DOG이 룬의 열기를 다시 이끌며, 레이스는 언제 폭발할까?

저자： Alfred @GametoRich ， Cycle Capital

1. 룬이란 무엇인가

2023년 초, Ordinals 프로토콜을 기반으로 제안된 BRC-20 표준은 BTC 자산 구축과 투기에 대한 열풍을 일으켰고, BTC 2층, DeFi 등 생태계 기반 시설에 대한 뜨거운 관심과 자금 유입을 촉진하여 BTC 생태계의 장기 발전에 긍정적인 역할을 했다. 그러나 BRC-20의 투기는 비트코인의 네트워크 혼잡과 잉여 데이터를 초래했으며, 이에 대해 Ordinals 프로토콜의 창시자인 Casey Rodarmor는 2023년 9월 블로그에서 Runes 프로토콜을 제안하여 BTC UTXO 기반의 대체 토큰 프로토콜을 구축하겠다고 발표했다. 이것이 바로 "룬 프로토콜"이다.

룬 프로토콜은 올해 4월 20일 비트코인 반감기 때 공식 출시되었으며, 출시 당시 첫 번째 룬 민팅에 대한 열기로 BTC 네트워크의 가스 요금이 1000 sats 이상으로 치솟았다. 열기는 전례가 없었다. 그러나 곧 시장의 관심은 룬에서 다른 트랙으로 이동했고, 최근 한 달 동안 DOG는 바닥에서 횡보하다가 새로운 고점으로 상승하며 룬 관련 자산의 상승과 새로운 관심을 불러일으켰다.

1. 룬의 작동 방식

룬 프로토콜은 비트코인 원주율의 UTXO 모델을 사용하여 토큰을 발행하고 추적하며, 더욱 원주율적이고 탈중앙화되어 있다. 또한, 룬 잔액은 직접 UTXO에 의해 보유되며, 하나의 UTXO는 임의의 수량의 룬을 수용할 수 있다. "쓰레기" UTXO를 생성하지 않으며, 이 메커니즘은 더욱 효율적이고 체인 상의 공간 점유를 줄인다.

구체적으로, 룬의 데이터는 OPRETURN 필드에 저장되며, 이는 비트코인 거래의 작업 코드("opcode")에서 유래하며, 거래 출력에서 80바이트 데이터를 저장할 수 있도록 허용한다. 거래는 프로토콜 메시지에서 OPRETURN 태그를 사용하고, 그 뒤에 대문자 R의 데이터 푸시가 이어진다. 발행 또는 전송 거래는 후속 데이터 푸시에서 지정되고 UTXO에 할당된다. 무효한 프로토콜 메시지는 룬이 소각되도록 한다.

아래 그림은 룬 프로토콜이 발행 및 전송 거래를 어떻게 수행하는지를 직관적으로 설명한다:

출처： Crypto . com Research , GitHub ， Casey Rodarmor Blog

2. 룬과 BRC-20 비교

BRC-20과 비교하여, 룬 프로토콜은 몇 가지 중요한 특징이 있다.

(1) 룬은 대체 가능한 토큰으로 특별히 설계되었으며, BTC 원주율의 아키텍처를 기반으로 하여 체인 외 데이터에 의존하지 않고 한 번의 민팅만 필요하므로 더 간단하고 효율적이다. 반면 BRC-20은 비동질적 토큰 구축에 더 적합한 Ordinals 프로토콜을 기반으로 하며, 체인 외 인덱스에 의존하고 두 번의 민팅이 필요하여 전체적으로 더 복잡하다.

(2) 룬 데이터는 80bytes의 OP_RETURN 필드에 저장되며, BRC-20은 증인 데이터를 사용하여 최대 4MB를 차지할 수 있다. 이에 비해 룬을 기반으로 구축된 토큰은 더 높은 호환성을 가지며, 차지하는 공간이 적어 블록체인 팽창을 줄인다.

