MT Capital 연구 보고서: Messari 보고서 해석, Solana 및 AI + DePIN 트랙에 대한 집중 투자

作者：By Severin，MT Capital

TL;DR

• Messari는 보고서에서 Solana, DePIN, AI + Crypto 및 Perps 트랙에 대한 강한 긍정적인 전망을 보였습니다.

• 분석가의 보유 분포를 보면, Messari 내부에서 가장 긍정적으로 평가하는 것은 여전히 Solana와 AI + DePIN 개념입니다.

重点投资主题

Solana：

Solana의 새로운 제품의 빠른 출시, 체인상의 유동성 급증 및 개발자 도구의 지속적인 확장은 항상 기대를 모으고 있습니다.

기술적인 측면에서 Local Fee Markets, QUIC 및 Stake-Weighted QOS와 같은 업그레이드는 Solana의 다운타임 발생을 크게 줄여 Solana의 운영을 더욱 안정적으로 만들었습니다. cNFT와 같은 기술의 출현은 Solana에서 NFT의 발행 및 관리 비용을 대폭 줄여 Helium 및 Render와 같은 프로토콜이 cNFT를 활용하여 비용 지출을 크게 줄이고 Solana DePIN 생태계의 번영을 촉진했습니다.

2024년 시장은 Solana에 대해 다음과 같은 몇 가지 측면에 집중하고 있습니다:

1. Firedancer와 Sig 클라이언트를 통해 10배 이상의 처리량 및 성능 향상을 실현합니다. Firedancer는 Solana가 초당 100만 건의 거래를 처리할 수 있게 합니다. 사용자 경험의 개선은 더 많은 개발자가 참여하고 Solana를 기반으로 개발하도록 유도하여 Solana의 번영하는 생태계를 풍부하게 합니다.

2. Tinydancer를 통해 경량 클라이언트를 개발하여 검증자가 더 낮은 비용으로 검증 작업을 수행하고 더 높은 수준의 분산화를 실현합니다.

3. token - 22 표준을 배포하여 Solana의 토큰 기능을 확장합니다. 예를 들어 token - 22는 이자 발생 토큰을 지원하여 토큰 전송 시 복잡한 계약 논리를 트리거할 수 있도록 합니다.

Solana의 Local Fee Markets와 상태 압축 기술은 다음과 같은 애플리케이션이 "오직 Solana에서만 가능하다"는 것을 가능하게 합니다.

1. DePIN: Helium, Hivemapper, Render와 같은 프로젝트는 이미 Solana로 이전했습니다. Render는 압축 가능한 cNFT, 더 빠른 거래 속도 및 조합 가능한 체인상의 주문서를 위해 자체 블록체인을 포기하고 Solana로 전환했습니다.

2. Payments: Solana는 Visa와 협력하여 사용자가 더 낮은 비용과 더 빠른 속도로 Solana Pay 플러그인을 통해 Shopify에서 Solana USDC로 거래할 수 있도록 했습니다.

3. Consumer apps: 비용이 극히 낮은 cNFT는 NFT를 중심으로 한 신흥 소비자 사용을 촉진할 수 있습니다. DRiP의 경우, DRiP는 아티스트와 협력하여 구독자에게 무료로 NFT를 배포합니다. 3월 말 이후로, 160만 개의 지갑에 7800만 개 이상의 cNFT를 발행했으며, 각 NFT의 비용은 약 0.00036 달러에 불과합니다.

4. DeFi: 극히 낮은 거래 수수료와 더 빠른 최종 상태 확인은 Solana의 DeFi 프로토콜이 전체 체인상의 주문서 모델을 생성할 수 있게 하여 사용자에게 다른 블록체인 네트워크에서는 지원할 수 없는 더 매끄러운 사용자 경험을 제공합니다.

DePIN, DeSoc, DeSci

비금융 분야에서 Messari는 DePIN, DeSoc 및 DeSci의 미래 발전에 더욱 주목하고 있습니다. 위의 세 가지 트랙은 막대한 잠재적 시장 규모를 가지고 있으며, 현실 세계의 비즈니스 프로세스의 결점을 보다 실질적으로 변화시킬 수 있습니다.

