MEV 2023 전망: 어두운 숲을 지나

원문 제목：MEV Outlook 2023: Walking Through the Dark Forest

저자：EigenPhi

편집：Peng SUN，Foresight News

* 주：본 보고서에서 계산된 청산 거래 통계 범위는 2022년 5월부터 12월까지이며, 나머지 유형의 통계 범위는 2022년 전체입니다.

1. MEV의 새로운 시각

현재 대부분의 MEV 주제에 대한 보고서와 기사는 개념 소개와 주문(order)을 MEV 시장에 도입하는 방법에 초점을 맞추고 있으며, 주목하는 문제는 MEV 시장의 공정성, MEV가 가져오는 부정적 외부성, 메커니즘 설계와 관련된 중앙화 위험 또는 검열 문제 등입니다. 이는 많은 블록체인 프로토콜과 애플리케이션 레이어 구축자들이 해결하기 위해 노력하고 있는 방향입니다.

또한, Amber Group과 《포브스》는 많은 롱테일 MEV 사례, 유명한 MEV 검색자 Nathan Worsley의 채굴 전략 내부, 그리고 MEV 전략을 운영하는 두 개의 양적 기관인 Wintermute와 Alameda Research에 대해 소개했습니다. 그들의 기사에서는 "주문 흐름 지불"(Payment for Order Flow) 개념이 언급되었으며, 이는 큰 트렌드로 보이며, 개발자들은 Cowswap, 1inch Fusion 모델 및 Flashbots의 MEV-Share를 위해 노력하고 있습니다. 주류 금융 기관들도 MEV 분야에 주목하기 시작했으며, 예를 들어 나스닥의 뉴스 및 통찰력 섹션은 CoinDesk의 JIT 로봇과 MEV가 DeFi를 촉진하는 방법에 대한 기사를 공유했습니다. 물론 일부는 MEV 시장의 규제에 주목하고 있습니다.

사실, MEV 거시 시장 메커니즘의 작동에 대한 일반적인 관심 외에도, 우리는 주목할 만한 미시적 문제가 있다고 생각합니다: 대표로서, MEV 거래는 유동성 데이터(liquidity data)에 전례 없는 기회와 도전을 의미합니다.

2022년 5월 UST-LUNA의 서킷 브레이커로 촉발된 일련의 사건들에서, 암호화 사업에 종사하는 금융 기관은 이미 사용자에게 주목받았으며, 그들의 잔액 상황이 공개되었습니다. 이러한 상황은 전통 금융에서는 드물며, 블록체인 원장 투명성과 개방성 덕분에 누구나 무료로 거래 데이터를 얻을 수 있습니다. 온체인 거래를 통해 우리는 실시간으로 생성되고 업데이트되는 역사적 가격 정보와 유동성 데이터를 얻을 수 있습니다. 물론, 유동성 데이터의 투명성은 암호화 금융 기관이 유동성을 기반으로 한 실시간 위험 관리 메커니즘을 구축하는 데 도움을 줄 수 있으며, 위기를 더 일찍 인식할 수 있게 합니다.

본 보고서는 사용자가 기존 유동성 데이터의 가치와 위험에 주목하도록 하여 자산을 더 잘 보호하거나 사용자를 보호하기 위한 더 나은 프로토콜을 설계할 수 있도록 하는 것을 목표로 합니다.

2. 2022년 MEV 시장 개요

MEV는 DeFi 시장의 유동성을 가장 진정으로 반영합니다. 2022년, MEV 로봇은 이더리움에서 최소 3.07억 달러의 수익을 창출했습니다. 따라서 본 섹션에서는 2022년 MEV 시장을 개요합니다.

(1) MEV 거래 기회 연중 증가

2022년, MEV 거래 수는 시간의 흐름에 따라 증가했습니다. 차익 거래 로봇의 거래가 가장 빈번하여 시장의 68.3%를 차지하고, 샌드위치 공격은 약 30.6%를 차지했습니다. 청산 거래의 기회는 다른 두 가지 MEV 유형에 비해 훨씬 적지만, 통계 범위가 5월부터 12월까지임에도 불구하고 이러한 차이는 크지 않습니다. 따라서 전통적인 차익 거래와 비교할 때, 청산 기회는 극심한 시장 변동성에 더 의존할 가능성이 높습니다.

