원문《Exploring Developments Around Liquid Staking Derivatives》

저자：Bridget Harris， Pantera Capital

편집：심조 TechFlow

유동성 스테이킹 파생상품은 사용자가 유동성을 유지하고 자본 효율성을 높이는 동시에 스테이킹한 암호화폐에서 보상을 받을 수 있게 합니다.

Lido, Rocket Pool, Frax와 같은 인기 있는 유동성 스테이킹 서비스가 시장 점유율을 지속적으로 확보함에 따라, 이들의 기본 기술과 암호화폐 분야에 미치는 영향에 대한 이해가 점점 더 흥미로워지고 있습니다. 이러한 프로토콜에서 사용자가 스테이킹한 토큰은 검증자 그룹에 위임되며, 이는 프로토콜의 전반적인 보안을 보장하는 데 기여합니다. 그 대가로 사용자는 스테이킹한 유동성 스테이킹 파생상품 토큰을 받게 되며, 이는 해당 토큰을 지원하는 탈중앙화 애플리케이션(dapps) 간에 거래할 수 있습니다. 예를 들어, Lido에서 사용자가 ETH를 예치하면, 그들은 stETH를 받게 되며, 이는 지원되는 dapps에서 거래하거나 담보로 사용할 수 있습니다. 또한 사용자는 스테이킹한 ETH에 대한 보상도 받을 수 있습니다.

유동성 스테이킹 산업은 빠른 채택을 경험하고 있습니다: 2023년 4월 초 기준으로 ETH 유동성 스테이킹 잔고는 730만 ETH에 달했으며, 2022년 4월 초에는 330만 ETH에 불과했습니다. 이러한 빠른 성장과 함께, 유동성 스테이킹 파생상품을 중심으로 새로운 산업이 발전하고 있으며, 아래는 이 분야를 재편하고 있는 흥미로운 기본 요소들입니다.

EigenLayer

EigenLayer는 최근 주목받고 있는 카테고리 중 하나로, 재스테이킹 메커니즘을 채택하여 프로젝트 간 보안을 공유합니다. EigenLayer는 이더리움에서 기존의 스테이킹 자본을 활용하여 새로운 보안 네트워크에 재스테이킹을 수행함으로써 효율성을 크게 향상시킵니다.

이 기술을 통해 EVM 외부의 새로운 프로젝트는 자체 검증 집합을 시작하지 않고도 보안을 확보할 수 있습니다. 탈중앙화 애플리케이션, 롤업 및 미들웨어는 EigenLayer의 재스테이킹 보안 메커니즘을 활용하여 더 나은 유연성과 확장성을 실현할 수 있습니다.

현재의 환경에서는 다음과 같은 문제가 존재합니다: 이더리움 가상 머신(EVM)에 배포되지 않은 모듈은 이더리움의 (강력한) 검증 기능을 활용할 수 없습니다. 이러한 모듈의 예로는 이더리움과 다른 합의 메커니즘을 사용하는 사이드체인, 데이터 가용성(DA) 레이어, 가상 머신, 가디언, 오라클, 크로스체인 브리지, 임계값 암호화 스킴 등이 있습니다(EigenLayer 백서). 각 모듈은 혁신적인 관점에서 매우 중요하지만, 보안의 복잡성으로 인해 이러한 범주 내에서 구축하기가 종종 어렵습니다.

블록체인 분야가 기술적 복잡성의 관점에서 지속적으로 발전함에 따라, 이는 이더리움 외부에서 구축하는 데 큰 제약이 됩니다. 개발자들은 종종 혁신과 검증 집합을 활용할 수 없는 것 사이에서 선택해야 하며, 또는 EVM에서 구축해야 하지만 위의 제약을 준수해야 합니다. 백서에서 설명한 바와 같이, 이러한 프로젝트는 적절한 검증을 위해 적극 검증 서비스("AVS")가 필요합니다. 그러나 AVS를 구축하는 것은 중대한 제약을 가져옵니다.

EigenLayer 백서에서 언급한 네 가지 주요 문제는 다음과 같습니다:

• 새로운 AVS를 위한 완전히 새로운 신뢰 네트워크의 구축,

• 가치 유출(이더리움으로부터), 사용자가 두 가지 비용(각 네트워크를 보호하기 위한 하나) 을 지불해야 하기 때문,

• 자본 비용 부담(EigenLayer는 기회 비용/가격 위험을 인용),

• 낮은 신뢰 모델(검증이 충분히 강력하지 않을 수 있기 때문).

