1、연구 보고서 요점

1.1 투자 개요

NEAR 프로토콜은 복잡한 샤딩 아키텍처를 통해 Web 2와 유사한 사용자 경험을 제공하기 위해 노력하고 있으며, 팀의 개발 능력과 비전은 전체 산업의 최전선에 있습니다. Polygon과 협력하여 개발한 zkWASM, EigenLayer와 협력한 빠른 정산 정렬기, 독립적으로 구축한 NEAR DA, 체인 추상화의 최종 목표 및 샤딩 아키텍처의 지속적인 반복과 개선, 소비자 애플리케이션에 대한 중시 등은 모두 그가 사고하고 탐구하는 과정에서의 실용적인 태도와 기술에 대한 집중적인 추구를 보여줍니다.

체인 상의 데이터를 통해 NEAR의 TVL이 긍정적인 성장세에 들어섰으며, 개발자 수, 거래량, 활성 사용자 수 모두 새로운 최고치를 기록했습니다(명문 시장 제외). 비록 데이터가 주로 거래량 중심의 애플리케이션에서 기인했지만, 이는 생태계의 다양성과 호환성을 반영합니다. 현재 진행 중인 작업과 결합하여, NEAR는 향후 Layer1, ZK 가상 머신, DA, 체인 추상화 등의 내러티브를 포착할 기회를 가지며, 시장에서 더 높은 관심과 기대를 얻을 수 있을 것입니다.

1.2 가치 평가 설명

NEAR는 이전 상승장에서 최고점이 $20.15로, 시가총액이 약 $60억에 달했습니다. 현재 가격은 약 $5.6이며, 최고 약 $6.2에 도달했습니다. 두 주기 대비 거의 두 배의 증가폭을 보였으며, 유통되는 토큰 수가 10억 개로 계산할 때, 현재 시가총액은 이전 상승장의 시가총액과 동일합니다. 이는 현재 ETF 주 시장에서의 성과일 뿐이며, 새로운 상승장 주기가 도래할 때 NEAR는 더 나은 상승폭을 보일 것으로 예상되며, ETH를 훨씬 초과할 가능성이 큽니다. 현재 시장이 전체적으로 조정될 가능성이 있는 점을 감안할 때, 투자자들은 다각적인 요소를 참고하여 판단하고 결정을 내릴 것을 권장합니다.

1.3 주요 위험

• 법률 위험: 산업의 다른 프로젝트와 마찬가지로, NEAR가 증권으로 간주되는 문제에 직면할 경우 토큰 자체에 압박을 받을 수 있습니다.
• 내러티브 미비: 전체적인 추세 하에서, 시장이 NEAR의 내러티브를 인정하지 않거나 생태계 비전을 제대로 보여주지 못할 경우, 토큰 가격 상승의 모멘텀이 약해질 수 있습니다.
• 진행 속도가 예상에 미치지 못함: NEAR의 두 번째 단계가 2023년에서 2024년으로 연기되었으며, 후속 개발의 실현이 불확실하여 지연 가능성이 존재합니다. 이는 시장에서의 인식과 인지에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

2、프로젝트 기본 상황

NEAR는 샤딩 기술을 기반으로 한 Layer1으로, 거래 처리 과정의 효율성, 확장성 및 비용 부담을 줄이는 것을 목표로 하고 있습니다. 이러한 아키텍처는 Near 블록체인과 Ethereum 등 다른 블록체인과의 차별점입니다.

2.1 사업 범위

NEAR의 위치는 Layer1으로, 복잡하고 이해하기 어려운 블록체인을 친숙하게 만들기 위해 노력하고 있습니다. 기본적인 확장성, 중간 계층의 최적화, 애플리케이션 계층의 성숙한 도구를 통해 개발자와 사용자에게 간결하고 친숙한 사용 경험을 제공하고자 하며, 높은 TPS와 Web2와 유사한 사용자 경험을 제공할 수 있기를 희망합니다. 현재 생태계는 다양성을 보이고 있으며, 전체 데이터가 긍정적인 상승세를 보이고 있습니다.

2.2 창립 팀

NEAR는 2024년 1월 팀의 40%를 감원했으며, 현재 팀원 수는 약 40명입니다. 회사 조직 구조는 Near Protocol, NEAR Foundation 및 개발 팀 Pagoda로 나뉘어 있습니다. Polosukhin은 감원에도 불구하고 Near 재단의 재정이 "여전히 강력하고 잘 관리되고 있다"고 밝혔으며, 2.85억 달러의 현금, 3.05억 개의 Near 토큰, 7천만 달러의 투자 및 대출이 포함되어 있습니다.

