HashKey Capital 2024 Web3 투자 트렌드 전면 분석

撰文：Arnav Pagidyala、Harper Li、Jack Ratkovich、Jeffrey Hu、Junbo Yang、Stanley Wu、Sunny He、Xiao Xiao、Yerui Zhang、Zeqing Guo

가장 활발한 crypto VC 중 하나인 HashKey Capital은 내부적으로 Web3의 각 트랙에 대한 분석과 정리를 정기적으로 진행합니다. 2024년 새해를 맞이하여, 우리는 내부 트랙 판단과 이해를 "오픈 소스"하여 업계에 기여하고자 합니다.

ZK

ZK 트랙은 2023년 이전의 확장, 크로스 체인 등의 장면에서 더 많은 응용 장면으로 확장되었으며, 서로 다른 트랙으로 더욱 세분화되었습니다.

zkEVM

zkEVM 분야에서는 type0, type1, type2 등 여러 측면에서 진전을 보였습니다. 범주상으로 type0 유형은 이더리움과 완전히 동일하지만, 여전히 동등성을 지나치게 강조함으로써 블록 생성 속도, 상태 발표 및 검증 등 기술적 도전에 직면해 있습니다; type1은 EVM 기반에서 개선과 절충을 이루어 현재 전체적인 응용 경험과 운영 코드의 호환성이 가장 두드러집니다; type2 등은 이미 메인넷에 조기에上线되어 각자 해당 유형의 응용 생태계를 발전시키고 있습니다.

현재 구체적인 프로젝트 상황은 다양하며, 프로젝트 자체의 발전 경로에 따라 분석해야 합니다. 예를 들어 Polygon의 CDK, StarkNet의 전체 체인 게임 등이 있습니다.

zkVM

zkVM 분야의 현재 주요 기술 경로는 zkWASM으로, 아키텍처의 확장성이 더 강해 거래소와 협력하여 고성능 DEX를 만드는 방향으로 응용되고 있습니다. zkWASM 분야의 주요 프로젝트로는 Delphinus Labs, ICME, wasm0 등이 있습니다.

RISC V 아키텍처 방향에서는 RISC0이 탐색 중이며, WASM보다 프론트엔드 언어와 백엔드 하드웨어에 더 친숙하지만, 잠재적인 문제는 효율성과 증명 시간입니다. 현재 응용 장면도 확장되고 있으며, 예를 들어 이더리움 실행 환경을 시뮬레이션하는 Reth, FHE의 실행 환경, Bitcoin Rollup 등이 있습니다.

또한 zkLLVM도 있습니다. =nil; 이 기술을 기반으로 최근에 Type-1의 zkEVM이 출시되었으며, zkLLVM을 이용하여 고급 언어를 zkSNARK 회로로 빠르게 컴파일할 수 있습니다.

ZK Mining

ZK Mining 분야에서는 GPU와 FPGA의 효율성이 현재 유사하지만, GPU 가격이 비싸고 FPGA는 프로토타입 검증에 더 가깝습니다. ASIC 장면은 점차 구분될 가능성이 있으며, 예를 들어 특수 용도의 ASIC 칩, 새로운 FHE 수요 등이 있습니다.

또한 Prover DAO가 명확히 증가하고 있으며, 계산력은 그 핵심 경쟁력 중 하나입니다. 따라서 채굴기 팀이 만든 Prover DAO는 비교적 뚜렷한 경쟁 우위를 가질 것입니다.

ZK Middleware

ZK middleware는 zkBridge, zkPoS, ZK Coprocessor, zkML, zk 신뢰할 수 있는 컴퓨팅 등 검증 가능한 계산의 장면을 포함할 수 있습니다. 그 중 ZK Coprocessor의 장면은 비교적 명확하며, 각 프로젝트는 기본적으로 테스트넷 단계에 도달했습니다; zkML 트랙은 여전히 비교적 활발하며, 각 프로젝트의 진행 상황과 경쟁이 일정한 분화가 나타났습니다. 또한 ZK 증명 공유의 새로운 트랙(특정 네트워크에 증명을 공동으로 전송하고, 배치 처리 후 수익을 분배하는 방식)도 등장했습니다.