(3) 룬 프로토콜은 UTXO 모델을 기반으로 하여 원주율의 BTC 아키텍처와 통합되고 보안성을 계승할 수 있다. 미래에는 더 강력한 확장성을 가지며, 라이트닝 네트워크, BTC L2 등 BTC 생태계 발전 경로와 완벽하게 호환될 수 있다.

출처： Binance Research ， Ordinals / BRC -20 documentation

3. 룬의 의미

(1) BTC 자산 발행 방식의 경계를 허물었다. BRC-20이 명문 자산을 가져온 이후, 이러한 새로운 자산 형태는 BTC 생태계에 더 많은 관심과 자금을 유입시켰으며, 2023년 SOL과 Base 체인의 밈 열풍은 밈이 해당 체인에 자금을 유입시키는 것이 무시할 수 없음을 증명했다. 룬 프로토콜은 BTC를 위해 전용의, 대체 가능하며, 투기 활동에 더 적합한 토큰 표준을 만든다.

(2) 이 자산 발행 방식은 이전보다 더 간단하고, 효율적이며, 호환성이 높다. 룬 프로토콜은 비트코인 원주율의 UTXO 아키텍처를 기반으로 하여 제3자와 체인 외 데이터에 의존할 필요가 없으며, 차지하는 공간이 적고 네트워크 혼잡을 줄이며, 미래에는 BTC 네트워크의 다양한 업그레이드와 생태계 솔루션(예: L2, 브릿지 등)과 원활하게 호환될 것이다.

(3) 이 자산의 열기는 비트코인의 보안 예산 문제를 해결하는 데 기여할 수 있다. 룬의 거래는 네트워크에 더 많은 거래 수수료를 기여할 수 있으며, 특히 반감기 이후, 채굴자의 블록 생성 수익이 감소한 후 새로운 수익원을 제공하여 네트워크의 보안성과 지속 가능성에 긍정적인 역할을 한다.

2. 트랙 데이터 개요

BTC 네트워크 데이터를 보면, 거래량과 거래 점유율 측면에서 룬은 현재 네트워크 총량의 약 20%를 차지하고 있다. 룬 프로토콜이 처음 출시되었을 때 거래는 매우 FOMO했으며, 점유율이 최고 81.3%에 달했으나, 이후 빠르게 냉각기에 들어갔고 현재 룬의 네트워크 점유율은 약 10--40%이다. 데이터를 통해 현재 룬 시장의 열기를 관찰할 수 있다.

룬과 BRC-20을 비교할 때, 현재 룬은 비 BTC 거래 외에서 가장 활발한 L1 자산이 되었으며, 두 자산의 비율은 약 4:1이다. 룬의 점유율은 반감기 출시 시 최고 99%에 달했으며, 최저 약 55%였다. 현재 룬 거래 열기는 BRC-20 토큰을 초과했다.

수수료 기여 측면에서 현재 원주율 비트코인 거래 수수료는 70--80%를 차지하고, 룬은 10--20%를 차지하며, Ordinals와 BRC-20은 합계 약 10%를 차지하고 있다. 반감기 날 룬의 점유율은 최고 70%에 달했다. 현재 룬의 투기는 BTC 네트워크 채굴자의 수익원을 넓히고 있으며, 새로운 자산 중 가장 높은 점유율을 가지고 있다.

출처： Dune @ cryptokoryo

룬과 BRC-20을 현재 모두 밈으로 간주할 경우, 다른 체인 밈 코인의 시가총액에 비해 비트코인 체인의 밈 시가총액 비율은 가장 낮으며, 해당 체인의 0.1%도 되지 않는다. 수평 비교 시, ETH와 SOL 체인의 밈 리더는 각각 해당 체인 시가총액의 3% 이상을 차지하고 있으며, BTC는 합의, 시가총액 및 주류 자금의 관심이 가장 높은 체인으로서 밈 코인의 시가총액 비율이 더욱 확대될 가능성이 있다. 수직 비교 시, 현재 룬은 거래량과 기여 수수료 측면에서 BRC-20을 초과했지만, 룬의 1위는 BRC-20의 1위와 비교할 때 차이가 있으며, 1선 CEX에 상장된다면 ORDI를 초과할 잠재력이 있다.

