SEC는 비트코인 현물 ETF 신청을 승인할까요? 그 영향은 무엇일까요?

원제목: 《SEC가 비트코인 현물 ETF 신청을 승인할 것인가, ETF가 암호화폐 시장에 어떤 영향을 미칠 것인가?》

작성자: Daniel Li, CoinVoice

긴 하락장 끝에 시장은 긍정적인 소식에 대한 갈망이 커지고 있다. 혁신적인 프로젝트의 출현만으로는 전체 시장의 감정을 회복하기 어려운 상황이다. 시장은 새로운 폭발점을 절실히 필요로 하며, 2020년 그레이스케일의 비트코인 신탁(GBTC)이 미국 증권 거래 위원회(SEC)로부터 신고 허가를 받았을 때처럼, 현재 가장 가능성이 높은 역할은 기대되는 비트코인 현물 ETF가 맡고 있다.

미국 SEC는 비트코인 현물 ETF에 대해 여전히 신중한 태도를 보이며 재차 승인을 연기했지만, 시장은 최종 승인을 낙관적으로 기대하고 있다. 현재 시장 예측에 따르면, 비트코인 현물 ETF가 올해 내에 승인될 확률은 75%에 달하며, 늦어도 2024년 말까지 승인될 확률은 95%에 이를 것으로 보인다. 하락장이 시장을 오랫동안 억제해온 만큼, 비트코인 현물 ETF의 승인은 잠재적인 큰 호재가 될 것이며, 다음 암호화폐 강세장의 엔진이 될 것으로 기대된다.

비트코인 현물 ETF란 무엇이며, 왜 자본의 사랑을 받는가?

비트코인 현물 ETF를 이해하기 위해서는 먼저 ETF와 비트코인 선물 ETF의 개념을 알아야 한다. ETF(상장지수펀드)는 특정 자산의 가격과 성과를 추적하기 위해 설계된 투자 도구이다. 이들은 증권 거래소에서 거래될 수 있으며, 투자자는 주식을 거래하듯이 ETF를 사고팔 수 있다.

비트코인 선물 ETF는 비트코인 가격에 연동된 선물 계약을 보유하는 펀드이다. 실제로 비트코인 선물 ETF는 직접적으로 비트코인을 보유하지 않는다. 이들의 투자 전략은 선물 계약을 보유하여 비트코인 가격 변동을 추적하는 것이다. 비트코인 선물 ETF를 통해 투자자는 매수, 매도 및 거래를 통해 비트코인 가격의 상승과 하락에 참여할 수 있다.

반면 비트코인 현물 ETF는 투자자가 현재 시장 가격으로 실제 비트코인을 사고팔 수 있도록 허용하는 펀드이다. 실제로 이 펀드는 직접적으로 비트코인을 구매, 판매 및 보유한다. 이는 투자자가 자신의 비트코인 지갑을 관리하지 않고도 비트코인을 보유할 수 있게 해준다. 비트코인 현물 ETF를 통해 투자자는 비트코인 시장에 편리하게 참여하고 비트코인 가격의 상승과 하락에서 수익을 얻을 수 있다.

비트코인 현물 ETF의 장점:

비트코인 현물 ETF는 선물 ETF의 장점을 가지고 있으며, 거래소를 통해 직접 비트코인에 투자할 필요가 없고, 거래 수수료가 낮으며, 절차가 간소화되어 있다. 선물 ETF에 비해 현물 ETF는 위험이 더 낮다. 현물 ETF는 실제 비트코인 가격으로 투자하므로, 투자자는 계약 기간 동안 실제 비트코인을 보유하게 된다. 이러한 비트코인을 보유하는 특성은 더 합법적인 투자 방식으로 간주된다.

또한, 상장지수펀드로서 비트코인 현물 ETF는 증권 거래소에서 거래될 수 있다. 이는 투자자가 주식을 거래하듯이 비트코인 현물 ETF를 사고팔 수 있게 하여 더 유연한 투자 및 거래 전략을 제공한다. 투자자는 시장 변화에 따라 언제든지 비트코인 현물 ETF의 지분을 매수하거나 매도할 수 있으며, 유연성에서 오는 이점을 누릴 수 있다. 이는 비트코인 현물 ETF가 인기 있는 투자 도구가 되어 더 많은 투자자를 암호화폐 시장으로 끌어들이는 이유이기도 하다.

