ABCDE：우리는 왜 Gravity에 투자하는가?

작성자：Lao Bai，ABCDE Capital 투자 연구 파트너

GRVT(Gravity)는 혼합형 체인 거래 플랫폼---Hybrid Exchange(헥스)로, Cex의 사용자 경험과 Dex의 자금 안전성을 결합했습니다. Gravity는 zkSync에서 주요 파생상품 거래 프로토콜이 될 것이며, Arbitrum의 gmx, Starkex에서 시작된 Dydx와 함께 삼각편대의 형태를 이루고 Q4에 테스트넷을 출시할 예정입니다.

ABCDE는 시드 라운드에서 Gravity에 투자했으며, 이번 라운드에는 경위 중국, Delphi Digital, C² Ventures 등의 기관도 참여했습니다.

1. 체인 상 파생상품의 출로

2017년 EtherDelta 시대에는 현물 거래가 체인에서의 "어색함"을 드러냈습니다. 비록 분산화의 깃발을 들고 "Not your Key, not your Asset"라는 구호를 외쳤지만, 실제로는 99.9%의 거래가 중앙화 거래 플랫폼에서 이루어졌습니다.

이후 Uniswap이 등장하면서 AMM 패러다임이 혁신을 이루었고, 몇 년의 발전을 거쳐 Dex의 현물 거래량은 1% 미만에서 10%-20%로 상승했습니다. 이는 Uniswap과 Curve의 쌍두마차를 확립했으며, 새로운 Dex가 현물 분야에서 두각을 나타내기 위해서는 새로운 체인이 개척할 기회가 남아 있을 것입니다.

파생상품 분야는 현물 거래의 레드오션에 비해 블루오션에서 레드오션으로의 전환기에 있으며, 체인 상 파생상품 거래는 중앙화 거래 플랫폼에서 1%-2%에 불과합니다. 이는 현물 Dex Defi Summer 시기의 시작점과 비슷합니다. GMX와 DYDX가 Uni+Curve의 쌍두마차를 차지하고 있는 것처럼 보이지만, 그 지배력은 전혀 비교할 수 없습니다. 최근 GMX V2와 DYDX V4의 출시에서도 가격이나 거래량에 변화가 없었던 점에서 이를 알 수 있습니다.

그렇다면 문제는 체인 상 파생상품의 방향이 어디에 있는가입니다.

체인 상 파생상품이 항상 호평을 받지만 실제로는 자리잡지 못하는 근본적인 이유는 Cex와 차별화된 경험을 제공하지 못하기 때문입니다. Uniswap은 "무허가 산적"(일명 토끼)와 유동성 채굴로 시작했으며, Curve는 스테이블코인 거래의 초저 슬리피지, 증권 및 스테이킹 자산(예: stETH)의 유동성 풀, 혁신적인 veToken 등에서 절대적인 우위를 점했습니다. 이러한 서비스와 경험은 Cex가 제공할 수 없는 것입니다. 그러나 파생상품 Dex는 파생상품의 특성상 주류 또는 블루칩 자산의 선물이나 옵션 서비스만 제공할 수 있어 Cex와 진정한 차별화를 이루지 못합니다. 성능과 유동성에서 Cex보다 열세인 상황에서, 안전성과 자금 자율성을 극도로 중시하는 Degen이나 고래를 제외한 일반 사용자가 Cex에서 Dex로 전환할 가능성은 매우 적습니다.

다시 말해, 사용자는 Cex에서 얻을 수 없는 기능을 위해 체인으로 올 수 있지만, "정치적 올바름"을 위해 Cex의 성능과 경험을 포기하지는 않을 것입니다.

그렇다면 다른 접근 방식을 고려해보면, Cex의 성능과 경험을 포기하지 않고 자산을 분산화된 방식으로 더욱 안전하고 자율적으로 만들 수 있다면, 사용자는 이에 마음이 끌릴까요? 이것이 체인 상 파생상품의 가능성 있는 돌파구일까요?

2. FTX 폭락------적절한 지원 시기

안전 문제는 결코 진정한 주목을 받지 못합니다---안전 문제가 발생하는 순간까지.

아무도 예상하지 못했습니다. 세계에서 두 번째로 큰 암호화 거래 플랫폼인 FTX가 전체 거래 경험이 가장 좋은 플랫폼일 수 있으며, 며칠 만에 무너져 많은 사용자와 기관의 자금이 영향을 받게 될 줄은 몰랐습니다. Cex의 안전 문제는 드디어 사용자들의 주목을 받게 되었고, "Not your Key, Not your Asset"이 다시금 화제가 되었습니다.

