코스모스 인플레이션 조정 논쟁: 미약한 우세로 제안 통과, 창립자 "분노로 분기"

저자: 장하이보, PANews

ATOM의 가격은 Cosmos 생태계 지지자들 사이에서 오랫동안 비판받아 왔습니다. Cosmos SDK를 기반으로 한 여러 고평가 프로젝트가 등장했으며, 예를 들어 과거의 Terra와 현재의 Celestia, dYdX 등이 있습니다. 그러나 Cosmos Hub(ATOM)의 가치는 이러한 생태계 프로젝트에 미치지 못합니다.

ATOM의 가치를 높이기 위해 최근 Cosmos 포럼에서 ATOM의 인플레이션율 조정에 관한 제안이 제기되었습니다. 이 제안은 최대 인플레이션율을 20%에서 10%로 낮추는 것을 목표로 하며, 이는 현재의 스테이킹 연간 수익률을 약 19%에서 약 13.4%로 조정하는 것을 의미합니다. 우리는 주관적으로 이러한 ATOM 가격을 부양하는 제안이 논란 없이 통과될 것이라고 생각할 수 있지만, 현실은 이 제안이 예상치 못한 격렬한 논쟁을 일으켰고, 결국 극소수의 차이로 통과되었습니다. 이 과정은 서로 다른 이해 집단 간의 분열을 뚜렷하게 드러냈습니다.

Cosmos의 ATOM 인플레이션율 조정 제안이 통과된 후, Cosmos 및 Tendermint 공동 창립자 Jae Kwon은 트위터에서 이 결과에 대한 불만을 표명하며 ATOM의 분할을 제안했습니다. 그는 현재의 거버넌스 메커니즘이 모든 토큰 보유자의 의견을 충분히 대변하지 못할 것이라고 생각합니다.

Jae Kwon과 다른 팀원들 간의 불화는 오래전부터 이어져 왔습니다. 그는 거버넌스, 프로젝트 발전 방향 등 문제에 대한 의견 불일치로 인해 직위를 사임한 후 Ignite(개명된 Tendermint)를 두 개의 독립적인 실체인 Ignite와 NewTendermint로 분리하였으며, Kwon은 NewTendermint의 CEO로 활동하고 있습니다.

Kwon의 제안은 커뮤니티 내에서 광범위한 논의를 촉발했으며, 많은 사람들이 분할 가능성과 그것이 Cosmos 생태계에 미치는 영향에 대해 의문을 제기했습니다. ATOM의 분할은 Cosmos 네트워크에 중대한 변화를 의미할 수 있으며, 이는 장기적인 발전과 토큰 보유자의 이익에 중요한 영향을 미칠 수 있습니다. 이는 또한 Cosmos 커뮤니티 내부의 거버넌스 도전 과제를 반영합니다.

Cosmos는 네트워크 보안을 유지하는 데 과도한 비용을 지불했습니다

ATOM의 높은 인플레이션은 오랫동안 비판받아 왔습니다. Staking Rewards의 데이터에 따르면, 제안이 통과되기 전 14.97%의 인플레이션율은 주요 PoS 퍼블릭 체인의 원주 토큰 중 거의 최고 수준입니다. 이는 목표 스테이킹 비율을 67%로 설정하고, 인플레이션율은 실제 스테이킹 비율과 목표 스테이킹 비율에 따라 7%에서 20% 사이에서 동적으로 조정됩니다. 실제 스테이킹 비율이 목표 스테이킹 비율보다 낮으면 인플레이션율이 증가하여 사용자에게 스테이킹을 장려하고, 스테이킹 비율이 목표 스테이킹 비율보다 높으면 인플레이션율이 감소하여 인플레이션 압력을 완화합니다. Staking Rewards에 따르면 제안이 통과되기 전의 스테이킹 비율은 65.4%였으며, 이는 인플레이션율이 이미 높음에도 불구하고 인플레이션율 자체가 여전히 상승 중임을 의미합니다.

