왜 SOL이 1년 동안 4배 상승했지만 Solana 생태계 발전은 여전히 정체되어 있을까?

원문 제목：SOL Is Having a Great Year, But Solana Is Still Struggling

원문 저자：Kodi

원문 번역：심조 TechFlow

솔라나(SOL)는 지난 몇 주 동안 폭등하며 많은 투자자들에게 강한 FOMO를 불러일으켰습니다. 아서 헤이즈와 라울 팔도 이에 동참했습니다. 만약 이것이 국소적인 정점을 나타내지 않는다면, 무엇이 그것을 나타낼 수 있을까요(최근 가격 추세를 보면, 확실히 국소적인 정점을 나타냅니다).

어쨌든 현재까지 SOL의 올해 성과는 주목할 만합니다. 10달러에서 40달러로 상승했으며, 짧은 시간 내에 47달러에 도달하기도 했습니다.

약세장? 들어본 적이 없습니다.

그렇다면 SOL의 가격이 급등함에 따라 그 생태계도 번창할 것이라고 생각할 수 있겠죠? 그렇다면 당신은 잘못 생각하고 있습니다.

솔라나의 역사 대부분 동안 SOL의 가격은 솔라나의 총 잠금 가치(TVL)와 거의 1:1로 대응했습니다.

그러나 최근의 상승에서 솔라나의 TVL은 단지 두 배 증가했지만, 그 토큰은 4배 상승했습니다. 아래는 생태계의 성장 속도가 SOL 가격에 비해 훨씬 뒤처져 있음을 감상할 수 있도록 확대된 차트입니다.

무슨 이유일까요? 왜 솔라나의 생태계는 2023년에 활성화되지 않았을까요?

답은 사실 꽤 간단합니다. 네트워크에겐 전부가 불행과 비관론은 아닙니다. 새로운 프로젝트들이 생태계에 새로운 유동성을 주입하고 있으며, 솔라나의 발전을 저해하는 문제를 해결할 수 있습니다.

솔라나의 새로운 성과

올해 솔라나의 성장은 크지 않지만, 고무적인 것은 대부분의 성장이 기존의 프로토콜이 아닌 새로운 프로토콜에서 비롯되었다는 점입니다. 지난 한 달 동안, 상위 10개 TVL 증가 프로젝트 중 7개가 지난 1년 내에 막 시작된 것입니다.

위의 분류에 따르면, 이러한 프로젝트들은 솔라나에서 다양한 생태계를 만드는 데 기여하고 있으며, 모두 같은 일을 하려 하지 않고 있습니다.

TVL 기준으로 가장 성공적인 프로젝트는 Jito로, 유동성 스테이킹과 MEV 보상을 제공하는 유동성 스테이킹 제공업체입니다.

Marginfi는 jitoSOL(Jito의 LST)을 기반으로 한 또 다른 유동성 스테이킹 토큰(LST)과 위험 관리에 중점을 둔 대출 서비스를 제공합니다.

상위 10개 프로젝트가 아닌 곳에서도 성과가 좋은 프로젝트들이 많습니다.

Phoenix(엘리프시스 랩스의 프로젝트)는 완전히 체인 기반의 제한 주문서로, Serum이 남긴 공백을 메우고 솔라나 생태계의 유동성 중심이 되고자 합니다. Jupiter는 교환 및 크로스 체인 브리지 집계기로, 최근에 영구 프로토콜을 시작했습니다(너무 자랑하고 싶지는 않지만, 현재 솔라나를 사용하여 교환할 때는 이것이 유일한 선택입니다. 제품이 매우 좋습니다).

다양한 다른 유형의 프로젝트들도 많이 있습니다. Tensor는 솔라나의 Blur에 대한 반격으로, Blur는 NFT 거래자들을 위한 시장입니다. 마지막으로, Squads는 다중 서명 프로토콜로, 대부분의 솔라나 프로젝트에서 사용되며, 5억 달러 이상의 자금을 보호하고 있습니다.

이러한 프로토콜의 공통점이 무엇인지 아시나요?

그들은 아직 토큰이 없습니다. 적어도 현재는 없습니다.

이것이 SOL 토큰 가격이 급등했음에도 불구하고 솔라나의 TVL이 여전히 뒤처져 있는 이유입니다. 이전에는 솔라나에 잠금된 대부분의 토큰이 SOL이거나 관련 대체 토큰이었습니다. 그러나 이러한 프로토콜이 올해 성공을 거두었음에도 불구하고, 그들이 자신의 토큰을 출시하기를 꺼려함으로써 생태계의 성장을 제한하고 있습니다.

왜 그럴까요?

과거를 되돌아보겠습니다.

왜 솔라나는 토큰에 대해 이렇게 조심스러운가?

지금은 2021년, SBF는 모든 것을 잘못하지 않은 천재였고, FTX는 암호화 슈퍼 애플리케이션이 되고 있었습니다.

SBF가 선택한 블록체인은 솔라나였으며, 그는 이 생태계에 막대한 자금을 배치했습니다.

SBF가 관심을 가지기 전, 솔라나는 상당히 황량했습니다. FTX/알라메다가 이 생태계에서 많은 프로젝트를 지원했으며, 특히 초기 단계에서 그랬습니다.

그러나 그들의 지원은 대가가 있었습니다. 그들은 자신과 다른 내부 인물들에게 상당한 양의 토큰 공급량을 할당했을 뿐만 아니라, 각 프로젝트의 토큰 경제 규칙을 정했습니다. 그리고 그들은 모두 같은 청사진을 따랐습니다.