동시에 매월 MEV 총 수는 상승 추세를 보이며, 이는 시장에서 MEV 검색자의 기회가 꾸준히 증가하고 있음을 반영합니다.

(2) 다양한 MEV 유형의 시장 점유율 및 추세

검색자는 시장에서 발생하는 MEV 수익을 세 가지 다른 유형에서 얻을 수 있습니다: 시장 간 가격 차이를 줄여주는 차익 수익, 사용자 거래를 앞지르는 샌드위치 공격 수익, 시장 변동 기간 동안 부채와 담보 가치 간의 차이를 이용해 얻는 청산 수익입니다.

다음은 MEV 거래의 수익, 비용 및 이익 개요입니다. (주: 청산 데이터는 5월부터 시작됩니다)

주류 MEV 로봇은 2022년에 최소 3.07억 달러의 수익을 창출했으며, 이 중 MEV 검색자는 차익 거래에서 1.45억 달러의 총 수익을 얻어 총 수익의 47.5% 이상을 차지하고, 샌드위치 공격에서 1.28억 달러를 얻어 약 41.7%를 차지했습니다. 두 가지의 수익은 비슷하지만, 샌드위치 MEV의 비용은 명백히 더 높고, 이익은 차익 거래보다 낮습니다. 차익 검색자는 7500만 달러의 이익을 창출했으나, 샌드위치 공격은 2600만 달러의 이익만을 창출했습니다. 2022년 5월부터 청산 거래의 총 수익은 3300만 달러, 비용은 1600만 달러였으며, 청산 로봇은 시장에서 1600만 달러 이상의 이익을 창출했습니다.

사실, 샌드위치 공격자는 블록 구성자와 검증자에게 수익의 거의 79%에 해당하는 비용을 지불했습니다. 아래 그림에서도 볼 수 있듯이, 차익 거래와 비교할 때, 샌드위치 거래의 월별 "비용 수익 비율"(Cost Revenue Ratio)은 더 높으며, 샌드위치 거래는 평균 0.78, 차익 거래는 0.49입니다.

전반적으로 차익 검색자가 생성한 수익은 1월, 5월, 6월 및 11월에 상대적으로 높았으며, 나머지 월은 안정적인 성과를 보였습니다. 11월을 제외하고, 샌드위치 로봇의 수익은 3분기와 4분기 모두 감소 추세를 보였습니다. 청산 거래의 월별 수익은 5월, 6월, 11월의 수익이 다른 월보다 뚜렷하게 높았으며, 이는 5월과 6월의 ETH 급락과 CRV 공매도 압박 사건이 청산 기회를 초래했기 때문입니다.

(3) MEV 로봇

아래 그림은 많은 로봇이 부정적인 이익을 창출하고 있으며, 68%의 차익 로봇이 긍정적인 이익을 창출하고, 샌드위치 로봇은 67%, 청산 로봇은 51%입니다.

MEV 로봇의 생애 주기에 관해서는, 상당 부분이 일회성 로봇이며, 장기 로봇의 비율은 상대적으로 적습니다. 검색자는 일회성 로봇을 사용하여 테스트를 수행할 수 있으며, 실행 가능한 전략이 확인되면 로봇은 새로운 주소로 이전되어 장기적으로 해당 전략을 실행합니다. 평균적으로 차익 로봇의 생애 주기는 샌드위치 및 청산 로봇보다 짧은 경향이 있습니다.

또한, 본 문서에서는 MEV 로봇의 이익 및 전체 로봇 총 이익에서 차지하는 비율에 따라 상위 10개의 가장 수익성 높은 로봇을 순위 매겼습니다. 데이터에 따르면, 상위 10개의 차익 로봇의 이익 비율은 약 51.3%, 상위 10개의 샌드위치 로봇의 이익 비율은 74.8%, 상위 10개의 청산 로봇의 이익 비율은 90.2%에 달합니다.

청산 로봇의 경쟁은 치열하며, 상위 두 개의 청산 로봇이 53% 이상의 이익을 차지하여 지배적인 위치를 차지하고 있으며, 다른 청산 로봇은 이러한 상위 로봇 전략을 초월하여 시장 점유율을 확보할 방법을 찾아야 합니다. 흥미롭게도, 가장 높은 이익을 창출한 차익 로봇 0xbad는 거래를 적게 수행했지만, 그는 가장 높은 단일 차익 거래를 창출했습니다. 그는 8월 Nomad 크로스체인 브릿지 취약점 동안 단일 원자 거래를 통해 300만 달러 이상의 이익을 창출했으며, 이는 전략이 MEV에 매우 중요함을 나타냅니다.

