LUCIDA：10년 데이터 관찰, “팀이 일을 하고 있다”와 코인 가격이 정말 관련이 있을까?

작성자：LUCIDA

우리가 암호 자산을 보유할 때, "팀이 일을 하고 있다"는 것은 "확고한 코인 가격이 상승할 것이라는 신뢰"이자 "약세장에서 계속 보유하는 기준선"입니다.

하지만 "팀이 일을 하고 있다"는 것이 정말로 코인 가격을 상승시키는 데 도움이 될까요? 약세장에서 더 저항력이 있나요?

이 글은 10년의 역사 데이터를 통해 그 답을 알려드립니다.

Crypto 시장의 네 가지 강세 및 약세 주기

비트코인의 창세 블록은 2009년에 탄생하였으며, 이후 14년 동안 여러 차례의 강세 및 약세 주기가 교차하였고, "ICO 시대", "공공 블록체인 폭발", "DeFi 여름", "NFT 물결" 등의 산업 서사가 등장하였습니다.

분석의 편의를 위해, 본문에서는 2015.07-2018.01을 첫 번째 강세장으로, 2018.01-2020.03을 첫 번째 약세장으로, 2020.03-2021.05를 두 번째 강세장으로, 2021.05-현재를 두 번째 약세장으로 정의합니다.

2015.7-2018.1의 첫 번째 "ICO" 강세장은 시간이 많이 지나 데이터가 너무 적어 엄밀한 결과를 얻기 어렵습니다. 따라서 본문에서는 나머지 세 가지 주기에 중점을 두고 분석합니다.

Crypto 시장의 네 가지 강세 및 약세 주기

"팀이 일을 하고 있다"를 나타내는 요인은 무엇인가? 우리는 여섯 가지 요인을 찾았습니다!

업계의 대부분 프로젝트는 블록체인 기술을 기반으로 하며, 코드가 GitHub에서 오픈 소스입니다 (GitHub는 코드 호스팅 및 공유 플랫폼입니다).

따라서, Falcon은 GitHub의 6가지 요인을 "팀이 일을 하고 있다"는 정량적 기준으로 삼았습니다. 구체적으로는: Star, Fork, Commit, Issues, Pull requests, Watchers. 아래는 여섯 가지 요인의 구체적인 의미와 유형입니다.

프로젝트 GitHub 데이터 여섯 요인의 구체적인 소개

본문에 등장하는 모든 프로젝트의 GitHub 데이터는 Falcon의 제품에서도 확인할 수 있습니다. 방문 링크: https://falcon.lucida.fund/ch/asset_tracker/73/github?uid=

제품 페이지 스크린샷

유효 샘플 수와 용어 설명

팀은 세 가지 시장 주기의 코인 가격 동향과 해당 프로젝트의 GitHub 여섯 요인 데이터를 통계적으로 수집하였으며, 이상치 처리를 거쳐 세 가지 시장 주기에서 각각 81, 330, 596개의 유효한 토큰 샘플을 남겼습니다.

아래의 도표에서 등장하는 용어 설명:

용어 구체적인 설명

제 1차 약세장 (2018.1-2020.3) GitHub 데이터는 코인 가격에 일정한 저항 효과를 주지만, 그 효과는 제한적이며, 샘플 수가 너무 적기 때문일 수 있습니다.

먼저 첫 번째 약세장부터 이야기하겠습니다:

GitHub 데이터 여섯 요인 및 코인 가격 상승 하락폭의 기술 통계:

첫 번째 약세장 토큰 데이터는 상대적으로 분산되어 있으며, 이는 crypto 시장 초기 특성과 일치합니다. 이 시기 7개의 통계량의 표준 편차 값이 평균값에서 크게 벗어나, 서로 다른 코인 간의 가격 및 GitHub 데이터 차이가 크다는 것을 나타냅니다. 이 단계에서 발전이 비교적 성숙한 토큰인 비트코인, ETH의 GitHub 각 요인 주목도는 매우 높지만, 많은 신생 코인들은 GitHub에서의 주목도와 개발자 기여도가 낮습니다.