Illia Polosukhin: 공동 창립자, 하르키우 기술 대학교에서 컴퓨터 학사 및 석사 학위를 취득했습니다. 2014년 구글 연구 부서의 엔지니어링 매니저로 재직하며 딥러닝을 담당했습니다. 2017년 6월 NEAR를 설립했습니다.

Alexander Skidanov: 공동 창립자, 이제프스크 국립 기술 대학교에서 컴퓨터 석사 학위를 취득했습니다. 이전에 마이크로소프트에서 소프트웨어 개발 엔지니어로 근무했으며, 이후 데이터베이스 회사에서 MemSQL을 연구하며 5년간 분산 데이터베이스를 연구했습니다. 2017년 6월 Illia와 함께 NEAR를 설립했습니다.

David Norris: NEAR Foundation CFO, 영국 러프버러 대학교에서 수학, 회계 및 재무 관리 학사 학위를 취득했으며, 재무 및 회계 분야에서 약 20년의 경력을 가지고 있습니다. 이전에 KPMG, 유럽 아랍 은행, 유니레버, 스코틀랜드 왕립은행 등에서 재무 분석가로 근무했으며, 2022년 6월 NEAR에 재무 책임자로 합류하고 2024년 1월 CFO로 승진했습니다.

2.3 투자 배경

NEAR의 최근 자금 조달은 2022년 4월에 이루어졌으며, 자금 조달 금액은 3.5억 달러입니다. 투자 기관은 광범위하게 분포되어 있으며, 업계 대부분의 주요 VC를 포함하고 있습니다. 주요 투자자는 Three Arrows Capital, Tigar Global, A16Z 등입니다.

Three Arrows Capital은 Luna 사건으로 인해 자산이 청산되었으며, 현재 NEAR 자산 1390만 개가 Genesis에 의해 청산되었습니다.

2.4 프로젝트 발전 경로와 이력

팀은 원래 2023년에 샤딩 두 번째 단계를 출시할 계획이었으나, 2024년 1월에 두 번째 단계의 테스트넷을 출시하게 되었습니다. 그들의 로드맵은 일정 부분 지연되었습니다. 2024년에는 NEAR의 사용성, 확장성 및 탈중앙화를 주로 향상시키는 것을 목표로 하고 있습니다:

• 무상태 검증: 원래의 Nightshade 샤딩 설계를 조정하여 사기 증명을 피하고, 상태를 메모리에 저장하여 각 샤드의 성능을 크게 향상시킵니다. 팀은 무상태 검증의 도입이 각 샤드의 처리량을 크게 향상시키고 NEAR의 사용량 지속적인 증가를 준비할 것이라고 예상합니다(예상 배달: 2분기);
• 혼잡 제어 및 거래 우선 순위: 네트워크에 단기 혼잡이 발생할 때 좋은 사용자 경험을 제공하는 것이 매우 중요합니다. 지역 혼잡을 포함하여 가스 가격 상승이 전체 네트워크에 영향을 미치지 않도록 하고, 사용자가 혼잡 기간 동안 거래를 우선 처리할 수 있도록 허용합니다(더 많은 거래 수수료를 지불할 의사가 있는 경우);
• 계정 집계 지원: 사용자가 하나의 NEAR 계정을 사용하여 다양한 체인上的 계정을 제어할 수 있도록 합니다. 이는 NEAR 체인 추상화 비전의 중요한 기둥입니다. 이는 MPC를 통해 유효한 부하에 서명해야 하며, 체인 서명의 비동기 특성을 촉진하기 위한 새로운 API가 필요합니다;
• zkWASM: 목표는 WebAssembly 스마트 계약을 위한 증명자를 구축하는 것입니다. 이는 ZK 증명에서 NEAR 상태 전환을 증명하는 조치의 일환으로 사용될 수 있으며, zkWASM은 L2의 EVM에 대한 대체 실행 환경으로서 wasm을 제공합니다;
• 데이터 가용성 개선: NEAR는 2023년 11월 초에 NEAR DA를 출시했으며, 팀은 NEAR DA의 효율성을 더욱 향상시키기 위한 작업을 계획하고 있습니다. 이러한 개선 사항에는 데이터 가용성 사기 증명을 피하기 위한 KZG 약속 도입과 이더리움의 데이터 가용성을 검증할 수 있도록 실시간 브리징이 포함됩니다;
• 이더리움 지갑 지원: NEAR에서 MetaMask와 같은 지갑을 기본적으로 지원하여 더 많은 사용자가 NEAR를 사용할 수 있도록 하고, 이더리움과의 일관성을 높입니다. 이는 프로토콜을 변경하여 이더리움 주소를 기본적으로 지원하고 이더리움 거래의 RLP 직렬화를 지원해야 합니다;
• 샤딩의 미래 연구: 동기화 샤딩과 ZK 중심의 샤딩을 탐색합니다. 동기화 샤딩은 스마트 계약의 동기 실행을 가능하게 하여 비동기 실행의 문제를 해결하며, ZK 중심의 접근 방식은 제로 지식 증명을 사용하여 서로 다른 샤드의 상태 전환을 검증하여 프로토콜의 확장성과 탈중앙화를 향상시킬 수 있습니다;