(4) The Merge 전후의 MEV

2022년, 총 1.338억 달러의 MEV 가치가 거래를 수집하고 블록을 구성하는 광부 또는 블록 구성자에게 분배되었습니다. 차익 거래, 샌드위치 공격 및 청산 거래에서 지불된 MEV 가치는 각각 4580만 달러, 7390만 달러 및 1410만 달러입니다. 이 중 샌드위치 공격은 광부 또는 블록 구성자에게 MEV의 절반 이상을 기여하며, 주요 유인 원천입니다. 이더리움 합병 이후, 샌드위치 거래의 MEV 기여 비율도 증가하고 있습니다.

이더리움 합병 전 100일 동안, Ethermine과 F2Pool의 MEV 수익 비율은 각각 31.46%와 13.91%였습니다. 합병 후, 상위 2개의 블록 구성자 주소가 MEV의 절반 이상을 추출하며, 비율은 각각 30.4%와 29.41%입니다. 블록 공간의 체인 외 경매 시장의 변화가 MEV 분배에 영향을 미치지만, 과두 독점 구조는 여전히 변하지 않았습니다.

(5) MEV 관련 거래량 조정

2022년, 샌드위치 로봇이 참여한 MEV 총 거래량은 2870억 달러로, 비율은 87.5%로 차익 거래량보다 현저히 높습니다. 또한, 매월 MEV 총 거래량에서 샌드위치 거래량은 항상 주도적인 위치를 차지했습니다. 아마도 FTX 붕괴로 인해 많은 사용자가 DEX로 자산을 교환하기 위해 몰려들면서, 11월의 샌드위치 거래량 증가가 특히 두드러졌습니다.

Uniswap V3는 차익 로봇과 샌드위치 로봇이 가장 선호하는 프로토콜로, 두 가지의 총 거래량은 728억 달러에 달하며, 차익 거래량과 비교할 때 Uniswap V3의 샌드위치 거래량은 한 자릿수 높습니다. DODO, Uniswap V3와 같은 프로토콜의 경우, 샌드위치 거래량은 총 거래량의 거의 절반을 차지하며, 이는 사용자가 고려해야 할 사항입니다.

(6) 이더리움과 BNB 체인에서의 MEV 시장 비교

다양한 블록체인 플랫폼에 관해서는, BNB 체인의 MEV 기회가 이더리움보다 비용 효율성이 훨씬 높습니다. BNB 체인에서 차익 로봇의 평균 비용 수익 비율(CRR)은 이더리움보다 현저히 낮습니다. 2022년, 차익 검색자가 BNB 체인에서 발생시킨 총 수익은 9500만 달러로, 이더리움의 1.45억 달러 차익 수익보다 낮지만, BNB 체인 검색자가 발생시킨 총 이익은 9000만 달러로, 이더리움의 7500만 달러보다 높습니다.

이더리움과 비교할 때, BNB 체인에서의 차익 로봇은 경쟁이 치열하지 않습니다. BNB 체인에서 상위 10개의 차익 로봇이 발생시킨 이익 비율은 25%로, 이더리움의 51.3%보다 낮습니다. 따라서 BNB 체인에서의 차익 로봇 기회는 이더리움의 차익 로봇보다 더 공정합니다. 신규 사용자는 BNB 체인을 탐색할 수 있는 우호적인 환경을 찾을 가능성이 더 높습니다.

3. MEV 시장 현황 및 전망

위의 데이터 분석을 바탕으로, 본 섹션에서는 MEV의 현재 주요 트렌드와 미래의 새로운 기회를 밝혀냅니다.

(1) 현황: MEV 인프라

MEV 시장에서 가장 중요한 인프라는 경매 시장으로, MEV 로봇의 거래가 블록체인에서 패키징되도록 보장합니다. 더 공정한 MEV 시장을 실현하기 위해(최소한 이것이 Flashbots의 비전입니다), 이 경매 시장은 처음의 어두운 숲(Mempool)에서 Flashbots의 MEV-geth를 대표로 하는 체인 외 전문 경매 시장으로 세분화되었습니다.