또한, 비트코인 현물 ETF는 전통 금융 기관과 자본 시장에 암호화폐와 관련된 더 많은 투자 기회를 제공한다. 비트코인 시장이 계속 발전하고 성숙해짐에 따라, 점점 더 많은 기관 투자자들이 이 시장에 참여하고 싶어한다. 비트코인 현물 ETF의 출시는 이러한 기관들에게 규제 요건을 충족하는 투자 도구를 제공하여, 적절한 규제 프레임워크 내에서 비트코인 시장에 참여하고 수익을 얻을 수 있게 한다. 이는 비트코인 시장의 발전을 더욱 촉진하고 암호화폐를 전통 금융 분야의 시야에 포함시키는 데 기여한다.

자본이 비트코인 현물 ETF를 선호하는 이유:

자본이 비트코인 현물 ETF를 선호하는 이유는 그 미래의 광범위한 전망에 대한 긍정적인 시각 때문이다. 다음은 비트코인 현물 ETF가 자본의 뜨거운 사랑을 받는 몇 가지 장점이다:

1. 시장 규모와 참여도 확대: 상장 거래 제품의 주요 범주 중 하나인 ETF는 거대한 시장 규모를 가지고 있으며, 총 가치는 7조 달러에 달한다. 비트코인 현물 ETF의 출시는 암호화폐 산업의 참여도를 더욱 확장하고, 더 많은 투자자를 시장으로 끌어들여 전체 시장 규모를 확대할 것이다. 자본에게 더 큰 시장 규모는 더 많은 기회와 잠재적 이익을 의미한다.

2. 비트코인 시장에 직접 참여할 기회 제공: 비트코인 선물에 비해 비트코인 현물 ETF는 실제 비트코인 시장에 더 가깝다. 현물 비트코인은 실제 디지털 화폐를 직접 거래하는 것이다. 이러한 비트코인 시장에 직접 참여할 기회는 자본이 비트코인 자산을 더 유연하게 관리하고 배분할 수 있게 하여 투자 효율성을 높인다.

3. 시장 수요 충족 및 투자 경로 확대: 암호화폐 시장의 보급이 진행됨에 따라, 점점 더 많은 전통 금융 기관들이 이 분야에 진입하고 싶어한다. 그러나 규제 조항과 경로의 제한으로 인해 이러한 자금은 암호화 시장에 직접 진입할 수 없다. 비트코인 현물 ETF는 이러한 전통 금융 기관과 대규모 자본이 암호화 시장에 진입할 수 있는 더 편리하고 쉽게 운영할 수 있는 투자 방식을 제공한다.

4. 더 높은 투명성과 규제 준수 제공: 비트코인 현물 ETF는 증권 거래소에 상장되어 있으며, 직접적으로 규제 기관의 검토와 감독을 받는다. 이는 일부 규제를 받지 않거나 규제가 적은 암호화폐 거래소에 비해 더 높은 투명성과 규제 준수를 제공한다. 이는 자본에게 더 안전하고 신뢰할 수 있는 투자 환경을 제공한다.

비트코인 현물 ETF의 마법이 깨질 가능성

수년간 비트코인 현물 ETF에 대한 아이디어가 발전해왔다. 많은 제안이 규제 기관에 제출되었지만, 현재까지 미국 주요 증권 거래소에서 비트코인 현물 ETF가 승인된 사례는 없다. 이는 미국 암호화 시장의 일종의 마법처럼 보인다. 그러나 미국 외부에서는 비트코인 현물 ETF가 이미 승인되었으며, 2021년 2월 18일 캐나다의 퍼포스 투자 회사가 세계 최초의 비트코인 현물 ETF인 퍼포스 비트코인 ETF를 성공적으로 출시하고 토론토 증권 거래소에 상장했으며, 첫날 거래량은 거의 4억 달러에 달했다.

