심층 해석 Jupiter: Solana 역사상 가장 큰 에어드랍 프로젝트, JUP 잠재적 에어드랍 보상 예상

주피터---솔라나의 DeFi 원스톱 서비스

2021년 10월 설립 이후, 주피터는 솔라나에서 최고의 분산형 거래 경험을 만드는 비전을 추구해 왔습니다. 이 플랫폼은 다양한 DeFi 기능을 하나의 애플리케이션으로 집계하여 가장 원활한 사용자 경험을 제공합니다.

주피터는 처음에 교환 엔진으로 구상되었지만, 이 프로토콜은 다양한 유형의 사용자에 맞춘 여러 다른 제품으로 크게 발전했습니다. 예를 들어: 달러 비용 평균(DCA), 제한 주문, 영구 거래 및 최근의 런치패드가 있습니다.

제 생각에 DCA 도구는 현재 DeFi에서 가장 좋은 제품일 수 있습니다.

출처：주피터 거래소

주피터는 2023년에 매우 뛰어난 성장을 보여주었으며, 월 거래량이 약 10배 증가했습니다 ------ 1월의 6.5억 달러에서 12월의 인상적인 71억 달러로 증가했습니다. 특히, Breakpoint가 JUP 토큰을 발표한 후 11월의 월 거래량은 역사적인 최고치를 기록했으며, 월 거래량이 160억 달러를 초과했습니다.

주피터 월간 거래량 2023

같은 맥락에서, 유니스왑의 월 거래량은 같은 기간 동안 최저 월 174억 달러에서 최고 월 700억 달러 이상으로 변동했습니다.

현재까지 주피터는 665억 달러 이상의 거래량과 120만 건 이상의 거래를 처리했으며, 솔라나 생태계의 핵심 레이어가 되었습니다. 이는 모든 솔라나 DEX의 유기적 거래량의 70% 이상을 차지하며, 솔라나 소매 거래자에게 중요한 참고 플랫폼이 되었습니다.

출처：Dune Analytics

그럼에도 불구하고 주피터는 지속적인 혁신에 전념하고 있으며, 기존 기능을 개선하고 세 가지 주요 비즈니스 모델 기둥과 일치하는 새로운 제품을 출시하는 것을 목표로 하고 있습니다:

최상의 사용자 경험 제공
솔라나 기술 능력의 잠재력을 최대한 발휘
솔라나의 전반적인 유동성 상황 개선

그 독특한 위치를 고려할 때, 저는 주피터가 두 가지에 대한 베팅이라고 믿습니다:

1. 솔라나의 장기 채택: 네트워크 활동이 회복됨에 따라 2023년은 솔라나의 부활의 해입니다. 저는 그것이 계속 성장하고 L1 시장에서 더 큰 점유율을 차지할 수 있는 능력이 있다고 믿습니다. 이는 주피터에 유리할 수 있습니다.
2. DeFi의 주류화: 거래의 미래는 체인 위에 있으며, 심지어 래리 핑크와 같은 대형 전통 금융 기관의 CEO도 "모든 금융 자산의 토큰화"에 대해 이야기하기 시작했습니다. 따라서 주피터가 이러한 변화를 촉진할 수 있다고 생각하는 것은 그리 무리가 아닙니다.

최근 발표된 JUP 토큰은 주피터가 이 방향으로 나아가는 전략적 단계를 더욱 구체화합니다.

JUP---DeFi 2.0의 상징

JUP 토큰은 주피터의 발전과 정신의 중요한 이정표를 나타냅니다. 유니스왑의 거버넌스 토큰 UNI가 이더리움에서 첫 번째 DeFi 물결을 상징하는 것처럼, JUP는 솔라나에서 DeFi 2.0의 정수를 구현하고자 합니다.

JUP는 거버넌스 토큰으로 설계되어, 보유자가 생태계의 핵심 측면에 영향을 미칠 수 있도록 합니다. 여기에는 토큰 자체의 주요 측면에 대한 투표가 포함되며, 초기 유동성 제공의 시간, 초기 발행 이후의 미래 배포 및 주요 생태계 이니셔티브가 포함됩니다.