합병 이후, 이더리움 재단은 pre-PBS 계획을 시행하기 시작했습니다. PBS 계획에서 Flashbots와 builder0x69와 같은 블록 구성자는 다음 블록을 구성할 권리를 경매에 부치며, 검증자는 가장 높은 입찰가를 제시한 블록을 선택합니다. 이 방법은 MEV 거래를 패키징하는 과정을 두 개의 경매 시장으로 세분화합니다. 하나는 블록 구성자가 MEV 로봇을 위해 블록 공간을 경매에 부치는 것이고, 다른 하나는 검증자가 구성자를 위해 다음 블록의 구성 권리를 경매에 부치는 것입니다. 블록 구성자와 검증자 간에도 MEV-boost와 같은 제3자 중계기를 통해 라우팅할 수 있어 데이터 프라이버시를 유지하고 공정성을 유지할 수 있습니다. 두 개의 경매 시장의 경쟁 정도는 MEV 로봇의 수익 분배에 영향을 미칠 것입니다.

중앙화와 탈중앙화의 대립. mevwath.info의 차트에 따르면, OFAC(미국 외국 자산 통제 사무소) 규정을 준수하는 블록과 비준수 블록 간의 치열한 대립이 벌어지고 있습니다.

금융 공학 인프라는 종종 시장에서 간과됩니다. MEV 로봇은 미래에 DeFi 생태계에 더 고급스럽고 전문적인 금융 공학 서비스를 제공할 경향이 있으며, 성능을 강화하기 위해 데이터 서비스와 금융 파생 상품에 의존해야 합니다.

플래시 론은 MEV 로봇이 선호하는 전형적인 금융 도구입니다.

(2) 논의: 2023년 새로운 기회의 전망

2022년, MEV 로봇이 DeFi 프로토콜에서 가치를 추출할 기회가 점점 더 많아졌으며, 이는 강력한 트렌드입니다. 차익 거래는 여전히 MEV 시장의 주도적인 유형으로, 수익과 이익 측면에서 주요 비율을 차지합니다. 또한 차익 로봇은 대부분의 월에서 거래가 가장 빈번하며, 샌드위치 로봇과 비교할 때, 수익을 추구하는 비율이 상대적으로 적습니다. 독립 로봇 주소의 총 수에 대한 비교는 차익 로봇의 종류가 더 다양하다는 것을 나타내며, 이는 샌드위치 로봇과 청산 로봇이 다른 장벽을 가질 가능성이 있음을 시사합니다.

JIT라는 새로운 유형의 MEV 로봇은 지난 몇 개월 동안 거래 기회가 증가하는 추세를 보였습니다. JIT 로봇이 대량의 집중 유동성을 제공함에 따라, JIT 활동에서 혜택을 받을 수 있는 독립 교환 사용자도 점점 더 많아지는 추세입니다. 실제 교환 거래 및 시뮬레이션의 슬리피지 데이터도 이를 검증합니다. 다른 종류의 능동적 유동성 관리 전략과 비교할 때, JIT 로봇은 혁신적이고 자본 효율적인 방식으로 유동성을 제공하려고 합니다. AMM 프로토콜 설계자와 같은 관련자가 유사한 기능을 직접 제공하는 것도 고려할 만하며, 이는 교환 사용자와 유동성 제공자를 새로운 방식으로 연결하고 사용자 경험을 개선하며 유동성 제공자의 수익을 높일 수 있습니다.

이러한 주류 MEV 로봇 외에도, 일부 DEX 및 집계기에서 또 다른 체인 외 MEV 시장이 열리고 있습니다. 사용자의 거래 주문은 다크풀 주문 또는 제한 주문 형태로 이러한 프로토콜이 생성한 라우터에 직접 전송됩니다. 검색자는 이러한 보이지 않는 주문을 메모리 풀에 통합하고 최적화된 결제 서비스를 제공하여 가치를 추출할 수 있습니다. 주문 흐름 지불(Payment for Order Flow) 비즈니스는 Cowswap, 1inch Fusion 모델 및 Flashbots의 MEV-Share를 포함하여 개발자들이 노력하고 있는 큰 트렌드로 보입니다. 이 모델은 Robinhood에 의해 처음 채택되었을 때 논란을 일으켰지만, 현재 명확한 규제 정책은 없습니다.

