1시간에 65% 이상 상승, 세계 최대 탈중앙화 거래 플랫폼 Uniswap의 새로운 이정표
거버넌스 토큰이 이미 전환을 시작했습니다.저자: BlockBeats
2월 23일 저녁, Uniswap 개발자이자 재단 거버넌스 책임자인 Erin Koen은 트위터에 "Uniswap 프로토콜 거버넌스 역사상 가장 중요한 주간?"이라는 트윗을 게시하며 Uniswap 프로토콜 거버넌스 시스템 업그레이드 제안을 첨부했습니다. "우리는 프로토콜을 업그레이드하여 수수료 메커니즘이 스테이킹 및 위임된 UNI 토큰 보유자에게 보상을 주어야 한다고 생각합니다." 이 트윗은 게시된 지 4시간도 안 되어 10만 회 이상의 조회수를 기록했습니다.
이후 Uniswap 재단도 발표했습니다. "Uniswap 프로토콜 거버넌스 활성화" 제안의 스냅샷 투표는 2024년 3월 1일에 발표되며, 온체인 투표는 2024년 3월 8일에 발표됩니다.
그 후 1시간 이내에 UNI는 약 7달러에서 65% 이상 급등하여 12달러를 돌파했습니다. "UNI가 드디어 권한을 부여하다"는 커뮤니티 논의의 초점이 되었습니다.
새로운 제안이 주목받는 이유는 무엇인가?
이번 제안은 Uniswap 프로토콜을 업그레이드할 것을 제안하며, 제안된 변경 사항은 다음과 같습니다:
Uniswap 프로토콜 거버넌스를 업그레이드하여 허가 없이 프로그래밍 방식으로 프로토콜 수수료를 징수할 수 있도록 합니다;
모든 프로토콜 수수료를 비례 배분하여 스테이킹 및 투표권을 위임한 UNI 토큰 보유자에게 분배합니다;
거버넌스가 핵심 매개변수를 계속 제어할 수 있도록 허용합니다: 어떤 풀에 대해 수수료를 지불해야 하는지, 그리고 수수료의 크기입니다.
그 중 UNI 토큰 보유자에게 프로토콜 수수료를 비례 배분하는 조항이 커뮤니티의 큰 관심을 끌었습니다. 잘 알려진 바와 같이, 이전에 UNI 토큰은 거버넌스 기능만을 가지고 있었고, Uniswap 프로토콜의 막대한 수수료는 UNI 보유자와는 무관했습니다.
이번 제안에 포함된 두 개의 새로운 스마트 계약은 V3FactoryOwner.sol21과 UniStaker.sol22입니다. 제안 전문은 《[RFC] - Activate Uniswap Protocol Governance》에서 참고할 수 있습니다.
V3 Factory Owner.sol은 프로그래밍 방식으로 허가 없이 프로토콜 수수료를 징수할 수 있도록 하며, 이러한 수수료를 일반 ERC20으로 변환하여 Unisaker.sol에 UNI를 예치한 스테이커에게 분배하는 인센티브 메커니즘을 포함합니다. 이 계약이 작동하려면 Uniswap V3 Factory의 소유자가 되어야 합니다.
UniStaker.sol은 Synthetix의 StakeRewards.sol 6을 모델링하였지만, 두 가지 주요 방식으로 계약의 기능을 확장했습니다: 1) 스테이킹 계정이 자신의 토큰을 위임하도록 요구합니다, 2) 스테이킹 계정이 스테이킹 보상을 다른 계정에 분배하는 것을 지원하지만 요구하지는 않습니다.
투표가 통과되면 Uniswap V3 Factory의 소유자가 업데이트되어 V3 Factory Owner.sol을 배포하고 위의 프로그래밍 수수료 메커니즘을 활성화합니다. 제안에 따르면, 다음 단계는 다음과 같습니다:
2월 23일: 거버넌스 프로세스에 따라 이 게시물은 최소 7일 동안 대화에 열려 있습니다.
2월 23일: Code4 rena 감사 경연이 시작되며, 10일 동안 지속됩니다.
3월 1일 금요일: Code4 rena 경연 종료 후, Uniswap 재단은 "예, Uniswap V3 Factory의 소유자를 업그레이드합니다", "아니오, Uniswap V3 Factory의 소유자를 업그레이드하지 않습니다", "기권"이라는 옵션이 포함된 스냅샷을 발표합니다. 모든 완화 조치, V3 Factory Owner 및 UniStaker의 인스턴스는 Etherscan에 배포 및 검증됩니다.
3월 7일: 스냅샷이 성공적으로 진행되면, Uniswap 재단은 온체인 투표를 발표하며, 성공적으로 실행되면 Uniswap V3 Factory의 setOwner 함수를 호출하고 v3 Factory Owner 주소를 전달합니다.
Immunefi 취약점 보상은 성공적인 온체인 투표가 종료되기 전에 유효합니다. 이 보상의 세부정보(링크 포함)는 제안된 온체인 투표 전에 제공됩니다.
이 날짜는 감사 결과와 커뮤니티 대화에 따라 변경될 수 있습니다. 온체인 투표가 성공적으로 진행되면, 커뮤니티는 수수료를 징수할 수 있는 선택권을 가집니다. 이를 위해 Gauntlet는 제안된 출시 프로세스를 준비하고 포럼에 게시할 예정입니다. 이 개별 거버넌스 프로세스가 완료된 후에만 본 제안에서 채택된 계약에 따라 수수료를 징수하고 분배하기 시작합니다.
수수료가 UNI 권한 부여로 전환되는 의미는 얼마나 큰가?