출처： Cycle Research

3. 룬 평가 시스템 및 DOG 분석

본 문서에서는 룬의 인기 프로젝트 평가를 세 단계, 아홉 가지 차원에서 분석할 수 있다고 생각하며, 초기에는 분배 방식, 분산 정도, 창립자와 스토리성을 중점적으로 살펴보고, 중기에는 전파 지속성, 가격 지속성을, 성숙기에는 거래량, 시가총액, 자산 구조, 가격 안정성을 중점적으로 살펴본다.

위의 논리를 결합하여, 본 문서에서는 현재 룬 트랙의 1위를 DOG로 본다:

1. 분배 방식： 분배 설계가 단계적으로 진행되며 모든 체인 상 비용을 부담한다, 규모가 크다

룬 프로토콜 출시 전 단계적으로 발행되며, 먼저 룬스톤 NFT(Runestone)를 출시하여 투기를 진행하고, 반감기 날 룬 프로토콜이 온라인되면 룬스톤 보유자에게 첫 번째 룬을 에어드롭한다. 동시에 룬스톤의 에어드롭이나 첫 번째 룬의 에어드롭 모두 에어드롭 대상자에게 무료로 제공되며, 커뮤니티가 자금을 모으고 프로젝트 측이 발행의 체인 상 비용을 부담한다.

2. 분산 정도： 초기 공동 이익자가 우수하고 수가 많아 빠른 냉각 시작과 핵심 사용자 간의 대량 전파를 실현했다

룬스톤 에어드롭은 11만 명 이상의 과거에 BTC 명문 생태계에 적극 참여한 사용자에게 제공되며, 규칙은 826,000번째 블록에서 최소 3개의 명문을 보유해야 한다( "text/plain" 또는 "application/json"으로 시작하는 명문은 제외하며, ordinals로 검색할 수 있는 저주 명문 포함). 첫 번째 룬 DOG는 7만 명 이상의 확고한 룬스톤 보유자에게 에어드롭되었다.

3. 창립자와 스토리성

창립자 Leonidas는 BTC 커뮤니티의 OG이며, 최전선 Ordinals 브라우저 Ord.io의 공동 창립자이기도 하다. 그는 Ordinals 창립자 Casey와 밀접한 관계를 유지하며 자주 상호작용한다. 룬스톤의 이름은 반감기 날 출시된 Runes 프로토콜과 프로토콜 내 Runes tone 인코딩 명령을 연결하여 매우 화제가 되고 정통성을 가진다. 룬스톤의 디자인 측면에서 Leo는 조각 예술가를 찾아 맞춤 제작을 진행하여 예술성을 부여했다. 첫 번째 에어드롭된 룬의 이름은 DOG이며, 이는 암호화 세계에서 가장 전파력이 강한 밈 이미지로, 가장 합의가 높은 비트코인 네트워크에서 새로운 토큰 형태로 발행되었다.

4. 전파 지속성： 강력하고 지속적인 주목을 끌어낸다

창립자 Leo는 BTC 커뮤니티 OG로서 강력한 전파력과 자원을 가지고 있으며, 특히 유럽과 미국 커뮤니티에서 빈번한 홍보를 진행하고, 트위터의 게시물 수는 하루 약 100건에 달하며, 대부분은 상세한 데이터와 선동적인 내용을 포함하여 시장의 주목을 지속적으로 끌어낸다.

5. 가격 지속성： 룬스톤과 룬의 연속적인 투기

룬스톤 NFT는 Runes 프로토콜 출시 전에 예열되었으며, NFT 가격은 3--4월 동안 꾸준히 상승하여 최고 0.1166BTC에 달했다. 첫 번째 룬 DOG 에어드롭 이후 룬스톤 가격은 하락했지만, 룬 DOG가 투기를 이어가며 가격은 한 달간 시장 가격 책정과 조정을 거친 후 5월 중순부터 0.0025에서 최고 0.0097로 상승하였고, 현재는 0.0078로 하락했다. 이후 룬스톤은 두 번의 추가 에어드롭이 예정되어 있으며(올해 늦게 DOG가 첫 번째 밈 코인이 될 때), DOG의 가격 상황에 따라 룬스톤 가격이 다시 상승할 가능성이 있다.