사용자가 정보를 제공하여 보상을 받을 경우, 주문 흐름 지불(Payment for Order Flow)은 실제로 MEV 민주화의 한 형태입니다. MEV 민주화는 커뮤니티에서 자주 논의되는 주제입니다. 또 다른 제안은 유동성 스테이킹을 통해 검증자의 일부 MEV 수익을 이더리움 커뮤니티에 분배하는 것이지만, Lido Finance와 같은 유동성 스테이킹 플랫폼의 현재 금리를 고려할 때, 이는 아직 실현되지 않았습니다. 번창하는 MEV 시장은 DeFi 프로토콜 개발자들이 MEV를 활용하여 고객 경험을 향상시키고 고객의 이익을 보호하는 방법을 고민하도록 유도하고 있습니다.

4. 2022년 주목할 만한 MEV 거래

(1) 차익의 아름다움

2022년 8월 1일, 차익 로봇 0xbaDc는 두 개의 Uniswap WETH/WBTC 풀 간의 단일 공간에서 차익 거래로 319.7만 달러를 수익으로 얻었으며, 2057달러의 비용을 지출했습니다. 그는 Nomad 크로스체인 브릿지 취약점에서 대규모 교환 거래를 역으로 실행했습니다.

(2) 다양화된 샌드위치 거래

샌드위치 공격 패턴은 점점 더 복잡해지고 있으며, 2022년에는 56명의 피해자가 발생한 샌드위치 공격과 유동성을 추가/제거할 때의 샌드위치 공격이 있었습니다.

56건의 거래의 샌드위치 공격: Uniswap V2에서 하나의 블록에 56건의 거래가 WETH를 MEME로 교환하며, 샌드위치 로봇이 이들을 함께 공격했습니다. 이는 샌드위치 로봇이 반드시 하나의 거래만 공격하는 것이 아니라, 큰 주문을 여러 작은 주문으로 나누는 것이 거래자가 공격을 피할 수 있다는 보장을 하지 않는다는 것을 나타냅니다.

유동성 추가/제거의 샌드위치 공격: 샌드위치 로봇이 공격하는 것은 DEX에서의 교환 거래만이 아닙니다. 유동성을 추가하고 제거하는 것도 공격을 받을 수 있습니다. 과거 연구에서 유동성을 추가하는 샌드위치 공격은 풀에 유동성을 추가하기 전후의 슬리피지 변화에 대한 무위험 차익 거래로 볼 수 있습니다. 공격받은 유동성 제공자와 다른 유동성 제공자 모두 손실을 감수할 수 있습니다. 마찬가지로, 유동성을 제거하는 것도 공격을 받을 수 있으며, 유동성 제공자도 유사한 손실을 감수할 수 있습니다. 따라서 유동성 제공자는 체크포인트를 신중하게 설정하고, 샌드위치 공격이 그들의 손실로부터 이익을 얻는다는 점에 유의해야 합니다.

(3) 레버리지 샌드위치의 딜레마

일부 숙련된 샌드위치에서, 플래시 론은 레버리지에 필요한 자금을 제공하며, 거래자는 단지 소량의 자금을 앞지르기 거래에 투자하여 피해자의 거래 가격을 높이고 잠재적인 수익을 연장합니다. 그러나 이렇게 할 경우, 샌드위치 로봇의 위험도 증가합니다. 특히, 만약 앞지르기 거래가 성공적으로 패키징되고, 해당 후속 거래가 성공하지 못하면, 샌드위치 로봇은 손실을 입게 됩니다. 이러한 전략을 사용하는 샌드위치 로봇은 거래를 우선 처리하기 위해 더 높은 MEV 비용을 지불해야 할 수 있습니다.

(4) 롱테일 MEV 거래

MEV 유형은 차익, 청산, 샌드위치 또는 JIT에 국한되지 않을 수 있으며, 2022년의 다중 공격도 롱테일 MEV로 분류될 수 있습니다.

Abracadabra 차익 거래 사건에서 공격자는 프로토콜의 가격 캐시 디자인을 이용하고, 프로토콜의 가격 오라클 업데이트 메커니즘을 활용하여 차익 거래를 완료했습니다. Mongo Squeeze와 CRV 숏 스퀴즈 사건에서 공격자는 시장의 유동성을 조작하여 해당 대출 금고에서 불량 채무를 발생시켰습니다. Ankr 공격 사건에서 공격자는 도난당한 Ankr 배포자의 개인 키를 사용하여 토큰 발행 메커니즘을 공격하고, 성공적으로 수익을 얻었습니다.

