SignalPlus 매크로 분석(20240517): 완벽한 이상적 경치의 귀환

주가는 오전 장에서 다시 역사적인 최고치를 도전한 후 하락했으며, 동시에 미국 채권도 약세 흐름을 겪었습니다. 단기 수익률은 수입 가격이 크게 상승(전월 대비 0.7% 증가 vs 예상 0.1%)하면서 소폭 상승했습니다.

다음 주 수요일 이전에는 중요한 데이터가 적고, 그때 Nvidia의 실적 발표가 있을 예정입니다. 옵션 내재 주가 변동성은 +/-8%로, 2년 평균의 +/-8.4%와 2월의 +10.9%보다 약간 낮습니다. 이 반도체 거대 기업이 SPX에서 차지하는 비중을 고려할 때, 8%의 내재 변동성은 SPX에 약 0.4%의 영향을 미친다는 의미이며, 지수 내 다른 관련 주식에 대한 감정 전이 효과는 말할 것도 없습니다.

수입 가격이 예상치를 초과한 것 외에도, 여름 운전 성수기의 기름값 반등이 CPI 압력을 8월까지 지속시킬 것으로 예상되지만, 인플레이션 거래자들은 여전히 CPI가 연말까지 2.5% 이하로 떨어질 것이라고 확신하고 있습니다.

인플레이션에 대한 확고한 신뢰와 경제적 위험의 부족은 시장이 단순히 금리 흐름에 집중할 수 있게 하여, 미국 채권 수익률과 주가는 12월 중순 이후 완벽한 역상관관계를 보였습니다. 다시 말해, 주식과 채권 가격은 이상적인 호황 속에서 동시 상승하며, 경제의 추가 둔화, 고질적인 인플레이션 또는 가치 수정에서 오는 꼬리 위험을 (다시) 무시하고 있습니다.

암호화폐 분야에서는 주목할 만한 뉴스가 많지 않으며, BTC는 최근 고점에서 안정세를 보이고 거래 활동은 평범합니다. 그러나 Coinbase 주가는 어제 9% 하락했으며, 이는 BTC 가격과 상당한 괴리를 보이고 있습니다. 투자자들은 CME와 같은 기관이 현물 거래에 진입함에 따라 규제 분야의 경쟁이 심화될 것에 대해 우려하기 시작했습니다. TradFi의 참여는 분명히 산업에 필요한 자금 유입을 가져왔지만, 새로운 경쟁을 불러일으킬 것입니다. 1~2년 후 암호화폐 시장은 어떤 모습일까요? 우리는 지켜보겠습니다.