대화 Galaxy 창립자 Mike Novograt: 암호화 시장은 앞으로 어떻게 될까요?

原标题：《Mike Novogratz와 함께하는 암호화폐의 다음 행선지》

저자：Galaxy

편집：심조 TechFlow

진행자：Alex Thor, Galaxy 디지털 Firmwide 연구 책임자

게스트：Mike Novogratz, Galaxy 창립자 겸 CEO

팟캐스트 출처： Galaxy Brains

원제목：Mike Novogratz와 함께하는 암호화폐의 다음 행선지

방송 날짜：2024년 5월 17일

요점 요약

이번 Galaxy Brains 에피소드에서 Alex Thorn은 Galaxy 창립자 겸 CEO인 Mike Novogratz와 함께 암호화폐 시장의 최신 발전에 대해 논의했습니다. Galaxy의 첫 분기 실적 전화 회의 직후 진행된 대화에서는 Galaxy 내부의 다양한 부서 성과, 특히 채굴 및 자산 관리 분야의 기록적인 성과에 대해 깊이 있게 탐구했습니다. Mike는 ETF 승인 영향 및 변동성이 큰 시장 조건에서 비트코인의 궤적에 대한 예측을 포함하여 더 넓은 시장 동향에 대한 자신의 견해를 공유했습니다. Alex와 Mike는 디지털 자산의 미래를 형성할 금융, 기술 및 규제 환경의 교차점을 독특한 시각으로 탐구했습니다.

개요

• Alex는 지난주 비트코인 가격이 반등했으며, 인플레이션 데이터가 예상보다 낮아 시장이 긍정적으로 반응했다고 언급했습니다.

• 이번 인터뷰에서는 Galaxy의 첫 분기 수익, 암호화폐, 비트코인의 보급 및 거시 경제에 대해 논의했습니다. 또한 일본 문제와 일부 정치적 주제도 다루었습니다.

• Mike는 Galaxy가 첫 분기 동안 4억 달러의 수익을 올리며 좋은 성과를 거두었다고 밝혔습니다. 특히 채굴 사업이 역사상 최고의 분기를 기록했으며, 자산 관리 및 거래 사업도 뛰어난 성과를 보였습니다.

• 암호화폐는 미국 정치에서 점점 더 중요한 위치를 차지하고 있으며, 무시할 수 없는 존재가 되고 있습니다.

• Mike는 가격이 매달 또는 매 분기마다 상승하지 않을 수 있지만, 향후 12~24개월 내에 더 많은 기관이 암호화폐 분야에 참여할 것이라고 확신한다고 밝혔습니다. 그는 비트코인 가격의 다음 변동이 상승할 가능성이 높다고 보았으며, 특히 선거가 가까워질 때 연준이 금리를 인하할 가능성이 있다고 언급했습니다.

• Mike는 암호화폐 분야가 내러티브 주도 산업이며, 발전을 위해 사용 사례와 개념 검증이 필요하다고 생각합니다. 지난 6~9개월 동안 ETF 승인과 함께 기관 투자자들의 암호화폐 산업에 대한 신뢰가 크게 증가했습니다. 비트코인 반감기의 내러티브도 시장에 긍정적인 영향을 미쳤습니다.

• Alex는 암호화폐가 미국 정치에서 중요한 문제로, 특히 경합 주 유권자들 사이에서의 영향력에 대해 언급했습니다. 미국의 경합 주에서 20% 이상의 유권자가 암호화폐를 주요 문제로 보고 있습니다. 이는 DCG와 블록체인 협회가 실시한 Harris Poll 조사 결과로, 오하이오주, 미시간주, 애리조나주 등 다섯 개의 경합 주가 포함되어 있습니다. 이는 암호화폐 문제가 유권자들 사이에서 광범위한 관심을 받고 있으며, 이 문제가 공화당과 민주당 유권자 간에 뚜렷한 당파적 경향이 없음을 보여줍니다.

• Mike와 Alex는 현재 달러 기반 세계에서 암호화폐 시장이 어느 정도 상품 산업, 예를 들어 석유 회사와 유사하다고 생각합니다. 그들의 수익과 활동 수준은 기본 상품 가격의 변동에 의존합니다.

연준의 통화 발행

• Mike는 국가 부채와 재정 정책에 대해 매우 우려하고 있습니다. 그가 주목하는 두 가지 주요 문제는 암호화폐 규제와 국가 부채입니다. 미국 정부(바이든이든 트럼프이든)가 GDP의 26%를 차지하는 연방 예산 적자(20%여야 함)를 해결할 수 있다면 비트코인에는 불리할 것입니다. 따라서 워싱턴의 나쁜 정책 입안자와 낭비적인 지출은 오히려 비트코인에 유리합니다.