Blockworks Research의 연구에 따르면, Cosmos는 네트워크 보안을 유지하는 데 과도한 비용을 지불했을 가능성이 있으며, 이에 따라 고정 인플레이션율로 전환하는 계획을 제안했습니다. 연구에 따르면, 최대 인플레이션율이 10%일 경우 거의 모든 180명의 검증자가 수수료 수입만으로도 수익을 내거나 손익 분기점을 맞출 수 있으며, 검증자는 운영 비용을 충당하기 위해 수수료율을 높일 수도 있습니다.

이 연구를 바탕으로 분산형 자산 관리 프로토콜 Sommelier의 공동 창립자 Zaki Manian은 ATOM의 최대 인플레이션율을 10%로 낮추는 제안을 제기했습니다. 이 제안의 투표 기간은 11월 12일부터 11월 26일까지입니다.

94.97%의 투표 계좌가 지지하지만, 투표권의 지지율은 높지 않음

이 제안은 결국 11월 26일 투표가 종료되면서 미세한 차이로 통과되었습니다. 참여한 ATOM 수량에 따라 투표율은 72.6%에 달했으며, 찬성 비율은 41.1%, 반대 비율은 31.9%, 부결 비율은 6.6%, 기권 비율은 20.4%였습니다.

Cosmos 제안의 통과 조건은 다음과 같습니다: 투표율이 40% 이상, 참여 투표권(기권표 제외)의 50% 이상이 찬성표를 던져야 하며, 부결(기권표 제외)의 표 수는 33.4% 이내여야 합니다. 최종 투표 결과에 따르면 찬성 비율은 41.4%로, 찬성, 반대, 부결(기권표 제외) 중 비율은 51.63%로, 50%의 최소 요구를 약간 초과했습니다.

위의 투표 결과와 대조되는 것은 투표 인원의 지지 비율입니다. PoS 퍼블릭 체인에서는 이 조건이 투표 결과에 영향을 미치지 않지만, 어느 정도 지지자의 수를 반영할 수 있습니다. 모든 투표의 17.3만 개 계좌 중 16.4만 개가 지지를 선택하여 비율은 94.97%에 달했습니다. 또한, 투표 계좌 중 많은 수가 0.1 ATOM 이하를 스테이킹한 계좌로 참여하여 지지를 선택한 경우가 많아 지지 계좌 비율이 높아 보일 수 있으며, 이 부분의 계좌는 에어드랍 헌터에서 기인했을 가능성이 있습니다. 그러나 불완전한 통계에 따르면, 각 보유 구간 내에서 투표 중 지지 계좌 수가 반대 계좌 수보다 많았습니다. 예를 들어, 143명의 검증자 중 지지 비율은 54.55%, 반대 비율은 27.27%, 부결 비율은 0.7%였습니다.

투표 결과는 검증자의 영향을 더 많이 받습니다. 총 7316만 ATOM 지지 표 수 중 7043만 ATOM은 검증자에서 나왔으며, ZKV, GAME, Sikka 등의 검증자는 지지를 선택했고, Allnodes, DokiaCapital, Cosmostation 등의 검증자는 반대를 선택했습니다. 주의할 점은 검증자의 표 수에는 다른 사용자가 해당 검증자에게 위임한 ATOM이 기본적으로 포함된다는 것입니다. 사용자가 해당 검증자의 투표에 동의하지 않는 경우, 스스로 투표에 참여하여 검증자의 투표 결과를 덮어쓸 수 있습니다.

지지자와 반대자의 견해

Cosmos 커뮤니티 내 ATOM 인플레이션율을 낮추는 제안에 대해 열띤 논의가 벌어졌습니다. 지지자들은 이것이 장기적으로 긍정적인 효과를 가져올 것이라고 믿고 있으며, 반대자들은 제안의 잠재적 영향에 대해 우려와 반대를 표명하고 있습니다. 이러한 분열은 Cosmos 커뮤니티가 분산형 거버넌스에서 다양한 이해를 조정하는 데 직면한 도전을 반영합니다.