MEV

• 거래 공급망의 초기 단계, 즉 의도 단계에 주목할 수 있습니다.
• LVR을 해결하고 LP를 개선하는 차세대 DEX 설계와 인프라가 점점 더 많아져 더 많은 자본을 유치할 것입니다.
• 개인 경매/거래 풀은 효과적으로 운영될 경우 거래 공급망을 크게 개선할 것입니다. FHE, MPC 및 ZKPs의 발전도 주목할 만합니다.
• 현재 대부분의 시스템은 중앙 집중식 릴레이, 허가된 솔버, 신뢰해야 하는 빌더 등을 사용하고 있습니다. 그러나 우리는 트랙의 최종 결과가 무허가가 되어 가장 경쟁력 있는 시장을 실현할 것이라고 믿습니다.
• MEV 공급망은 APS, 문서 실행, PEPC 등에서 변화가 있을 것입니다.

OFA

주문 흐름 경매(OFA)는 2023년부터 부상하기 시작했습니다. 고가치 거래는 더 이상 공공 거래 풀로 흐르지 않고 OFA로 흐르며, 사용자에게 그들이 창출한 가치를 되돌려줍니다. RFQ 경매에서 블록 공간 집합기까지, 가격 발견 및 실행 품질 측면에서 다양한 OFA 구현 방안이 있습니다. 미래를 전망할 때, ETH 거래가 OFA를 통해 점점 더 많아질 것으로 예상됩니다.

Blockbuilder

우리가 relayscan을 통해 본 바와 같이, 빌더 시장은 몇몇 빌더에 집중되어 있으며, 그 중 일부는 자신의 거래 요구를 충족시키기 위해 고빈도 거래 회사입니다. 앞으로 CEX/DEX 차익 거래량이 줄어들면서 고빈도 거래의 이점도 약해질 수 있습니다.

Relay

릴레이 시장은 두 가지 기본 문제에 직면해 있습니다. (1) 시장이 몇몇 회사, 즉 BloXroute와 Flashbots에 집중되어 있습니다; (2) 릴레이에 대한 인센티브 메커니즘이 없습니다.

미래에는 낙관적인 릴레이(optimistic relays)의 빠른 발전과 구현, 그리고 릴레이 인센티브에 대한 제안이 이루어지기를 기대합니다.

AA

AA(계정 추상화) 트랙은 주로 스마트 계약 지갑과 모듈화 서비스 두 가지로 나눌 수 있습니다.

스마트 계약 지갑 측면에서, AA 지갑 트랙의 관련 회사들은 사실상 전체 지갑 트랙의 구조와 비슷해졌으며, 기능만으로 트래픽을 얻는 것은 점점 더 어려워지고 있습니다. 오히려 지갑 공장(wallet factory) 측면이 주목할 만합니다.

모듈화 서비스 측면에서, Bundler와 Paymaster는 이러한 기본 제공업체가 반드시 제공해야 하는 기능이며, 실제로 이 두 가지 서비스는 표준 서비스가 되었습니다.

현재의 몇 가지 트랙 트렌드는 다음과 같습니다:

• 대부분의 인프라가 이미 구축되어 있으며, 현재 발전이 비교적 안정적입니다. 전체 트랙의 데이터에 따르면, 이미 빠른 성장 궤도로 들어섰으며, 사용자 지갑 수는 6월 이후 증가하기 시작하여 11월까지 600만 회 이상의 Userop이 발생했으며, 약 200K의 MAU가 있습니다.
• L2의 AA 발전이 L1보다 더 좋으며, EF는 L2에 대한 원주율 지원을 고려하고 있습니다.
• DApp이 AA를 지원하지 않는 문제는 여전히 심각하며, 크로스 체인 및 크로스 롤업 계정의 구현 문제도 존재하여 새로운 해결책이 필요합니다.
• 개인 메모리 풀은 MEV 및 의도와 합류하여 사용자 경험을 최적화할 것입니다.

