홍콩이 암호화폐 중심 꿈을 실현하는 데의 장애물

원문 제목：홍콩의 암호화폐 허브 꿈, 높은 비용과 기타 장벽에 발목 잡혀 1년이 지나도 JPEX는 하나의 걸림돌에 불과하다

저자: Matt Haldane, Dylan Butts, Xinmei Shen

번역: TaxDAO

홍콩은 암호화폐 및 Web3 산업에 대한 큰 꿈을 가지고 있지만 외국 기업을 유치하는 데 어려움을 겪고 있으며, 새로운 규제 시스템은 더딘 출발을 보이고 있다.

작년 할로윈, 화면에 나타난 샘 뱅크먼-프리드의 거대한 가상 아바타가 홍콩 핀테크 주간 무대에 등장했을 때, 그는 홍콩이 "세계 암호화폐 중심"이 되는 계획에 대해 질문을 받았다.

"나는 (홍콩이) 이 지위를 되찾을 수 있다고 생각한다"고 그는 홀에 모인 사람들에게 말했다. 이 억만장자는 바하마에서 원격으로 참석했으며, 그는 암호화폐 거래소와 관련 거래 회사인 알라메다 리서치를 홍콩에서 바하마로 이전했다. "동양을 바라보면, 그것은 명확하지 않다… 홍콩일 수도 있고, 싱가포르일 수도 있으며, 다른 곳일 수도 있다."

1년이 지나도 상황은 여전히 불확실하다. SBF는 회사 파산 후 미국에서 구금되었고, 전신 사기 등의 혐의로 재판을 받고 있다. 홍콩과 연관된 다른 여러 거래소는 파산하거나 극심한 재정적 어려움에 직면해 있다. 최근 JPEX 스캔들은 15억 홍콩달러(1억 9200만 달러) 이상의 자금 손실을 초래했으며, 이 거래소에 대해 2500건 이상의 불만이 제기되었고, 운영자의 신원은 확인되지 않아 최소 28명이 체포되었다.

지난 핀테크 주간 이전에 홍콩은 가상 자산 중심이 되기 위해 노력하겠다고 대대적으로 발표했다. 2주도 채 지나지 않아 FTX가 파산했다. JPEX 사건—홍콩 역사상 최대의 금융 사기 사건일 가능성이 있으며, 높은 허가 절차 비용은 이 금융 중심지가 대규모 산업 참여자를 유치하면서 더 넓은 산업 수요를 충족할 수 있는 능력에 의문을 제기하게 만들었다.

많은 면에서, 홍콩의 암호화폐 산업 합법화 노력은 싱가포르에서 두바이, 유럽에 이르기까지 전 세계에서 일어나고 있는 일들을 반영하고 있다. 그러나 다른 시장이 규제를 지키지 않는 참여자들을 억제하려고 할 때, 홍콩의 과장은 열광적인 수준에 이르렀다. 암호화폐 회사들은 중국 본토의 암호화폐 금지 조치 밖에서 홍콩의 이점을 활용하려고 점차 형성된 중국 반자치 금융 중심의 새로운 흐름을 이용하려고 했다.

"약 2년 전, 두바이에서도 비슷한 상황이 발생했으며, 전 세계 거래소들이 이 도시로 몰려들었고, 홍콩을 긍정적으로 보는 것과 마찬가지였다"고 블록체인 분석 회사 Elliptic의 아시아 태평양 고위 정책 고문인 퉁 리 림은 말했다. "이것은 의자 게임처럼 보이며, 최근의 언론 보도에 따르면 두바이는 허가 신청자에 대한 심사를 강화하고 있다… 암호화폐의 글로벌 특성은 회사들이 쉽게 본국에서 철수할 수 있게 한다."

이것이 2021년에 발생한 일이다. 당시 FTX와 Crypto.com 같은 거래소는 전문 투자자 거래를 제한하는 자발적 허가가 강제 허가로 바뀔 것이라는 우려로 홍콩에서 운영 본부를 이전했다. 홍콩에 본사를 둔 OSL과 HashKey는 유일하게 자발적 라이센스를 받은 거래소이다.

홍콩에서 소매 암호화폐 투자를 금지하는 계획은 실현되지 않았다. 6월에 발효될 예정인 새로운 규정은 거래소가 소매 거래자에게 시가총액이 큰 암호화폐(예: 비트코인 및 이더리움)를 판매할 수 있도록 허용한다. 그러나 다른 시장에 비해 홍콩에서 거래 활동이 돌아오고 있다는 징후는 거의 없다.