제안을 지지하는 일부 커뮤니티 구성원들은 인플레이션율을 낮추는 것이 유동성 스테이킹 모듈(LSM)의 채택을 촉진할 것이라고 기대하며, 이는 ATOM의 유동성을 증가시키고 Cosmos의 DeFi 애플리케이션에 더 많은 자금을 유입시켜 Cosmos DeFi 생태계의 발전을 촉진할 것이라고 주장합니다. 지지자들은 또한 인플레이션율을 낮춤으로써 ATOM의 희소성을 높여 시장 가치를 향상시킬 수 있다고 지적합니다. 이 전략은 장기 투자자에게 유리하다고 여겨집니다. Blockworks Research의 연구를 바탕으로 지지자들은 최대 인플레이션율이 10%로 낮아지더라도 검증자들이 경제적으로 지속 가능성을 유지할 수 있다고 믿으며, 이는 제안에 대한 경제적 지지를 제공합니다.

그러나 이 제안에 반대하는 커뮤니티 구성원들은 인플레이션율을 낮추는 것이 사용자들이 ATOM을 스테이킹할 동기를 줄여 네트워크의 안전성에 영향을 미칠 수 있다고 우려하고 있습니다. 일부 반대자들은 인플레이션율을 낮추는 것이 소액 보유자에게 미치는 영향에 특히 주목하며, 이는 ATOM의 보유가 더욱 집중될 수 있다고 주장합니다. 또한, 이러한 변화가 시장에 불확실성을 초래할 수 있다는 우려도 있습니다. LSM 채택과 DeFi 생태계 발전에 대한 긍정적인 영향에 대해 반대자들은 더 많은 증거가 필요하다고 주장합니다.

그러나 투표 결과를 보면, 소액 보유자들이 인플레이션율을 낮추는 제안에 더 지지하는 경향이 있는 것으로 보이며, 만약 통과된다면 ATOM의 가격에 즉각적인 긍정적 피드백을 형성할 수 있습니다. 반면, 자신의 이익을 고려하는 검증자와 일부 대규모 보유자들은 더 높은 인플레이션을 유지하기 위해 반대할 이유가 더 많아 보입니다. 불완전한 통계에 따르면, 5000 ATOM 이하를 보유한 투표 계좌 중 지지 계좌 수는 반대 계좌 수(부결 포함)의 수배에 달하며, 5000 ATOM 이상에서는 지지 계좌 수가 반대 계좌 수의 약 2배에 달합니다. 그러나 최종 지지 표 수의 차이는 크지 않습니다.

ATOM의 시가총액이 변하지 않는다고 가정할 때, 높은 인플레이션을 유지하면서 스테이킹을 통해 얻는 명목 보상률(네트워크가 스테이킹자에게 제공하는 수익률)과 실제 보상률(명목 보상률 - 인플레이션율)이 더 높아지며, 스테이킹 대규모 보유자와 검증자의 수익은 단순히 ATOM을 보유한 사용자보다 더 높습니다.

요약

Cosmos의 인플레이션을 낮추는 제안은 열띤 논의를 불러일으켰고, 결국 미세한 차이로 통과되었습니다. 투표 결과에 따르면 94.97%의 투표 계좌가 이 제안을 지지했지만, 투표권 중 지지 표 수는 41.1%에 불과했습니다. 지지자 중 많은 수가 소량의 토큰을 보유한 계좌일 가능성이 있지만, 각 보유 구간의 지지자가 반대자보다 많다는 점은 이 제안이 더 많은 지지를 받고 있음을 나타냅니다.

투표의 최종 결과는 여전히 검증자의 영향을 받습니다. 총 7316만 ATOM 지지 표 수 중 7043만 ATOM은 검증자에서 나왔습니다. 이는 우리가 위임 스테이킹을 진행할 때 수익률, 검증자가 수수료를 받는 비율 등 요소 외에도 해당 검증자와 자신의 이해가 일치하는지를 고려해야 한다는 점을 시사합니다. 만약 일치하지 않는다면, 스스로 투표에 참여하여 검증자의 투표 결과를 덮어쓸 수 있습니다.