BTC 생태계 가속기: Stacks의 나카모토 업그레이드에서 $STX 투자 가치에 대해 이야기하다

저자：@JellyZhouishere, @GryphsisAcademy

TL;DR

• Stacks의 장기 가치는 Stacks 생태계의 성장과 Clarity 스마트 계약에 대한 관련 수요에 달려 있으며, 현재 Stacks 생태계 구축이 상대적으로 지체되고 있어 개발자와 실제 사용자 수의 절대적 수치와 성장 속도가 느리다;

• Stacks의 가격 동력은 주로 다음과 같다: 반감기 이야기, BTC 2층에서 유일하게 유통되는 토큰 프로젝트, 규제 이야기, 업그레이드, Ordinals 생태계의 열기로 인한 감정 프리미엄 등;

• Nakamoto 업그레이드는 Stacks의 다음 주요 업그레이드로, 2024년 1분기에 출시될 예정이며, $STX 가격 변동의 잠재적 중요한 촉매제가 될 것이다. Stacks에게 Nakamoto 업그레이드는 BTC와 네트워크 보안을 공유하고, sBTC를 출시하며, BTC 원자 교환을 지원하고, 빠른 블록 생성 및 다양한 개발 언어를 지원하는 것을 의미한다.

• Nakamoto 업그레이드의 로드맵은 총 세 단계로 나뉘어 진행되며, 현재 두 번째 단계가 진행 중이고, 나카모토 합의가 테스트넷에上线되었다; sBTC v0.1이 스마트 계약으로上线되어 실시간 환경에서 초기 테스트를 시작하고 있다. 완전 출시 예정은 내년 1분기이다. 순조롭게 진행된다면, 업그레이드 이벤트에 대한 선행 매매가 시작될 것으로 예상된다.

• 요약하자면, 이는 기술은 있지만 상업화 능력과 시장 열기가 없는, 로드맵은 있지만 생태계와 TVL이 없는 체인으로, 동시에 많은 잠재적인 매매 요소(업그레이드, 반감기, 규제, BTC에서 가장 유명하고 영향력 있는 layer2 중 하나)를 갖추고 있어 BTC 관련 밈/고레버리지 베타로 간주할 것을 권장한다.

Stacks 특징

Stacks는 비트코인 스마트 계약 레이어로, 비트코인 블록체인에서 신뢰 없이 비트코인을 자산으로 사용하고 거래를 결제할 수 있도록 하는 것을 목표로 한다. Stacks는 다음과 같은 특징을 가진다:

• Stacks는 자체 체인, 컴파일러 및 프로그래밍 언어인 Clarity를 가지고 있으며, 비트코인과 동기화되어 운영된다. 본질적으로 비트코인 체인 외부에 새로운 체인을 구축하여 독립적인 거버넌스 구조와 거래 모델을 갖추고 있다.

• 자산을 크로스 체인 브리지로 연결하는 것이 아니라, 비트코인 메인 체인에 앵커 거래를 제출하여 비트코인 메인 체인과 통합을 이루며, 이러한 앵커 거래는 Stacks 체인 블록 헤더 정보의 요약과 일부 추가 정보를 포함하고, 비트코인 네트워크에 방송되어 변경 불가능성을 보장한다.

• 애플리케이션과 스마트 계약이 BTC를 자산 또는 통화로 사용하고, 비트코인 메인 체인에서 거래를 결제할 수 있도록 허용한다.

• Stacks는 PoX(Proof of Transfer) 합의 알고리즘을 사용한다: Stacks의 채굴자와 거래 검증자는 두 가지 역할로, 거래 검증자는 STX 토큰을 스테이킹해야 하며(비트코인 채굴), 채굴자는 비트코인 메인 체인에서 BTC를 스테이킹해야 한다(Stacks 채굴).

STX: 프로젝트 가치 분석

Stacks의 장기 가치는 Stacks 생태계의 성장과 Clarity 스마트 계약에 대한 관련 수요에 달려 있다. 그 이유는 다음과 같다:

• 거래 수수료가 높기 때문에, 채굴자는 채굴 가치가 증가하는 것을 볼 수 있으며, 이는 그들이 합의에 참여하기 위해 STX를 얻을 수 있는 동기를 제공한다.

• STX는 거래 수수료 및 스마트 계약 실행을 지불하기 위해 설계되었으며, STX 스태커는 Stacks 생태계의 성장으로부터 혜택을 받을 수 있다.

