암호 자산 투자에 대한 "스펙트럼"과 "위도"

作者：Orthogonal Labs

투자 프로젝트에 대한 논의에서, 종종 프로젝트를 투기적(기본적 요소가 결여된) 또는 혁신적인 변화로 분류하는 경향이 있습니다. Orthogonal Labs에서는 단순한 이분법적 관점이 프로젝트의 복잡성을 포괄적으로 설명할 수 없다고 생각합니다. 반대로, 우리는 투자 프로젝트의 가치 내포가 명확한 경계가 없는 점진적인 "스펙트럼" 범위에 더 가깝다고 믿습니다.

이 "스펙트럼"의 한쪽 끝에는 암호 자산 사용자에게 맞춤화된, 투기 거래, 게임 또는 메모 코인 등의 방식으로 상대적으로 "오락성" 경험을 제공하는 프로젝트가 있습니다. 우리는 일반적으로 이러한 프로젝트의 기본 요소 부족으로 인해 그 가치를 의심합니다. 그러나 이러한 프로젝트는 실제로 매우 높은 사용자 참여도(활발함)를 가지고 있습니다.

최근의 예로는 Solana 생태계에서의 밈 열풍, $WIF, $SLERF, $BOME를 포함하며, 2023년의 텔레그램 봇 열풍(주로 밈 코인에 투자하는 데 사용됨)과 $RLB 및 $SHFL에서도 유사한 특성을 보았습니다. 커뮤니티/사용자의 참여는 암호 디지털 자산 분야에서 매우 중요한 부분입니다. 어느 정도까지는 프로젝트의 가치는 투자자의 관점에만 의존하지 않으며, 커뮤니티나 사용자의 수용 정도에 더 많이 의존할 수 있습니다. 이런 의미에서 이러한 프로젝트는 가치가 있습니다---그들의 "존재는 합리적이다"는 것입니다. 물론, 이러한 프로젝트의 한계는 더 넓은 사용자층을 끌어들이거나 암호 자산의 대규모 채택을 촉진하기 어려운 경우가 많다는 점을 인정해야 합니다.

이 "스펙트럼"의 다른 쪽 끝에는 기술을 활용하여 중대한 영향과 변화를 생성하는 프로젝트가 있습니다. 예를 들어 비트코인, 이더리움, 스테이블코인 또는 신뢰 없는 계산 프레임워크 등이 있습니다. 이러한 프로젝트는 기존 구현 방식에 대한 혁신적인 돌파구로, 기존 평면 위에 수직으로 존재하는 또 다른 평면(orthogonal vector)과 같습니다. 앞서 언급한 프로젝트의 가치定位과는 달리, 이러한 프로젝트는 주로 기술 혁신에 의해 주도되며, 블록체인 기술의 더 큰 규모의 응용을 실현하기 위해 근본적인 문제를 해결하고자 합니다.

이러한 프로젝트는 확장성, 검열 저항성, 보안성 및 사용 가능성과 같은 핵심 문제를 해결하기 위해 노력하며, 대규모 채택을 저해하는 병목 현상을 해결하고자 합니다. 이러한 심층적인 도전 과제가 해결된다면, 이러한 프로젝트는 전체 암호 자산 생태계의 현저하고 지속 가능한 성장을 촉진할 수 있는 큰 잠재력을 가지고 있습니다.

하지만 이러한 프로젝트도 자신의 문제를 가지고 있습니다. 이러한 프로젝트는 대규모 응용의 기초를 다지는 데 중요하지만, 종종 사용자와 실제 응용과의 거리가 멀어지는 경우가 많습니다. 사용자와의 직접적인 요구의 단절은 때때로 기술의 실현과 채택에 도전 과제를 초래할 수 있습니다(즉, 사람들이 이야기하는 "dead infra"). 실제로 많은 경우 이러한 프로젝트는 지나치게 추상적이고 사용자定位이 모호하여 서사 중심으로 전환됩니다. 단기적으로는 시장의 관심을 끌 수 있지만, 장기적으로는 더 넓은 사용자와 개발자의 지원을 얻는 데 방해가 되어 지속 가능성을 저해합니다.

투자 관점에서 볼 때, 이러한 프로젝트의 노력은 때때로 실제 응용과의 거리가 멀어 보이지만, 그들이 근본적인 기술 문제를 해결하기 위한 노력은 인정받아야 하며, 시장에서의 평가도 이를 반영하고 있습니다. 따라서 이들은 여전히 암호 자산 시장에서 장기적인 투자자를 찾는 이들을 끌어들이고 있습니다. 투기 거래나 오락성 프로젝트에 집중하는 것과는 달리, 이러한 프로젝트는 더 명확하고 안정적이며 장기적인 가치定位을 제시하여 더 넓은 기술의 실현을 촉진하고 여러 분야에서 변화를 이끌어낼 수 있습니다. 이들은 투자에서 매우 중요한 분야입니다.