Intents

Intents는 올해 주목을 받으면서 빠르게 발전했으며, solver의 악용, 주문 흐름 신뢰 등의 문제에 직면해 있지만, 모두 비교적 실행 가능한 해결책이 있습니다.

Intents가 더 잘 발전하기 위해서는 주문 흐름 및 사용자 확보 문제를 고려해야 하므로, 아키텍처와 비즈니스 측면에서 Intents는 MEV 및 AA 두 가지 아키텍처와 결합하기에 적합합니다. 예를 들어, Builder와 Searcher는 매칭 및 솔버 역할을 수행하기에 가장 적합합니다.

Telegram Bot은 Intent 방향으로 진화할 가능성이 높으며, 그들의 주문 흐름에서의 이점은 그들이 빌더 및 SUAVE에 대해 상당한 협상력을 가지게 합니다. 이 협상력은 그들의 규모가 더 큰 지갑보다도 클 수 있습니다.

DA

DA 트랙의 전체 참여자는 많지 않으며, 이더리움을 제외하면 주로 Celestia, Eigenlayer 및 Avail 등이 있으며, 프로젝트 진행 상황은 다양합니다. 헤드 효과가 뚜렷하여 중간 및 하위 부문에 기회가 많지 않습니다. DA 트랙의 프로젝트는 주로 보안성(데이터 완전성, 네트워크 합의 등), 맞춤화 가능성 및 상호 운용성, 비용 등을 고려할 수 있습니다. Celestia의 출시와 가격 상승에 따라 DA 트랙의 전체 평가 수준이 높아졌습니다. 그러나 DA는 본질적으로 B2B 비즈니스로, DA 프로젝트의 수익은 생태계 프로젝트의 수량과 질에 밀접하게 관련되어 있습니다.

고객 관점에서 볼 때, 이더리움에서 DA를 게시하는 것은 가장 안전하고 가장 비싼 솔루션입니다. 이더리움은 protodanksharding 이후 비용이 크게 감소했기 때문에, 대규모 Rollup 프로젝트는 여전히 이더리움을 DA 레이어로 선택할 것입니다. 현재 EigenDA 외의 DA 프로젝트의 고객은 주로 Cosmos 생태계 프로젝트, RaaS 프로젝트 등입니다; EigenDA는 이더리움과 관련이 있지만 직접적인 관련은 없으며, 중간 지대의 고객을 더 잘 흡수할 수 있을 것입니다. 또한 초기 DA 프로젝트 및 특정 장면을 위한 DA(예: Bitcoin DA)도 있으며, 세분화된 분야에서 좋은 시장 점유율을 얻을 수 있습니다.

Rollup Frameworks \& RaaS

Rollup 시장은 이미 기본적으로 포화 상태이며, 새로운 발전이 필요합니다. 현재 최소 30개 이상의 VC가 지원하는 RaaS 프로젝트와 인프라 제공업체가 시장에 진입하고 있습니다. RaaS에서 성공을 거둔 사용 사례와 어떤 상호 운용성 솔루션이 효과를 발휘할 수 있는지 이해해야 합니다.

일부 L2/L3 프레임워크(예: OP Stacks)는 이미 많은 공공 자금 지원과 개발자의 채택을 받고 있습니다.

DePIN과 같은 특정 응용 프로그램은 맞춤형 실행 환경을 사용하여 이더리움 Rollup을 사용할 가능성이 있습니다.

또한 최근에는 Rollup에 대한 새로운 기술이 많이 등장했습니다. 예를 들어: Risc0 Zeth/기타 프로젝트는 Rollup 검증 상태의 방식을 변경할 수 있으며, 검증자나 동기화 위원회에 의존하지 않고도 가능합니다; ZKP 및 MPC와 같은 원시와 함께 사용할 때, FHE Rollup은 완전한 일반적인 프라이버시 DeFi를 제공할 수 있습니다.

