MT Capital Insight：애플리케이션 체인 이전 및 경제 모델 업데이트가 DYDX 플라이휠 성장을 촉진하다

作者：Severin，감사합니다 @0X_IanWu 이 글에서 제공한 깊이 있는 지도 조언

원문 링크

TL;DR

• dYdX 토큰 경제 모델 업데이트로 인해 팀, 초기 투자 기관 등 토큰 보유자는 DYDX 토큰을 스테이킹해야 dYdX의 수수료 수익을 획득할 수 있습니다. 이는 DYDX의 스테이킹 비율을 높이고 유통 중인 DYDX를 줄이며 대량의 토큰 매도를 방지하고 DYDX의 가치 포착 능력을 향상시킬 것입니다.

• dYdX의 애플리케이션 체인으로의 이전은 StarkWare와의 수익 재분배를 피하게 하며, 애플리케이션 체인이 가져오는 성능 향상과 맞춤화 수준의 증가도 dYdX의 미래 성과에 대한 시장의 기대를 강화할 수 있습니다.

• dYdX가 새롭게 출시한 초기 인센티브 프로그램, Noble의 곧 출시될 네이티브 USDC, 최근 2차 시장 유동성과 변동성의 대폭 증가가 dYdX의 기본적인 발전에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다.

• 12월에는 대량의 토큰 잠금 해제가 예정되어 있지만, 우리는 이것이 대량의 토큰 매도로 이어지지 않을 것으로 예상하며, 팀과 초기 투자 기관은 DYDX의 성장 기대를 포착하기 위해 스테이킹 토큰 형태를 선택할 가능성이 있습니다.

서론：

dYdX는 최근 StarkWare에서 Cosmos 애플리케이션 체인으로의 이전을 완료하였으며, 11월 13일 첫 거래를 완료했습니다. dYdX는 또한 V4의 토큰 경제 모델을 업데이트하여 DYDX의 가치 포착 능력을 강화했습니다. 우리는 이 두 사건의 이중 영향으로 dYdX의 기본적인 면이 크게 개선될 것으로 예상하며, DYDX는 더 큰 2차 시장 상승폭을 포착할 수 있을 것입니다.
1.

### 토큰 경제 모델 업데이트가 DYDX의 가치 포착 능력을 강화하다

2. dYdX 수익은 보유자에게 귀속
3. 4. dYdX 창립자 Antonio는 dYdX Trading Inc.가 공식적으로 공익 기업(Public Benefit Corporation)이 되었으며, dYdX V4의 운영이나 거래에서 수수료 수익을 발생시키지 않을 것이라고 발표했습니다. dYdX 체인은 모든 프로토콜 수수료, 즉 USDC로 표시된 거래 수수료와 DYDX로 표시된 가스 수수료를 검증자와 스테이커에게 분배합니다. 주목할 점은 dYdX 팀도 dYdX의 수수료 수익을 얻기 위해 토큰을 스테이킹해야 하며, 이는 대량의 토큰을 보유한 팀의 매도를 어느 정도 방지합니다. dYdX의 현재 연평균 수익은 약 $105.47m이며, 프로토콜 수익이 검증자와 스테이커 간에 분배됨으로써 DYDX의 가치 포착 능력이 향상될 것입니다.

DYDX 토큰 모델 업데이트

이전에는 DYDX 토큰이 주로 프로토콜 거버넌스, 수수료 할인 및 스테이킹을 통한 토큰 인플레이션 인센티브에 사용되었습니다. dYdX V4는 프로토콜 거버넌스와 스테이킹 모듈을 수정하여 토큰 거버넌스 권한을 확대하고, 토큰 스테이커가 실제 수익을 포착할 수 있도록 했습니다.

