비트코인 Layer1 신흥 DEX 발전 양상 한눈에 보기

원제목：《Overview of the emerging Bitcoin Layer 1 DEX landscape.》

저자：Jonnyhimalaya

번역：백화 블록체인

본 문서는 가장 유망한 Layer1 비트코인 탈중앙화 거래 플랫폼(Dexs)과 자동 시장 조성자(AMMs)에 대해 논의합니다. 이러한 시장 대부분은 여전히 개발 중이며, 일부는 테스트넷 단계에 있습니다. 전반적으로 이러한 시장은 주문서 거래 플랫폼과 자동 시장 조성자로 두 가지 범주로 나눌 수 있습니다. 본 문서는 대부분의 관련 팀에 대한 연구 인터뷰를 진행했습니다.

비트코인에서 DeFi가 곧 도래합니다. 우리는 이미 Ordinals, Runes, BRC20 및 TAP과 같은 메타 프로토콜의 출현을 통해 비트코인에서 DeFi의 모습이 어떻게 될지에 대한 초기 단서를 보았습니다. 커뮤니티는 비트코인에서 "쓰레기 코인"을 거래하기를 원하지만, 현재 이러한 상황은 곧 변화할 것입니다!

현재 비트코인에서 토큰 거래 경험은 열악하고 마찰이 많습니다. Unisat 및 Magic Eden과 같은 시장에서 토큰(BRC20 또는 Runes)의 판매자는 특정 가격에 특정 수량의 토큰을 나열해야 하며, 구매자가 동일한 가격으로 동일한 수량의 토큰을 구매하기를 기다려야 하므로 거래의 마찰이 증가합니다.

많은 팀이 이 문제를 해결하기 위해 AMM 및 Dex 스타일의 거래를 비트코인에 도입하여 EVM에서 익숙한 거래 경험을 제공하려고 하고 있습니다. 비트코인은 UTXO 모델을 사용하고 EVM이 사용하는 계좌 모델과는 다르기 때문에 특정 기능은 재설계가 필요합니다. 사실, UTXO는 부분 서명 비트코인 거래(PSBT)를 설계하여 원자적 교환을 구현하는 데 있어 EVM이 구현할 수 없는 기술적 특성을 가지고 있습니다.

각 시장을 분석할 때, 사용자 경험, 탈중앙화 정도, 허가 여부 및 기타 균형 요소와 같은 특정 기준을 고려했습니다.

대부분의 팀은 PSBT 및 서명 해시(Sighash)에서 혁신을 이루고 있습니다. 서명 해시는 비트코인 거래 입력 및 출력을 서명하는 데 사용되는 메커니즘입니다. 가장 안전하지만 가장 유연하지 않은 "Sighash All"에서 가장 안전하지 않지만 가장 유연한 "Sighash None --- Anyone Can Pay"까지 여섯 가지 다른 유형의 서명 해시가 있습니다. 현재 인기 있는 시장인 Unisat 및 Magic Eden은 "Sighash-Single"을 사용하여 PSBT를 생성합니다. 이는 모든 출력이 서명되지 않았음을 의미하며, 거래는 MEV 스니핑의 영향을 받을 수 있습니다. 반면 "Sighash-All"을 사용하면 모든 입력과 출력이 완전히 서명되어, 이러한 방식으로 서명된 거래는 MEV 스니핑을 피할 수 있습니다.

Dex 또는 Swap을 분석할 때는 유동성과 슬리피지, 시장 조성 및 주문 체결 비용, 유동성 제공자 인센티브, 거래량 등 많은 다른 요소도 고려해야 합니다. 그러나 대부분 분석된 시장이 여전히 테스트 또는 초기 출시 단계에 있기 때문에 이러한 지표는 관련성을 갖기까지 시간이 필요합니다.