출처：주피터 거래소

토큰의 주요 목표는:

새로운 자본 흐름과 사용자를 유치하여 솔라나 생태계에 활력을 불어넣기.
새로운 생태계 토큰 출시를 위한 동력 창출: JUP는 더 많은 생태계 토큰을 도입하는 촉매제가 될 준비가 되어 있습니다.
강력한 분산형 JUP 커뮤니티 구축.

익명의 공동 창립자 Meow가 설명한 바와 같이, JUP는 "DAO 역사상 가장 효율적이고 미래 지향적이며 분산된 비내부 투표 DAO"를 구축하고자 합니다.

또한, JUP의 유용성은 시간이 지남에 따라 커뮤니티가 취하는 방향에 따라 발전할 것입니다. 토큰의 미래 잠재적 용도는 다음과 같을 수 있습니다:

영구 거래소 수수료 인하.
런치패드 접근 및 배분 개선,
자동 시장 조성자(AMM)의 수수료 공유.

그러나 Meow는 사용자 그룹이 최소 10배에 도달하기 전까지는 수익 분배를 시작하지 않을 것이라고 분명히 밝혔습니다.

토큰 경제학

토큰 경제학은 프로젝트의 정신을 반영하며, 주피터의 비전은 가능한 한 단순하게 만드는 것입니다. 최대 공급량은 100억 개 JUP이며, 토큰 배분은 두 개의 콜드 지갑에 평균적으로 분배됩니다 -- 팀 지갑과 커뮤니티 지갑. 팀 지갑은 현재 팀의 배분, 재정 및 유동성 공급에 사용되며, 커뮤니티 지갑은 에어드랍 및 다양한 초기 기여자에게 사용됩니다.

에어드랍 세부사항

첫 번째 라운드 에어드랍은 1월 31일에 진행될 예정이며, 총량의 10%가 커뮤니티에 초기 배분됩니다. 에어드랍 세부사항은 다음과 같습니다:

1. 모든 지갑에 고르게 분배(2%):

2억 개의 토큰이 2023년 11월 2일 이전에 주피터를 사용한 모든 사용자에게 고르게 분배되며, 이는 각 사용자에게 약 200 JUP에 해당합니다.

2. 점수 기반의 계층 분배, 점수는 조정되지 않은 수량에 기반(7%):

분배는 대략 다음과 같습니다:

1단계: 상위 2,000명의 사용자, 각 사용자 100,000개의 토큰(예상 거래량 >1M)
2단계: 다음 10,000명의 사용자, 각 사용자 20,000개의 토큰(예상 거래량 >100K)
3단계: 다음 50,000명의 사용자, 각 사용자 3,000개의 토큰(예상 거래량 >10K)
4단계: 다음 150,000명의 사용자, 각 사용자 1,000개의 토큰(예상 거래량 >1K)

3. Discord, Twitter, 개발자 커뮤니티 구성원(1%):

1억 개의 토큰이 가장 가치 있는 기여자와 커뮤니티 구성원에게 분배됩니다.

앞으로 세 번의 에어드랍이 더 있을 예정입니다.

JUP 토큰 평가---JTO와 비교

새로운 에어드랍이 등장하면서 자주 제기되는 질문 중 하나는 토큰의 공정 가치를 결정하는 것입니다.

JUP는 이 질문에 직접적인 방법이 없지만, 하나의 방법은 솔라나에서 최근의 에어드랍 프로젝트인 JTO 토큰을 기준으로 비교 분석하는 것입니다.

JTO는 Jito lab의 거버넌스 토큰으로, Jito lab은 솔라나 기반의 유동성 스테이킹 플랫폼입니다. 이번 에어드랍은 JTO 공급량의 10%를 약 10,000명의 사용자에게 분배했습니다. 에어드랍의 정점에서 가치는 4.5억 달러를 초과했습니다.

JTO 가격 분석

바이낸스에서 최초 가격(초기 시장 변동 후) 2.13달러를 기준으로 한 JTO 상장 이후 가격 추세의 요약은 다음과 같습니다:

출처：바이낸스

이 표에서 몇 가지 경향을 볼 수 있습니다:

처음에, 첫 거래일에 토큰 가격은 1.74달러에서 3.77달러로 급격히 변동했습니다. 또한, 해당 가격은 83%의 시간 동안 최초 가격 2.13달러를 초과했습니다.

