HashKey Livio: 라이선스 논란 이후 홍콩은 어디로 향할 것인가?

저자: FT 중국어 웹사이트

6월 1일, 홍콩의 가상 자산 규제가 새로운 시대에 접어들었습니다. 《자금세탁 및 테러자금 조달 방지 조례》(AMLO)에 따르면, 홍콩 정부에서 발급한 "가상 자산 서비스 제공자" 라이센스가 없는 기관은 홍콩에서 운영할 수 없습니다.

그 며칠 전, 홍콩 가상 자산 거래 플랫폼(VASP) 라이센스를 신청했던 여러 글로벌 대형 암호화폐 거래소들이 신청을 철회한다고 발표했으며, OKX, Gate, Huobi 등이 포함되어 시장에서 강한 반향을 일으켰습니다. 동시에, 이미 홍콩 VASP 라이센스를 보유한 두 기관 중 하나인 Hashkey Exchange는 홍콩 증권위원회에서 발급한 AMLO 라이센스를 획득하여 홍콩의 전면 라이센스 가상 자산 거래소가 되었다고 발표했습니다. 규제 마감 이후 이러한 "냉온" 상황과 홍콩 가상 자산 산업의 발전 전망에 대해 FT 중국어 웹사이트의 총편집장 왕펑은 Hashkey Exchange 홍콩 본사에서 이 회사의 CEO 웡샤오치(Livio Weng)를 인터뷰했습니다. 다음은 인터뷰 전문입니다.

FT 중국어 웹사이트 총편집장 왕펑: 웡 총장님, 인터뷰에 응해주셔서 감사합니다. 먼저 홍콩의 "5월 31일 규제 마감"에 대해 이야기해 주시겠습니까? HashKey는 홍콩 가상 자산 전면 라이센스 유니콘으로서, 규제 마감이 시장에 어떤 영향을 미칠 것으로 예상하십니까?

웡샤오치: 홍콩 증권위원회에 따르면, 총 28개 기관이 거래소 라이센스를 신청했으며, 정식으로 라이센스를 받은 두 개 외에 11개 기관이 대기 라이센스 자격(deemed-to-be-licensed)을 받았습니다.

2022년 홍콩이 가상 자산 정책 선언을 발표한 이후, 많은 기대를 모았습니다. 전체 가상 자산 산업에서 동양의 힘은 적어도 절반을 차지하고 있습니다. 글로벌 관점에서 Top20 거래소 중 일부는 Coinbase와 같이 지역 시장에서 규제 장벽으로 "돈을 받는" 경우를 제외하면, 대부분의 글로벌 거래소는 동양의 힘과 큰 관계가 있습니다. 많은 중국 본토의 암호화폐 플랫폼들이 홍콩 Web3의 미래를 보고 홍콩에서 라이센스를 신청하기로 선택했습니다. 신청 기관의 또 다른 힘은 홍콩 현지에서 증권, 결제 등 전통 금융업에 종사하는 파생 기관들로, 신청 수량에서도 대체로 비슷합니다.

이번 대기 라이센스 자격의 귀속에서, 역사적 위험 부담이 없고 홍콩 규제 규칙에 익숙하며 전통 금융 경험과 능력을 가진 현지 기관들이 더 많은 경향을 보였으며, 이는 어느 정도 이주해 온 네이티브 Web3 커뮤니티의 논란을 일으켰습니다. 주말 동안 여러 신청 기관의 책임자들과 비공식적으로 대화를 나누었고, 일반적으로 실망감을 표했습니다. 2022년 홍콩 정책 선언으로 홍콩으로 간 기관들은 관망하거나 심지어 철수할 가능성이 있습니다.

이러한 현상의 근본 원인은 시장의 관찰과 평가에 따르면, 증권위원회가 모든 네이티브 Web3 기관에 대해 충분한 인력을 배치하지 못했기 때문입니다. 여러 기관의 발전 역사도 길기 때문에, FTX 사건과 유사한 상황을 피하고 민감한 지역 고객이 없도록 하는 것과 같은 증권위원회가 주목하는 문제들은 실질적인 검증이 어렵습니다. 만약 성급하게 선택을 했다면, 미래에 위험 요소를 남길 수 있습니다. 일부를 선택하고 다른 일부를 포기하는 것은 명확한 기준을 형성하기 어렵습니다.

