주의하세요! 골드만삭스 경고: 미국 대선 리스크가 시장에 영향을 미치기 시작했습니다

저자: 월스트리트 저널 바이든과 트럼프의 토론이 시작되면서 미국 대통령 선거가 금융 시장에 미치는 영향이 점차 드러나고 있다. 글로벌망 보도에 따르면, 미국 언론은 양측의 첫 30분간의 모습을 요약했다: 바이든은 가끔 말이 어눌해졌고, 트럼프는 경제, 낙태, NATO 회원국의 국방비 문제에 대해 거짓말을 하며 서로 격렬한 인신 공격을 했다. S&P 500 지수가 거의 400거래일 동안 2% 이상 하락하지 않았지만, 골드만삭스는 최근 이러한 상황이 곧 바뀔 수 있다고 경고했다. 골드만삭스의 분석가 오스카 오슬룬드는 옵션 시장이 일반적으로 대선 3개월 전쯤 가격을 책정하기 시작한다고 말했다. 현재 이 단계에 완전히 들어서지 않았지만, 시장 변동성이 곧 나타날 것으로 예상된다. 미국 대선이 다가오면서, 시장 변동성이 상승할 것이며 시장은 선거가 시장에 미치는 잠재적 영향을 주의 깊게 살펴봐야 한다. 중금 회사의 리우 강 팀은 첫 번째 대통령 선거 토론이 이전의 9월에서 6월 말로 대폭 앞당겨진 것과 다가오는 통화 정책 "윈도우 기간"이 대선 거래가 조기에 시작될 가능성을 높이고 있으며, 그로 인해 발생하는 변수와 영향도 점차 증가할 수 있다. 또한, 16명의 노벨 경제학자가 최근 공동 서한을 발표하며 강력히 경고했다: 전 대통령 트럼프가 11월 선거에서 승리할 경우, 그의 경제 주장은 인플레이션을 가속화하고 세계 경제에 지속적인 피해를 줄 것이다. 또한 분석가들은 트럼프나 바이든이 당선되더라도 더 높은 인플레이션은 불가피하며, 단지 속도의 차이일 뿐이라고 지적하고 있다.

골드만: 선거 리스크가 금융 시장으로 확산되기 시작하다

미국 2024년 대통령 선거는 현지 시간 27일 21시경(베이징 시간 28일 9시경) 첫 후보자 TV 토론회를 맞이하며, 바이든과 트럼프가 거의 4년 만에 다시 무대에 서게 된다. 오늘의 TV 토론은 시장이 선거가 자산 시장에 미치는 영향을 어떻게 바라보는지에 대한 새로운 단서를 제공할 수 있다. 글로벌 800명의 기관 투자자를 대상으로 한 조사 후, 골드만삭스는 세 가지 주요 포인트를 요약했다: ▲ 공화당이든 민주당이든 정부는 행정 부문의 지출 자유도를 증가시킬 것이며, 이는 채권 시장에 부정적인 요소가 된다. >

▲ 트럼프가 승리할 경우, 분열된 하원이나 통합된 정부 모두 시장은 주식 시장에 유리할 것이라고 생각하는데, 이는 연준이 더 비둘기파적인 정책을 취할 가능성이 있기 때문이다.

▲ 투자자들은 민주당의 승리가 달러에 부정적일 것이라고 일반적으로 생각하며, 이는 달러 가치 하락을 초래할 수 있다. 골드만삭스의 전략가 도미닉 윌슨은 그의 선거 미리보기 보고서에서 미국 대통령과 의회의 네 가지 주요 선거 결과가 시장에 미칠 수 있는 영향을 자세히 분석했다. 이 네 가지 시나리오는 공화당의 압승, 민주당의 압승, 트럼프 정부의 분열, 바이든 정부의 분열이다. 구체적으로, 1. 공화당 압승:

공화당이 압승하는 시나리오에서, 윌슨은 주식 시장이 완만하게 반등하고 수익률이 상승하며, 무역 가중 달러가 상승할 것이라고 본다. 공화당 정부가 만료될 세금 감면 조치를 연장할 가능성이 있으며, 기업 세금 감면을 추가로 시행할 수 있기 때문에 채권 수익률이 상승할 수 있다.

2. 민주당 압승:

윌슨은 주식 시장이 적당히 하락하고, 달러가 적당히 하락하며, 수익률이 상승할 것이라고 본다. 민주당 정부가 더 큰 재정 자극 조치를 시행할 것으로 예상되기 때문에 채권 수익률이 상승할 것이다.