Cosmos

Cosmos Hub는 앞으로도 생태계 내에서의 지위를 강화하기 위해 여러 방면에서 노력할 것입니다. 예를 들어, 부분 검증인 보안(PSS)은 일부 검증인이 크로스 체인 공유 보안을 제공할 수 있도록 더 유연하게 하여 모든 Cosmos Hub 검증인이 참여할 필요가 없으며, 검증인에 대한 부담을 줄이고 더 쉽게 홍보할 수 있습니다; 한편, Cosmos Hub는 사용자 경험을 향상시키기 위해 다중 점프 IBC를 활성화할 계획입니다; 프로토콜 구현 측면에서는 Megablocks, Atomic IBC 기능을 추가하여 원자성을 가진 크로스 체인 거래를 제공하고, 이더리움 생태계의 공유 시퀀서, SUAVE와 유사한 통합 MEV 시장을 형성할 수 있습니다.

Cosmos 생태계 측면에서, 애플리케이션 체인 개발 경로는 최근 L2 등 개발 프레임워크의 영향을 받았으며, 신규 프로젝트 수가 감소했습니다. 그러나 높은 맞춤화 가능성을 가진 기본 프레임워크 덕분에 유연성이 강하며, 주류 내러티브의 지속적인 진화에 따라 맞춤형 수정이 이루어진 공공 체인을 찾을 수 있습니다.

Security

보안 트랙의 프로젝트는 각 레벨에서 진전을 보이고 있으며, 제품은 체인 상의 감지 및 차단, 체인 상 추적 도구, 인공지능 감사 및 보상 서비스, 개발 환경 도구, 다양한 기술 방법론 응용(예: 퍼징 테스트) 등을 포함합니다.

각 도구는 특정 취약점 범주를 감지하는 데 더 적합하며, 스마트 계약 내의 취약점을 검사하는 특정 방법(정적 분석, 기호 실행, 퍼징 테스트 등)을 가지고 있지만, 도구의 조합은 여전히 전체 감사의 대체가 어렵습니다.

위에서 언급한 다양한 포지셔닝 외에도, 프로젝트를 평가하는 차원에는 유지 및 업데이트 속도, 취약점 데이터베이스 크기, 매체, 협력자의 실제 요구 등이 포함될 수 있습니다.

AI

Crypto와 AI의 현재 결합 방향은 주로 기본적인 계산력 인프라, 특정 데이터 소스를 기반으로 한 훈련, 채팅 도구, 데이터 라벨링 플랫폼 등을 포함합니다.

기본적인 계산력 인프라 및 계산력 네트워크 분야의 각 프로젝트는 다양한 지점에서 혁신을 이루고 있지만, 일반적으로 초기 단계이며, 다양한 유형의 에이전트를 생성하는 것 외에도 지속 가능한 비즈니스 확장 경로를 고려해야 합니다.

데이터 라벨링 플랫폼은 전통적인 인력 라벨링 비즈니스를 web3 형태로 전환하여 주문을 얻는 능력이 매우 중요합니다. 또한, 낮은 진입 장벽의 데이터 라벨링은 미래에 AI에 의해 쉽게 대체될 수 있으므로, 더 높은 가치와 높은 장벽의 데이터를 중심으로 더 많은 주문을 확보해야 합니다.

또한 AI와 결합된 새로운 프로젝트가 To C 채팅 도구 등을 개발하고 있습니다.

Crypto 펀드로서 우리는 ZKML, crypto 수직 분야 데이터 우위를 가진 프로젝트, 또는 AI와 밀접하게 결합된 To C 제품에 더 많은 관심을 가질 것이며, 대형 언어 모델과 같은 인프라에는 관심이 적습니다.

