DeFi 3대 요소: DEX, 대출, 스테이블코인 분야의 새로운 트렌드
현재 주목할 만한 DeFi 새로운 트렌드는 무엇인가요?저자: Laobai
최근 몇 년간 Dex 시장의 혁신은 많지 않았고, Curve War를 제외하면 기본적으로 이중 과점 상황이 확인되었습니다. 그러나 현재 주목할 만한 네 가지 트렌드가 있으며, 각각은 봉합 괴물 Ve(3,3), Hybrid Dex, UniV3-Fi 및 Curve의 Tricrypto New Generation 업그레이드입니다. 대출 분야에서는 전 체인, 격리 풀 및 무 오라클 무 청산 대출이 현재의 주요 트렌드입니다. 또한 스테이블코인 측면에서는 순수한 산정 안정 외에도 RWA 기반의 스테이블코인과 LSDFI 기반의 발전도 주목할 만합니다.
DEX는 UniV3가 등장한 이후 큰 혁신이 없었고, Curve War는 하나의 예로 볼 수 있으며, DEX 트랙은 지난 2년간 이중 과점 상황을 공식적으로 확인했습니다. 몇 년 전의 슬리피지 개선이나 무상실 손실 개선과 같은 DEX는 기본적으로 사라졌습니다.
DEX에서 현재의 네 가지 트렌드
1. 봉합 괴물 Ve(3,3)
현재 진행 중인 것으로, 이전에 AC가 FTM에서 Solidly를 만들어 Uniswap, Curve, OHM을 통합하려고 했고, 그래서 Ve(3,3)라는 것이 생겼지만 사실 그렇게 인기가 없었고, ETH에서 분점을 열어도 인기가 없었습니다. 반면 OP에서의 Fork Velodrome은 인기를 끌었습니다.
느끼기에는 첫째로 Alt L1의 쇠퇴와 L2의 부상과 관련이 있고, 둘째로 OP의 다양한 보상도 큰 역할을 했습니다.
현재 Ve(3,3)는 여러 체인으로 침투하고 있으며, Arb는 최근 Chronos에 상장되었고, BSC에는 Thena가 있으며, Polygon에도 이름이 기억나지 않는 프로젝트가 있습니다…
결국 각 프로젝트는 Solidly에서 약간의 미세 조정을 했고, Sushi가 Uni에 대해 했던 것과 유사합니다. 유일하게 재미있는 점은 Uni는 인기를 끌지 못했지만, 모방판 Velodrome은 대단히 인기를 끌어 OP에서 Uni를 초과했습니다.
개인적으로 이 모델에 대해 큰 흥미를 느끼지 않는데, 첫째로 봉합 흔적이 너무 강하고, 둘째로 너무 복잡하여 많은 일반 사용자가 이해하지 못합니다. Uniswap처럼 간단명료하지 않습니다.
Curve War는 복잡하지만 본래 프로젝트와 대규모 투자자를 겨냥한 뇌물 선거 메커니즘이기 때문에 위치가 다릅니다.
마지막으로 Velodrome의 인기는 OP 보상과 밀접한 관련이 있으며, SNX와 같은 뇌물 대규모 투자자는 공짜로 받은 OP로 뇌물을 주고 있습니다. 보상이 중단되면 이 비행기가 계속 돌아갈 수 있을지는 두고 봐야 합니다.
2. Hybrid DEX
또한 일종의 봉합이지만, 경험 측면에서의 봉합입니다.
- 첫째로 FTX의 붕괴 이후 CEX에 대한 불신이 증가했지만, 여전히 CEX의 부드러운 경험을 선호하여 CEX 경험 + DEX 자가 관리 조합이 등장했습니다. 기본적으로 프론트 엔드는 DYDX 및 Blur 스타일과 유사하며, 먼저 지갑을 연결한 다음 자금을 입금하고, 이후 자금 조작은 완전히 오프체인으로 진행되며, 출금 시에만 체인으로 정산됩니다.
- 둘째로 AMM + OrderBook의 혼합, 시장 조성자의 Orderbook + LP의 전통적인 AMM을 결합하여 사용자가 거래할 때 두 가지 중 최적의 가격으로 자동 선택하여 거래됩니다. 긴 꼬리 자산(Orberbook은 MM이 부족하거나 깊이가 부족할 수 있음)에 대해서도 AMM 메커니즘을 사용하여 "보장"할 수 있습니다.
이런 프로젝트는 여러 개 이야기했으며, 그 중 대표적인 것은 Vertex로, 최근 Arbitrum에 상장되었으며, 위의 첫 번째와 두 번째를 결합하고, 현물뿐만 아니라 파생상품도 다루며, 팀도 꽤 신뢰할 수 있습니다.
단지 우리는 DEX 트랙이 현재 너무 과열되어 있어 투자를 하지 않았습니다.
물론 ABCDE에서는 이것이 일반적이며, 매달 40~50개의 프로젝트를 이야기할 수 있지만, 결국 1-2번만 투자하며, 추구하는 것은 One Shot, One Kill 스타일입니다.
3. UniV3-Fi
몇 가지 포인트가 있습니다. 첫째로, 최근 V3 라이센스 보호가 만료되어 오픈 소스가 되었고, 각 체인에서 더 많은 V3의 Fork가 나타날 것입니다. 둘째로 V3를 기반으로 한 다양한 Fi가 있습니다. 예를 들어 Paraspace(최근 며칠간 화제가 되었음)는 V3 NFT를 기반으로 한 대출, Panoptic은 V3를 기반으로 한 옵션, Gammaswap은 V3를 기반으로 한 무상실 헤지 등입니다. 앞으로 V3 기반의 다양한 플레이가 더 많이 나타날 것입니다.