3、비즈니스 상황

3.1 공식 웹사이트 데이터

우리는 AVAX와 NEAR를 비교하여 최근 3개월간의 웹사이트 방문량에서 NEAR가 AVAX보다 34% 더 높았으며, 일일 방문자는 약 31,000명에 달하고, TOP3 방문자는 인도네시아, 미국, 인도에서 유입되었습니다.

3.2 소셜 미디어 데이터

3.3 커뮤니티 데이터

3.4 협력 상황

• EigenLayer와 협력: 이더리움 Layer2 기반의 빠른 정산 정렬기 네트워크를 공동 연구 개발하고 있습니다. NEAR가 구축한 NEAR-이더리움 레인보우 브리지는 EigenLayer의 avs 서비스를 사용할 예정이며, 테스트넷은 2024년 1분기에 시작될 것으로 예상됩니다;
• Polygon과 협력: zkWASM을 공동 연구하고 있으며, 2025년에 출시할 예정입니다. Polygon의 오픈 소스 코드 라이브러리 Chain Development Kit (CDK)를 사용하여 구축된 개발자는 zkWASM을 증명자로 사용할 수 있습니다. NEAR는 zkWASM을 통해 상태 전환 증명을 생성하여 샤딩 노드의 ZK 실행 부담을 줄이고, 증명 생성 효율성을 높여 샤딩 처리량을 향상시킬 수 있습니다;

4、제품 및 경쟁 분석

4.1 트랙 잠재력

새로운 시장 주기에서 공공 블록체인 내러티브는 피할 수 없는 주제이며, 체인 추상화 내러티브는 실현과 진화의 중요한 분기가 될 수 있습니다. 현재 전체 시장 추세가 상승하고 있으며, 각 섹터의 순환 성과를 감안할 때, NEAR는 기본적인 상황이 양호한 가운데 새로운 시장 주기에서 더 나은 기대와 성과를 보일 것이며, 공공 블록체인 트랙의 중요한 구성 요소가 될 것입니다.

4.2 경쟁 구도

coingecko Layer1 시가총액 순위

NEAR는 이전 주기에서 등장한 공공 블록체인 프로젝트로, 그에 대응하는 공공 블록체인 프로젝트는 Avalanche입니다. 현재 NEAR는 상대적으로 낮은 순위를 기록하고 있지만, 더 많은 기회가 존재합니다.

활성 주소 수를 비교해보면, NEAR의 생태계는 AVAX보다 훨씬 우수하며, NEAR는 점차 다채로운 프로젝트를 특징으로 하는 독특한 생태계를 형성하고 있습니다.

4.3 제품 특징

샤딩 Nightshadow

NEAR의 주요 기술 특징은 샤딩 기술로, 이는 NEAR 프로토콜의 핵심 차별화 요소입니다.

2021년 11월에 출시된 Nightshade는 검증자가 모든 수신 거래를 처리할 필요 없이 특정 샤드 내의 거래만 처리하도록 하여 이론적으로 무한한 확장성을 위한 길을 열었습니다.

2024년 1월 30일, NEAR 팀은 두 번째 단계의 샤딩 테스트넷을 시작하기로 결정했으며, 주요 특징은 무상태 구현입니다. NEAR 검증자는 더 이상 로컬에서 샤드의 상태를 유지할 필요가 없으며, 네트워크에서 상태 변경 또는 "상태 증명"에 필요한 모든 정보를 검색할 수 있습니다. 이 부분은 5월에 공식적으로 메인넷에上线될 예정입니다.

현재 팀은 ZK 기술을 샤딩 개선 로드맵에 통합하는 연구도 진행 중이며, ZK 증명 생성 노드와 증명 검증 경량 노드 간의 상호 작용을 실현할 수 있습니다.