첫째, DYDX 보유자는 이제 dYdX의 주요 매개변수 및 주요 기능 모듈에 대해 투표 거버넌스를 수행할 수 있으며, 여기에는 거래 수수료 매개변수, 거래 보상 메커니즘, 제3자 가격 소스, 기존 시장 추가/제거 등이 포함됩니다. 거버넌스 권한의 확대는 DYDX 보유자가 시장 수요에 따라 거래 매개변수와 프로토콜 기능을 동적으로 조정하여 시장 변화에 적응할 수 있게 하여 거버넌스 권한의 가치를 높입니다.

둘째, DYDX 보유자가 스테이킹한 토큰은 거래 수수료와 가스 수수료로 구성된 수익원을 얻게 되며, 이전의 토큰 인플레이션 인센티브가 아닌 실제 수익률을 높일 것입니다. DYDX 토큰은 이제 채굴 토큰에서 가치 포착 능력, 부의 효과 및 거버넌스 권리를 가진 dYdX 체인의 일반 토큰으로 변모할 것입니다. dYdX 거래량의 증가와 기본적인 면의 개선은 dYdX의 수수료 수익을 증가시키고 DYDX 보유자의 스테이킹 토큰에 대한 매력을 확대할 것입니다. 이 과정은 유통 중인 DYDX 토큰을 더욱 줄이고 DYDX 토큰에 대한 시장의 수요를 확대하여 토큰 가격 상승을 촉진하고 긍정적인 상승 플라이휠을 형성할 것입니다.

위 이미지는 DYDX 토큰 모델이 아직 수정되지 않은 토큰 가격과 프로토콜 수수료 성과 상황입니다. 우리는 새로운 토큰 모델이 토큰 가격과 프로토콜 수수료의 성장을 더욱 강화할 것으로 예상합니다.

애플리케이션 체인 이전이 dYdX의 미래 성과 기대를 강화하다

1. CEX와 견줄 수 있는 높은 성능 추구

dYdX가 StarkWare를 떠난 중요한 이유 중 하나는 StarkWare의 업그레이드로 인해 기존의 성능과 비용이 dYdX가 중앙화 거래소와 견줄 수 있는 성장 계획을 지원하기에 부족했기 때문입니다. 맞춤형 애플리케이션 체인은 dYdX가 다른 프로토콜과 경쟁할 필요 없이 애플리케이션 체인의 성능을 독점할 수 있게 하여 체인 상 거래 비용을 줄이고 dYdX의 주문서 및 매칭 엔진에 대한 높은 TPS 요구를 더 잘 충족할 수 있게 합니다. dYdX 이전에는 초당 약 10건의 거래와 1000건의 주문/취소 요청만 처리할 수 있었지만, 이전 후 dYdX는 초당 최대 2000건의 거래를 처리할 수 있습니다. 성능 향상 외에도 dYdX는 독립 후 StarkWare와의 수익 분배를 더 이상 필요로 하지 않으며, 이는 앞서 언급한 스테이커의 프로토콜 미래 수익 분배에 대한 기대 소득을 크게 향상시킬 것입니다.

2. 맞춤형 애플리케이션 체인이 더 나은 거래 경험을 제공하다

애플리케이션 체인으로의 이전의 또 다른 큰 이점은 dYdX가 블록체인 및 검증 노드의 작업 흐름을 더 높은 맞춤화로 구현하여 탈중앙화 파생상품 거래의 요구를 충족할 수 있다는 것입니다.

dYdX v4에서는 각 검증 노드가 메모리 내 주문서를 실행하며, 이 주문서는 체인 외부에서 절대 합의에 도달하지 않습니다. 주문 및 취소는 네트워크를 통해 전파되며, 실시간으로 매칭 성공하고 합의 확인을 받은 거래만이 최종적으로 블록체인에 제출되어 각 검증 노드가 저장하는 주문서 데이터가 일관되도록 보장합니다. 위의 운영 논리에 따라 사용자의 주문 및 취소 행동은 체인 외부 행동으로 가스 비용을 지불할 필요가 없습니다. 주문 매칭 거래가 완료되어 체인에 올라갈 때만 사용자가 주문 완료에 대한 가스 비용을 지불해야 합니다.

