블랙록 비트코인 현물 ETF 자금 규모가 GBTC를 초과하며, BITI가 BTC 가격 상승과 하락을 판단하는 새로운 지표가 되었다

저자: 자몽, ChainCatcher

편집: Marco, ChainCatcher

5월 29일, 블랙록(BlackRock)의 iShares 비트코인 현물 ETF IBIT 자산 규모가 그레이스케일(Grayscale) 소속의 GBTC를 초과하여 세계에서 가장 큰 비트코인 현물 ETF가 되었습니다.

HODL15Capital의 데이터에 따르면, 5월 28일 블랙록의 비트코인 현물 ETF IBIT에는 약 1억 200만 달러(1503 BTC)가 유입되었으며, 보유하고 있는 BTC 수량은 28.867만 개를 초과하여 약 197.95억 달러의 가치를 지니고 있습니다.

같은 날, 그레이스케일 소속의 GBTC는 1억 500만 달러(약 1543 BTC)가 유출되었으며, 이는 최근 2주간 자금 유출량이 가장 많았던 날입니다. GBTC가 보유한 BTC 수량은 약 28.745만 개로, 가치는 197.58억 달러입니다.

IBIT 자산 관리의 BTC 규모는 공식적으로 GBTC를 초과하였으며, GBTC보다 3000만 달러 이상 앞서 세계에서 BTC 보유 규모가 가장 큰 비트코인 현물 ETF가 되었습니다.

출시 4개월, IBIT 약 200억 달러 유치

블랙록 공식 웹사이트에 따르면, 5월 30일 기준으로 IBIT의 지난 30일 일일 평균 거래량은 2472만 달러입니다.

1월 11일 거래를 시작한 이후 단 4개월 만에 IBIT는 약 200억 달러의 BTC를 성공적으로 유치하였으며, 이는 역사상 가장 빠른 성장 중 하나입니다.

IBIT가 짧은 시간 안에 이렇게 뛰어난 성과를 거둔 것에 대해 블룸버그 ETF 분석가 에릭 발추나스(Eric Balchunas)는 IBIT가 전설적인 존재라고 언급하며, 역사상 1000일 이내에 200억 달러의 자산 규모에 도달한 ETF는 단 하나뿐이며, JEPI는 985일이 걸렸지만 IBIT는 약 137일 만에 같은 규모에 도달했다고 밝혔습니다.

SoSoValue의 데이터에 따르면, IBIT는 1월 11일 출시 이후 4월 중순까지 3개월 이상 연속으로 자금이 유입되었습니다.

출시 첫날 유입된 자금은 1억 1000만 달러를 초과했으며, 이때 BTC 가격은 4.6만 달러였습니다. 3월 12일에는 유입된 자금이 최고치인 약 8억 4800만 달러에 달했으며, 다음 날(3월 13일) BTC 가격은 7.37만 달러로 역사적인 최고점을 기록했습니다.

IBIT 자금의 증가에 대해 에릭 발추나스는 IBIT의 낮은 수수료, 높은 유동성 및 블랙록 iShares 브랜드의 강력한 영향력을 언급했습니다.

그는 또한 최근 IBIT의 총 거래 횟수는 감소했지만 평균 거래 규모는 증가했으며, 이는 대형 투자자가 소액 투자자 "작은 물고기"를 대체했음을 의미한다고 덧붙였습니다.

GBTC 자금 유출의 배경: 높은 수수료, 프리미엄 또는 할인 위험

GBTC와 IBIT는 모두 비트코인 현물 ETF이지만, 왜 두 ETF의 성과가 이렇게 다를까요? 같은 기간 동안 GBTC는 자금이 유출되고 IBIT는 자금이 유입되고 있습니다.

HODL15Capital의 데이터 통계에 따르면, IBIT 출시 이후 GBTC는 거의 매주 자금이 유출되는 상태였으며, 이는 IBIT가 빠르게 초과할 수 있는 기회를 제공했습니다.

그레이스케일 소속의 GBTC는 2013년부터 존재해온 최초의 대중을 위한 비트코인 투자 합법 제품으로, 비트코인 현물 ETF가 출시되기 전에는 약 61.9만 개의 BTC를 관리하고 있었습니다.

"그레이스케일 GBTC의 BTC 추가 매수 또는 매도"는 암호화폐 커뮤니티에서 BTC 가격의 중요한 지표로 여겨졌습니다.