원래 이더리움의 로드맵은 샤딩 기술을 구현하는 것이었으며, 본질적으로 데이터베이스 정보를 분산 저장하는 것이지만, 기술이 너무 복잡하여 포기하고 Layer2 기술 경로로 전환했습니다.

체인 추상화:

체인 추상화는 계정 추상화의 추가적인 추상화로, 사용자가 사용하는 체인을 숨기고 블록체인 인프라 사용에 대한 인식을 낮추어, 인프라를 숨기고 사용자에게 Web2와 유사한 경험을 제공하는 것을 목표로 합니다. 사용자는 어떤 애플리케이션이 어떤 체인인지, 서명, 개인 키 등 복잡한 작업에 대해 걱정할 필요가 없습니다. 구체적으로는 다음과 같습니다:

• BOS는 여러 블록체인에서 여러 언어를 지원하며, 향후 체인 추상화 기능이 실현되면 NEAR는 다른 체인에 연결된 계정을 호출하여 서명할 수 있습니다. 즉, NEAR에서 사용자는 Uniswap을 사용하고 이더리움 계정으로 거래를 서명할 수 있습니다;
• Super Wallet은 하나의 지갑으로 모든 DApp을 탐색할 수 있게 하여 체인 전환이 필요 없습니다;
• 계정 집계 기술은 NEAR를 통해 어떤 체인의 의도를 시작하고, MPC 기술을 통해 어떤 체인의 서명 거래를 서명할 수 있도록 합니다;

zkWASM:

NEAR의 발전 계획은 ZK 기술의 영향을 받으며, 향후 샤딩 기술에 ZK 기술을 도입하여 상태를 압축할 계획입니다. zkWASM은 NEAR의 가상 머신 기술로, 주류 개발 언어를 지원하며, 가상 머신 내에서 주류 언어로 개발된 스마트 계약을 실행하고 제로 지식 증명을 생성할 수 있습니다.

zkWASM은 향후 Polygon의 zk Layer2 개발 구성 요소 CDK의 세 가지 선택 가능한 가상 머신 중 하나가 될 것이며, zkWASM은 NEAR에서 실행되어 노드가 제로 지식 증명을 생성하고 샤딩 노드의 생성 부담을 줄이는 데 도움을 줄 것입니다.

제품 계획의 진행 상황을 통해 NEAR 팀은 시장 주기의 명확한 영향을 받지 않고, 산업을 탐색하며 최신 기술을 따라가고 있으며, NEAR의 미래 연구 방향을 개선하고 있음을 알 수 있습니다. 현재 샤딩 기술은 두 번째 단계에 있으며, Q2-Q3에上线될 것으로 예상되며, 검증자의 효율성을 크게 개선할 수 있습니다. 체인 추상화는 "End Game" 유형의 개념으로, 사용자에게 Web2와 유사한 경험을 제공합니다. zkWASM은 향후 NEAR가 샤딩 노드의 ZK 증명 효율성을 높이기 위해 개발할 기술이며, Layer2에서 zk 가상 머신 실행 환경으로 사용될 수 있습니다.

4.4 개발자 상황

코드 제출 및 활성 데이터에 따르면, NEAR의 개발 진행 상황은 여전히 안정적인 개발 속도를 유지하고 있으며, 분명히 감원의 영향을 받지 않았습니다.

또한, Messari 통계 데이터에 따르면, 2023년 1월부터 NEAR를 기반으로 한 개발자 수가 지속적으로 증가하고 있습니다.

Electric Capital의 장기 주기를 분석한 결과, 모든 체인의 개발자 수가 명확하게 감소했으며, 활성 개발자는 이전 주기 정점에서 절반으로 감소했습니다. 반면 NEAR의 개발자는 이전 주기 정점의 1/3에 불과하며, 감소 추세에 있습니다. 지속적인 관찰이 필요합니다.

4.5 생태계 발전

2024년 3월 7일 기준, NEAR의 DeFi 생태계의 TVL은 약 1.9억 달러로, 최근 강력한 성장세를 유지하고 있습니다.

NEAR의 생태계 다양성도 매우 우수하며, 주요 프로젝트로는 Burrow(대출), LiNEEAR(LSD), Ref Finance(DEX) 등이 있습니다.