또한, dYdX는 Skip Protocol과 협력하여 해로운/부정직한 노드를 드러내는 MEV 대시보드를 개발했습니다. 커뮤니티가 이러한 노드에 대해 처벌함으로써 dYdX 거래 네트워크의 공정성을 보장합니다. 애플리케이션 체인으로의 이전은 dYdX가 사용자 실제 거래 경험을 더 깊이 최적화하고, 사용자가 dYdX에서 거래할 의사를 높일 수 있게 합니다.

dYdX의 MEV 대시보드

기타 긍정적인 요소 및 미래 위험 경고

1. 초기 인센티브 프로그램

dYdX 커뮤니티는 dYdX v4의 시작 인센티브 제안을 통과시켰으며, dYdX 체인 커뮤니티 금고에서 2000만 달러의 DYDX를 배정하여 v4에 배포되는 6개월간의 시작 인센티브 프로그램을 시행합니다. 초기 인센티브 프로그램은 사용자가 자금을 dYdX 체인으로 크로스 체인할 거래 의사를 강화하고 dYdX 거래량 및 수수료 수익을 증가시키는 데 기여할 것입니다.

2. 네이티브 크로스 체인 USDC

Circle의 크로스 체인 전송 프로토콜(CCTP)은 11월 28일 Cosmos 생태계 애플리케이션 체인 Noble에 출시되어 사용자가 단일 거래에서 네이티브 USDC를 Noble에서 dYdX 체인으로 크로스 체인할 수 있게 합니다. Noble에서 CCTP의 출시는 사용자가 dYdX 체인으로 USDC를 더 쉽게, 안전하게, 효율적으로 전송할 수 있게 합니다.

3. 12월의 대량 토큰 잠금 해제

dYdX V4가 최근 직면한 가장 큰 위험 사건은 12월의 대량 토큰 잠금 해제입니다. TokenUnlocks 정보에 따르면, 12월 1일에는 dYdX 총량의 15%에 해당하는 토큰이 잠금 해제됩니다. 그러나 이번 잠금 해제가 대량의 매도로 이어지지 않을 수도 있습니다. 앞서 언급했듯이 DYDX 토큰을 스테이킹하면 상당한 수수료 및 가스 수수료 분배를 받을 수 있습니다. 이번 잠금 해제의 토큰 중 대다수는 팀 및 초기 투자 기관에 속합니다. 최근 2차 시장의 호황과 dYdX 토큰 모델 변경의 영향을 받아 팀과 기관 투자자도 DYDX의 후속 가치 성장을 포착하기 위해 스테이킹 토큰 형태를 선택할 가능성이 있습니다. DYDX 토큰 잠금 해제

종합적으로 볼 때, 우리는 dYdX 애플리케이션 체인 이전이 완료되고 토큰 경제 모델 업그레이드의 영향 아래, dYdX의 기본면이 안정적으로 긍정적인 성장 추세를 보일 것이며, DYDX 토큰도 dYdX의 가치 성장을 더욱 포착할 수 있을 것이라고 생각합니다. 동시에, 10월 25일 이후 암호화 시장 전체가 회복세를 보이며 변동성과 유동성이 크게 증가했습니다. DYDX 토큰 가격의 대폭 상승은 시장이 후속 시장이 계속 이어질 것이라는 낙관적인 기대를 반영하며, 플랫폼 거래량이 지속적으로 확대되고 수수료 수익이 계속 증가할 것이라는 전망을 보여줍니다.

참고

1. https://dydx.exchange/blog/public-benefit-corporation
2. https://www.dydx.foundation/blog/dydx-token-mechanics
3. https://dydx.exchange/blog/dydx-chain-official-release
4. https://dydx.exchange/blog/dydx-chain
5. https://dydx.exchange/blog/distinguishing-mev-from-expected-noise
6. https://token.unlocks.app/dydx

MT Capital

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