1、Fluid BTC

웹사이트：https://btc.fluidtokens.com/swap

트위터：https://x.com/FluidtokensXBT

Fluid Tokens는 주문서 기반의 탈중앙화 거래 플랫폼(DEX)입니다. 사용자는 현재 Runes-BTC를 거래할 수 있으며, Runes-Runes 기능이 곧 출시될 예정입니다. Fluid는 본질적으로 P2P 거래 시장입니다. 거래자가 주문을 생성하고 싶을 때(maker), 그들은 오프체인 "약속"(예: 1000개의 $DOG를 판매하고 0.001 BTC로 교환하고 싶다)을 합니다. 이러한 약속은 주문서에 제한 주문으로 게시됩니다. 구매자(taker)가 주문을 수락하고 시장에서 매수 또는 매도를 진행할 때, 그들은 maker가 약속한 모든 입력 및 출력을 상세히 나열한 PSBT(부분 서명 비트코인 거래)를 시작합니다. 그런 다음 원래의 maker는 이메일 또는 앱 내 알림을 통해 그들의 제한 주문이 매칭되었다는 통지를 받고, PSBT에 서명하여 거래를 방송하여 거래를 완료합니다.

이 거래 설계는 완전히 허가가 필요 없으며 P2P 방식으로 진행됩니다. 시장은 본질적으로 이러한 거래의 촉진자입니다. 그 균형은 사용자 경험의 왕복에 있습니다. maker는 약속을 하고 제한 주문을 게시------taker는 주문을 매칭하고 PSBT를 시작------그런 다음 maker는 PSBT에 서명하고 완료합니다. 이러한 마찰은 본질적으로 거래 과정을 늦추며, 일반적으로 거래자가 빠르게 판매하고자 하는 요구를 충족하지 못합니다. 또 다른 잠재적 문제는 주문의 조작 또는 사기 행위입니다. 예를 들어, maker가 의도하지 않은 주문을 생성하여 가격을 조작하려고 시도할 수 있습니다. 이러한 상황을 완화하기 위해 Fluid 플랫폼은 현재 각 거래 쌍에 대해 각 주소당 하나의 maker 약속 주문만 허용합니다. 따라서 단계 주문을 통해 포지션을 점진적으로 구축하는 것은 일시적으로 불가능하지만, 해당 기능은 개발 계획에 포함되어 있습니다.

Fluid에서의 모든 거래는 완전히 허가가 필요 없으며, PSBT에서 "Sighash All"을 사용할 수 있기 때문에 MEV 보호 및 스니핑 방어를 받습니다. 이는 maker와 taker 주소가 모두 거래에 참여해야 거래가 검증된다는 것을 의미합니다. 제3자는 거래를 "스니핑"할 수 없으며, 이는 현재 인기 있는 시장(예: Magic-Eden 및 Unisat)에서 거래에서 자주 발생하는 일입니다. Fluid는 완전히 허가가 필요 없고 안전한 거래를 우선시하며, 그 대가로 상대적으로 덜 매끄러운 거래 경험을 제공합니다. Fluid는 향후 몇 주 내에 그들의 시장을 출시할 예정입니다.

2、Saturn BTC

웹사이트：https://www.saturnbtc.io/

트위터：https://x.com/Saturn_btc

Saturn BTC는 주문서 기반의 온체인 거래 플랫폼으로, 처음에는 2023년 여름에 희귀 sat(비트코인의 최소 단위)를 위해 출시되었습니다. 그들은 방금 Runes 거래 시장을 출시했습니다. 그들은 중앙화 거래 플랫폼과 유사한 매끄러운 거래 경험을 만드는 데 집중하고 있습니다. 그들은 "P2P" 주문서를 가지고 있으며, 사용자는 체인에서 제한 주문을 내려 주문서를 채울 수 있으며, 사용자는 시가 매수도 할 수 있고, 주문서에 있는 현재의 제한 주문을 '수락'할 수 있습니다. 이러한 사용자 경험은 매우 매끄럽고, 특히 사용자가 UTXO를 분할하거나 maker가 배치한 주문의 정확한 요구 사항을 맞추는 것에 대해 걱정할 필요가 없습니다. 이는 Unisat 및 Magic Eden에서의 전통적이고 다소 번거로운 Runes 거래 경험에 대한 중대한 개선입니다. Saturn은 "교환" 기능도 가지고 있지만, 이는 AMM 스타일의 유동성 풀 교환이 아닙니다. 교환을 통해 사용자는 단순히 주문서에서 적절한 매도 주문을 시가로 매수하고 그 반대의 경우도 가능합니다.

