관점: 벤처 자본은 여전히 풍부하며, 프로젝트 창립자와 토큰 발행 서비스 제공자는 여전히 수익을 올리고 있다

원문 출처：wassielawyer X 계정

저자：wassielawyer

편집：심조 TechFlow

"첫 번째 라운드 벤처 캐피탈"에 대한 몇 가지 생각과 현재 Web3에서 가장 수익성 있는 비즈니스가 토큰을 발행하는 팀에 서비스를 제공하는 이유.

산지코인의 성과가 실망스럽지만, 벤처 캐피탈 시장은 여전히 매우 활발하다. 자문가이자 투자자로서, 나는 여전히 많은 자본이 흐르고 있다는 것을 명확히 볼 수 있다.

최근 몇 주 동안 흥미로운 현상은 자금 조달 수요의 증가이다.

2024년 6월의 대규모 TGE가 부진한 성과를 보였음에도 불구하고, 많은 팀이 여전히 올해 3분기에 TGE를 진행할 계획을 세우고 있지만, 벤처 캐피탈 시장은 여전히 매우 활발하다.

시드 단계의 기업에게는 여전히 높은 평가로 자금을 조달하는 것이 상대적으로 쉬운 편이며, 절벽 기간과 투자자 잠금 해제 계획에 대해 큰 양보를 하고 있다.

명백히 아무도 벤처 캐피탈 프로젝트를 구매하지 않을 것이라는 점에도 불구하고, 많은 참가자들은 몇 달 후 소액 투자자들이 그들의 프로젝트를 구매할 것이라고 베팅하고 있다.

나는 이 현상을 시장 구조의 실패로 설명할 수밖에 없다.

여전히 뜨거운 벤처 캐피탈 라운드의 참가자들은 대형 벤처 캐피탈뿐만 아니라 거의 모든 50만 달러 이상의 자본을 가진 사람들이다. 그들은 웹3 별명에 자본을 추가하거나, 스스로를 엔젤 투자자 또는 KOL이라고 부르거나, 2000달러의 수표로 20000달러의 배분에 참여하고 있다.

이 투자자들은 이 분야에 대해 긍정적이지만, 나쁜 ETH/BTC 수익을 원하지 않는다. 그들은 또한 산지코인을 구매하여 다른 사람의 "출구 유동성"이 되고 싶어하지 않으며, memecoin이 "위험이 너무 크다"고 생각한다.

이들은 "성숙한 소액 투자자"로, 내가 말하는 첫 번째 라운드 벤처 캐피탈로 진화했다. 이들은 지난 라운드에서 산지코인을 구매했지만 충분히 똑똑하다.

그들은 이번 라운드의 산지코인 설계가 매우 불공정하다는 것을 인식하고 있다. 그러나 그들은 벤처 캐피탈의 의미를 완전히 이해하지 못할 수도 있다. 그들은 단지 지난 라운드의 성공적인 벤처 캐피탈 거래를 보고 "공짜 돈"이라고 생각하고 있다.

이 현상은 결국 Web3 분야의 두 가지 참가자에게 혜택을 준다.

첫 번째는 프로젝트 창립자들이다. 현재의 사실은, 당신의 프로젝트가 아무리 형편없더라도, 충분히 짧은 절벽 기간과 귀속 기간을 제공하고, (아무리 억지스럽더라도) 허구의 소액 투자자가 존재한다는 약속을 만들어낸다면, 시드 투자자들은 자금을 매각할 수 있을 것이다.

자금을 찾지 못한다면, 평가를 낮추고 TGE 잠금 해제 비율을 늘리며 절벽 기간/귀속 기간을 단축하여 자금을 찾을 때까지 계속해야 한다.

이것은 이 분야에 정말로 나쁜 일이다.

불성실한 창립자는 시드 투자자로부터 자금을 확보한 후 빠르게 회사를 닫을 것이다.

성실한 창립자는 자금을 경쟁하기 위해 쓰레기 같은 토큰 경제학을 제공해야 하므로 그들의 프로젝트가 완전히 파괴되는 것을 보게 될 것이다.