세계 암호화 시장의 중심인 미국에서 각 투자 기관들은 이 시장을 포기하지 않을 것이다. 2013년 윙클보스 형제가 비트코인 현물 ETF를 최초로 신청한 이후, 매년 미국에서 기관들이 비트코인 현물 ETF를 신청하고 있지만, 모두 예외 없이 거부당했다. 실패 횟수가 너무 많아 과거 비트코인 현물 ETF 신청은 시장의 큰 주목을 받지 못했다. 사람들은 비트코인 현물 ETF가 미국에서 승인될 수 있을지에 대한 큰 기대를 하지 않게 되었지만, 올해 6월 세계 최대 자산 관리 회사인 블랙록이 비트코인 현물 ETF 신청서를 제출하면서 다시금 비트코인 현물 ETF 승인에 대한 기대가 되살아났다.

블랙록이 관리하는 자산 규모는 9조 달러를 넘으며, 이번 신청서에는 블랙록이 암호화폐 수탁자 및 현물 시장 데이터 제공자로 코인베이스를 제안하고, 뉴욕 멜론 은행을 현금 수탁자로 지정했다. 이는 블랙록이 비트코인 현물 ETF 신청에 철저히 준비하고 있음을 보여준다. 주목할 점은 블랙록이 과거 576회의 ETF 신청 중 단 1회만 거부당했다는 것이다.

시장에서는 블랙록의 비트코인 현물 ETF 신청에 대해 낙관적인 태도를 보이고 있으며, 이전에 신청이 실패했던 일부 기관들도 다시 비트코인 현물 ETF 신청에 나섰다. 그들은 블랙록이 승인된다면, 다른 유사한 신청도 승인될 가능성이 있다고 믿고 있다. 데이터에 따르면, 8월까지 8개의 유명 기관이 비트코인 현물 ETF를 신청했다. 자본이 이렇게 밀집하여 비트코인 현물 ETF를 신청하는 것은 분명히 우연이 아닐 것이다. 미국에서 비트코인 현물 ETF가 승인되지 않는 마법은 10년의 긴 전투 끝에 이번 신청 물결 속에서 깨질 가능성이 있다.

비트코인 현물 ETF가 암호화 산업에 미칠 영향

비트코인 현물 ETF는 일부 국가에서 승인되었지만, 전 세계 암호화 시장에 있어 미국은 암호화의 중심으로서 비트코인 현물 ETF 승인은 여전히 중요한 의미를 가진다. 블룸버그의 ETF 분석가 에릭 발추나스의 예측에 따르면, 비트코인 현물 ETF가 승인될 경우 미국은 전 세계 암호화 ETF 거래량의 99.5%를 차지할 수 있다. 따라서 미국 시장의 중요성은 두말할 필요가 없다. 미국이 비트코인 현물 ETF를 승인하면, 전 세계 암호화 시장에 어떤 영향을 미칠까?

1. 코인베이스가 비트코인 현물 ETF 경쟁의 최대 수혜자가 될 가능성

ETF 신청이 승인되면, 시장의 최대 수혜자는 ETF 신청 기관이 아니라, 비록 그들도 큰 혜택을 얻겠지만, 그에 비해 코인베이스가 가장 큰 수혜자가 될 것이다.

SEC가 이전에 비트코인 현물 ETF를 거부한 이유는 규제 투명성 부족이었다. 따라서 이번 ETF 신청 기관들은 규제 요건을 충족하기 위해 감독 공유 협약(surveillance-sharing agreement)을 포함시켰다. 감독 공유 협약에서 자산 관리 회사는 비트코인 펀드의 수탁자로 협력할 파트너를 선택해야 하며, 거래, 청산 활동 및 고객에 대한 정보를 공유하여 시장 조작의 위험을 줄이는 역할을 한다. 이 점에서 미국 최대의 규제 준수 암호화 거래소인 코인베이스가 최상의 선택이다.

현재 비트코인 현물 ETF 신청 경쟁에서 블랙록과 코인베이스가 비트코인 현물 ETF의 협력 관계를 확정한 것 외에도, 피델리티, 반엑, 아크 인베스트 소속의 21Shares, 발키리 및 인베스코가 수정된 신청서를 제출하고 코인베이스를 파트너로 지정했다. 향후 SEC가 이러한 자산 기관의 신청을 승인하면, 이들 자산 관리 회사의 막대한 자산이 코인베이스에서 관리될 것이다. CoinGecko의 데이터에 따르면, 블랙록이 제출한 ETF 문서에 포함된 분석에 따르면, 나스닥은 미국의 1290억 달러 비트코인 거래 중 56%가 코인베이스에서 이루어진다고 추정하고 있다. 향후 비트코인 현물 ETF의 발전에 따라 이 비율은 더욱 확대될 것으로 예상된다. 코인베이스는 이로 인해 막대한 이익을 얻고, 이 경쟁에서 최대 수혜자가 될 것이다.