이러한 거래 경험 및 기능 개선을 위해, 특히 제한 주문 및 매칭 엔진과 관련된 개선을 위해, Saturn은 현재 사용자가 자금을 "입금"하는 "거래 계좌"를 요구하고 있습니다. 이는 사용자가 서명하고 Saturn이 공동 서명하는 다중 서명 계좌입니다. 이 "거래 지갑"은 다음 버전에서 일회성 다중 서명으로 대체될 예정입니다. 사용자가 제한 주문을 생성할 때, 그들은 "Sighash None" PSBT에 서명하며, 이는 기술적으로 해당 특정 주문의 토큰/비트코인에 대한 제어권을 Saturn 플랫폼과 매칭 엔진에 2/2 다중 서명 방식으로 넘기는 것입니다. 거래는 메모리 풀에 방송되기 전에 "Sighash All"로 최종 확인되어 스니핑을 방지합니다. 이러한 거래 과정은 주문이 여전히 열려 있는 한, 거래자가 Saturn이 관련된 특정 자금을 처리하는 것을 신뢰해야 함을 의미합니다. 따라서 거래 경험은 완전히 허가가 필요 없으며, 일부 중앙화된 측면이 있습니다.

Saturn은 비트코인 Layer 1 체인에서 중앙화 거래 플랫폼의 매끄러운 거래 경험을 직접 복제하는 흥미롭고 혁신적인 접근 방식을 채택했습니다. 그들의 플랫폼은 Trading View에서 제공하는 완전한 차트 기능도 제공합니다. 주문을 분할할 필요 없이 플랫폼이 이러한 작업을 처리하며, 동일한 거래에서 부분 체결 및 여러 지갑이 가능합니다. Saturn은 매우 사용자 친화적이고 직관적인 탈중앙화 거래 플랫폼이며, 그 로드맵에는 많은 제품 개선 및 새로운 기능이 포함되어 있습니다.

3、UniTap

웹사이트：https://unitap.io/

트위터：https://x.com/Uni_Tap

Unitap은 TAP 생태계를 위해 설계된 탈중앙화 거래 플랫폼(Dex)입니다. TAP 메타 프로토콜은 다양한 DeFi 기능과 작업을 비트코인 Layer 1에서 직접 수행할 수 있게 하며, 분산 인덱서를 사용하여 계산 및 계좌 균형을 지원합니다.

Unitap은 Tap 기반 자산 거래뿐만 아니라 Tap에서 Runes로의 거래를 위한 시장을 구축하고 있습니다. 그들은 Runes에서 Tap으로의 브리징 솔루션을 개발하고 있습니다.

Unitap은 완전히 비관리형의 교환 시스템을 설계했습니다. Token(예: -tap)을 판매하고자 하는 사용자는 "Sighash Single"을 사용하여 PSBT를 생성하고, 판매하고자 하는 Token 수량과 어떤 형태(토큰 및 수량)로 보상을 받고 싶은지를 지정할 수 있습니다. 보상은 BTC 또는 다른 Tap 또는 Rune Token이 될 수 있습니다. 이는 매우 구체적인 매도 주문을 생성하며, 특히 시장 유동성이 낮은 경우 매칭을 찾는 데 시간이 걸릴 수 있습니다. 이러한 마찰을 극복하기 위해, Unitap은 이 매도 주문을 시장에 넣어 이 특정 매도 주문의 구매자와 일치하는 다른 주문과 매칭합니다. 예를 들어, 내가 일부 $-tap을 판매하고 싶다면, 해당 토큰을 선택하고 "Give" 태그를 클릭할 수 있습니다. 그러면 $-tap을 구매하는 모든 주문이 포함된 시장이 열리며, 다른 자산의 판매자가 그들의 자산과 교환하기 위해 $-tap을 찾고 있습니다(위의 스크린샷 참조). 이는 시장의 유연성을 증가시키고 거래자가 선호하는 빠른 판매를 촉진하는 데 도움이 됩니다. 현재 Tap-Tap 자산은 거래 가능하며, Tap-Runes 및 Runes-Tap 교환은 향후 몇 개월 내에 출시될 예정입니다.