어쨌든, 투자자들 스스로도 실제 수익을 보기 어려울 것이다. 왜냐하면 그들이 인수할 것으로 기대하는 소액 투자자들도 다른 무의미한 시드 라운드 거래에 참여하고 있으며, 다른 사람들이 인수하기를 기대하고 있기 때문이다.

이러한 메타 서사에서 두 번째로 혜택을 보는 것은 토큰 발행 서비스 제공자들이다.

진정한 핵심은 Web3가 현재 주로 토큰 발행에 있다는 것을 인식하는 것이다. 다른 모든 것은 토큰 발행이라는 주요 목표를 달성하기 위해 엮인 서사이다.

따라서 진정한 수익은 주로 첫 번째 라운드 벤처 캐피탈(VC)을 통해 자금을 조달하는 창립자들로부터 얻는 것이다.

여기에는 명백한 선택 편향이 있다. 우수한 창립자/팀은 유명 투자자들에 의해 초과 청약을 받으며, 이러한 팀들은 일반적으로 어느 정도의 경험이 있다.

약한 창립자는 첫 번째 라운드 벤처 캐피탈의 지원을 받지만, 일반적으로 그 네트워크와 경험으로부터 혜택을 보지 못한다.

이러한 창립자들은 "토큰 경제학 자문", "마케팅 및 GTM", "런치패드 서비스", "KOL 관리", "법률", "시장 조성", "커뮤니티 관리" 등의 서비스에 높은 비용을 지불할 수 있다.

모든 사람이 토큰을 발행하고 있기 때문에, 모든 사람이 이러한 서비스 제공자의 서비스를 이용하는 것처럼 보이며, 경험이 부족한 창립자에게는 "패턴"을 따르는 것이 거의 당연하게 여겨진다.

하지만 이러한 창립자들은 이 "패턴"이 결코 확실하지도 않고 가격이 투명하지도 않다는 것을 인식하지 못한다. 사실, 이 "패턴"은 대부분 테스트되지 않았다고 할 수 있다. 왜냐하면 이 패턴을 운영하는 많은 토큰이 아직 주요 투자자 잠금 해제를 경험하지 않았기 때문이다.

많은 서비스 제공자들도 이러한 작업을 처음 수행하는 경우가 많으며, 때로는 창립자와 마찬가지로 혼란스러울 수 있지만, 그들은 성공할 때까지 그럴듯하게 행동할 뿐이다. 결국 아무도 모른다면, 누가 당신의 실수를 지적할 것인가?

토큰 경제학 자문으로서, 왜 토큰 경제학 계획을 복사하여 붙여넣고 1.5%의 공급량과 달러 자문료를 청구하지 않는가?

"마케팅 및 GTM" 자문으로서, 왜 ChatGPT나 이전 작업에서 복사하여 붙여넣은 광범위한 "시장 전략"을 사용하지 않는가?

"일반 법률 자문"으로서, 왜 인턴십 중에 본 완전히 다른 거래 문서를 여기서 사용하지 않는가?

서비스 제공자는 일반적으로 달러와 토큰 가치 상승을 보상으로 받기 때문에, 그들은 종종 어떤 토큰 프로젝트에서 가장 먼저 보상을 받는 사람들이다(불성실한 창립자를 제외하고).

따라서 현실적으로 들리지만, 이러한 메타 서사에서 성공하는 최선의 방법은:

(a) 나쁜 신념의 창립자가 되는 것,

(b) 초기 시드 프로젝트의 "주제 전문가"가 되려고 시도하는 것이다.

무작위로 위험 거래에 투자하는 것은 수익을 가져올 가능성이 낮다. 왜냐하면 2022년 중반에 Web3 분야에 진입한 모든 사람이 현재 다양한 시드 프로젝트에 무작위로 투자하고 있기 때문이다.

투자 프로젝트는 더 이상 자동적으로 수익을 의미하지 않는다.