간단히 말해, 이 제안은 Uniswap이 드디어 "수수료 전환"을 실현하게 된다는 것을 의미합니다. "수수료 전환"은 Uniswap의 오랜 문제였으며, Uniswap V3는 2021년 5월에 출시되었지만, 이전에는 "수수료 전환"이 활성화되지 않았습니다.
Uniswap에서 제안이 통과되기 위해서는 3개의 핵심 단계인 온도 검사, 합의 검사 및 거버넌스 제안이 필요합니다. 처음 두 단계는 오프체인 투표로, 특정 제안에 대한 관심과 피드백을 측정하는 것을 목표로 합니다. 마지막 단계는 온체인 투표로, Uniswap 프로토콜 매개변수의 변화를 초래합니다. 예를 들어, 곧 투표될 수수료 전환입니다. 관련 기사: 《Uniswap이 수수료 스위치를 켜면 어떻게 될까?》
Uniswap이 이 기능을 활성화하지 않은 주된 이유 중 하나는 Uniswap Labs가 운영에서 Uniswap 프로토콜과의 거리를 두고 경계를 명확히 하려 했기 때문입니다. BlockBeats는 《Uniswap, Web3 보너스 아래 가장 성공적인 미국 인터넷 Fintech 회사》라는 기사에서 UNI 토큰이 태어날 때부터 다른 DEX 거버넌스 토큰과 달랐으며, 처음에는 SushiSwap의 흡혈귀 공격으로부터 Uniswap의 시장 점유율 압박에 대응하기 위한 도구로서의 위치를 가졌다고 분석했습니다. 따라서 주목받는 DEX로서 불안정한 규제 상황을 고려할 때, UNI는 권한 부여에 대해 매우 신중했습니다.
이전에 UNI가 권한을 부여하지 않았기 때문에 UNI 보유자들의 거버넌스 투표 및 프로토콜 참여도가 크게 감소했습니다. 현재 유통되는 UNI의 10% 미만이 특정 제안에 대해 투표하는 데 사용되고 있습니다. 또한, 기존의 위임된 상당 부분은 "구식"입니다. 2024년 2월 1일 기준으로, 투표권 순위 상위 30명의 대표 중 14명이 지난 10개의 제안에 대해 투표하지 않았으며, 그 중 7명만이 제안을 생성한 적이 있습니다.
"수수료 전환"의 실현은 기존 UNI 보유자들을 자극할 뿐만 아니라 새로운 참여자들을 거버넌스에 끌어들일 것입니다. 또한 기존의 위임자는 자신의 토큰을 스테이킹하기 위해 재위임해야 하므로, "구식"의 기존 위임은 해당 프로토콜에 대한 지지를 입증한 대표로 전환될 수 있습니다.
새로운 제안이 UNI의 투자 수익률에 대한 커뮤니티의 열띤 논의를 불러일으켰습니다. 커뮤니티 구성원 @wangkk2020의 대략적인 추정에 따르면, Uniswap의 약세장 LP 연간 수수료 수익은 8억 6700만 달러이며, 향후 프로토콜 수익이 1/5로 징수된다면 연간 프로토콜 수익은 1억 7300만 달러가 될 것입니다. UNI는 현재 가격 11.6달러 기준으로 전체 유통 시가총액은 120억 달러, 유통 시가총액은 70억 달러이며, 유통 시가총액의 50% 스테이킹 비율로 계산할 경우 연간 투자 수익률은 1.73/35=4.94%입니다. 만약 불황과 web3의 보급으로 거래량이 두 배 이상 증가한다면, 연간 투자 수익률은 10% 이상이 될 것입니다.
CryptoFees 데이터에 따르면 보여줍니다, Uniswap은 지난 24시간 동안 214만 달러의 수수료를 발생시켰습니다. Dune 데이터에 따르면 보여줍니다, 2023년 10월 17일부터 새로운 수수료 정책이 시행된 이후, Uniswap의 프론트엔드 거래 수수료 수익은 현재 3,564,354 달러에 달합니다. 이번 프로토콜 업그레이드 이후, Uniswap에 대한 높은 투자 수익률이 많은 사용자들이 UNI를 보유하도록 유도할 것으로 예상됩니다.
물론 주목해야 할 점은 법적 위험입니다. UNI가 출시된 이후 4년 동안 거의 아무런 움직임이 없었던 주된 이유 중 하나는 규제입니다. 이미 많은 선배들이 미국 규제의 손에 쓰러졌기 때문에, 세계 최대의 탈중앙화 거래소도 자신의 토큰이 어떤 문제로 인해 규제 당국의 주목을 받을까 두려워할 것입니다. 그래서 UNI는 오랫동안 단순한 장식에 불과했습니다.
하지만 이번 전환 배당에서 규제 문제는 여전히 커뮤니티가 가장 걱정하는 사항입니다. 다른 관점에서 보면, 거의 Web3 분야에서 팀이 가장 잘 갖춰진 기업이 4년간의 탐색을 거쳐 규제를 해결할 방법을 찾았을 가능성이 높습니다. 그렇다면 새로운 균형점을 찾을 수 있을 것입니다.
권한 부여가 실현된 후, UNI는 얼마나 높이 상승할 수 있을까요? 커뮤니티는 여전히 지켜보고 있으며, 기사를 작성할 당시 UNI는 12달러의 고점에서 10.5달러로 하락했으며, 24시간 상승폭은 44%로 축소되었고, 하락 추세는 아직 멈추지 않았습니다. 커뮤니티는 프로토콜 발전을 위해 타협을 선택했지만, Uniswap의 뒤에는 여전히 많은 자본이 통제하는 "회사"가 있다는 것을 인식하고 있습니다. 토큰의 권한 부여와 스테이킹 인센티브가 UNI를 새로운 황소 시장의 부의 비밀번호로 끌어올릴 수 있을지는 시간의 증거를 기다려야 할 것입니다.
