반년 지출 8700만 달러, 재정 예산은 겨우 2년을 더 버틸 수 있는 수준, 폴카 이후 어떻게 지낼 건가?

저자: Azuma, Odaily 별자리 일보

6월 29일, Polkadot(폴카닷) 커뮤니티 회원 Alice und Bob과 Jeeper는 공식 거버넌스 포럼에 2024년 상반기 폴카닷 재무부(Treasury) 운영 보고서를 발표했습니다. 보고서에 언급된 몇 가지 숫자는 놀라움을 금치 못할 정도로, 이는 커뮤니티가 폴카닷 재무부 운영 현황에 대한 의문과 미래 지속 가능성에 대한 우려를 불러일으켰습니다.

천문학적인 지출

보고서의 핵심 요점은: 2024년 상반기, 폴카닷 재무부는 총 8700만 달러(1100만 DOT)를 지출했으며, 현재 재무부의 잔여 자산이 2.45억 달러(3820만 DOT)인 점을 고려할 때, 현재의 지출 속도로 계산하면 이 자산은 폴카닷 재무부가 2년 더 버틸 수 있는 양에 불과합니다…

이 놀라운 숫자들은 분명히 업계를 충격에 빠뜨렸으며, Synthetix의 창립자 Kain Warwick은 "폴카닷 재무부의 돈 소모 속도가 해커가 돈을 훔치는 속도보다 빠르다"고 날카롭게 평가했습니다.

충격 이후에는 이해할 수 없는 상황이 이어졌습니다. 여러 커뮤니티 회원들은 소셜 미디어에서 폴카닷이 어떻게 단 6개월 만에 8700만 달러를 소모했는지 상상하기 어렵다고 밝혔습니다.

지출은 어디에 쓰였나?

보고서의 "지급" 부분의 상세 설명에 따르면, 2023년 하반기와 비교해 2024년 상반기 폴카닷 재무부의 코인 기반(DOT) 지출은 2.4배 증가했지만, DOT 자체의 가격 상승으로 인해 재무부의 달러 기반(U) 지출은 3.2배 증가했습니다.

지출 항목을 살펴보면, 폴카닷 재무부의 지출은 주로 여섯 가지 방향으로 나뉩니다 ------ 연구, 운영, 인재 교육, 경제, 개발, 마케팅. 아래 그림의 비교를 보면, 지출 구조의 경향은 약간 변화했지만, 이 여섯 가지 방향의 지출 절대값은 2023년 하반기와 비교해 모두 증가했습니다.

가장 큰 지출 방향은 "마케팅"(outreach)으로, 총 3700만 달러를 지출했습니다. "마케팅" 지출에는 광고 및 미디어 비용, 온라인 및 오프라인 커뮤니티 활동 비용, 대형 회의 및 비즈니스 개발 활동에 대한 후원 등이 포함됩니다. 이 중 "광고" 비용이 가장 큰 비중을 차지하며, 총 2100만 달러가 지출되었습니다. 여기에는 특정 축구 클럽에 대한 680만 달러 후원, 레이서 Conor Daly에 대한 190만 달러 후원, e스포츠 조직 HEROIC에 대한 130만 달러 후원이 포함됩니다.

두 번째로 큰 지출 방향은 "개발"(Development)으로, 총 2300만 달러가 지출되었습니다. 이 중 510만 달러는 폴카닷 프로토콜 및 SDK의 기능 개발에, 410만 달러는 데이터 서비스 및 인덱스 기능 개발에, 390만 달러는 SubWallet, Talisman, Nova 등 지갑의 개발 지원에 사용되었습니다.

그 다음으로는 "경제"(Economy) 방향의 지출이 있으며, 다른 많은 공공 블록체인 생태계가 유입을 유도하기 위해 사용하는 주요 지출 항목으로, 폴카닷은 이 부분에서의 지출이 상대적으로 "적은" 편으로, 유동성 인센티브에 1500만 달러를 지출했습니다.

"인재 및 교육" 방향에서 폴카닷은 상반기에 총 550만 달러를 투자했습니다. 생태계 교육과 해커톤이 대부분을 차지하며, 이 중 310만 달러는 Polkadot Blockchain Academy 시리즈 활동과 여러 해커톤에 사용되었고, 평균적으로 각 행사에 6만에서 60만 달러가 소요되었습니다.

"운영" 방향에서 폴카닷은 상반기에 총 380만 달러를 지출했습니다. 이 중 가장 큰 지출 항목은 "거버넌스"로, 총 250만 달러가 지출되었으며, OpenGov는 64만 달러를 들여 케이맨 제도의 한 재단에 법적 패키지로 자금을 지원했습니다.

"연구"는 폴카닷 지출 중 가장 작은 방향으로, 상반기에 총 210만 달러가 지출되었습니다.

잔여 자산은 얼마나 남았나? 수익은 증가할 수 있을까?