홍콩은 올해 Chainalysis 암호화폐 채택 지수에서 47위로 하락했다. 이 블록체인 연구 회사는 홍콩이 여전히 매우 활발한 시장이라고 밝혔지만, 2022년 7월부터 2023년 6월까지의 암호화폐 거래액은 640억 달러로, 전년의 약 700억 달러보다 낮았다.

Chainalysis의 연구 책임자 킴 그라우어는 "홍콩은 분명히 자신을 암호화폐 중심으로 만들 수 있는 유리한 위치에 있지만, 이 산업이 순간적으로 변할 수 있음에도 불구하고 많은 진정한 성장은 장기적이며 어렵게 이루어진다"고 말했다. "어려운 시기를 견뎌내고 성장 기간을 기다려야 한다. 그러나 내가 비공식 거래자들과 대화한 결과, 사람들은 거의 비관적인 감정을 느끼지 않고 있으며, 여전히 홍콩의 암호화폐 미래가 매우 밝다고 생각하고 있으며, 전 세계에서 새로운 고객을 계속 유치하고 있다."

업계의 홍콩에 대한 지속적인 낙관론은 현재까지 새로운 기업들이 홍콩으로 이전하는 물결로 이어지지 않았으며, 주요 장애물 중 하나는 비용 문제이다.

딜로이트의 파트너이자 홍콩 디지털 자산 책임자인 로버트 루이는 가상 자산 거래 플랫폼(VATP) 라이센스를 받는 전체 과정이 회사에 최소 6000만 홍콩달러의 비용이 들 수 있다고 말했다. 회사는 증권 및 선물 거래 위원회와 연락하기 위해 전문가를 고용해야 한다. 루이는 이러한 전문가를 찾기가 매우 어렵고, 암호화폐 관련 문제를 전문으로 하는 사람은 거의 없다고 말했다. 회사는 필요한 IT 인력, 변호사 및 컨설팅 등 전문 서비스에 월급 20만 홍콩달러에서 30만 홍콩달러를 "태워야" 한다.

"현재의 어려움은 새로운 것을 추진하려고 할 때, 대중이 여전히 디지털 자산과 디지털 자산을 이용한 사기를 명확히 구분하지 못한다는 것이다"라고 루이는 말했다. "이는 대중에게 많은 의구심과 우려를 불러일으키며, 정부가 더 많은 교육 작업을 수행해야 할 필요성을 초래한다."

기업의 허가를 도와온 전 정량 분석가 조셉 왕은 이 과정에 공식적인 체크리스트가 없으며, "위험 회피"를 통해 반드시 통과해야 하는 중개 기관의 소규모 기업에게는 비용이 과도하다고 말했다. "그들은 먼저 증권 위원회와 대화하고, 반복적인 논의를 거쳐야 하며, 증권 위원회가 라이센스를 신청해야 한다고 말할 때만 신청할 수 있다… 홍콩 외부의 소규모 기업은 이러한 과정을 겪지 않는다." 그는 실제 프로세스를 이해하기 위해 실험적인 암호화폐 거래 플랫폼을 구축하고 있으며, 여전히 "홍콩에 대한 긍정적인 전망"을 가지고 있지만, 명확성이 부족한 소규모 기업에 대한 신뢰는 부족하다고 말했다. 이러한 기업은 대기업이 가진 자원을 갖추지 못할 수 있다.

JPEX 스캔들 이후의 압박 속에서, 증권 위원회는 지난달 VATP 라이센스 신청자의 공식 명단을 발표했다. 홍콩에 위치한 네 개의 회사만 포함되었다: 홍콩 가상 자산 거래소(Hong Kong Virtual Asset Exchange), 홍콩 디지털 자산 거래소(Hong Kong Digital Asset Exchange), 홍콩 BGE(Hong Kong BGE) 및 승리 핀테크(Victory Fintech).