이 구간에서 가격 하락폭이 평균 하락폭(검은색 굵은 글씨)보다 작은 코인 가격과 그에 해당하는 GitHub 데이터 여섯 요인의 통계 상황:

회색 상자는 시장 추세와 반대되는 코인을 나타내며, 우리는 이러한 코인이 특수한 성격을 가지고 있다고 생각하며, 시장 상황을 종합적으로 분석해야 한다고 봅니다. 이 구간에서는 binance-exchange 하나만 있으며, 그 GitHub 데이터 여섯 요인을 관찰하면, star, fork 값이 통계량의 상위 10에 위치하지만, commit, issues, pull_requests, watchers는 모두 매우 낮습니다. 주로 bnb 토큰이 2019년 이전에는 "플랫폼 코인" 속성만 가지고 있었고 "공공 블록체인" 속성이 없었기 때문에 코드가 오픈 소스가 아니었습니다. 2018년 하반기 시장의 핫 이슈가 플랫폼 코인 섹터에 집중되면서 bnb의 상승폭이 높아 이 주기에서 저항력을 보였습니다. 해당 코인에 대해 GitHub 데이터 여섯 요인 중 star, fork 요인만 가격과 일정한 상관관계가 있습니다.

가격 하락폭이 평균값보다 작은 토큰 중 40%의 토큰 GitHub 요인이 통계량의 상위 10에 위치하며, 나머지 부분의 토큰 GitHub 상황은 전반적으로 낮습니다. 초기 추정으로, 이 주기 내에서 GitHub 요인이 가격 하락폭 감소에 일정한 긍정적 영향을 미쳤지만, 그 영향은 크지 않을 것으로 보입니다.

제 2차 강세장 (2020.3-2021.5) GitHub에서 더 활발한 프로젝트는 강세장에서 더 많이 상승합니다.

GitHub 데이터 여섯 요인 및 코인 가격 상승 하락폭의 기술 통계:

두 번째 강세장 토큰 데이터는 상대적으로 집중되어 있으며, crypto 시장의 성숙도와 경기 상승이 증가하고 있습니다. 이 구간 7개의 통계량의 표준 편차 통계값이 평균값과 가까워, 2018-2020년 통계 상황과 비교할 때 이 구간의 샘플 데이터 분포가 상대적으로 집중되어 있습니다. 시장의 실제 상황을 분석해보면, 한편으로는 2020년 토큰 시장이 비교적 성숙해져, 18년에 등장한 토큰들이 이 구간에서 일정한 발전을 이루었고, 그에 따른 기본적인 GitHub 데이터 상황도 전반적으로 크게 증가했습니다. 다른 한편으로는 시장 발전에 따라 이 구간에서 발행된 토큰의 수가 대폭 증가하였고, 참조할 수 있는 샘플 수가 증가함에 따라 데이터 분포의 집중도도 더욱 높아졌습니다.

이 구간에서 가격 상승폭이 평균 상승폭(검은색 굵은 글씨)을 초과하는 가격과 그에 해당하는 GitHub 데이터 여섯 요인의 통계 상황:

330개의 데이터 중 가격 상승폭이 평균값을 초과하는 것은 11개이며, 그 중 GitHub 데이터 여섯 요인이 평균값을 초과하는 것은 5개로, 비율은 약 45%입니다. 초기 추정으로 GitHub 데이터의 증가와 가격 상승 간에 일정한 상관관계가 있으며, 구체적인 상관관계의 크기는 본문 제3부에서 분석합니다.

강세장에서 오히려 하락한 프로젝트는 GitHub 개발이 매우 비활성화된 것입니다.

가격 이상치 상황 (강세장에서 가격 하락):

이번 주기의 330개의 유효 샘플 중 28개의 토큰 가격이 오히려 하락하였으며, 이는 이 28개의 토큰이 매우 약세임을 반영합니다. 동시에, 이들 토큰에 해당하는 GitHub 데이터는 90%가 평균값 이하이며 전체적으로 최소값에 가까워집니다.

제 2차 약세장 (2021.5 현재) GitHub에서 더 활발한 프로젝트는 약세장 저항에 일정한 기여를 하지만, 그 효과는 여전히 크지 않습니다.