DeFi

2023년의 변화 중 하나는 많은 투자자들이 실제 수익률 제품을 필요로 한다는 것입니다. 예를 들어, LSDfi 또는 RWA에서 오는 수익이 가장 좋으며, 배출 기반의 수익률이 아닙니다. 동시에 중앙 집중식 거래소는 큰 규제 압박에 직면해 있으며, 자산은 유동성을 찾아야 하므로 DEX는 큰 기회를 가지고 있습니다. 특히 L2의 출시는 고성능 응용 프로그램의 가능성을 가져오며, L2의 DEX 기회에 주목해야 합니다.

한편, 비암호화 원주율 사용자(기관 포함)가 Web3 수익률에 접근할 수 있도록 하는 프로젝트도 큰 기회를 가지고 있습니다. 체인 상의 요소를 추상화하고 비암호화 원주율 사용자에게 안전한 환경을 제공할 수 있는 프로젝트는 많은 자금을 유치할 것입니다.

구체적으로, Messari의 보고서에 따르면 dYdX, GMX, Drift 및 Jupiter와 같은 유명 프로젝트를 포함한 영구 DEX에서 발생하는 수수료는 각 세분화된 트랙에서 가장 높은 비율을 차지하고 있습니다.

유동성 스테이킹은 2023년에도 지속적으로 성장하고 있습니다. 모든 ETH 중 약 22%의 ETH가 스테이킹되어 있으며, 그 중 Lido는 ETH 스테이킹 시장의 약 32%를 차지하고 있습니다(작성 시 기준). 유동성 스테이킹 토큰은 여전히 가장 큰 DeFi 트랙으로, 200억 달러의 TVL을 보유하고 있습니다.

Gaming \& Entertainment

Studio

Studio 유형의 프로젝트는 각자의 품목에 따라 특징과 주목해야 할 점이 다릅니다. 아래 표와 같습니다:

전체 게임 트랙은 위의 몇 가지 유형으로 간단히 요약할 수 있으며, 전체 게임 품질과 팀의 전문성 수준은 지난 주기보다 크게 향상되었습니다. 앞으로도 스튜디오가 web3에 진입하기를 기대하며, 성숙한 개발 운영 제품의 경험을 갖춘 팀과 crypto 및 커뮤니티에 민감하고 목소리를 내고자 하는 게임 제작자 + KOL 복합형 창립자를 지속적으로 찾고 있습니다. Web3 측면에서는 현재 체인 게임이 역사적으로 짧아 참고할 수 있는 성숙한 경험이 많지 않기 때문에, 우리는 팀의 아이디어와 사고가 web3에 부합하는지, 학습 속도가 빠른지를 더 중요하게 생각합니다.

앞으로 UGC에 지속적으로 주목할 것이며, 현재 web 2 UGC는 중앙 집중화로 인해 해결할 수 없는 문제를 안고 있습니다. UGC는 사용자에게 콘텐츠 제작 도구를 제공하는 것 외에도 완전한 투명한 보상 메커니즘과 자산 거래의 자유성을 제공해야 하며, 탈중앙화는 이러한 문제를 해결할 수 있는 좋은 방법이 될 수 있습니다. 우리는 web2 창작자 자원을 가진 팀이 이러한 창작자들을 web3 UGC 플랫폼으로 유도하기 위해 투명성과 더 높은 수익을 제공할 수 있기를 기대합니다.

게임 UA

게임 UA 유형의 프로젝트는 모두 사용자 프로필 구축을 핵심으로 하며, 온체인 및 오프체인, 사회적 세 가지 차원과 함께 고객 유치(Carv) 및 운영 전략 방향(Helika)으로 나뉩니다. 그러나 모든 고객 유치 플랫폼은 종종 유지율의 도전에 직면해 있습니다. 그러나 부인할 수 없는 것은 플레이어 데이터가 가치가 있으며, 이 가치는 사용자 수의 증가에 따라 증가합니다. 만약 애플리케이션이 대규모 채택을 가져온다면, 게임 데이터 분석은 일부 가치를 포착할 수 있습니다.