• 그러나 현재 Stacks 생태계 구축이 상대적으로 부진하여, 실질적으로 유의미한 프로젝트가 거의 없고, 개발자와 실제 사용자 수의 절대적 수치와 성장 속도가 느리다;

• TVL: 19.13M

• 주요 원인: 기술 개발의 난이도가 높고, 시장 열기도 낮다.

출처: Defillama（https://defillama.com/）

출처: https://defillama.com/chain/Stacks

Stacks 발전 과정과 가격 동력

Stacks의 발전 과정을 정리하면, 주요 이정표는 다음과 같다:

• Stacks의 진화는 2013년에 시작되었다. 이 프로젝트는 창립자 Muneeb Ali와 Ryan Shea에 의해 만들어졌다. Stacks는 Muneeb Ali의 박사 논문의 결과물로, 이 논문은 비트코인 블록체인을 중심으로 구축할 수 있는 인터넷 프레임워크를 자세히 설명하고 있다. 이 프레임워크는 Blockstack이라고 불린다.

• 2014년 Y Combinator 배치에 참여하여 초기 연구 및 개발이 가능해졌다. Muneeb Ali와 Ryan Shea는 초기 단계에서 Union Square Ventures, Naval Ravikant, SV Angel, Winklevoss Capital 등으로부터 자금을 모았다.

• 2017년 토큰 발행을 통해 4700만 달러를 모금하였고, 2019년 SEC 인증을 받은 미국 Reg A+ 발행 및 Reg S 발행을 통해 2300만 달러를 모금하였다. 4500명 이상의 Stacks 보유자가 이 발행에 참여하였으며, USV, Lux, DCG, Winklevoss Capital, Blockchain Capital, Foundation Capital, Hashkey, Fenbushi 등이 포함되었다.

• 2018 Q4 메인넷上线

• 2018 Q4 공식 지갑 Hiro Wallet 출시

• 2019 Q2 SEC에 5,000만 달러를 제출하여 규제 준수 토큰 발행을 신청

• 2019 Q2 Stacks 2.0 백서 발표

• 2019 Q2 Clarity 계약 개발 예언 도입

• 2019 Q3 첫 번째 SEC 규제 준수 공모 프로젝트가 되었다

• 2020년 Blockstacks는 Stacks로 이름이 변경되었다.

• 2020 Q1 채굴 전환 증명(POX) 합의 메커니즘 구현

• 2020 Q2 Stacks 2.0 테스트넷上线

• 2020 Q2 SEC에 발전 보고서 제출

• 2020 Q4 Stacks 2.0上线 이후 STX는 더 이상 미국 법률 규제의 증권으로 간주되지 않는다 (SEC는 이 관점을 공개적으로 동의하지 않았다)

• 2021년 1월 Stacks 2.0 메인넷上线되었으며, Clarity 스마트 계약과 호환된다.

• 2021 Q2 Stacks Accelerator 생태계 발전 프로젝트 발표

• 2021 Q2 Stacks 확장 솔루션 Hyperchain 발표

• 2021 Q4 Clarity 계약 감사

• 2022 Q2 2.05.0.2.0 버전 발표

• 2023 Q1 Stacks 2.1 버전 출시

• 2023 Q1 Hiro 개발자 플랫폼上线

• 2023 Q4 주요 업데이트, Nakamoto 네트워크 출시

• 2023 Q4 주요 업데이트, sBTC 출시

Stacks의 발전 과정을 결합하면, Stacks의 가격 동력은 주로 다음과 같다:

• 반감기: BTC 반감기는 약 1년 후 발생하며, 반감기 이후 보안성이 BTC 2층에 더 많은 관심을 가져올 것이고, 시장은 반감기와 관련된 더 높은 변동성을 가진 거래 기회를 찾고 있다.

• BTC 2층에서 유일하게 유통되는 토큰 프로젝트: STX는 현재 가장 완벽한 BTC 2층이며, BTC 2층에서 유일하게 유통되는 토큰 프로젝트이고, 시가총액은 상대적으로 이더리움의 L2에 비해 아직 작다.

• 네트워크 사용 효율성이 향상됨에 따라 블록 공간의 가치가 높아지면, 채굴자가 지불해야 하는 BTC 비용도 증가하고, STX 스테이커의 수익률도 동반 상승할 것이다.

• 규제 이야기: SEC의 첫 번째 규제 준수 자격 토큰 발행

• 업그레이드

• Ordinals 생태계의 열기는 BTC layer2에 자금과 감정 프리미엄을 가져왔다.