룬스톤 가격, 출처： Okx . com

DOG 가격, 출처： Magic Eden

6. 거래량： 거래량이 다른 룬을 압도적으로 초과하며 유동성이 가장 좋다

룬 섹터 전체의 유동성은 상대적으로 낮지만, DOG는 출시 이후 전체 타임라인에서 거래량 1위를 유지하고 있다. 현재 거래량은 주로 Gate에 집중되어 있으며, 점유율이 80%를 초과하고, 그 다음으로 Bitget, Okx 지갑, Magic Eden이 있으며, 현재 일일 거래량은 7000만 달러를 초과하고, 거래량 2위인 Runesx는 약 200만 달러이다. DOG는 모든 룬 자산에서 압도적으로 앞서 있으며, 주류 토큰의 거래량에 도달하고 있다.

출처： Okx . com

7. 시가총액： 시가총액 종합적으로 1위

거래량이 매우 낮고 단위 가격이 매우 높은 ZZZ 룬을 제외하면, DOG의 시가총액은 발행 이후 거의 모든 시간대에서 1위를 유지하고 있다.

출처： Okx . com

8. 자산 구조： 보유자가 많지만 자산이 집중되지 않음

DOG의 체인 상 보유자는 안정적으로 7만 명 이상을 유지하고 있으며, 이는 룬에서 3위에 해당한다. 주요 유동성이 CEX에 있기 때문에 실제 보유자는 여전히 1위일 것으로 보이며, 보유자 수가 많고 합의가 강하다. 그러나 체인 상 주소의 최대 보유 비율은 약 1.69%이며, 최근 계속해서 매도되고 있으며, 1%를 초과하는 주소는 5개에 불과하다. 5위 주소는 빠르게 매수하고 있지만, 전체 자산 구조가 집중되지 않아 현재 1위 지위가 명확하지만 1선 CEX에 상장되지 못하는 이유가 될 수 있다.

출처： Okx . com

9. 가격 안정성： 가격이 안정적으로 상승

DOG 가격은 바닥 0.002에서 조정이 완료된 후 안정적이고 강력하게 상승하고 있으며, 0.004, 0.007 지점에서 안정적으로 조정된 후 추가 상승할 수 있으며, 전체 시장이 조정될 때에도 매수 세력이 여전히 강력하다.

출처： coingecko

본 문서에서 제안한 평가 시스템을 기반으로 룬 트랙의 주요 프로젝트를 동적으로 분석하고 새로운 발행 자산을 선별할 수 있으며, 분량 문제로 인해 본 문서에서는 더 이상 논의하지 않는다.

4. 결론

1. 룬은 대체 가능한 토큰을 위해 특별히 설계된 프로토콜로, 기술적으로 BRC-20에 비해 더 간단하고, 효율적이며, 호환성이 높다. 거래 점유율과 거래 수수료 기여 측면에서 BRC-20 토큰을 초과하여 반드시 주목해야 할 새로운 자산 형태가 되었다.

2. 현재 룬의 주요 역할은 밈 코인으로서 비트코인 네트워크의 주목과 자금 유입을 강화하는 것이며, 지속 가능한 발전의 의미를 가지고 있지만, 데이터로 볼 때 아직 전면적인 폭발을 맞이하지 않았으며, 추가적인 가격 발견 잠재력을 가지고 있다.

3. 본 문서에서는 룬 프로젝트에 대한 세 단계, 아홉 차원 평가 시스템을 제안하였다. 현재 DOG는 다른 자산에 비해 트랙 1위의 위치에 있지만, 이 시점에서 자산 구조가 다소 분산되어 있어 1선 거래소에 상장되기 위해서는 일정 시간의 축적이 필요할 것이다.