GitHub 데이터 여섯 요인 및 코인 가격 상승 하락폭의 기술 통계:

star 요인으로 정렬하여, 수량 상위 20의 토큰 및 그 외 6개의 통계량 데이터 (검은색 굵은 글씨는 평균값을 초과하는 토큰):

crypto 시장이 더욱 발전함에 따라, 두 번째 약세장 토큰 데이터는 오히려 분산되어 있으며, 이는 업계 격차가 더욱 분화되었기 때문일 것으로 추측됩니다. 이 구간 7개의 통계량의 표준 편차 값이 평균값과 큰 차이를 보이며, 두 번째 약세 단계의 토큰 데이터가 분산되어 있음을 나타냅니다. 2021년 토큰 시장은 여전히 발전의 전성기에 있으며, 점점 더 많은 사람들이 토큰 시장에 유입되고, 사람들은 먼저 시장에서 발전이 좋고 성숙한 토큰 프로젝트에 목표를 두고, 이러한 토큰의 GitHub 주목도는 수만 번에 이르는 통계량을 보이지만, 이 시기의 신생 토큰은 여전히 대중에게 익숙해지는 데 시간이 필요하며, 주목도와 개발 정도는 자연스럽게 상대적으로 낮습니다.

star 데이터 순위 상위 20의 토큰 통계 상황을 결합하여, GitHub 데이터 여섯 요인 순위가 평균값을 초과하는 토큰은 통계적 규칙에서 일정한 유사성을 보이며, 여섯 요인 간에 높은 상관관계가 있다고 추정합니다. 동시에 GitHub 데이터 여섯 요인 순위가 특히 높은 것은 모두 비교적 성숙한 토큰으로, 발행 시기는 기본적으로 2015~2018년 사이입니다. 예를 들어 비트코인, ETH, 도지코인 등이 있습니다.

가격 이상치 상황 (약세장에서 가격 상승):

596개의 토큰 데이터 중 28개가 이상치이며, GitHub 데이터에서 하나 이상의 요인이 평균값을 초과하는 토큰은 6개로, 비율은 28%입니다. 표에 따르면, GitHub 데이터의 증가는 약세장에서 저항에 일정한 기여를 하지만, 그 효과는 크지 않을 것입니다. 이러한 코인이 이렇게 강력한 가격 우위를 가질 수 있는 것은 주로 다른 종류의 요인에 의해 결정됩니다.

GitHub 요인과 가격의 상관관계를 어떻게 정량화할까요? 우리는 어떤 계수를 선택할까요?

앞서 언급한 바와 같이, 우리는 간단한 통계 분석을 통해 GitHub 데이터가 강세 및 약세 주기에서 다르게 작용한다는 것을 발견했습니다.

그렇다면 GitHub 요인과 가격의 상관관계를 어떻게 정량화할까요?

Q - Q 그래프는 샘플의 분위수를 x축으로, 정규 분포에 따라 계산된 해당 분위수를 y축으로 하여 샘플을 직각 좌표계의 산점도로 나타냅니다. 데이터 집합이 정규 분포를 따른다면, 샘플 점은 제1사분면 대각선을 중심으로 한 직선을 형성합니다. 정규 분포를 따르는 데이터 집합은 Pearson 상관계수 분석이 더 합리적이며, 정규 분포를 따르지 않는 데이터 집합은 Spearman 상관계수 분석이 더 합리적입니다.

세 구간의 여섯 요인 Q - Q 그래프 결과는 다음과 같습니다:

표에서 알 수 있듯이, 세 구간의 Star, Fork, Commit, Issues, Pull_requests, Watchers 여섯 요인의 샘플 점은 모두 제1구간의 대각선 주위에 분포하지 않으며, 즉 모두 정규 분포를 따르지 않습니다. 여섯 요인과 토큰 가격의 상관관계 분석은 Spearman 계수의 결과를 바탕으로 판단할 것입니다.

제 1차 약세장 (2018.1-2020.3): 샘플 수의 영향으로 GitHub 요인과 코인 가격의 상관관계는 제한적입니다.

여섯 요인과 코인 가격 상승폭의 상관관계 표:

GitHub 데이터의 5개 요인은 약세장에서 코인 가격의 저항에 긍정적인 영향을 미칩니다. 표를 통해 쉽게 알 수 있듯이, star, fork, issues, pull_requests, watchers와 price의 상관계수 값은 모두 약 0.260이며, 모두 0.05 수준의 유의성을 보입니다. 통계학적으로 5개 요인과 코인 가격은 모두 정적 상관관계를 가지고 있습니다.