또한, 첫 주의 거래는 JTO에게 긍정적이었습니다. 해당 토큰의 거래 가격은 97% 이상의 시간 동안 기준 가격을 초과했으며, 4.45달러의 역사적 최고점(ATH)에 도달했습니다.

이제 서로 다른 가격 영역에서 소비된 시간 비율을 살펴보면, JTO는 ATH 수준에서 많은 시간을 보내지 않았음을 알 수 있습니다. 기준 가격 2.13달러의 2배 이상에서 소비된 시간은 0.18%에 불과합니다.

또한, JTO는 최초 가격에 비해 50% 이상의 하락을 경험하지 않았습니다. 또한, 약 8.6%의 시간 동안 25% 이상의 하락 상태에 있었습니다.

JUP의 가격 추세가 반드시 JTO의 경로를 반영하지는 않지만, 몇 가지 가정을 할 수 있습니다:

JUP의 첫 거래일은 크게 변동할 것으로 예상되며, 단기 거래자에게 기회를 제공할 수 있습니다.
JUP의 출시는 큰 흥분을 불러일으킬 수 있으며, 거래의 첫 주에 국지적 정점을 찍을 수 있습니다. 빠른 상승이 최초 가격의 두 배를 초과하면 매도 기회를 나타낼 수 있습니다.
반대로, 가격이 최초 가격보다 50% 이상 하락하면 매수 기회로 간주될 수 있습니다.

"과매수" 지표---JTO FDV/LDO FDV 비율

Jito는 Lido 프로토콜과 유사합니다. 그들의 주요 차이점은 Jito가 솔라나에서 운영되고 Lido는 이더리움에서 운영된다는 것입니다. 따라서 JTO가 출시될 때, 합리적인 토큰 가격 책정 방법 중 하나는 JTO의 완전 희석 가치(FDV)와 LDO(리도 거버넌스 토큰) FDV 간의 관계를 살펴보는 것입니다. 이러한 비교를 통해 우리는 시장이 이더리움의 동급 제품에 비해 ITO를 어떻게 평가하는지 이해할 수 있습니다.

이는 JTO 출범 이후 시간에 따라 변화하는 JTO FDV /LDO FDV 비율입니다:

우리는 JTO가 상장된 후 거래 가격이 LDO FDV를 초과하여 1.9에 가까운 비율에 도달했음을 관찰했습니다. 이는 LDO FDV의 두 배입니다. 그러나 이러한 급등은 시장의 흥분이 정점에 달했음을 반영할 수 있으며, 시장은 곧 JTO를 낮은 수준으로 재가격 책정할 것입니다. 이후 몇 주 동안 ITO와 LDO FDV 비율은 0.4까지 하락한 후 0.7-0.8 수준으로 강하게 반등했습니다. 현재까지 시장은 이 범위 내에서 공정 가치를 결정한 것으로 보입니다. 이는 지난 몇 개월의 평균값 0.9와 매우 일치합니다.

우리는 JTO에 대해 이 비율이 1.6을 초과하면 명백한 과매수 신호를 나타내고, 0.4는 강한 과매도 신호를 나타낸다고 결론지을 수 있습니다.

이 평가를 JUP에 적용하기

LDO가 JTO의 상대적 동등체인 것처럼, 우리는 이더리움의 JUP에 대한 비교 기준을 찾아야 합니다.

주피터가 솔라나에서 가장 큰 분산형 거래소(DEX)로 운영되며, 자동 시장 조성자(AMM), DCA, 영구 거래 및 런치패드 기회를 포함한 기능을 갖추고 있기 때문에, 이더리움에서 비교 가능한 단일 프로젝트를 찾는 것은 도전적입니다. 따라서 저는 유니스왑, dydX 및 DAO 메이커의 조합이 JUP와 가장 가까운 동료로 해석될 수 있다고 생각합니다. 따라서 이들의 완전 희석 가치(FDV)를 합산하여 비교할 수 있습니다. 본 문서 작성 시, UNI, dYdX 및 MKR 각 토큰의 FDV 총액은 약 100.4억 달러입니다.