게임 배급 플랫폼으로 확장하면, 지난 주기에는 인프라 및 도구를 핵심 제품으로 하는 배급 플랫폼이 점차 경쟁력을 잃어가고 있으며, 현재 발행 비즈니스가 성공하기 위해서는 여전히 많은 사용자를 가져올 수 있는 핵심 게임 제품에 의존해야 합니다.

User/Fan engagement

프로젝트는 주로 엔터테인먼트, 스포츠 이벤트 및 영화 관련 산업에 관련되어 있으며, IP 측과의 협력 관계에 따라 대체로 IP 측 직접 운영 및 IP 라이센스 협력 운영 두 가지 형태로 나눌 수 있습니다. IP 협력 형태는 플랫폼 운영에 대한 압박이 더 적지만, 그 효과는 IP 측이 얼마나 많은 자원을 제공하는지에 달려 있습니다. 반면 IP 측 직접 운영은 운영이 더 중요하지만, 일반적으로 IP 이벤트/콘텐츠와 최종 제품을 더 잘 연결할 수 있으며, 동시에 NFT를 통해 사용자에게 더 많은 부가 권리를 부여할 수 있습니다. 팬의 동기 부여와 피드백의 표현이 더 두드러질 수 있습니다. 또한 몇몇 프로젝트를 추적 관찰한 결과, 일정한 커뮤니티 기반을 가진 플랫폼(예: Karate combat)은 기존 사용자를 IP 팬 방향으로 전환하는 것이 0에서 시작하여 완전히 IP 기반의 팬 그룹을 만드는 것보다 성공하기가 더 쉽다는 것을 발견했습니다. 앞으로는 높은 IP 가치를 가진 프로젝트, 게임/베팅 프로필과 중첩되는 사용자/관객/팬 그룹, 그리고 더 직접적으로 협력하는 IP를 가진 대상을 주목할 것입니다.

Institutional Service

기관 서비스 트랙은 주로 다음과 같은 여러 하위 트랙으로 나눌 수 있습니다:

• 거래/중개 서비스: 거래소, 유동성 제공업체, 중개인/거래상, 청산/결제 등을 포함합니다.
• 자산 관리: 펀드 관리, 고빈도 거래, 차익 거래, 수탁 등을 포함합니다.
• 은행/결제: 결제 처리업체/입출금, 카드 발급, 은행 관련 서비스 등을 포함합니다.
• 기타 서비스: 거래 기술 제공업체 등을 포함합니다.

이 트랙의 전체적인 트렌드는 다음과 같습니다:

• 기관 서비스 트랙은 향후 몇 년간 안정적인 성장을 지속할 것으로 예상됩니다.
• 규정 준수는 기관 서비스 트랙의 중요한 트렌드이며, 각 회사는 규정 준수 구축에 적극적으로 참여하고 있습니다.
• 각종 서비스 제공업체의 책임 분담이 점점 더 명확해지고 있으며, 트랙 내의 각 참여자는 자신의 핵심 책임에 집중하고, 세분화된 분야에서 서로 견제하고 감독하여 시장이 더 신뢰할 수 있고 효율적으로 운영될 수 있도록 합니다.
• PB 서비스 회사의 시장 점유율은 점차 증가할 것으로 예상되며, 그들이 제공하는 분야는 현재 crypto에서 여전히 공백이지만 전통적인 분야에서는 이미 성숙한 회사(ECNs, 완전 규제된 청산소, 크로스 마진 기능 등)에 대한 지속적인 주목이 필요합니다.
• ETF 신청의 이 창구 기간 동안, 암호화 원주율 서비스 회사는 전통 금융 회사의 충격을 받을 것이며, 규정 준수 제품에 대한 수요가 더욱 증가할 것이고, 시장 구조가 재편될 것입니다.
• 유럽은 기관 서비스 트랙 발전의 핫스팟 지역이며, 남미 등 신흥 시장도 일정한 잠재력을 가지고 있습니다.