Messari는 다음 네 가지 세분화된 DePIN 하위 트랙에 특별히 주목하고 있습니다:

1. Decentralized Storage: 현재의 클라우드 스토리지 시장은 800억 달러의 시장 규모를 가지고 있으며 매년 25%의 성장률을 지속적으로 기록하고 있습니다. 비록 분산 저장 서비스의 비용이 Amazon S3와 같은 클라우드 서비스 제공업체보다 70% 낮지만, 현재 분산 저장의 시장 점유율은 1%도 되지 않아 여전히 큰 시장 기회가 존재합니다.

2. Decentralized Databases: 분산 데이터베이스는 이전에 성능과 지연 문제로 어려움을 겪었으며, 이러한 문제는 2024년에 해결될 것으로 기대됩니다. DeSoc, 게임, 동적 NFT, ML, AL 등의 애플리케이션의 출현은 분산 데이터베이스에 대한 수요를 크게 증가시킬 것입니다.

3. Decentralized Wireless Network: Helium Mobile을 대표로 하는 DePIN 프로젝트는 점차적으로 자신의 PMF를 찾았으며, 사용자 채택률이 지속적으로 증가하고 있습니다. Helium Mobile의 경우, 초기에는 저렴한 서비스와 토큰을 제공하여 사용자를 유치하고, 사용자의 증가는 다시 토큰 가격의 상승을 이끌어 더 많은 사용자와 유료 고객을 유치하여 성장의 선순환을 이루고 있습니다.

4. Decentralized AI Machine: 인공지능의 발전은 현재 계산 병목 현상과 협력 부족의 제약에 직면해 있습니다. AI 분야에 집중하는 DePIN 프로젝트는 이 두 가지 문제를 잘 해결할 수 있습니다. Gensyn은 AI 모델 훈련을 위한 충분한 분산된 계산 지원을 제공할 수 있으며, Bittensor는 개인이 오픈 소스 AI 모델 훈련에 참여할 수 있도록 합니다. DePIN과 AI는 자연스럽게 결합될 수 있는 장면을 가지고 있습니다.

DePIN 외에도 Messari는 DeSoc 및 DeSci 트랙에도 추가적으로 주목하고 있습니다. 비슷하게, 창작자는 소셜 미디어 분야에서 2300억 달러의 수익을 기여했지만, 소수의 창작자만이 해당 수익 분배를 받을 수 있습니다. Friend.tech는 몇 개월 만에 창작자와 5000만 달러의 수익을 공유했습니다. Messari는 DeSoc가 2020년 DeFi Summer의 물결을 재현할 가능성이 있다고 생각합니다.

DeSci 측면에서 블록체인은 과학 연구의 동료 평가, 자금 지원 등의 핵심 프로세스를 효과적으로 최적화할 수 있으며, DAO 및 토큰 판매를 통해 주요 과학 분야의 연구 발전을 촉진할 수 있습니다.

현재 DeSoc와 DeSci는 DePIN과 같은 출구 능력에 도달하지 못했지만, Messari는 여전히 긍정적인 전망을 유지하고 있으며 DeSoc와 DeSci 분야에서도 Mass Adoption을 가져오는 애플리케이션이 등장하기를 기대하고 있습니다.

AI \& Crypto：

Messari는 AI의 발전이 암호화폐 솔루션에 대한 수요를 증가시킬 것이며, 비트코인을 대표로 하는 암호화폐는 AI의 결제 통화로서 자연스럽게 적합하다고 생각합니다.

AI와 Crypto는 다음과 같은 결합 장면을 가지고 있습니다:

1. AI 에이전트는 암호화 기반 시설을 활용하여 결제를 수행하고 자율적으로 디지털 자원에 접근할 수 있습니다.

2. zkML과 같은 혁신은 스마트 계약이 AI 모델을 안전하게 조정할 수 있게 하여 더 복잡한 애플리케이션 논리를 지원합니다.

3. 토큰은 개인이 모델을 미세 조정하고 가치 있는 현실 세계 데이터를 수집하는 방법을 제공하여 DePIN과 결합하기에 자연스럽게 적합합니다.