Unitap은 향후 몇 주 내에 모든 TAP 작업을 지원하고 Tap-Runes 또는 Tap-BRC20과 같은 교환을 지원하는 자체 지갑을 출시할 예정입니다.

4、Dotswap

웹사이트：https://www.dotswap.app/

트위터：https://x.com/dot_swap

Dotswap은 비트코인 Layer 1을 기반으로 한 원주율 AMM 스타일의 거래 플랫폼으로, BRC20, ARC20 및 Runes를 지원합니다. 그 거래 경험은 Uniswap의 작동 방식과 매우 유사합니다. 사용자는 이미 BRC20/비트코인 및 Runes/비트코인 간의 교환을 수행할 수 있으며, Runes/Runes의 교환이 곧 출시될 예정입니다.

원자 교환은 완전히 허가가 필요 없으며 비관리형으로, "Sighash All" PSBT를 사용합니다. 사용자는 자신이 교환하고자 하는 비트코인/토큰의 양을 선택하고, 동일한 거래에서 해당 양의 다른 토큰을 받습니다. Sighash-All을 사용하면 모든 거래가 스니퍼 저항성을 갖습니다.

여기서의 "균형"은 유동성 풀이 관리된다는 것입니다. 유동성 제공자가 자금을 유동성 풀에 입금할 때, 이러한 자금은 다중 서명 시스템에 저장됩니다. 비트코인에는 자금을 보낼 수 있는 스마트 계약이 없기 때문입니다. Dotswap의 독특한 MMM(다층 다중 서명 매트릭스) 관리 솔루션은 내부에서 개발되었으며, 관리 파트너인 Safeheron 및 BitGo와 협력하여 운영됩니다. 유동성을 추가하고 제거하는 과정은 예상한 대로 간단하며, EVM AMM의 경험과 유사합니다. Dotswap은 비트코인에서 거래 순서를 보호하기 위해 중앙화된 직렬화기를 구현한 첫 번째 팀입니다(따라서 가격 순서도 보호됩니다).

Dotswap은 또한 Solana의 pump.fun과 유사한 새로운 Runes Token 출시 플랫폼을 개발했습니다. 출시 시, 참가자는 비트코인을 사용하여 특정 Runes Token을 구매하며, 이 비트코인의 대부분은 해당 Token의 시드 유동성 풀을 위해 사용됩니다. 따라서 이 플랫폼에서 출시되는 모든 Rune은 즉시 사용 가능한 유동성 풀이 있으며, 사용자는 완전히 허가가 필요 없는 방식으로 교환 및 거래할 수 있습니다. 출시 플랫폼의 기여자는 그로 인해 유동성 풀에서 자신의 지분을 가지며 거래 수수료를 받을 수 있습니다.

Dotswap은 거래자/교환자를 위해 완전히 허가가 필요 없고 비관리형의 AMM 거래 플랫폼을 개발했습니다. 유동성 제공자는 신뢰 가정을 부담하는 사람입니다. 지금까지 Dotswap의 거래량은 4000만 달러를 초과했습니다. Dotswap이 유리한 거래 수수료, 유동성 채굴 등을 통해 그들의 풀에 더 많은 유동성을 유치할 수 있다면 거래량은 증가할 것입니다.

5、Ordiswap

웹사이트：https://app.ordiswap.fi/

트위터：https://x.com/OrdiswapLabs

Ordiswap은 온체인에서 BRC20 또는 Runes Token을 교환하는 AMM입니다. 사용자는 비트코인 Layer 1에서 교환, 유동성 제공, 유동성 제거 및 새로운 유동성 풀을 생성할 수 있습니다. 작년, Ordiswap은 BRC20 분야에서 처음으로 등장한 AMM이었습니다.

사용자가 Ordiswap에서 교환을 시작할 때(예: BTC를 ORDI로 교환), 그들은 거래를 생성하여 그들의 BTC를 Ordiswap 유동성 제공자에게 보냅니다. 이 거래에는 교환의 세부 정보가 포함된 스크립트도 포함됩니다. Ordiswap 백엔드 인덱서는 이 스크립트를 읽고, 이후 거래에서 사용자에게 해당 수량의 ORDI를 보냅니다. 이는 사용자가 교환을 시작하기 위해 거래에 서명할 때 Ordiswap API를 신뢰해야 함을 의미합니다.