• 비트코인과 금 가격 상승은 모두 같은 이유로 발생했습니다.------경제적 불확실성 때문입니다. 비트코인은 새로운 기술과 새로운 상품이기 때문에 더 빠르게 상승합니다.

• 올해 금 ETF는 순유출이 있었지만, 금 현물 가격은 상승하고 있습니다. 개인들은 2000억 달러의 금을 구매했으며, 여기에는 Costco와 같은 회사도 포함됩니다.

• Mike는 외국 중앙은행들이 기록적인 속도로 금을 구매하고 있다고 언급했습니다. 특히 중국이 그렇습니다. 그 이유 중 일부는 미국이 우크라이나 전쟁 이후 러시아에 제재를 가했기 때문이며, 다른 국가들은 미국이 그들의 달러 보유액을 동결할 것을 우려하여 금 구매를 늘리고 있습니다.

• Alex는 금 ETF가 순유출이 있었음에도 불구하고 실물 금에 대한 수요는 여전히 강하다고 생각합니다. 개인 투자자와 외국 중앙은행들이 금을 대량으로 구매하고 있습니다.

달러에 대한 의견

• Alex는 젊은 세대가 금보다 비트코인을 달러 헤지 수단으로 더 선호한다고 생각합니다. 비트코인의 성장 잠재력을 더 중시하며, 비트코인의 채택 속도가 금보다 빠르다고 강조했습니다. 특히 경제적 불확실성이 클 때 더욱 그렇습니다.

• Mike는 달러가 다른 통화보다 강하지만 현재 다소 약세를 보이고 있다고 말했습니다. 미국의 재정 및 통화 정책 간의 조정 문제가 고정 수익 시장의 허위 안정성을 초래하고 있습니다. 재무장관 재닛 옐런은 대규모 적자 지출을 지지하고 균형 삭감을 하지 않았기 때문에 임기 중 최악의 재무장관으로 비판받고 있습니다.

• Mike는 수익률 곡선과 시장의 안정성에 대해 언급했습니다. 옐런은 숨겨진 수익률 곡선 조작을 통해 고정 수익 시장의 안정성을 조작하고 있습니다. 그녀와 협력하는 연준 의장 파월은 이러한 인위적인 시장 안정을 유지하고 있습니다. 금과 은 가격 상승은 이러한 조치의 결과로, 비트코인에도 유리합니다. 또한, 주식 시장이 하락할 때마다 주식을 사는 기회가 됩니다. 이러한 정책은 명목 성장률이 인플레이션율을 초과하게 하여 부채 팽창을 은폐하게 됩니다.

• Mike는 장기 자산 배분이 필요하다고 생각합니다. 현재 정책 환경에서 주식, 부동산, 비트코인, 은, 금과 같은 실물 자산은 장기적인 투자 가치를 가질 것입니다.

부채 문제

• Alex는 미국 중산층과 노동계급의 어려움에 대해 지적했습니다. 중산층과 노동계급의 미국인들은 경제적 어려움을 겪고 있으며, 부동산과 같은 자산을 구매할 충분한 수입이 없습니다.

• Mike는 의회 예산 사무소(CBO)의 보수적인 추정에 따르면, 미국의 부채와 GDP 비율이 20년 내에 250%에 이를 것이라고 생각하며, 이는 지속 가능하지 않다고 말했습니다. 다음 재무장관은 미국 적자 문제를 해결하는 가장 중요한 도전에 직면하게 될 것이며, 그렇지 않으면 국가는 악순환에 빠질 것입니다.

• Mike는 비트코인이 천천히 그리고 안정적으로 보급되기를 희망합니다. 비트코인이 백만 달러로 급등하는 것이 아니라, 그렇게 되면 사회가 붕괴될 것이라고 경고했습니다.

• 그는 일부 국가(예: 나이지리아와 터키)가 무책임한 통화 및 재정 정책으로 어려움을 겪고 있으며, 이는 세계 경제의 불안정성을 보여준다고 지적했습니다.

• Alex는 부채 문제를 통제하지 못하면 미국이 악성 인플레이션이나 다른 심각한 경제 문제에 직면하게 되어 사회가 붕괴될 것이라고 경고했습니다.

트럼프의 출마

• Mike는 트럼프가 다시 당선된다면 연준에 대한 통제를 강화할 계획을 세울 것이며, 이는 매우 나쁜 신호라고 생각합니다. 트럼프의 복잡한 점은 그의 개인 윤리가 사회의 분열을 초래하고, 그의 정책이 일관성이 결여되어 있다는 것입니다. 예를 들어, 그는 2000만 명의 이민자를 추방하겠다고 주장할 수 있지만, 실제로는 200만 명만 추방할 수 있습니다. 이러한 정책은 노동력 부족으로 인해 인플레이션을 초래할 수 있습니다.