Nakamoto 업그레이드

Nakamoto 업그레이드는 Stacks의 다음 주요 업그레이드로, 2023년 Q4에 출시될 예정이며, $STX 가격 변동의 잠재적 중요한 촉매제가 될 것이다. Stacks에게 Nakamoto 업그레이드의 주요 의미는 다음과 같다:

(1) BTC와 네트워크 보안을 공유: 거래는 비트코인 네트워크에서 결제된다. 이 기능은 Stacks 거래를 더욱 안전하고 신뢰할 수 있게 하며, 진정한 의미의 Layer2가 되도록 한다.

(2) sBTC 출시: 비트코인 연동 자산 sBTC를 도입하여 스마트 계약이 더 빠르고 저렴하게 실행될 수 있도록 하며, BTC를 Stacks L2로 쉽게 전송하거나 전출할 수 있도록 한다. 이는 비트코인 DeFi 시장의 발전에 유리하다.

BTC를 sBTC로 변환할 때: BTC를 다중 서명 주소로 전송하고 Stacks 네트워크에서 거래를 시작하여 스마트 계약을 트리거하면, 해당 계약이 다중 서명 주소로 BTC를 전송하고 Stacks 네트워크에서 해당 수량의 sBTC 자산을 생성한다.

sBTC를 BTC로 변환할 때: 스마트 계약에 메시지를 보내고 Stacks 네트워크에서 또 다른 거래를 시작하여 또 다른 스마트 계약을 트리거하면, 해당 계약이 해당 수량의 sBTC 자산을 소각하고 사용자에게 해당 수량의 BTC를 전송한다.

sBTC와 WBTC의 비교는 다음과 같다:

(3) BTC 원자 교환 지원: 비트코인 주소는 Stacks 레이어에서 정의된 자산(STX, 스테이블코인 및 NFT 등)을 소유하고 이동할 수 있으며, 비트코인 L1 거래를 통해 전송할 수 있다.

(4) Clarity 언어: 체인 상의 스마트 계약의 보안을 크게 향상시킬 수 있다.

(5) 비트코인 상태 읽기: 비트코인 체인의 데이터를 완전하게 읽을 수 있으며, 비트코인 거래 및 상태 변화를 읽고 비트코인 거래에 의해 트리거된 스마트 계약을 실행할 수 있다. 비트코인 읽기 기능은 비트코인 L1 레이어 네트워크 데이터와 L2 레이어 네트워크 데이터를 동기화할 수 있게 한다.

(6) 빠른 블록 생성: 현재 블록 생성 시간은 10분이며, 업그레이드 후 4~5초의 블록 생성 속도를 달성할 수 있어 BTC 10분 블록 생성의 제한을 깨고, 비트코인 매번 블록 생성 시 거래 해시를 비트코인에 기록하여 네트워크 보안을 보장한다.

(7) 맞춤형 서브넷은 다양한 개발 언어를 지원: 확장성 레이어인 서브넷은 성능과 탈중앙화 측면에서 Stacks 메인넷과 다른 균형을 이룰 수 있다. 서브넷은 다른 프로그래밍 언어와 실행 환경(예: 이더리움의 Solidity 및 EVM)을 지원할 수 있어 모든 이더리움 스마트 계약이 비트코인 연동 자산을 사용할 수 있고 비트코인 체인에서 결제할 수 있게 한다.

Nakamoto 업그레이드의 로드맵은 다음과 같다:

이번 업그레이드에서 중점적으로 출시될 sBTC는 총 세 단계로 나뉘어 진행되며, 현재 두 번째 단계가 진행 중이다.

출처: https://www.stacks.co/explore/events

테스트 페이지:

출처: https://www.stacks.co/explore/events

첫 번째 단계는 업그레이드의 기초를 다지는 것으로, 테스트넷에서 sBTC의 MVP 제품을 출시하고, 개발자 버전을 메인넷과 테스트넷에 배포하는 데 6개월이 소요된다; 두 번째 단계는 sBTC 메인넷 활성화 및 나카모토 네트워크 출시를 시행하며, 예상 소요 기간은 6개월이다; 세 번째 단계는 확장성에 중점을 두고 애플리케이션 생태계의 플라이휠을 구축하여 비트코인 경제를 더욱 확장하는 상대적으로 중장기 과제가 된다.