Ordiswap은 AMM 기능을 생성하기 위해 오프체인 서버, 오라클, 인덱서 및 비트코인 노드를 사용합니다. Ordiswap의 서버는 거래에 참여하는 사용자의 오프체인 잔액을 업데이트하고, 체인에서 정기적으로 결제를 수행합니다. 현재 모든 교환은 Ordiswap API에 의해 처리됩니다. 이는 PSBT를 사용하여 원자 교환을 수행하는 솔루션보다 약간 덜 우아합니다. 후자는 동일한 거래에서 전체 교환을 완료할 수 있습니다. 그러나 원자 교환은 이미 로드맵에 포함되어 있습니다.

유동성 풀은 다시 관리되고 있으며, 현재 관리 파트너와 보안 업그레이드 문제에 대해 논의 중입니다. 그들의 V2 BRC20 교환은 두 달 전에 출시되었으며, 총 거래량은 약 50만 달러입니다.

그들이 설정한 모든 것을 실현할 수 있다면, Ordiswap은 비트코인에서 주요 AMM이 될 잠재력을 가지고 있습니다. 이는 야심 차고 모듈화된 비트코인 교환 구현 솔루션입니다. 그들은 현재 V3 메인넷 폐쇄 테스트 단계에 있습니다. 테스트 진행이 순조롭고 있으며, 교환 메커니즘의 마지막 세부 사항을 다듬고 있습니다.

6、RunesDex

웹사이트：https://www.runesdex.com/

트위터：https://x.com/RUNES_DEX

Runes Dex는 비트코인 Layer 1에서 Runes-BTC 거래를 위해 최근 출시된 또 다른 AMM입니다. 그들은 자금이 풍부하고 팀 규모가 크며 빠르게 성장하고 있습니다. 현재 그들은 메인넷의 알파 테스트 단계에 있습니다. 사용자는 그들의 로컬 Rune IS•THIS•WORKING을 교환하는 테스트를 할 수 있습니다. 앞서 언급한 AMM과 유사하게, Runes Dex에서의 거래는 완전히 비관리형이며 허가가 필요 없지만, 유동성 풀은 관리되고 있습니다. 현재 Runes Dex는 개인 키를 완전히 제어하고 있으며, 이 개인 키는 AWS를 사용하는 금고에 저장되어 있습니다. 관리 파트너십이 준비 중입니다.

그들은 또한 pump.fun과 유사한 출시 플랫폼을 구축하고 있으며, 메모리 풀에서 대기 중인 거래를 고려한 Runes 추적기와 Solana 등 다른 체인에서 Runes로의 메메코인을 브리징하는 Runes 브리징기를 개발하고 있습니다. 그들은 Dex 교환 PSBT에서 "Sighash All"을 사용하여 각 교환이 스니퍼 저항성을 갖도록 하고 있습니다. 그들은 유동성 제공자가 비트코인으로 수수료를 받을 수 있도록 계획하고 있습니다. 그들은 또한 유동성 제공을 위해 자동 UTXO 분할기를 생성하여 교환 시 매끄러운 경험을 보장하고 있습니다. Runes Dex의 AMM은 향후 몇 주 내에 완전히 출시될 예정입니다. 또 다른 잠재력 있는 AMM입니다.

7、Runeswap --- Swapsats

웹사이트：https://rune-testnet.swapsats.io/

트위터：https://x.com/Swapsats_io

Runeswap은 Swapsats 팀이 개발한 Runes-BTC의 AMM 스타일 교환 플랫폼으로, 이 팀은 OG sub 10k Ordinals 컬렉션인 Ordinal Eggs를 개발했습니다. 이 교환 플랫폼은 앞서 언급한 교환 방식과 유사하게 작동하며, 허가가 필요 없는 교환 경험을 제공하지만 유동성 풀은 관리됩니다.