• Mike는 트럼프가 재임 중 암호화폐에 우호적이지 않았지만, 현재 민주당에 맞서기 위해 암호화폐를 이용할 정치적 기회를 보고 있다고 언급했습니다. 조 바이든이 SAB 121 법안을 거부하겠다고 발표한 날, 트럼프는 암호화폐를 지지한다고 발표하여 지지자들을 끌어모았습니다. 그럼에도 불구하고, 암호화폐는 미국에서 발전하기 위해 양당의 지지가 필요합니다.

상원의원과 법안의 영향

• Mike는 암호화폐가 본래 양당의 지지를 받아야 하는 주제임에도 불구하고, 현재 워싱턴에서는 엘리자베스 워런과 같은 의원의 영향으로 민주당 내 일부 인사들이 암호화폐에 반대하고 있다고 생각합니다. 워런은 암호화폐 분야에서 막대한 영향력을 행사하고 있습니다.

• 그는 암호화폐의 양면성을 언급하며, 암호화폐는 자유주의자에게는 자유 선택을 나타내고, 진보주의자에게는 중개인을 제거하여 공정성을 실현하는 데 유리하다고 설명했습니다.

• Mike는 SAB 121 법안에 대해 언급했습니다. 이는 공기업의 회계 규칙에 영향을 미치며, 암호화폐를 보유한 경우 이를 자산 부채표에 기록해야 합니다. 이 규칙은 암호화폐 회사보다 은행에 더 큰 영향을 미치며, 은행의 자산 부채표를 크게 부풀리게 됩니다. 민주당이 SAB 121 법안을 철회하지 않으면, 이는 암호화폐를 싫어한다는 것을 나타내며, 이는 심각한 실수입니다. 미국에는 암호화폐를 단일 이슈로 삼는 유권자가 많으며, 특히 젊은 세대가 그렇습니다. 민주당이 암호화폐에 계속 반대한다면, 이 유권자들은 다른 정당을 지지할 가능성이 높습니다.

일본 경제

• Mike는 일본의 경제 상황에 대해 논의했습니다. 일본은 인구 고령화와 저출산 문제에 직면해 있으며, 보수적이고 이민을 환영하지 않는 국가입니다. 일본은 세계 최대의 저축국이며, 경제는 수년간 디플레이션 상태에 있었고, 최근에야 인플레이션이 나타나 경제가 활성화되었습니다. 미국의 금리가 높아짐에 따라 일본은 연준이 금리를 인하하기를 희망하고 있습니다.

비트코인과 ETF

• Mike는 비트코인이 위험 조정 수익률에서 여전히 뛰어난 성과를 보이고 있으며, 이는 엔비디아와 유럽 주식에 이어 두 번째라고 언급했습니다. 전통적인 "비트코인, 이더리움 및 알트코인 주기"를 겪지 않았음에도 불구하고, 비트코인은 디지털 금으로 간주되어 계속해서 투자자들을 끌어들이고 있으며, 현재의 거시 환경에서도 좋은 성과를 보이고 있습니다.

• 그는 시장의 새로운 동향을 지적하며, ETF의 출시와 자산 관리 채널의 개방이 비트코인의 채택을 촉진하고 있다고 말했습니다. 비트코인이 디지털 금이라는 개념은 이미 깊이 자리 잡고 있으며, 자산 관리 회사들도 고객에게 비트코인을 추천하기 시작했습니다. ETF의 잠재적 승인이 이루어지면, 이더리움과 같은 다른 암호 자산도 시장에서 더 큰 인정을 받고 투자받을 것으로 기대됩니다.

• 만약 비트코인 ETF가 1월 11일에 거부되었다면, 비트코인 가격에 매우 부정적 영향을 미쳤을 것입니다. 시장은 통과될 것이라고 예상했기 때문입니다. 그러나 현재 시장은 이더리움 ETF가 승인되지 않을 것이라고 일반적으로 생각하고 있으며, 따라서 위험은 상승 쪽으로 기울어져 있습니다.

• Mike는 현재 비트코인 가격이 73,000달러에서 57,000달러 사이에서 변동하고 있다고 언급했습니다. 시장의 변동성이 낮아 많은 사람들이 콜 옵션을 매도했습니다. 만약 긍정적인 뉴스가 발생한다면, 예를 들어 연준이 금리를 인하하기로 결정한다면 비트코인 가격은 73,000달러를 돌파할 수 있으며, 포물선 상승이 나타날 수 있습니다. 비트코인 가격 상승은 적은 자금 투입으로도 가능하며, 가격은 한계에 의해 결정됩니다. 미래의 인플레이션 데이터(CPI 및 PCE)가 낮아지고 고용 데이터가 감소한다면, 연준은 7월에 금리를 인하할 수 있으며, 이는 비트코인 가격 상승을 촉진할 것입니다.