앞서 언급했듯이, 폴카닷 재무부의 현재 잔여 자산 총 가치는 2.45억 달러로, 이는 3820만 DOT에 해당하지만, 이 잔여 자산의 구성은 추가로 명확히 할 필요가 있습니다.

간단히 말해, 폴카닷 재무부의 잔여 자산 구성은 다음과 같습니다:

• 현금 및 현금 등가물: 2900만 DOT(약 1.88억 달러), 주로 폴카닷이 중계 체인, AssetHub, Hydration에서 보유하고 있는 DOT, USDT, USDC로 즉시 사용할 수 있습니다;
• 비관리 유동성 공급: 100만 DOT(약 640만 달러), 주로 폴카닷이 Hydration Omnipool에 제공하는 100만 DOT 단일 유동성;
• 지정 자산: 730만 DOT(약 4700만 달러), 급여, 자금 지원 등 특정 용도로만 사용할 수 있는 재무부 자산;
• 외상 매출금: 580만 DOT(약 370만 달러), 폴카닷이 Bifrost, Pendulum 등 생태계 프로젝트에 제공한 단기 대출.

전체적으로 볼 때, 지출 압박에 직면해 있지만, 폴카닷 재무부는 자산 구조 측면에서 비교적 이상적인 신호를 보이고 있습니다 ------ 전체 유동성 상태가 매우 좋으며, 대부분의 자산이 즉시 사용할 수 있는 상태입니다.

폴카닷 재무부가 추가로 수익을 창출할 수 있을지는 보고서에서도 명확히 언급되었으며, 네트워크 수수료에서 발생하는 직접 수익은 여전히 미미합니다. 2023년 하반기에 단기적인 각인 열풍으로 인해 약 30만 DOT를 벌어들인 것을 제외하면, 일반적인 시기의 수수료 수익은 상당히 안정적이며 ------ 매 분기 약 2만 DOT입니다.

보고서는 또한 DOT 인플레이션(스테이킹 보상)에서 발생하는 수동 수익을 특별히 언급했지만, 보고서의 두 저자 Alice und Bob과 Jeeper는 재무부가 현재 10%의 수익으로 "이익"을 얻을 수 있지만, 현재의 높은 인플레이션율은 "파괴적"이며, 폴카닷 프로토콜의 장기 발전과 DOT 가격의 안정성에 불리하다고 생각하고 있습니다.

커뮤니티의 의문, 그럴만한 이유가 있다

앞서 언급한 수입 및 지출 상황과 잔여 자산 분석을 종합해 보면, 폴카닷 재무부는 현재 확실히 일정한 지속 가능성 압박에 직면해 있습니다. 2억 달러가 넘는 자산은 여전히 충분하지만, 지나치게 높은 지출 금액과 거의 무시할 수 있는 수익은 실질적인 도전을 구성합니다.

커뮤니티의 의문 초점은 대체로 폴카닷의 천문학적인 지출 및 그 구성에 집중되고 있으며, 특히 그 중 거의 절반을 차지하는 "마케팅" 지출에 대해 ------ 개발에는 돈이 필요하다는 것은 이해할 수 있지만, 운영, 연구, 교육을 합쳐도 그리 많은 돈이 들지 않으며, 경제 인센티브 방향은 오히려 적은 편인데, 유독 3700만 달러의 마케팅 지출은 그 규모 자체가 의문시될 뿐만 아니라, 효과 또한 "미미하다"고 표현할 수 있습니다.

이에 대해 유명 해외 KOL @Ignas는 "폴카닷이 마케팅에 3700만 달러를 썼지만, X 및 기타 소셜 미디어 플랫폼에서 거의 존재감이 없다"고 의문을 제기했습니다.

@Ignas의 설명은 다소 과장된 면이 있지만, 전혀 근거가 없는 것은 아닙니다. 지난 2년을 돌아보면, Layer 2, 모듈화, 체인 추상화, Restaking 등 수많은 개념이 시장의 주목을 끌고 있으며, 한때 왕급 프로젝트였던 폴카닷은 소셜 미디어에서의 목소리가 점점 작아지는 것 같습니다… Jam이든 Coretime이든, 폴카닷 생태계의 동향을 적극적으로 주시하는 사용자가 아니라면, 이게 무슨 뜻인지 아는 사람이 몇이나 될까요?

더욱 아이러니한 것은, 오늘 폴카닷의 "마케팅 지출이 너무 높다"는 논란이 오히려 마케팅에 많은 투자를 한 폴카닷이 최근 소셜 미디어에서 가장 큰 노출을 얻는 계기가 되었다는 점입니다.

몇 달 전, 폴카닷 생태계에서 오랫동안 활동해온 커뮤니티 관계자가 우리에게 "커뮤니티 참여자에게 폴카닷의 가장 큰 가치는 재무부에 있다"고 언급한 적이 있습니다.

만약 재무부가 현재와 같은 의문스러운 방식으로 계속 소모된다면, 다음에 의문을 가질 수 있는 것은 폴카닷의 미래일 것입니다.