홍콩이 가상 자산을 추진한다고 처음 발표했을 때, 중국 본토와 연관된 거래소들의 관심을 불러일으켰다. OKX와 HTX는 모두 라이센스를 신청하고 있다고 밝혔다. 네 개의 공식 신청자 외에도 더 많은 회사들이 라이센스를 얻기 위해 노력하고 있다고 밝혔다. OKX의 최고 비즈니스 책임자 렌닉스 라이(Lennix Lai)는 지난달 X(구 Twitter)에서 회사의 신청이 "순조롭게 진행되고 있으며", 이번 달에 제출할 것으로 예상된다고 말했다.

현재까지 OSL과 HashKey는 홍콩에서 유일하게 라이센스를 받은 거래소로, 이들은 8월에 자발적으로 라이센스를 업그레이드하여 소매 고객에게 서비스를 제공할 수 있게 되었다. 홍콩이 10월 30일 개막하는 새로운 핀테크 주간을 준비하면서, 이 도시는 다른 사람들이 한 번 시도했지만 절대적인 성공이 없는 길을 걷고 있다.

2008년 10월 최초의 비트코인 백서가 발표된 이후 15년 동안, 많은 지역이 암호화폐의 대규모 적용을 위해 노력해왔다. 엘살바도르는 비트코인을 법정 통화로 채택했으며, 마이애미는 산업 투자자를 유치하기 위해 연례 비트코인 회의를 개최하고 자체 암호화폐를 발행했다. 몰타는 초기의 암호화폐 친화적인 법률로 "블록체인 섬"으로 불리기도 했다. 이러한 모든 지역은 암호화폐의 호황과 불황 주기, 주요 파산 사건 및 2022년 상호 연관된 알고리즘 스테이블코인(Terra와 Luna)의 붕괴 이후 시작된 긴 "암호화폐 겨울"로 인해 큰 타격을 입었다. 이는 일련의 반응을 촉발하여 결국 FTX가 지난해 11월 파산을 선언하게 만들었다.

홍콩의 많은 암호화폐 회사들이 이전한 싱가포르조차도 이 산업에 대한 더 엄격한 규제를 요구하고 있다. 최근 제안된 규칙은 소매 거래자가 테스트를 통과해야 한다고 요구하며, 이는 홍콩의 방향과는 반대인 것으로 보인다.

이 산업의 일련의 파산과 법적 분쟁을 겪은 후, 홍콩 관리들은 여전히 가상 자산에 대한 새로운 비전을 고수하고 있다. 증권 위원회는 JPEX에 대한 조치가 충분히 신속하지 않았다는 비판을 받았지만, 현지 산업 참여자들은 새로운 규정에 대해 자신감을 보이고 있다.

HashKey의 최고 운영 책임자 리비오 웽은 "적극적인 규제 조치는 이미 존재하는 산업 위험을 드러냈다"고 말했다. "일부 사람들은 규제에 대해 비판하거나 의문을 제기할 수 있지만, 객관적으로 볼 때 이러한 위험은 증권 위원회의 규제 정책이 시행되기 전부터 존재했다. 만약 증권 위원회가 이 범죄 활동을 적극적으로 드러내지 않았다면, 결과는 더 심각했을 것이다." Victory Fintech의 소유자이자 VDX의 최고 운영 책임자 도널드 데이(Donald Day)는 JPEX 스캔들이 홍콩의 새로운 규정의 중요성을 강조한다고 말했다. "1년 전 일부 시장 참여자들이 여전히 라이센스와 규제의 가치를 의심했지만, 현재의 도전은 시장 규모 확대의 속도, 다른 서비스 제공자가 홍콩에서 운영하는 속도, 그리고 얼마나 많은 경험이 풍부하고 훈련된 자원 풀을 보유하고 있는지에 집중되고 있다." 데이는 디지털 자산 시장의 미래 성장은 "전통적 및 대체 솔루션에 비해 명백한 부가 가치를 제공하는 것"에서 올 것이며, 현실 세계 자산의 토큰화가 그 예라고 덧붙였다.

HashKey와 이 도시의 다른 거래소들은 이 비전을 실현하기 위해 계속 노력할 수밖에 없다. 지난 몇 년간 많은 암호화폐 애호가들처럼, 일부는 더 많은 호황의 시기가 다가오고 있다고 믿고 있다. "2024년에서 2025년 사이에 황소 시장이 올 것으로 예상된다"고 HashKey의 웽은 말했다. "황소 시장은 일반적으로 소매 투자자의 급증을 초래하며, 등록 수는 약세 시장 기간보다 10배 더 많다."