• Mike는 대부분의 새로운 ETF 구매자가 단기 투기자가 아니라고 생각합니다. 그들은 비트코인을 처음 또는 두 번째로 구매하는 사람들이며, 일반적으로 일주일 내에 비트코인을 매도하지 않습니다. 일반적으로 ETF가 출시된 후 1~2주 후에 옵션 시장이 생기지만, 비트코인 ETF는 아직 옵션 시장이 없습니다. 이는 SEC의 제한 때문입니다. 옵션 시장이 열리면 많은 소액 투자자들이 유입되어 시장의 활발함과 거래량이 증가할 것입니다.

• Mike는 MicroStrategy와 Marathon의 거래량에 대해 언급했습니다. MicroStrategy와 Marathon의 거래량은 모든 비트코인 ETF의 거래량을 초과하며, 이는 주로 이들이 옵션 시장을 보유하고 있어 많은 단기 거래자와 데이 트레이더를 끌어들이기 때문입니다. MicroStrategy의 Michael Saylor는 시장 기회를 포착하여 주식을 발행하여 비트코인을 구매함으로써 회사 주식의 변동성과 거래량을 증가시켰습니다. 그러나 그는 최근 몇 달 동안 매일 주식을 매도하고 있으며, 이는 투자자들의 우려를 불러일으킬 수 있지만, 시장에 대한 신뢰는 여전히 강합니다. MicroStrategy의 주식은 현재 비트코인보다 높은 프리미엄으로 거래되고 있지만, 이 프리미엄은 지속되지 않을 수 있습니다. 시간이 지남에 따라 프리미엄은 축소되거나 심지어 부정적인 값으로 변할 수 있습니다.

SEC

• Mike는 미국의 제한된 암호화폐 투자 기회에 불만을 표명하며, 주된 이유는 SEC가 많은 암호화폐 회사의 상장을 승인하지 않기 때문이라고 언급했습니다. 예를 들어, Bullish와 eToro와 같은 회사들은 승인을 기다리고 있지만, SEC의 제한으로 인해 투자 기회가 매우 제한적입니다.

• Mike는 또한 채굴 회사와 주식 희석에 대해 언급했습니다. 많은 채굴 회사들이 주식을 판매하여 채굴기와 같은 장비를 구매하고 있으며, 이러한 회사의 주식은 장부 가치보다 높은 프리미엄으로 거래되고 있습니다. Riot, CleanSpark 및 Marathon의 CEO들은 이러한 프리미엄을 이용하여 주식을 판매하고 더 많은 장비를 구매하는 데 똑똑하게 활용하고 있습니다.

• Mike는 SEC가 트럼프의 주식(예: Truth Social)을 승인한 것에 의문을 제기했습니다. 이러한 주식은 실제 수익이 없지만 높은 평가를 받고 있습니다. 그는 SEC의 이러한 행동이 소액 투자자에게 불리하다고 생각합니다.

• Mike는 meme 주식 현상이 장기적으로 지속될지에 대해 논의했습니다. 그는 meme 주식이 독특한 매력과 기술적 요구가 있으며, 비록 투기적 성격이 있지만 지속될 가능성이 있다고 생각합니다.

Roaring Kitty와 GameStop

• Mike는 Roaring Kitty(Keith Gill)가 3년 전 GameStop 주식의 광풍을 일으킨 사건에 대해 언급했습니다. 그는 지하실에서 이미지를 게시하여 3일간의 열광을 일으켜 GameStop의 시가총액을 170억 달러로 끌어올렸습니다. Mike는 GameStop 사건에서 Roaring Kitty의 성과를 높이 평가하며 그가 시스템을 이겼다고 생각합니다.

• Mike는 영화 《Dumb Money》에 대해 언급했습니다. 이 영화는 GameStop 주식의 광풍 사건을 반영하며, 사건의 실제 재현과 오락성을 보여줍니다.

• Mike는 많은 사람들이 높은 가격에 GameStop 주식을 구매한 후 큰 손실을 입었다고 우려하며, 초기 구매자들은 이익을 얻었을 수 있다고 언급했습니다.

• Mike는 낮은 금리와 정부의 대규모 자금 공급이 암호화폐와 meme 주식의 부상을 촉발했다고 생각하며, 이는 금융적 허무주의의 일환이라고 말했습니다.

• Mike는 현 정부가 젊은 세대를 착취하고 있다고 강하게 비판하며, Scott Galloway의 Ted 강연을 인용하여 젊은 세대가 수입, 교육 및 주택 비용 문제로 어려움을 겪고 있으며, 젊은 세대가 현 상황에 대해 분노하고 있다고 지적했습니다.