와 Zentry(1.4억 달러)의 추진으로 Web3 카테고리는 약 7.5억 달러의 자금을 모았습니다. Monad(2.25억 달러)와 Berachain(1억 달러)의 거래로 L1은 3.71억 달러로 4위에 올랐습니다.

벤처 캐피탈을 받은 암호화폐 기업의 평가 중위수는 크게 상승하여 2021년 4분기(이전 상승장의 정점) 이후 최고치를 기록했습니다. 2022년 하락장과 거시 경제의 불리한 요인으로 인해 현재 대부분의 일반 벤처 캐피탈 기관은 관망 상태에 있으며, 암호화폐에 집중하는 벤처 캐피탈 기관은 경쟁이 치열한 환경에 놓여 있어 프로젝트 창립자들에게 더 많은 협상 여지를 제공합니다. 주목할 점은, 이 중위수는 7월 1일 기준으로 사용 가능한 데이터를 기반으로 하며, 2분기 거래 정보가 증가함에 따라 중위수가 업데이트될 수 있으며, 하향 조정될 가능성도 있다는 것입니다.

비트코인 L2는 계속해서 많은 투자를 받고 있으며, 관련 회사와 프로젝트는 총 9460만 달러를 모금하여 전분기 대비 174% 증가했습니다. 투자자들은 비트코인 생태계에서 더 많은 조합 가능한 블록 공간이 나타나고, DeFi 및 NFT와 같은 모델이 생태계로 돌아올 것이라는 기대감이 여전히 높습니다. 우리의 내부 연구에 따르면, 최소 65개의 프로젝트가 "비트코인 L2"라고 자칭하고 있습니다.

초기 거래는 2분기에 독보적인 성과를 거두며 거의 80%의 투자 자본을 확보했으며, Pre-Seed 라운드 거래는 모든 거래의 13%를 차지했습니다. 초기 거래에 대한 지속적인 관심은 더 넓은 암호화폐 생태계의 장기적인 건강한 발전을 예고합니다. 후기에 있는 일부 회사가 자금 조달에 어려움을 겪고 있지만, 기업가들은 새로운 혁신 아이디어에 투자할 의향이 있는 투자자를 찾고 있습니다.

미국은 여전히 암호화폐 스타트업 생태계를 주도하고 있습니다. 미국은 거래 및 자본 측면에서 뚜렷한 우위를 유지하고 있지만, 규제 측면의 불리한 요인이 더 많은 회사가 다른 국가 및 지역으로 이전하도록 강요할 수 있습니다. 미국이 장기적으로 기술 및 금융 혁신의 중심지로 남으려면 정책 입안자들이 그들의 행동이나 무행동이 암호화폐 및 블록체인 생태계에 어떤 영향을 미칠지를 인식해야 합니다.