위험을 명확히 보지 못하면 위험을 회피하게 됩니다. 그러나 모든 새로운 경로와 기회에는 위험이 따르며, 무위험 혁신을 추구하는 것은 비현실적이고 바람직하지 않습니다. 이는 위험과 기회 사이의 복잡한 게임과 선택입니다.

그러나 다른 관점에서 보면, 규제가 신청 기관에 대해 어떤 선택을 하든 일정한 논란이 따를 것입니다:

모든 네이티브 Web3 기관을 선택하면 현지 기업들이 불만을 품게 되고;

일부 네이티브 Web3 기관을 선택하면 탈락한 네이티브 Web3 기관들이 의문을 제기하게 됩니다;

모두 선택하면 이미 라이센스를 받은 기관들이 불만을 품고, 모든 신청 기관들이 "스님이 많아 죽죽이 적다"는 우려를 하게 됩니다;

모두 선택하지 않으면 모든 사람들이 비판할 것입니다.

다양한 선택은 단지 다른 집단에서 불만과 논란을 일으킬 뿐입니다.

반대로, 개인적으로 홍콩의 향후 발전에 대해 다른 방향의 기대를 갖고 있습니다: 홍콩은 최소한 하나의 발전 경로를 명확히 수용했으며, 이는 이전 단계에서 돌을 더듬으며 강을 건너는 것보다 훨씬 나은 접근입니다. 홍콩 규제 기관은 "할 것인가, 어떻게 할 것인가"의 고민에서 결국 중요한 한 걸음을 내딛어 "누가 할 것인가"를 선택하는 방향으로 전환했습니다. 신뢰 기반의 금융 기관이 주력으로 나서 전통 금융과 새로운 경로의 융합 발전을 이루는 길로 나아가게 됩니다. 이 결정이 올바른지는 시간에 맡기겠습니다.

낙관적으로 추정하면, 위험 관리 수위를 설정한 후 규제는 새로운 단계에 접어들 것입니다. 현재 "안정적인 발전"의 "안정기"가 단계적으로 종료되고 발전기로 접어들고 있습니다. 결국 발전이 가장 중요한 원칙이며, 홍콩이 Web3를 발전시키지 않으면 도시의 미래는 더 많은 사람들이 방향을 찾도록 해야 합니다.

다음으로 홍콩이 빠른 속도로 시도할 가능성이 있는 점은:

더 많은 주류 코인을 상장하여 개인 투자자들이 BTC, ETH만 투자하는 어색한 상황을 타개하는 것;

BTC, ETH의 저위험 파생상품 출시를 추진하여 헤지, 차익 거래 등 비투기적인 합리적 거래 수요를 충족하는 것;

시장에서는 스테이킹을 지원하는 이더리움 현물 ETF가 출시될 가능성이 있다는 소문이 있습니다;

전통 금융 기업의 진입 장벽을 대폭 낮추고 1, 4, 9호 라이센스의 업그레이드 속도를 가속화하여 증권, 은행 등 현지 금융 대기업과 주류 유동성이 빠르게 진입하도록 하는 것;

RWA/STO의 진입을 가속화하여 대기 라이센스 기관의 장점을 활용하고 전통 금융과 Web3의 자산 융합을 가속화하는 것.

왕펑: 현재 Hashkey의 사용자 집단은 어떤 상황인가요? 지역 분포는 어떻게 되나요?

웡샤오치: 현재 홍콩의 라이센스 거래소 중에서 우리는 가장 큰 사용자 규모와 시장 점유율을 보유하고 있습니다. 우리의 주요 사용자 집단은 두 부분으로 나뉘어 있습니다. 한 부분은 홍콩 현지 고객이고, 다른 부분은 전 세계의 화교 고객입니다.