두 극단 사이의 중간 범주에서는 신흥 자본 시장이나 금융 인프라를 분류할 수 있으며, 이들은 두 극단 프로젝트 사이의 중요한 연결 고리입니다. 이러한 프로젝트에는 현실 자산의 토큰화 프로젝트, 블록체인 기술 기반의 분산 투자 플랫폼, 다양한 분산 거래 프로토콜(decentralized finance protocol) 등이 포함됩니다. 이러한 프로젝트는 암호 자산 분야에 혁신적인 자산과 새로운 거래 경험을 도입합니다(나는 이들을 간단히 "신형 자산"과 "신형 거래"로 요약합니다). 비록 이들이 직접적으로 혁신적인 영향을 가져오지는 않지만, 금융 인프라의 중대한 진화를 나타냅니다. 새로운 투자 기회를 제공하고 암호화폐 생태계의 성숙을 촉진함으로써, 이들은 디지털 시대의 금융 미래를 형성하는 데 매우 중요합니다.

이 분야에서 흥미로운 "실험"은 Friend.tech로, 이는 암호 자산을 활용하여 KOLs/Influencers의 시간/참여도를 자본화합니다(지속 가능성 문제는 존재하지만). 또한, 팀들이 AI 에이전트와 암호 자산의 융합을 탐색하고 있으며, 분산된 AI 에이전트가 금융화되어 새로운 범주의 미세 자산을 생성할 수 있어 이러한 AI 에이전트의 가치를 더 잘 잠금 해제할 수 있습니다. 이러한 노력은 블록체인, AI 및 금융의 교차 혁신 가능성을 보여주며, 디지털 금융의 지속적인 발전에 깊이를 더합니다.

더 나아가, 우리는 위의 분석을 좌표 시스템에 비유할 수 있으며, 여기서 X축은 "오락성" 프로젝트에서 혁신적인 프로젝트로의 "스펙트럼"을 나타내고, Y축은 사용자 유형을 나타내며, 비암호화폐 사용자에서 경험이 풍부한 암호 자산 애호가까지를 포함합니다. Y축의 상단에는 아직 암호 자산 세계에 발을 들이지 않은 신규 사용자가 있으며, 하단에는 암호화폐 커뮤니티에 깊이 참여하는 사람들이 있으며, 일반적으로 "Crypto Degen"이라고 불립니다.

암호 자산 분야에서는 사람들이 기술적 관점에서 새로운 발전을 분석하는 경향이 있으며, 기술 혁신 자체에 집중하고 서비스하는 사용자에 대한 관심이 부족합니다. 그러나 목표 청중의 선호, 요구 및 행동을 이해하는 것은 프로젝트의 성공에 매우 중요합니다. 이는 프로젝트의 사용자 기반과 커뮤니티 참여도를 나타내는 Y축의 중요성을 강조합니다.

사용자 요구 이해의 중요성을 대표할 수 있는 전형적인 예로는 pre-markets, OTC markets 및 Points Markets와 같은 세분화된 거래 시장 제품이 있습니다. 이러한 플랫폼은 주로 Crypto Degen을 위해 설계되었지만, 이러한 팀(Aevo 및 Whales Markets 등)은 사용자 요구를 정확하게 포착하고 해결할 수 있으며, 목표 청중에 대한 깊은 이해를 보여줍니다.

반대로, 모든 블록체인 게임(web2.5 게임 및 전체 체인 게임)을 단순히 혼합하려는 시도가 있을 수 있습니다. 실제로 web2.5 게임과 전체 체인 게임은 서로 다른 사용자 그룹을 대상으로 합니다. 전체 암호 자산 관점에서 볼 때, 두 가지는 암호 자산의 대규모 채택에 대한 "사명"이 완전히 다르며, 이 둘을 단순히 혼합하는 것은 본질적으로 서로 다른 사용자의 미세한 선호와 행동을 무시하는 것입니다. 우리는 다른 글에서 이를 더 자세히 설명할 것입니다.

X축과 Y축의 결합은 이차원 프레임워크를 구축하며, 이 프레임워크에서 프로젝트의 가치는 왼쪽 하단에서 오른쪽 상단으로 이동함에 따라 증가합니다(특히 "대규모 채택"을 전체 암호화폐 커뮤니티의 궁극적인 목표로 삼을 경우).

모든 투자자는 아마도 오른쪽 상단의 프로젝트를 찾고 있을 것입니다: 기술 혁신의 능력을 가지고 있을 뿐만 아니라 다양한 사용자 유형과 공감대를 형성하고 그들을 끌어들여 궁극적으로 암호화폐 생태계의 더 넓은 채택과 지속 가능한 성장을 촉진하는 프로젝트 - 이는 단지 "추상적 가능성"만을 가진 이상적인 프로젝트일 수 있습니다:-)

Orthogonal Labs는 암호화폐의 대규모 채택을 촉진할 수 있는 프로젝트에만 집중하지 않으며, 특히 블록체인 기술과 사회적 전환의 교차점에 있는 프로젝트에 주목하고 있습니다. 동시에 우리는 "스펙트럼" 범위 내의 다양한 프로젝트를 인식하고 매우 중요하게 생각합니다. 이러한 프로젝트는 종종 암호 자산의 대규모 채택을 촉진하는 촉매 역할을 합니다. 이러한 프로젝트가 암호화폐 커뮤니티의 사용자 경험을 향상시키거나 신규 사용자를 끌어들이는지 여부에 관계없이, 각 프로젝트는 암호화폐 채택의 미래 경관을 형성하는 데 중요한 역할을 하고 있습니다.

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