현재 sBTC는 이미上线되었으며, 실시간 환경에서 초기 테스트를 시작하고 있다. 완전 출시 예정은 내년 초이다. 순조롭게 진행된다면, Stacks 업그레이드 이벤트에 대한 선행 매매가 시작될 것으로 예상된다.

결론:

먼저 프로젝트 본체에 대해 논의하자:

• Stacks는 2013년으로 거슬러 올라갈 수 있는 오래된 프로젝트로, BTC core 커뮤니티와 서구 암호화폐 시장에서의 인지도와 영향력이 크다;

• 기술: 독특한 기술 세트를 가지고 있으며, 자체 체인, 컴파일러 및 프로그래밍 언어를 보유하고 비트코인과 동기화되어 운영된다. 본질적으로 비트코인 체인 외부에 새로운 체인을 구축하여 독립적인 거버넌스 구조와 거래 모델을 갖추고 있다. 단점은 기술 개발 난이도가 상대적으로 높다는 것이다;

• 생태계 구축: 상대적으로 지체되어 있으며, 전체 체인 TVL은 19M이고, 설립 이후 대부분의 시간 동안 10M을 넘지 않았다;

• 대표적인 프로젝트가 부족하고, 개발자와 실제 사용자 수의 절대적 수치와 성장 속도가 느리다;

• 상업적 민감도가 낮고, Ordinals와 Brc20의 열기가 Stacks 생태계에 실제 이익을 가져오지 못했다; 비록 사후에 Stacks가 Ordinals에 대한 관심을 명확히 표현했지만;

• 개발 진행이 느리고, 전체 생태계 구축의 속도가 매우 느리다;

• 향후 구축의 중점: 비트코인 DeFi, BTC NFT, 기타 애플리케이션; 현재는 여전히 인프라 구축을 천천히 진행하고 있다;

둘째, $STX에 대해:

• BTC와 동기화되어 있으며, 대부분의 시간 동안 대세의 베타 역할을 한다; 올해 초에는 나카모토 업그레이드 기대감으로 인해 소규모 알파가 있었다;

• 매매 포인트:

*

• 반감기: BTC 반감기는 약 1년 후 발생하며, 반감기 이후 보안성이 BTC 2층에 더 많은 관심을 가져올 것이고, 시장은 반감기와 관련된 더 높은 변동성을 가진 거래 기회를 찾고 있다;

• Nakamoto 네트워크 업그레이드;

• BTC 2층에서 드문 발행 프로젝트로, 현재 가장 완벽한 BTC 2층이다;

• 네트워크 사용 효율성이 향상됨에 따라 블록 공간의 가치가 높아지면, 채굴자가 지불해야 하는 BTC 비용도 증가하고, STX 스테이커의 수익률도 동반 상승할 것이다;

• 규제 이야기: SEC의 첫 번째 규제 준수 자격 토큰 발행, 21년 전 많은 규제 이야기의 매매가 있었으며: 2019 Q3 첫 번째 SEC 규제 준수 공모 프로젝트가 되었고, 2020 Q4 Stacks 2.0上线 이후 STX는 더 이상 미국 법률 규제의 증권으로 간주되지 않는다 (SEC는 이 관점을 공개적으로 동의하지 않았다, 묵인); 현재 규제 이야기는 비교적 적게 언급되고 있다;

마지막으로 Nakamoto 업그레이드에 대해:

• 업그레이드 내용:

• Stacks의 성능과 보안성 향상;

• 비트코인 연동 자산 sBTC 출시;

• 다양한 개발 언어 지원: 서브넷은 다른 프로그래밍 언어와 실행 환경(예: 이더리움의 Solidity 및 EVM)을 지원할 수 있어 모든 이더리움 스마트 계약이 비트코인 연동 자산을 사용할 수 있고 비트코인 체인에서 결제할 수 있게 한다.

• 로드맵:

• 현재 Nakamoto는 테스트넷에上线되었으며, 완전 출시 예정은 내년 초이다. 순조롭게 진행된다면, 네트워크 업그레이드 출시 전에 매매가 시작될 것으로 예상된다(진행 상황을 지속적으로 추적하고 확인해야 한다).

요약하자면, 이는 기술은 있지만 상업화 능력과 시장 열기가 없는, 로드맵은 있지만 생태계와 TVL이 없는 체인으로, 동시에 많은 잠재적인 매매 요소(업그레이드, 반감기, 규제, BTC에서 가장 유능하고 유명하며 영향력 있는 layer2 중 하나)를 갖추고 있어 BTC 관련 밈/고레버리지 베타로 간주할 것을 권장한다.