이 구간 commit 요인은 코인 가격 상승폭과 유의한 관계가 없습니다. commit과 코인 가격 상승 하락폭의 상관계수 값은 -0.032로 0에 가까우며, P 값은 0.776>0.05로, commit과 price 간에는 상관관계가 없음을 나타냅니다.

star, fork, issues, pull_requests, watchers와 price의 상관관계 결과는 우리가 앞서 판단한 것과 일치하며, 일정한 긍정적인 영향을 미친다는 것을 알 수 있습니다. 우리는 이 상관관계가 그리 높지 않을 것이라고 알고 있지만, 0.260 정도의 상관관계는 우리가 이후에 토큰 가격의 동향을 연구하고 관련 요인 전략을 구성하는 데 의미가 있습니다. commit의 결과는 앞서 언급한 것과 다소 일치하지 않으며, 우리는 초기적으로 샘플 데이터가 제한적이기 때문이라고 추정합니다. 두 번째와 세 번째 구간에서는 더 많은 토큰 데이터를 수집하여 commit과 price의 상관관계를 추가로 조사할 것입니다.

제 2차 강세장 (2020.3-2021.5): GitHub이 더 활발할수록, 코인 가격이 더 많이 상승합니다.

여섯 요인과 코인 가격 상승폭의 상관관계 표:

두 번째 강세장에서 유효 샘플 수가 81에서 330으로 증가함에 따라, star, fork, commit, issues, pull_requests, watchers 여섯 요인과 price의 상관관계가 유의미하게 강화되었으며, 상관관계는 약 0.322로, 첫 번째 구간의 상관관계 평균 0.260보다 유의미하게 높고, 0.01 수준의 유의성을 보입니다. 이 중 star, commit, watchers 요인은 price와의 상관관계가 0.350에 달합니다. 이 구간 여섯 요인은 모두 price와 정적 상관관계를 가지며, 이는 우리가 첫 번째 구간에서 commit과 price가 부정적 상관관계라는 추측을 뒷받침하는 것 같습니다. 즉, 샘플 데이터가 충분하지 않아 극단적인 값의 영향을 받았던 것입니다.

제 2차 약세장 (2021.5 현재) GitHub 요인은 시의성이 있습니다! 약세장에서도 여전히 코인 가격과 유의미하게 관련이 있지만, 반드시 저항력이 있는 것은 아닙니다.

여섯 요인과 코인 가격 상승폭의 상관관계 표:

세 번째 구간에서 유효 샘플 수가 597개로 증가하였으며, 첫 번째 구간과 비교할 때, star, fork, commit, issues, pull_requests, watchers 여섯 요인과 price의 상관관계가 강화되었습니다. 0.01 수준의 유의성 조건 하에, 상관관계 평균은 0.216으로, 첫 번째 약세장의 0.205보다 약간 높지만, 두 번째 구간에서 구한 상관관계 0.322보다는 유의미하게 낮습니다.

우리는 GitHub 데이터의 여섯 요인이 모두 코인 가격 상승폭과 정적 상관관계를 가지지만, 시의성이 있다는 것을 믿습니다!

즉 여섯 요인은 강세장에서 코인 가격의 상승폭에 대해 더 강한 예측성과 기여성을 가지지만, 약세장에서는 효과가 상대적으로 약해지며, 약세장에서의 코인 가격은 다른 요인 대분류(예: 거래량 요인, 시장 감정 등 대체 요인 등)의 영향을 더 많이 받습니다. GitHub 데이터는 기본 요소의 일부로 작용하며, 그 효과는 상대적으로 제한적입니다.

글의 결론

위 내용을 통해, Falcon은 본문의 결론을 요약합니다:

1. Crypto 시장의 발전과 산업 개발자 생태계의 번영에 따라, GitHub 데이터와 코인 가격 간의 상관관계가 더욱 강해지고 있습니다.

2. 투자 관점에서 보면, GitHub 개발이 활발한 프로젝트에 투자하고, GitHub 개발이 비활성화된 프로젝트는 피해야 합니다.

3. 강세장에서 GitHub이 더 활발한 프로젝트는 상승폭이 더 크고; 약세장에서 GitHub이 더 활발한 프로젝트는 더 저항력이 있습니다.

4. GitHub과 코인 가격의 상관관계는 강세장에서 약세장보다 유의미하게 높습니다.