2. 비트코인 현물 ETF가 암호화 시장의 하락에서 상승으로의 '엔진'이 될 가능성

비트코인 현물 ETF가 승인되면, 이는 전통 금융의 막대한 자금이 암호화 세계로 유입될 수 있는 안전하고 효과적인 '파이프라인'을 제공하게 되며, 암호화 시장에 더 깊은 영향을 미칠 것이다. 특히 현재 시장은 오랫동안 하락세를 겪고 있으며, 2022년부터 지금까지 우리는 다양한 암호화 기관의 폭락과 규제 정책의 압박을 목격해왔다. 업계의 선두주자인 바이낸스와 코인베이스조차 여러 차례 규제 압박을 받았고, 비트코인 가격은 2022년 초 4.5만 달러에서 현재 2.5만 달러로 하락하며, 시장 투자자들은 암호화 시장에 대한 신뢰를 잃었다. 현재 이 시점에서 시장을 자극할 중대한 호재가 필요하며, 비트코인 현물 ETF가 바로 이러한 능력을 갖추고 있다. 비트코인 현물 ETF를 신청하는 자산 관리 회사 중 블랙록 하나만 해도 그 뒤에 있는 자산 규모가 거의 9조 달러에 달하며, 비트코인 현물 ETF를 신청하는 자산 관리 회사는 블랙록만이 아니다. 더 많은 자산 관리 회사가 이 분야에 진입함에 따라, 암호화 시장에 유입될 전통 자금은 천문학적인 숫자가 될 것이다. SEC가 비트코인 현물 ETF를 승인하는 것은 암호화 시장의 강세장을 알리는 신호가 될 것이다.

3. 암호화 자산의 주류화 과정을 가속화

비트코인 현물 ETF의 출시는 기관 투자자들에게 암호화 시장에 참여할 수 있는 더 편리하고 규범적인 경로를 제공한다. ETF는 더 전통적인 투자 도구이기 때문에, 그 출시는 더 많은 투자자들이 더 편리한 방식으로 암호화 시장에 참여할 수 있게 하여 암호화폐의 인지도와 보급도를 높일 것이다. 이는 암호화 시장의 규모와 유동성을 더욱 확대하여 더 많은 기관 투자자들이 시장에 진입하도록 유도할 것이다.

또한, 비트코인 현물 ETF가 추진하는 감독 공유 협약은 암호화 시장의 규제 투명성을 더욱 높여 시장의 신뢰성과 투자자의 신뢰를 증가시킬 것이다. 이러한 협약은 암호화 시장과 미국 시장의 규제 방식이 일치하도록 도와주며, 암호화 시장에 적합한 규제 정책과 기준을 추진하는 데 기여할 것이다. 이는 암호화 시장이 더욱 성숙하고 안정적으로 발전하는 데 도움이 될 것이다. 또한, 감독 공유 협약은 규제 기관이 암호화 시장의 운영과 위험을 보다 포괄적으로 이해할 수 있도록 하여 투자자의 합법적인 권리를 더욱 잘 보호할 수 있게 한다.

결론

비트코인 현물 ETF의 승인을 지지하는 많은 이유가 있지만, 미국 SEC가 최종 결정을 내리기 전까지 결과는 여전히 예측하기 어렵다. 그러나 논리적으로 볼 때, SEC가 고위험 비트코인 선물 ETF의 상장을 허용했으므로 비트코인 현물 ETF를 거부할 이유는 없다.

이전에 SEC가 규제 투명성 부족을 이유로 비트코인 현물 ETF 신청을 거부한 것은 더 이상 유효하지 않다. 왜냐하면 새로운 신청은 모두 감독 공유 협약을 포함했기 때문이다. SEC의 이번 승인 연기도 과거의 지연 이유와는 다르다. 소식에 따르면, 나스닥은 미국 비트코인 거래 플랫폼과 규제 협력 협약을 준비하고 있다. SEC는 전통 금융 기관이 인프라 구축을 완료하기를 기다리고 있는 것일 수 있다. 따라서 비트코인 현물 ETF의 미국 상장은 시간 문제로 보인다.