이 청사진과 그 약탈적 성격은 광범위하게 논의되었습니다. 간단히 말해, 이러한 프로젝트들은 낮은 초기 유통량(즉, 거래 가능한 토큰이 적음)으로 시작합니다. 유통량이 낮기 때문에 이러한 토큰은 주로 FTX에서 거래되며, 알라메다가 이를 조작하고 가격을 높게 유지하기 쉽습니다…

…모든 토큰이 잠금 해제되면, 이러한 토큰의 가격은 매우 높은 평가를 받을 것입니다------하지만 그들은 잠금 해제되지 않았습니다. 이러한 프로젝트의 토큰 공급의 대부분은 수년 동안 잠겨 있을 것입니다.

예를 들어, Bonfida(FIDA)의 유통 공급량(즉, 현재 거래 가능한 토큰)과 총 공급량을 비교해보면, 이는 가장 초기의 "샘 토큰" 중 하나입니다. 토큰이 출시된 지 3년이 되었지만, 총 공급량의 10%만이 잠금 해제되었습니다.

물론, 이것이 FTX/알라메다가 이러한 프로젝트를 훨씬 높은 평가로 대우하는 것을 막지는 않았습니다. 마치 모든 토큰이 잠금 해제된 것처럼 말입니다.

FTX/알라메다는 이후 그들이 통제하는 토큰(놀랍게도, 대부분의 토큰은 항상 내부 인물에게 분배됨)을 담보로 사용했습니다. 그들은 고가의 토큰을 경계가 없는 차입자에게 주입하여, 사실상 가치가 없는 이 토큰으로 달러를 얻었습니다.

FTX가 파산한 후, 전체 사기는 무너졌습니다. 이러한 토큰의 현재 거래 가격은 한때의 극히 일부에 불과합니다.

2021년 5월과 2021년 10월, Serum의 완전 희석 가치(FDV) 거래 가격은 1,200억 달러로, 모든 토큰이 유통 중일 때의 프로젝트 가치를 나타냅니다. 현재 그 시가 총액은 4천만 달러입니다. 암호화폐 기준으로도 이는 인상적인 하락폭입니다.

하지만 "샘 토큰"만이 타격을 입은 것은 아닙니다. FTX/알라메다가 무너졌을 때, 솔라나 생태계의 대부분 토큰 가격은 거의 회복되지 않았습니다.

이 모든 것은 솔라나 개발자들이 토큰에 대해 불만을 가지게 만들었습니다.

하지만 사실은: 토큰이 나쁜 놈은 아닙니다.

토큰을 다시 위대하게 만들자

적절히 사용된다면, 토큰은 매우 유용할 수 있으며, 창립자, 투자자 및 사용자에게 이익을 제공하고, 전체 생태계의 성장을 촉진할 수 있습니다.

이더리움과 ETH를 보세요. 이들은 전체 토큰 경제를 시작하여 이더리움 생태계의 발전을 지원했습니다.

인센티브는 분명합니다. 제가 위에서 언급한 대부분의 솔라나 프로젝트는 토큰을 출시할 예정입니다. 이는 전체 솔라나에 유익할 것입니다.

사실, 저는 이전에 약간의 거짓말을 했습니다. 그 중 하나인 Jupiter는 지난 주 솔라나 브레이크포인트 회의에서 토큰을 발표했습니다. 또 다른 프로젝트인 Pyth(솔라나의 주요 오라클)도 최근에 토큰을 출시할 것이라고 발표했습니다.

어떻게 생각하나요? 그들은 모두 에어드롭을 진행하고 있으며, 과거 사용자에게 대부분의 토큰을 분배하고 있습니다.

네, 만약 당신이 이러한 프로토콜을 계속 사용해왔다면, 언젠가 당신을 기다리는 많은 토큰을 발견할 수 있을 것입니다. 그렇지 않다면, 지금이 솔라나 지갑을 다시 활성화하고 이러한 프로토콜을 시도할 때일 수 있습니다. 물론, 모든 것은 자연스럽게 발생해야 하며, 하나의 지갑만 사용해야 합니다.

하지만 과거의 교훈을 잊지 말아야 합니다. 프로토콜은 단순히 어떤 토큰이 아닌, 지속 가능한 토큰을 출시하기 위해 노력해야 합니다.

지속 가능한 토큰 설계는 공정한 분배, 합리적인 공급량 및 명확한 용도를 포함해야 합니다. 이는 단순히 토큰을 만드는 것이 아니라, 생태계에 가치 있는 토큰을 만드는 것입니다.

좋은 토큰 설계의 청사진은 아직 작성되지 않았지만, 우리는 몇 가지를 알고 있습니다. 첫째, FTX의 높은 FDV, 낮은 유통량의 사기를 잊어버리세요.

당신이 (합리적인) 우려로 인해 토큰 보유자와 수익을 공유하기를 꺼린다면, 프로토콜 경제에서 토큰이 유용하게 사용될 수 있는 다른 방법을 찾아보세요. 그러나 미래에 규제의 명확한 지침을 받을 수 있는 통로를 남겨두어야 합니다.

따라서 모든 솔라나 프로토콜에게: 토큰을 다시 위대하게 만듭시다. 빠르게 현금을 얻는 것뿐만 아니라 생태계의 성장과 지속 가능성에 기여하는 토큰을 만들어 봅시다.