Bitcoin

비트코인은 최근에 새겨진 문구 등으로 주목받고 있지만, 비트코인 체인은 전체 공유 상태가 아니며, 이더리움의 전체적인 사고(상태, 계정, 계산 모델)와는 큰 차이가 있습니다. 따라서 중장기적으로 비트코인 인프라 및 응용 프로그램 구축은 다소 다른 사고 방식을 채택해야 합니다.

이러한 기반 위에서 Taproot Assets, Rollup, 라이트닝 네트워크 등을 주목할 만합니다. 또한 Statechain 등 새로운 기술 경로도 추적할 가치가 있습니다.

사이드체인

Stacks를 포함한 사이드체인 기술 경로는 오랫동안 비트코인 2층 네트워크의 주류 내러티브를 차지해왔습니다. 기술적 부담이 적어(체인 외부에서 직접 구현 가능) 높은 프로그래머블성을 실현할 수 있으며, 좋은 생태계 효과를 쉽게 이끌어낼 수 있습니다. 그러나 주로 크로스 체인 및 메인 체인에 대한 앵커링 등의 기술에 의존하게 되며, 다른 새로운 기술 경로가 더 많은 트래픽과 관심을 끌 수 있습니다.

Layer2

현재의 많은 이른바 비트코인 Layer2는 핵심 기술 원리에 비추어 여전히 사이드체인 형태에 가깝지만, 이더리움의 기술 모델에 따라 완전한 실행, 결제, 검증/도전, DA의 프로젝트 프레임워크를 구축하고 있습니다. 현재 비트코인 Layer2 프로젝트의 차이는 각 레벨에서 선택된 기술 스택의 차이에 있으며, 예를 들어 실행 레이어에서 사용하는 Cosmos SDK, OP Stack, Polygon zkEVM, Taiko 등이 있습니다. DA 레이어에서는 현재 일부 제3자 프로젝트가 구현 중이며, 자체 구현도 있습니다. 또한 일반적으로 "계정 추상화" 또는 다중 체인 지갑의 통합을 수행하여 이더리움과 비트코인의 주소 형식을 동시에 지원하여 사용자 조작을 용이하게 합니다.

클라이언트 검증

RGB 및 Taproot Assets를 포함한 클라이언트 검증 기술은 체인 상의 발자국을 최소화하면서 자산 발행 및 거래 등의 기능을 실현할 수 있으며, 계속 주목할 가치가 있습니다.

라이트닝 네트워크

라이트닝 네트워크 실험실(Lightning Labs)은 내년에 Taproot Assets에서 스테이블 코인 등 자산을 출시할 계획입니다. 또한 LSP(유동성 서비스 제공업체) 등은 원주율 자산 수익 제품의 홍보를 실현할 수 있어 기대됩니다.

BRC20 유형

BRC20 유형의 자산은 특정 인프라(예: 인덱서 등)에 심각하게 의존하므로, 이 부분의 인프라와 ARC20과 같은 새로운 자산 유형을 주목해야 하지만, 기술적 구현 위험 등을 주의해야 합니다.

DLC

DLC는 비교적 일찍 제안되었지만, 이전에는 수요가 적어 홍보가 어려웠습니다. 이후 생태계 구축이 대규모로 확장됨에 따라 DLC 기술 응용이 더욱 보편화될 수 있으며, 특히 일부 오라클과 협력한 후 더욱 그러할 것입니다. 그러나 DLC 구현 과정에서 도입된 중앙 집중화 위험 등을 주의해야 합니다.