파생상품 분야도 이로 인해 새로운 패러다임---Hybrid Exchange(헥스)를 맞이하게 되었습니다.

3. 혼합형 거래 플랫폼---Gravity

전반적으로 혼합형 거래 플랫폼으로서 Gravity의 위치는 Cex에 더 가깝지만, Cex와 비교할 때 한 가지 핵심 메커니즘의 차이가 있습니다---즉, Self Custody Trading, 즉 자금 자율 관리입니다. Degen에게는 Metamask 또는 Wallet Connect를 사용하여 거래할 수 있으며, DYDX나 GMX와 유사합니다. Cex에 익숙하고 체인에서 거래를 많이 하지 않는 신규 사용자에게는 Gravity가 Web3Auth 경험과 유사한 이메일 등록으로 MPC Wallet을 생성할 수 있는 매우 친절한 경험을 제공하여, 니모닉과 개인 키 관리 등의 번거로움을 없앱니다. 자금의 자율 안전을 보장하면서도 진입 장벽을 최소화합니다.

DYDX, GMX와 같은 일반적인 Dex와 비교할 때, Gravity의 차별화는 훨씬 더 뚜렷합니다. 주요 특징은 다음과 같습니다.

· 거래 프라이버시---현재 체인 상 파생상품은 기본적으로 "투명"합니다. Gravity는 Validium 기술을 사용하여 각 사용자의 거래가 체인 상의 다른 사용자에게는 보이지 않도록 보장합니다.

· 고성능의 Orderbook---초고성능의 오프체인 CLOB 주문 매칭 시스템으로, 최대 600KTPS 및 2ms의 지연을 달성하여 기본적으로 Cex 거래 경험과 일치합니다.

· 사용자 포트폴리오 관리---시스템은 SPAN 분석, 포트폴리오 마진 및 크로스 마켓 헤징 등 중앙화 파생상품 거래 플랫폼에서만 볼 수 있는 사용자 패널 및 관리 기능을 제공합니다.

· 동시에 옵션 및 선물 제공---일반적으로 체인 상 파생상품의 옵션과 선물은 완전히 다른 프로젝트입니다. Gravity는 Cex 스타일에 맞춰 옵션과 선물 계약 거래를 동시에 제공하여 파생상품의 원스톱 플랫폼을 구현합니다.

· 규제 및 준수를 적극적으로 수용---엄격한 KYC 및 AMP(자금 세탁 방지) 지원

4. 전문 금융과 Web3 경험 팀의 융합

제품 자체 외에도 팀과 시장 포지셔닝은 우리가 Gravity에 투자하기로 결정한 중요한 요소입니다.

· 팀은 골드만삭스, DBS 은행과 같은 전통적인 "금융 고수" 출신과 Bybit, OKX 출신의 암호화 "원주율 OG"로 구성되어 있습니다.

· 팀은 한국에 뿌리를 두고 있으며, 한국 시장에 대한 이해도가 매우 높습니다. 한국 시장의 거래 열정은 다른 국가에 비해 명백히 높으며, 제품은 처음부터 한국 시장에서 외부로 확산되며, 초기 시작이 상대적으로 용이합니다.

· Gravity는 Zk-Sync에서 시작될 예정이며, ZK-Sync는 최근 다양한 토끼 Rug와 독창적인 프로젝트 부족으로 어려움을 겪고 있어, 생태계를 활성화할 혁신적인 고품질 프로젝트가 필요합니다. GMX가 Arbitrum을 성공시킨 것처럼, Gravity가 Zk-Sync 생태계를 이끌 가능성을 보고 있습니다.

· 지난 Defi Summer는 현물 거래에 중점을 두었고, 체인 상 파생상품은 기본적으로 부재 상태였습니다. 다음 상승장에서 체인 상 파생상품 거래, 특히 Cex와 Dex의 장점을 결합한 혼합형 혁신 거래 플랫폼은 반드시 자리를 잡을 것입니다.

팀은 올해 Q4에 테스트넷을 출시하고, 내년 Q1에 메인넷을 출시할 예정입니다. 우리는 Gravity가 제공하는 혼합형 거래 경험을 기대하고 있으며, Dydx가 Starkex에서 떠난 바통을 이어받아 Starkex의 "새로운 Dydx"가 되어 체인 상 파생상품에 새로운 장을 열기를 바랍니다.