Dapp Radar 통계:

• 주간 활성 주소 수가 가장 많은 프로젝트는 Hot Games로, NEAR를 기반으로 구축된 텔레그램 지갑입니다;
• 그 다음은 KAI-CHING(KAIKAI)으로, 더 낮은 가격으로 제품을 구매할 수 있는 쇼핑 소프트웨어입니다;
• 세 번째로는 Sweat Economy로, Walk-To-Earn 소프트웨어입니다;

또한 KAIKAINOW는 KAI-CHING 토큰을 기반으로 한 프로젝트로, 사용자에게 잠금 화면 배경화를 제공하며 광고를 통해 사용자에게 토큰 보상을 제공합니다. 이 프로젝트는 NEAR 공식 통계에 따르면 NEAR 체인의 DAU에 상당한 데이터 비율을 기여했습니다.

NEAR의 주요 사용자는 KAIKAI 프로젝트에서 발생하며, 이 프로젝트는 매일 활성 주소 수가 긍정적인 증가세를 보이고 있습니다. 비록 본질적으로 이러한 거래의 가치는 높지 않지만, 거래량 중심의 행동이 많아지고 있으며, 이 체인이 점차 소비자 애플리케이션으로 나아가고 있음을 알 수 있습니다. 이는 대부분의 산업 프로젝트와는 다른 뚜렷한 변화입니다.

5、토큰 유통 및 분포

5.1 총량 및 유통량

네이티브 토큰 NEAR는 네트워크에서 실행되는 스마트 계약을 지원하며, 이는 이더리움 네트워크의 ETH와 유사합니다. 그러나 70%의 거래 수수료가 소각되고 나머지 30%는 원래 계약(개발자 보상)에 직접 사용되는 독특한 수수료 소각 메커니즘을 채택하고 있습니다. 이는 다른 스마트 계약 블록체인과의 주요 차별점으로, 이들은 프로토콜에 직접적인 개발자 인센티브가 "내장"되어 있지 않습니다.

현재 NEAR의 시가총액은 약 58.63억 달러, FDV는 66.58억 달러이며, 유통되는 토큰 수는 1,039,156,88개로, 전체 토큰 수는 1,180,233,734개입니다. 현재 토큰의 연간 인플레이션은 약 5%로 유지되고 있으며, 스테이킹 수익률은 약 9.1%에 달하고, 순 스테이킹 보상은 약 4.1%입니다. 스테이킹 비율은 총량의 49.43%(5.82억 개)에 달합니다.

5.2 시장 성과 및 윈도우 기간 예측

NEAR는 이전 상승장에서 최고점이 $20.15로, 시가총액이 약 $60억에 달했습니다. 현재 가격은 약 $5.6이며, 최고 약 $6.2에 도달했습니다. 두 주 전 대비 거의 두 배의 증가폭을 보였으며, 유통되는 토큰 수가 10억 개로 계산할 때, 현재 시가총액은 이전 상승장의 시가총액과 동일합니다. 이는 현재 ETF 주 시장에서의 성과일 뿐이며, 새로운 상승장 주기가 도래할 때 NEAR는 더 나은 상승폭을 보일 것으로 예상되며, ETH를 훨씬 초과할 가능성이 큽니다. 현재 시장이 전체적으로 조정될 가능성이 있는 점을 감안할 때, 투자자들은 다각적인 요소를 참고하여 판단하고 결정을 내릴 것을 권장합니다.

6、요약

최근 NEAR는 시장에서 큰 상승세를 보였지만, 공공 블록체인 프로젝트로서 전체 시가총액은 여전히 상대적으로 작으며, Layer1, ZK 가상 머신, DA, 체인 추상화 등의 내러티브에 대한 시장 움직임은 거의 없습니다. 전체 시장의 상승에 따라 더욱 눈에 띄는 성과를 보일 것으로 예상됩니다. 그러나 이러한 위험 요소는 내러티브 성과와 제품 진행 속도 및 예상과의 일치와 관련이 있으며, 지속적인 관심과 종합적인 분석이 필요합니다.

Layer1 공공 블록체인 프로젝트로서 NEAR는 성숙기에 접어들었으며, 창립자(Transformer 논문 저자 중 한 명)가 주도하여 개발한 샤딩 기술은 이 프로젝트의 가장 중요한 장점이며, 명문 시장에서 시험을 견뎌냈습니다. 평균 TPS는 약 300에 달합니다. 최근 3개월간 개발자 수는 명확한 회복 징후를 보이고 있으며, 이는 NEAR의 생태계가 서서히 회복되고 활발해지고 있음을 나타냅니다. 향후 샤딩 기술의 점진적인 발전, zkWASM 및 최종 체인 추상화 비전이 NEAR의 더 넓은 전망과 성장 가능성을 가져올 것입니다.

비고: 위의 모든 의견은 참고용이며, 투자 조언으로 간주되지 않습니다. 이의가 있을 경우, 연락하여 지적해 주시기 바랍니다.

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