Perps

Messari는 보고서에서 올해 DeFi의 한 하위 트랙에 주목해야 한다면 Perp DEX라고 명확히 밝혔습니다.

dYdX가 맞춤형 Cosmos 애플리케이션 체인으로 이전함에 따라 dYdX의 중앙 제한 주문서는 CEX와 유사한 거래 경험을 더 잘 제공할 수 있게 되었습니다. CEX가 직면한 규제 압력을 고려할 때, dYdX와 CEX의 거리는 더욱 좁혀질 수 있습니다.

Solana 생태계의 Perp DEX(Drift 및 Jupiter) 외에도 Synthetix도 추가적으로 주목할 만합니다. Synthetix Andromeda 버전의 출시와 함께 Synthetix는 전체 보증금 기능을 도입하고 다양한 새로운 담보 유형을 지원하며 거래, 청산 등 여러 측면에서 개선을 이루어낼 것입니다. Synthetix는 수년간의 토큰 인플레이션을 중단했으며, 토큰 디플레이션으로 전환할 가능성도 있습니다. 가격 측면에서 Synthetix는 올해 초부터 현재까지 네 번째로 좋은 성과를 보인 DEX입니다.

ETH

ETH는 현재 딜레마에 처해 있습니다. 기관에 대한 매력은 BTC 디지털 금의 서사보다 떨어지며, 다른 L0, L1, L2 경쟁자들이 점차 이더리움의 거래량을 잠식하고 있습니다. 현재로서는 ETH의 투자 성과가 낮지만, ETH의 칸쿤 업그레이드는 여전히 주목할 만합니다. 이더리움의 칸쿤 업그레이드는 Rollup의 거래 비용을 90%-99% 낮출 수 있어 Rollup이 다른 Alt L1과 마찬가지로 저렴해질 수 있습니다. 칸쿤 업그레이드의 배포일은 가장 주목해야 할 날짜 중 하나입니다.

分析师持仓

가장 흥미로운 것은 Messari가 공개한 분석가의 보유입니다. 아래 그림은 2023년 Messari 분석가의 최대 상승폭을 기록한 보유 코인 분포도입니다. 분석가들의 주요 수익은 Solana 생태계와 AI + DePIN 개념에서 비롯된 것을 볼 수 있습니다. 이는 분석가들이 이번 상승장에서 주요 서사를 잘 포착했음을 반영합니다.

아래 그림은 Messari 분석가의 현재 보유 토큰 분포도입니다(1회만 등장한 코인은 제외됨). 분석가들의 주요 보유 코인은 2023년 상승폭이 가장 큰 보유 코인과 유사하며, 여전히 Solana와 AI + DePIN 개념에 집중되어 있습니다. 흥미로운 점은 분석가들이 강하게 긍정적으로 평가하는 다른 트랙인 DeSoc, DeSci, Perps 등에 대해서는 관련 토큰을 보유하고 있지 않다는 것입니다.

아래 그림은 Messari 분석가가 선호하는 트랙입니다(1회만 등장한 트랙은 제외됨). 이전 상황과 유사하게 여전히 Solana와 DePIN 개념이 주도하고 있습니다. 그러나 분산 파생상품이 AI를 초월하여 분석가들이 가장 선호하는 트랙 중 하나가 되었으며, ZK 개념도 AI와 동등한 중요도로 올라왔습니다.

Reference

1. https://messari.io/crypto-theses-for-2024

MT Capital

MT Capital은 실리콘밸리에 본사를 두고 있으며 Web3 및 관련 기술에 집중하는 암호화 원주율 펀드입니다. 우리는 글로벌 팀을 보유하고 있으며, 다양한 문화적 배경과 시각이 우리에게 글로벌 시장에 대한 깊은 이해를 제공하고 다양한 지역의 투자 기회를 포착할 수 있게 합니다. MT Capital의 비전은 세계 최고의 블록체인 투자 회사가 되어 막대한 가치를 창출할 수 있는 초기 기술 기업을 지원하는 것입니다. 2016년 이후로 우리의 투자 포트폴리오는 Infra, L1/L2, DeFi, NFT, GameFi 등 다양한 분야를 포함하고 있습니다. 우리는 단순한 투자자가 아니라 창립 팀 뒤의 추진력입니다.

공식 웹사이트: https://mt.capital/

트위터: https://twitter.com/MTCapital_US

미디엄: https://medium.com/@MTCapital_US