버핏의 투자 수익

在 어제 글의 댓글란에, 한 독자가 최근 많은 금융 매체에서 화제가 된 데이터를 언급했습니다:

지난 20년 동안, 버핏의 평균 수익률이 S&P 500 지수보다 낮았습니다.

이 데이터가 처음 공개되었을 때는 상당히 놀라웠습니다. 그러나 우리가 깊이 파고들어가면 이 놀라운 데이터 뒤에는 많은 세부 사항이 우리가 생각해 볼 가치가 있음을 알게 됩니다.

먼저 여기서의 수익률은 사실 버핏 개인의 투자 수익률이 아니라 그의 전체 팀의 수익률을 의미합니다.

초기에는 잘 알려진 자연 법칙이 회사에 미칠 수 있는 예기치 않은 영향을 피하기 위해, 버핏과 멍거 두 분은 점차적으로 더 많은 업무를 그들의 후계 팀에게 맡기기 시작했습니다.

후계 팀은 인수 초기에는 상당히 좋은 성과를 보였고, 그들의 성과는 두 창립자를 초과하기도 했습니다. 그러나 좋은 시절은 오래가지 않았고, 이후 후계 팀의 성과는 더 이상 빛나지 않았으며, 두 분의 성과를 초과하지 못했을 뿐만 아니라 오랜 시간 동안 S&P 500 지수에도 뒤처졌습니다. 반면 두 분은 여전히 빛나는 성과를 유지하고 있습니다.

이 데이터가 처음 미국 금융계에 공개되었을 때, 많은 사람들은 두 분이 더 이상 이 거대한 제국을 지휘하지 않게 되면 버크셔 해서웨이는 어떻게 될지 걱정했습니다.

이번 주주 총회에서 이런 장면이 있었습니다:

두 명의 후계자 중 한 명인 아지트 자인(Ajit Jain)이 전방을 향해 외쳤습니다:

"대체 불가능한 사람은 없습니다. 저는 관중석에 팀 쿡(Tim Cook)이 있다는 것을 믿습니다. 그는 이를 증명했으며 많은 추종자들에게 본보기가 되었습니다."

솔직히 말하자면, 저는 이 표현에 대해 매우 조심스러운 태도를 가지고 있습니다.

팀의 이유 외에도, 버크셔 해서웨이의 수익률이 하락하기 시작한 이유를 부분적으로 설명할 수 있는 다른 이유들도 있습니다.

우리나라의 유명한 사모펀드 매니저 단빈은 최근의 인터뷰에서 이 현상을 잘 설명했습니다:

그 중 하나의 이유는 미국 주식 지수를 이끄는 기차의 기관차가 엄청난 변화를 겪었다는 것입니다. 현재 S&P 지수를 이끄는 회사는 몇몇 기술 대기업입니다. 그리고 기술 산업은 버핏이 잘 다루지 않는 분야입니다. 이러한 상황에서 버핏이 잘하는 전통적인 분야에 투자하여 S&P 500을 초과하는 것은 점점 더 어려워질 것입니다.

이 점에 대해 멍거는 그의 주주 총회 발언에서도 여러 번 언급했습니다. 그는 현재의 투자 시장은 그들이 젊었을 때와는 다르며, 조금만 찾아도 좋은 대상을 발견할 수 있는 것이 아니라고 말했습니다. 현재의 투자는 점점 더 어려워지고 있습니다.

게다가 버크셔 해서웨이의 규모도 점점 커지고 있어, 이렇게 큰 규모에서 지수보다 높은 수익률을 유지하는 것은 그들에게 큰 도전입니다.

이러한 도전에 대응하기 위해, 애플에 대한 투자는 두 분의 시도 중 하나입니다.

멍거는 주주가 애플 주식 투자에 대한 질문에 답하면서, 회사가 애플에 대한 투자를 시도하기 시작한 것은 시대의 요구 때문이라고 말했습니다.

투자가 점점 더 어려워지는 상황에서 더 높은 수익률을 찾으려면 새로운 돌파구와 새로운 분야를 시도해야 합니다. 그래서 그들은 애플을 선택했습니다.

멍거는 또한 처음 애플에 투자할 때 그들의 확신도 그리 크지 않았으며, 시행착오를 겪으면서 이렇게 걸어왔다고 언급했습니다.

이 현상과 이러한 세부 사항을 통해, 주식 시장에서 장기적으로 안정적으로 지수를 초과하는 수익을 얻는 것이 사실 쉽지 않은 일이라는 것을 알 수 있습니다.

따라서 두 분은 여러 자리에서 반복해서 강조했습니다: 회사에 대한 연구를 할 시간이 없는 일반 투자자에게 주식 시장에 투자하는 가장 좋은 방법은 인덱스 펀드에 투자하는 것입니다.

다만 대다수의 사람들은 하룻밤 사이에 부자가 되기를 원하고, 천천히 부자가 되는 것을 원하지 않습니다.

이번 주 토요일(5월 11일) 저녁 8시에, 우리는 트위터에서 온라인 소통을 진행할 예정입니다. 자세한 내용은 아래 링크를 참조하세요:

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