4. Curve의 Tricrypto New Generation 업그레이드
Curve는 이전에 주류 코인 분야에 발을 담갔지만, 소액 투자자들은 여전히 적었습니다. Gas 비용이 Uni보다 훨씬 높았기 때문입니다. 이번 업그레이드로 Gas 비용이 V3와 같은 수준으로 낮아져 소액 투자자와 집계기에서 더 많은 사용 사례가 있을 것입니다. SNX V3의 업그레이드가 Atomic Swap에 가져오는 이익과 결합하면, Curve와 Uni의 주류 현물 분야에서의 PK는 앞으로 한동안 주목할 만한 점이 될 것입니다.
대출 분야의 세 가지 트렌드
1. 전 체인
Compound V3와 AAVE V3의 설계, 그리고 RDNT의 인기를 보면 전 체인 대출이 의심할 여지 없는 트렌드임을 알 수 있습니다. 그러나 민도 선생님의 말씀에 따르면 현재의 전 체인 대출은 "가짜 전 체인" 단계에 있으며, 최대한 "크로스 체인 대출"에 불과합니다. 진정한 전 체인 대출은 "임의의 체인에서 입금, 인출, 대출, 상환을 허용하고, 다중 체인이 하나의 유동성을 공유하며, 다중 체인에 하나의 금리 곡선"이어야 하지만, 현재 이를 실현할 수 있는 곳은 없습니다.
2. 격리 풀
담보 자산 격리라는 개념은 Euler에서 시작되었으며, 현재 AAVE와 같은 대형 플랫폼 및 일부 새로운 플랫폼에서도 기본 사양으로 자리 잡았습니다. 이는 XVS 또는 Mango와 같은 오라클 조작을 방지하기 위한 것으로, 하나의 자산이 전체 프로토콜을 KO하는 상황을 방지하기 위함입니다. 비록 일부 유연성을 잃었지만, 한 마리 쥐가 전체 죽을 망치게 해서는 안 됩니다.
3. 무 오라클 무 청산 대출
이것은 긴 꼬리 자산 대출에 특히 적합합니다. 주류 코인의 깊이와 청산 메커니즘은 현재 매우 성숙했지만, 많은 긴 꼬리 자산은 격리 풀이 있더라도 많은 대출 플랫폼이 진입을 꺼리는 이유는 오라클 조작과 청산의 위험이 매우 높기 때문입니다. 이 두 가지 메커니즘을 피할 수 있다면 긴 꼬리 자산의 자본 효율성이 더욱 발휘될 수 있습니다. 현재 세 가지 다른 접근 방식을 보았습니다.
하나는 Timeswap으로, 극히 복잡한 세 변수 XYZ=K AMM을 사용하며, 설계가 다소 복잡하지만, 얼마나 많은 사용자가 이를 이해할 수 있을지 의문입니다… 또 하나는 InfinityPools로, V3의 LP를 빌려 V3 자동 청산을 통해 이루어집니다. 마지막으로 Blur의 Blend 프로토콜로, 이는 사실 NFT의 P2P 프로토콜이지만, 그 기발한 설계를 약간 수정하면 긴 꼬리 ERC20 대출에 사용할 수 있을 것 같습니다. 과연 어떤 프로젝트가 이렇게 할지는 두고 봐야겠습니다.
스테이블코인 분야의 몇 가지 트렌드
스테이블코인에 대해 할 말은 많지 않습니다. 지난해 Luna의 붕괴는 기본적으로 "산정 안정이 죽었다"고 선언한 셈입니다. 최근 Frax가 담보 비율을 100%로 변경한 것은 이 주장을 확고히 했습니다.
시장에는 여전히 새로운 담보형 스테이블코인이 등장하고 있으며, 다양한 기술로 자신이 탈락하지 않도록 보장하고 있지만, 사실 순수한 산정 안정 외에는 모두가 당신의 탈락 문제에 대해 크게 걱정하지 않습니다. Frax는 반 산정 안정으로도 큰 탈락 없이 운영되고 있으며, 응용 사례가 진정한 길입니다.
MakerDAO의 Endgame Plan, AAVE의 GHO, CRV의 crvUSD, SNX V3 버전의 sUSD, 그리고 개념 속에 존재하는 Arthur가 제안한 BTC 기반의 NUSD 등, 이 몇 가지는 두 달 전 제가 쓴 게시물에서 자세히 설명했으므로 여기서 반복하지 않겠습니다. (관련 링크)
1. RWA 기반의 스테이블코인
현재 Ondo가 진행 중이며, MMF(화폐 시장 펀드)와 미국 국채로 지원되는 OMMF 스테이블코인을 만들었습니다. 이는 커뮤니티의 경계에 떠 있는 것입니다…
2. LSDFI 기반의 스테이블코인
상하이 업그레이드 전후로 LSD의 발전이 활발하게 이루어지고 있으며, LSDFI 기반의 스테이블코인이 등장할 것으로 보입니다. 예를 들어 Liquity를 포크하여 담보를 stETH 또는 일련의 LSD 버전의 ETH로 변경하고, 이자에서 약간의 변화를 주는 방식입니다…
어떤 프로젝트가 이미 이렇게 했는지는 모르겠지만, 없다면 앞으로 반드시 등장할 것이라고 생각합니다.