"5.31" 이후 홍콩의 비라이센스 플랫폼 고객들은 점차 퇴출될 것이며, 그 중 대부분은 라이센스 기관으로 이동할 것입니다. 전체적으로 "5.31"은 현재 라이센스를 보유한 거래소에 유리할 것입니다.

첫 번째 신청 과정에서 이미 라이센스를 보유한 두 개의 거래소는 많은 비용을 지불했습니다. 먼저 규제 구조를 구축하고, 신청 과정에서 자료와 절차에 많은 인력과 재정을 투입했습니다. 혼돈 속에서 뛰쳐나오며 미래와 희망을 걸었습니다. 선배가 나무를 심으면 후배가 그늘을 누리게 됩니다. 이후 신청하는 기관들은 선례를 따를 수 있어 확실성이 높아졌지만, 여전히 많은 절차를 완료해야 합니다.

왕펑: 많은 신청 기관들이 지금 기다리는 시간이 너무 길다고 불평합니다.

웡샤오치: HashKey는 당시 신청할 때 기다린 시간이 더 길었습니다. 2019년부터 신청을 시작하여 2022년 4월에야 AIP(원칙적 승인)를 받았고, 2023년에야 정식으로 라이센스를 발급받고 소매업체 업그레이드를 완료했습니다. SFO든 현재의 AMLO 라이센스든, 사업 시험 운영 과정과 정식 운영 과정에서 우리는 규제 기관과 함께 탐색하며 많은 시행착오를 겪었습니다. 상대적으로 후속 신청 기관들은 더 빠를 수 있습니다. 그러나 라이센스를 받을 수 있을지, 상업적 가치를 실현할 수 있을지에 대한 불안감은 우리도 공감합니다.

본질적으로, 모두가 서로 다른 차원과 형태로 홍콩의 미래를 기대하고 있습니다.

왕펑: 시장에서 전해지는 바에 따르면, 모든 신청 비용을 포함하면 수천만 달러에 달한다고 하던데요?

웡샤오치: 수천만 달러는 아닐 수도 있지만, 수천만 홍콩 달러는 확실히 있습니다. 심사 자료 준비 단계와 운영 단계에 따른 비용은 다릅니다. HashKey와 같이 이미 실제 운영 중인 경우, 전체 거래소 부문의 투자는 확실히 수천만 달러에 달하지만, 아직 라이센스 신청 단계에 있는 플랫폼은 이보다 많지 않을 것으로 예상됩니다.

왕펑: 5.31 이후, 다음 시장 구조는 어떤 모습일 것으로 예상하십니까? 다음 라이센스가 발급될 가능성은 언제쯤일까요?

웡샤오치: 홍콩 시장은 5.31 이전에도 비라이센스 거래소가 주류를 차지하고 있었으며, 비록 우리가 라이센스 거래소 중에서 가장 큰 시장 점유율을 보유하고 있지만, 글로벌적으로 CoinGecko에서 TOP10(6월 2일 기준 7위)에 안정적으로 랭크되고 있지만, 실제 규모는 여전히 비라이센스 거래소가 주도하고 있습니다. 그러나 이러한 상황은 시장에 여전히 잠재력이 있음을 의미합니다.

특히 이번 비라이센스 기관들은 일종의 정리 과정을 겪고 있으며, 비라이센스 기관이나 이번에 라이센스를 받지 못한 기관들은 홍콩 고객을 퇴출해야 합니다. 6월 1일 거래를 중단하고 8월 31일까지 고객 자산을 모두 퇴출해야 하므로, 6월부터 8월까지는 퇴출 기간이 될 것이며, 이에 따라 라이센스 거래소는 고객을 수용하는 혜택을 누릴 것입니다. 최근 데이터에서 우리는 뚜렷한 변화를 볼 수 있으며, 이번 주의 활성 고객 수는 지난 주에 비해 267% 이상 증가했으며, 신규 활성 고객 수는 두 배 이상 증가했습니다.