우리는 이 조합의 FDV 데이터와 JTO/LDO FDV 비율의 각 주요 수준을 활용하여 다양한 시나리오에서 JUP 가격을 추정할 수 있습니다.

출처：바이낸스

동일한 상대 평가 분석을 채택하여, 우리는 에어드랍 결정을 개선하기 위한 이러한 주요 가격 수준을 얻을 수 있습니다:

그러나 주목할 점은 JTO와 솔라나의 일일 베타 값이 상대적으로 높아 0.86이라는 것입니다. 따라서 JTO의 가격 변동은 솔라나의 가격 변동과 밀접하게 관련되어 있으며, JUP도 동일한 패턴을 따를 가능성이 높습니다. 따라서 현재의 시장 상황은 이번 에어드랍에서 발생하는 과대 광고에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다.

본 문서 작성 시, 솔라나의 거래 가격은 80-82달러로, 120-130달러 수준보다 낮습니다. 이는 30% 이상 하락했음을 의미하며, 시장 상황이 JTO 에어드랍 기간만큼 낙관적이지 않을 수 있음을 나타냅니다.

JTO 에어드랍 전 한 달과 최근 SOL 가격을 비교할 때, 시장 상황이 변화했음을 명확히 알 수 있습니다. 따라서 이는 JUP 가격에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있다고 보는 것이 합리적입니다.

잠재적 에어드랍 보상

이번 에어드랍이 JTO의 에어드랍만큼 클 수 있을까요? 함께 분석해 보겠습니다.

각 수준에서 제공되는 다양한 보상을 참고하면, 주어진 가격에서 JUP의 잠재적 에어드랍 가능성을 도출할 수 있습니다:

출처：주피터 거래소

비교하자면, 이는 다양한 수준과 다른 주요 가격의 JTO 보상입니다:

역사적 최저 가격인 1.323달러로 계산하더라도, 각 수준의 JTO 에어드랍 규모는 JUP 에어드랍의 잠재적 보상보다 높습니다. 가격이 2달러일 경우에도 JUP에 대한 우리의 평가(20,000달러 대/s 2,000달러)를 초과합니다.

예를 들어, 최저 JUP 수준이 역사적 최저 가격과 최소 JTO 수준의 보상을 일치시키려면, JUP의 거래 가격이 20달러를 초과해야 합니다. 이는 FDV가 2000억 달러에 해당하며, 이 숫자는 전혀 현실적이지 않습니다.

그러나 강조해야 할 점은 JTO 에어드랍이 10,000명의 사용자에게만 집중된 반면, JUP는 거의 100만 사용자에게 토큰을 분배한다는 것입니다. 이는 또한 JTO 옆에서 노출을 원했던 많은 구매자가 있었음을 의미하며, JUP의 분포 범위가 넓어 초기 구매자가 상대적으로 적을 수 있습니다.

시장은 JTO가 결국 이렇게 큰 시가 총액에 도달할 것이라고 예상하지 않았으며, JUP에 대한 기대가 매우 크기 때문에 이는 고려해야 할 중요한 차이점입니다. 모든 사람이 같은 것을 기대할 때, 결과는 거의 그렇게 되지 않습니다.

따라서 JUP 에어드랍이 JTO 에어드랍처럼 개인 사용자에게 풍부한 보상을 제공하지 않을 가능성이 높지만, 더 큰 사용자 그룹에 대한 더 광범위한 영향으로 인해 이는 솔라나에서 지금까지 가장 중요하고, 아마도 가장 중요한 에어드랍 중 하나가 될 것입니다.

우리는 JUP 에어드랍 후 체인 상의 활동이 크게 증가하는 것을 볼 가능성이 높습니다. 많은 사람들에게 이는 구제 수표 역할을 하며, Degens에게는 그들이 JUP에서 얻은 "무료 자금"으로 더 높은 수익을 추구하는 경향이 있습니다.

마지막으로, 사람들이 JUP로 얻은 수익을 SOL로 되돌리면서 SOL도 구매 압력 증가로 혜택을 볼 수 있지만, 분명히 시장은 단기적으로 더 낮은 상승 정도를 보이고 있으므로 SOL의 낮은 시간 프레임 내 성과를 측정하기는 어렵습니다.

프로젝트 소개 및 분석

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