그들은 수집가 그룹으로서, 그들의 커뮤니티를 위해 탈중앙화 거래 플랫폼을 구축하는 철학을 가지고 있습니다. 그들의 수집품 소유자는 거래 플랫폼에서 거래 수수료 인하 및 거래 플랫폼 수익의 수익 분배와 같은 다양한 혜택을 받을 수 있습니다. 그들은 매끄러운 사용자 인터페이스와 좋은 사용자 경험을 우선시하여 커뮤니티를 더욱 발전시키고 있습니다. 현재 이 교환 플랫폼은 알파 테스트넷 단계에 있으며, 메인넷은 향후 몇 주 내에 출시될 예정입니다.

8、RunesFi

웹사이트：https://runesfi.io/

트위터：https://x.com/Runes_Fi

RunesFi의 목표는 비트코인 자산의 원스톱 인프라 센터가 되는 것입니다. 그들은 Runes 블록 탐색기, 출시 플랫폼 및 인큐베이터, Runes 조각가, 가장 중요한 것은 Runes 및 BRC20의 탈중앙화 거래 플랫폼을 구축할 계획입니다. 현재 그들은 거래 플랫폼 테스트넷 단계에 있으며, 메인넷 제품은 2024년 말 이전에 출시될 것으로 예상됩니다.

Omnisats 및 Motoswap(OPNet)과 같은 몇 가지 다른 탈중앙화 거래 플랫폼도 위에 나열된 것보다 더 많은 탈중앙화를 약속하고 있습니다. 이들이 출시와 더 많은 정보가 제공될 때, 나는 분석할 수 있습니다. Unisat은 최근 새로운 BRC20 교환 모듈을 발표했으며, 여기에는 유동성 풀 등이 포함될 것입니다. 현재 개발 중이며, 6개월 내에 사용할 수 있을 것으로 예상됩니다. Magic Eden도 곧 출시될 교환 기능을 암시하고 있지만, 일정은 아직 불확실합니다.

9、결론 및 전망

비트코인에서 구축하는 것은 도전적이며, 특히 이더리움 가상 머신(EVM)의 기능을 직접 복제하려고 할 경우 더욱 그렇습니다. 비트코인의 UTXO 모델은 EVM의 계좌 기반 모델과 다르며, 비트코인의 독특한 메커니즘(예: PSBTs, Sighashes 등)을 충분히 활용할 수 있는 팀이 장기적으로 성공할 가능성이 더 높습니다. 단순히 EVM 스택을 재구성하려고 하는 팀보다 말입니다.

현재 혁신적인 솔루션을 만들고 있는 팀은 다양한 측면에서 균형을 맞추고 있습니다. 예를 들어, 주문서 탈중앙화 거래 플랫폼 측면에서 Saturn은 초매끄러운 사용자 경험과 기능을 우선시하여 완전히 허가가 필요 없는 거래를 희생했습니다. Fluid는 다른 접근 방식을 취하여 완전히 탈중앙화되고 비관리형 거래를 우선시했지만, 거래 경험에는 약간의 마찰이 있습니다. 시장이 어떤 철학을 더 중시할지는 매우 흥미로울 것입니다.

자동 시장 조성자(AMM) 분야에서 대부분의 팀은 거래자가 완전히 허가가 필요 없이 거래할 수 있는 시스템을 만들고 있지만, 유동성 풀은 어떤 형태의 보험금, 다중 서명 또는 반관리 솔루션을 채택하고 있습니다. 이는 수용 가능한 절충안이 될 수 있습니다. 대부분의 거래자는 유동성 풀의 설정 방식에 신경 쓰지 않으며, 빠르고 허가가 필요 없는 교환을 할 수 있으면 됩니다. 또한, 이더리움에서 얼마나 많은 브리징 및 계약이 공격을 받았는지를 고려할 때, 잘 알려진 관리 파트너에게 유동성을 제공하는 것이 더 매력적인 솔루션일 수 있습니다. 현재 Dotswap은 개발, 제품 제공 및 유동성 제공자 관리 솔루션 측면에서 가장 앞서 있습니다. 그러나 RunesDex 및 Ordiswap과 같은 다른 팀들도 뒤따르고 있으며, 그들의 제품이 곧 출시될 예정입니다.

나는 내가 작성할 때 알지 못했던 다른 팀들도 구축하고 있다고 믿습니다.