DePIN

DePIN은 황소 시장에서 쉽게 성장할 수 있는 트랙입니다. 게임과 유사하게, DePIN은 전통 사용자를 쉽게 전환할 수 있는 트랙이기도 하여 업계의 주목을 받고 있습니다. DePIN에는 몇 가지 주요 요소가 있습니다: 1) 탈중앙화 및 게임 방식과 메커니즘은 DePIN의 생명선이라고 할 수 있으며, DePIN 프로젝트에 대한 투자는 메커니즘을 먼저 살펴봐야 합니다. 2) 타이밍, 좋은 메커니즘은 좋은 시기와 결합되어야 합니다. 황소 시장 초기에 출시된 프로젝트는 초기 고객 확보가 더 쉬울 것이므로, 팀이 web3 시장에 민감해야 합니다. 3) 산업 기본면, 프로젝트 측에서 선택한 하드웨어 종류와 목표 사용자 특성은 프로젝트의 성공 여부를 결정할 수 있습니다. 다음은 하드웨어 종류에 따른 분류입니다:

toC 장면 및 유사 하드웨어가 아직 보급되지 않은 시장에 주목하여 혁신적인 변화가 발생할 수 있습니다: ToC에서 고빈도로 사용되는 하드웨어(예: 웨어러블 장치)의 경우, Web3의 게임 방식과 메커니즘은 프로젝트 측에 더 나은 효율적인 제품 크라우드 펀딩 경로를 제공하여 사용자와 상인 간의 장벽을 낮출 수 있습니다. DePIN의 세계에서는 명확한 토큰 인센티브가 있기 때문에 사용자가 하드웨어를 구매할 동기가 더 강해지며(빠르게 본전 회수), 상인은 심지어 미리 판매한 후 생산할 수 있습니다. 유연한 현금 흐름이 생기면 상인은 기본적인 면을 다시 고려할 수 있으며, 소프트웨어 생태계를 풍부하게 만드는 방법, 다른 하드웨어와의 연계를 어떻게 할 것인지, 생태계 내에서 토큰에 힘을 부여하는 방법 등을 고민할 수 있습니다. 특히 저개발 지역에서는 DePIN이 없었다면 특정 하드웨어를 구매하지 않았을 가능성이 높지만, 초기 채굴에 참여한 투기 심리가 대규모로 실제 하드웨어 보급을 가져올 수 있습니다.

개선형 하드웨어에 대해 신중하게 접근해야 합니다: ToC에서 배치형 또는 저빈도로 사용되지만 필수적인 하드웨어(예: 라우터)의 경우, 사용자 집단과 보유량이 많아 DePIN은 경험 개선의 기회가 될 수 있습니다. 이론적으로 DePIN은 공급자와 사용자 간의 자원과 수요를 재분배하여 비용과 수익을 재분배하고, 더 합리적인 단위 경제 효과를 형성하여 사용자 측의 서비스가 더 저렴해질 수 있습니다. 그러나 몇 가지 어려움이 존재합니다: 1) 기술적으로 탈중앙화가 중앙 집중화 솔루션보다 우수하게 구현될 수 있는지, 예를 들어 많은 탈중앙화 계산 또는 저장 솔루션이 중앙 집중화 솔루션보다 더 비싸고 비효율적일 수 있습니다; 2) 상업적으로 중앙 집중화 대기업의 이익을 침해할 수 있는지, 필수적이고 보유량이 많다는 것은 이 방향에 많은 대기업이 존재함을 의미하며, 그들은 수년간의 사용자, 브랜드, 자본의 축적이 있습니다. DePIN 솔루션이 기본적으로 혁신적인 돌파구를 마련하지 못하거나 대기업의 영향력을 초월하는 힘을 결집하지 못한다면, 사실상 web2 경쟁자와 경쟁하기가 어렵습니다.

특정 채굴기 방향을 주목해야 합니다: 다른 저빈도로 사용되며 일상 생활에서 필수적이지 않은 하드웨어, 심지어 채굴을 위해 특별히 구매된 특정 채굴기와 같은 경우, DePIN은 단기적인 수익을 가져올 수 있지만 사용자 충성도를 형성할 수 있을지는 불확실합니다. DePIN이 새로운 사용자 습관을 정말로 형성했을 가능성도 있지만, 이는 일정한 우연성이 있으며 예측하기가 어렵습니다. 우리는 구체적인 프로젝트를 구체적으로 분석할 것입니다.