동시에, 거래와 함께 발생하는 대량의 자금 흐름은 종종 전통적인 MEV 로봇에게 기회를 제공하며, AMM 내의 대규모 교환도 중요한 차익 기회를 가져옵니다. 앞서 언급했듯이, 중대한 위험 사건이 발생한 월은 종종 전체 차익 이익이 높습니다. 또한, CRV 숏의 유동성 조작과 관련된 큰 가격 변화는 청산 로봇에게 더 많은 기회를 제공합니다. 예를 들어, CRV 숏 스퀴즈 사건에서 한 청산 로봇은 CRV 가격이 급변하는 동안 수익성 있는 청산 전략을 실행하여 100만 달러 이상의 수익을 얻었습니다.

5. MEV 로봇과 DeFi 생태계

MEV 개념이 대중화된 이후, 대부분의 사람들은 그것에 대한 첫 인상이 부정적입니다. MEV는 광부가 대량의 수익을 얻기 위해 거래를 패키징하도록 유인하며, MEV 로봇 간의 PGA 경쟁은 이더리움의 평균 거래 수수료 수준을 높입니다. 더 중요한 것은, MEV가 블록체인 프로토콜 자체의 보안성과 탈중앙화에 위협이 될 수 있다는 것입니다. MEV 로봇은 대기 거래를 모니터링하고 앞지르기 거래 또는 샌드위치 공격을 통해 가치를 추출할 수 있으며, 이는 많은 프로토콜 개발자들이 완화하려고 하는 부정적 외부성입니다.

하지만 사람들이 직면해야 할 사실은 블록체인 프로토콜이 공개성과 투명성을 실현하는 특성 덕분에 MEV는 가장 기본적인 것입니다. DeFi 프로토콜의 관점에서 보면, MEV 로봇은 다양한 가치를 제공할 수 있습니다. 가장 일반적인 차익 로봇은 DEX와 CEX 간의 가격 차이를 감지하고, 저가로 구매하고 고가로 판매하여 수익을 얻습니다. 이들은 유동성 풀 가격 편차의 계산을 통해 시장 가격 발견의 효율성을 높입니다. 청산 로봇은 담보 대출의 건강 비율을 모니터링하고, 담보 가치가 급락할 때 청산을 시작하여, 특히 시장 변동 시 디레버리징 과정을 돕습니다.

미래에는 JIT 로봇과 통계적 차익 거래자와 같은 다양한 로봇이 등장할 것이며, 이들은 계산에 능숙하고 데이터 분석 및 금융 공학에서 수익을 얻으며, DeFi 시스템의 원활한 자동화 운영에 중요한 구성 요소가 될 것입니다.

한편, MEV 로봇과 DeFi 프로토콜의 다른 참여자 간의 상호작용도 점점 더 복잡하고 중요해지고 있습니다. 대체 샌드위치 로봇과 JIT 로봇이 보여주는 바와 같이, 샌드위치 로봇의 피해자는 반드시 교환 사용자만이 아니라 유동성 제공자도 포함됩니다. 샌드위치 로봇의 존재로 인해 교환 사용자가 반드시 더 많은 슬리피지 손실을 감수해야 하는 것은 아니지만, JIT 로봇이 제공하는 슬리피지 할인으로부터 이익을 얻을 수 있습니다.

2022년, EigenPhi는 MEV가 두 개의 DEX 프로토콜 Uniswap V3와 Curve에 미치는 영향을 심층 분석했습니다. Uniswap V3에서 주류 MEV 로봇의 수익 규모는 유동성 제공자 수익의 25%를 차지합니다. Curve에서는 MEV 거래량이 대부분의 날에 총 거래량의 20%를 차지합니다.

EigenPhi의 분석에 따르면, 2022년 차익 및 샌드위치 로봇은 DEX에 총 3280억 달러의 거래량을 기여했으며, 이는 해당 연도 DEX에서 발생한 총 거래량 6660억 달러의 약 49%에 해당합니다.

결론적으로, 우리는 MEV 로봇이 DeFi 커뮤니티에서 무시할 수 없는 구성 요소가 되었음을 알 수 있습니다. MEV 로봇과 다른 실체 간의 거래 관계를 이해하는 것은 이해관계자들이 AMM에 대한 MEV의 장기적인 영향을 더 잘 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다.