우리는 사용자들을 위해 진정한 "피난처" 활동을 준비했으며, HashKey Exchange에서 거래하는 신규 사용자에게는 VIP 경험, HSK, BTC 등 여러 가지 보상을 제공하고 있습니다. 현재 HashKey Exchange의 고객 자산은 5억 달러를 초과했으며, 빠르게 증가하고 있습니다. 지난해 8월부터 본격적으로 운영을 시작하여, 우리는 이미 4,400억 홍콩 달러의 거래를 누적 완료했습니다. 우리는 현재 홍콩에서 유일하게 주문 거래를 할 수 있는 라이센스 거래소로, 전면 라이센스와 전 기능을 갖추고 있습니다.

따라서 단기적으로는 일정한 혼란이 있겠지만, 장기적으로는 홍콩이 공식적으로 전면 라이센스 단계에 접어들게 되며, 잠재 고객에게 더 많은 보장을 제공할 것입니다. "5.31"의 이번 정책 홍보는 전체 시장에 대한 광범위한 교육이기도 하며, 홍콩 Web3의 장기 발전을 위한 기초를 다졌습니다.

현재 대기 라이센스 자격(deemed-to-be-licensed) 목록에 있는 11개 기관은 아직 정식 라이센스를 받지 못했으며, 최종적으로 일부는 탈락하고 나머지는 정식 라이센스를 받을 가능성이 있습니다. 구체적인 상황은 증권위원회의 후속 결정을 지켜봐야 합니다.

여기서 중요한 요소는 역사적으로 거래소는 대개 상승장에서 큰 성장을 이루었다는 점입니다. 이미 라이센스를 보유한 거래소는 이번 상승장에 맞춰 성장할 가능성이 확실하지만, 비라이센스 거래소는 그렇지 않을 수 있으며, 상승장에 맞지 않을 확률이 있습니다. 최종적으로 라이센스를 받을 기관의 수는 홍콩 시장의 잠재력에 따라 조정될 것이며, 한 번에 많은 기관이 라이센스를 받는 것은 좋은 일이 아닙니다. 전통 증권 시장에서 홍콩은 한때 "구자 쟁탈전"의 혼란을 겪었고, 결국 합병을 통해 홍콩 증권거래소가 되어 시장을 점차 규범화했습니다.

왕펑: 이번 암호화폐 상승장에 대한 판단은 무엇인가요?

웡샤오치: 이번 상승장은 전형적인 기관 상승장입니다. 전통 금융 관점에서 홍콩은 개인 투자자 시장이 아니라 기관 시장입니다. 미국에서 올해 발행된 ETF는 시장에 대량의 신규 자금 유입을 가져왔으며, 홍콩은 첫 번째 ETF 발행이 시장에서 예상만큼 뜨겁지 않았지만, 많은 내부 및 외부 요인이 작용했습니다. 그러나 테이블에 앉는 것이 매우 중요합니다.

앞으로 시장이 더 나아진다면, 새로운 기관들이 홍콩과 동양 시장에 대규모로 진입하는 것은 예측 가능한 일입니다. 우리는 최근 전통 금융과 대가족을 대상으로 산업 지식 보급에 많은 노력을 기울이고 있으며, 많은 동양 자본들이 어떻게 진입할지, 얼마나 큰 규모로 진입할지, 잠재적 위험이 어디에 있는지, 전망이 무엇인지에 대해 집중적으로 연구하고 있습니다.

Web3 산업 관점에서 보면, 중국 자본의 진입은 다소 느린 것처럼 보이지만, 과거의 행동 패턴과 비교하면 이미 빠른 속도입니다. 이전에 홍콩은 세계 주요 금융 시장에서 첫 번째 이더리움 현물 ETF를 발행했으며, 실물 상환을 지원하여 전통적인 "구 돈"과 "신 돈"을 더 잘 융합할 수 있습니다. 따라서 이러한 관점에서 보면 전통 금융보다 훨씬 빠른 속도입니다. 올해 하반기에는 시장이 더욱 발전하면서 이 가속화 추세가 더욱 두드러질 것입니다.