왜 블랙록의 IBIT, 피델리티의 FBTC 등 비트코인 현물 ETF가 출시된 이후 GBTC의 자산 관리 규모가 계속 줄어들고 있을까요? 이는 주로 GBTC와 비트코인 현물 ETF 제품의 운영 방식이 다르기 때문입니다.

GBTC는 비트코인 신탁 펀드로, 투자자는 돈을 그레이스케일에 맡기고, 그레이스케일은 투자자를 대신해 암호화폐를 구매하고 보관한 후 투자자에게 주식을 발행하여 신탁 펀드 내의 지분을 나타냅니다. 투자자는 2차 시장에서만 지분을 구매할 수 있으며, 환매는 지원되지 않습니다.

GBTC의 주가는 보유하고 있는 비트코인 수량과 시장 가치에 따라 달라지지만, 종종 높은 프리미엄 또는 할인 상황이 발생합니다. 프리미엄은 GBTC의 주가가 보유한 비트코인의 주당 가치보다 높은 경우를 의미하며, 할인은 GBTC의 주가가 보유한 비트코인의 주당 가치보다 낮은 경우를 의미합니다.

비트코인 현물 ETF는 비트코인을 직접 보유하는 ETF로, 가격은 비트코인 시장 가격과 일치하며 프리미엄이나 할인 상황이 발생하지 않습니다.

올해 1월 GBTC는 SEC의 승인을 받아 비트코인 현물 ETF로 전환될 수 있으며, 투자자는 승인된 거래상인(AP)을 통해 자유롭게 펀드 지분을 환매하여 보유하고 있는 ETF 지분을 달러 현금으로 전환할 수 있습니다. 이는 GBTC 보유자가 해당 제품이 ETF로 전환되기 전에는 수익을 실현할 수 없음을 의미합니다.

GBTC 자금의 유출 배경에는 두 가지 주요 원인이 있습니다:

첫째, GBTC의 자금 관리 수수료가 너무 높아 동종 경쟁업체의 5~6배에 달하며, GBTC의 관리 수수료는 약 1.5%인 반면 비트코인 현물 ETF의 수수료는 약 0.2% 이하입니다.

둘째, GBTC의 프리미엄 또는 할인 위험을 피할 수 있습니다. GBTC의 환매 불가능한 메커니즘으로 인해 펀드 가격과 비트코인의 시장 가치 간의 차이가 클 수 있지만, 비트코인 현물 ETF의 가격과 비트코인의 시장 가격 간의 차이는 작습니다.

SoSoValue의 데이터에 따르면, 비트코인 ETF가 출시된 이후 GBTC는 4개월 연속 순유출 상태에 있으며, 5월 이후 유출 속도는 다소 감소했습니다.

5월 30일 기준으로 GBTC가 보유한 자산 관리 규모는 192.8억 달러이며, 지난 4개월 동안 총 33.2만 개의 BTC가 유출되었고, 약 28.7만 개를 여전히 보유하고 있습니다.

IBIT은 BTC 가격 움직임의 새로운 추진력이 되다

현재 IBIT 자산 관리 규모는 GBTC를 약 2억 달러 초과하였으며, 비트코인 가격 움직임에 새로운 영향을 미치는 힘이 될 것입니다.

마켓 메이커인 윈터뮤트(Wintermute)는 "이는 BTC 수급 구조의 중대한 변화를 나타내며, 이제 투자자들은 GBTC에 집중하지 않고 IBIT의 자금 유입과 유출에 주목할 것이며, 이는 사용자들이 비트코인 ETF 또는 그 뒤에 있는 BTC에 주목하게 할 수 있습니다."라고 밝혔습니다.

5월 30일 기준으로 비트코인 현물 ETF의 총 자산 순가는 576.83억 달러이며, IBIT의 시장 점유율은 33.7%를 초과합니다.

그 중 100억 달러 규모의 비트코인 ETF는 3개로, IBIT(194.8억 달러), GBTC(192.8억 달러), FBTC(109.4억 달러)가 포함됩니다.

IBIT를 대표로 하는 비트코인 현물 ETF는 전통 자본이 암호화 분야에 진입하는 통로가 되고 있으며, 이전 그레이스케일이 가져온 기관 투자와 비교할 때 블랙록 등 세계 최대 자산 관리 회사들이 이번에 유입한 자금 규모는 더 큽니다.