3. 트럼프 정부 분열:

이 시나리오에서 주식 시장은 적당히 하락하고 수익률은 약간 상승하며, 달러는 명확한 상승 여지가 있다. 잠재적인 관세에 대한 강한 반응과 재정 긴축이 주식 시장과 수익률에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.

4. 바이든 정부 분열:

주식 시장은 평범한 성과를 보이고 수익률은 하락하며 달러는 약세를 보일 것이다. 새로운 관세의 감면 폭이 예상보다 적을 경우, 이는 주식 시장의 상승 여지를 증가시키고 수익률을 높일 수 있다. 골드만삭스는 기본 추정치가 주식 위험 헤지에 강력한 이유를 제공하지는 않지만, 재정 확대와 관세 리스크에 직면하여 투자자들은 경계를 유지해야 한다고 제안했다. 달러 강세는 주식 시장의 하락 여지를 줄이는 더 신뢰할 수 있는 방법으로 여겨지지만, 관세 리스크에 직면하여 수익률도 영향을 받을 수 있다.

중금: 미국 대선이 경제와 시장에 미치는 영향

골드만삭스의 분석을 살펴본 후, 중금의 견해를 살펴보자. 중금은 현직 대통령 바이든에 비해 시장이 트럼프의 정책에 더 많은 관심을 기울이고 있다고 지적했다. 이는 변화 가능성이 있기 때문이며, 일부 주장은 더 "극단적"일 수 있기 때문이다. 바이든과 트럼프의 정책 주장을 비교해보면, 무역 및 투자 지출 측면에서 정책에 일정한 공통점이 있으며, 주요 차이는 재정 세제, 이민 및 산업 정책에 집중되어 있다. 경제 및 정책 영향 측면에서: 1) 대부분의 정책은 미국 경제를 부양하면서 인플레이션 속성을 내포하고 있으며, 무역, 투자 지출, 보조금, 심지어 이민 정책 등이 포함되어 있어 대선 이후 인플레이션이 지속적으로 크게 하락하기 어려울 수 있다; 2) 통화 정책의 여지가 제한될 수 있으며, 성장이나 인플레이션 지원이 연준이 금리를 너무 많이 인하할 필요가 없게 만들 수 있다; 3) 2025년 1월 부채 한도가 발효되며, 국채 공급과 채권 금리의 변동성을 증가시킬 수 있다. 시장 및 자산 영향 측면에서: 1) 미 국채: 대선 이후 정책 자극 기대와 성장 회복, 인플레이션 상승이 미 국채 금리에 더 많은 상승 압력을 가할 것이며, 부채 한도의 임박이 다시 발행 불균형을 초래할 수 있다. 2025년 미 국채 공급량은 처음에는 낮고 나중에는 높아져 2023년 10월 만기 프리미엄이 미 국채 금리를 최고점으로 끌어올리는 상황이 재현될 수 있다. 전체적으로 미 국채 중심은 4%로 판단되며, 금리 인하 전 구간은 4.7%-4.2%로, 완화 거래는 여전히 가능하지만 금리 인하가 실현될 때는 금리 인하 거래가 거의 끝날 때일 수 있다. 2) 미 주식: 전반적으로 나쁘지 않은 성과를 보인다.** 트럼프와 공화당이 주장하는 대규모 세금 감면은 기업 이익을 부양할 것이지만, 신산업 보조금이나 축소는 주기의 감정에 유리할 수 있다. 2018년 트럼프가 주장한 대규모 세금 감면은 기업 이익을 부양했다. 3) 원자재: 트럼프의 정책 주장에서 유가의 성과는 상대적으로 중립적일 수 있으며, 석유 및 천연가스의 탐사 허가 발급이 가속화되면 미국의 석유 생산량이 증가할 수 있다. 4) 달러: 단기적으로 달러가 대폭 약세를 보일 근거는 없다. 2016년 트럼프 당선 이후의 세금 감면과 인프라 정책은 성장과 인플레이션 기대를 빠르게 높였으며, 트럼프 당선 이후 달러는 추세적으로 상승했지만, 이번 트럼프가 제안한 "약한 달러" 정책은 미국 수출을 "촉진"하기 위해 달러의 움직임을 필요로 하며, 그 영향에 주목해야 한다.