EigenLayer는 이더리움의 검증자 집합이 제공하는 보안을 활용하여 이러한 문제를 해결합니다: 그들의 말에 따르면, 재스테이킹과 자유 시장 거버넌스를 통해 실현된 집합 보안입니다.

재스테이킹을 통해 실현된 집합 보안은 기본적으로 모듈(위에서 논의한 모듈과 같은)이 분산된 이더리움 보안을 사용하여 정상적으로 운영될 수 있도록 합니다. 검증자는 모듈을 보호하기 위해 참여할 수 있으며, 모듈 네트워크를 보장함으로써 추가적인 수수료 보상을 받을 수 있습니다.

반대로, 이러한 모듈은 특정 규칙을 준수하지 않을 경우 검증자의 스테이킹 ETH를 삭감할 수 있습니다. 이 전체 과정은 "재스테이킹"이라고 불리며, 기존의 스테이킹을 사용하여 새로운 네트워크를 보호하는 것입니다.

재스테이킹 메커니즘은 이더리움의 강력한 보안을 최대한 활용하여, 이전에는 큰 상대적으로 안정적인 네트워크의 보안으로부터 혜택을 받을 수 없었던 모듈에 분산될 수 있습니다.

또한, stETH, rETH, cbETH 및 LsETH와 같은 유동성 스테이킹 토큰도 재스테이킹할 수 있어 Web3 플랫폼 간의 더 나은 조합성과 암호 경제 보안을 실현할 수 있습니다.

EigenLayer는 두 가지 재스테이킹 방법을 제공합니다:

• 이미 스테이킹된 ETH를 EigenLayer 스마트 계약으로 지정하는 것,

• 유동성 스테이킹 파생상품을 EigenLayer 스마트 계약으로 이전하여 재스테이킹하는 것.

EigenLayer는 또한 AVS가 자신의 위험 선호도에 따라 참여할 모듈을 선택할 수 있는 메커니즘을 구축했습니다: 자유 시장 거버넌스. 이는 새로운 모듈과 검증자 모두에게 유익합니다: 검증자는 새로운 모듈을 보장함으로써 이익을 얻고, 새로운 모듈은 더 빠르게 성장할 수 있으며, 동시에 보안 문제에 대한 우려를 줄일 수 있습니다. 이 메커니즘을 통해, 메인 노드 스테이커는 여러 프로젝트를 보장함으로써 수익을 누적할 수 있습니다. 새로운 모듈을 보장하는 위험은 특정 조건이 충족되지 않을 경우 검증자가 스테이킹이 삭감될 수 있다는 것입니다.

결론적으로, EigenLayer는 집합 보안 메커니즘과 자유 시장 거버넌스를 제공함으로써 EVM 외부의 모듈에 더 안전하고 효율적인 검증 방법을 제공합니다. 이 혁신적인 솔루션은 블록체인 및 암호화폐 분야의 발전을 촉진하는 데 기여합니다.

EigenLayer는 AVS가 "이더리움 검증자가 제공하는 집합 보안을 임대"할 수 있는 시장 모델을 개발했습니다. 보안은 더 이상 네트워크의 원주율 토큰에만 의존하지 않고, 재스테이킹된 ETH를 활용할 수 있습니다. 이 시장 모델은 개발자와 검증자 간의 더 나은 기회를 제공하며, 집합 보안 메커니즘의 홍보와 채택을 촉진합니다.

EigenLayer의 솔루션에서 발생하는 논의와 영향은 흥미로울 것입니다.

다른 프로토콜들도 스테이킹 인센티브를 활용하여 블록체인 산업의 혁신을 촉진하는 방법을 설계하고 있습니다. 이더리움 확장으로 인한 검증자 집중 위험을 완화하기 위해, 탈중앙화된 검증 설계를 효과적으로 보호하는 것이 중요합니다. 지속적인 협력과 혁신을 통해, 블록체인 생태계의 장기적인 성장과 발전을 지원하기 위해 더 강력하고 탄력적인 검증 메커니즘을 구축할 수 있을 것입니다.

Obol

Obol은 이더리움 분산 검증을 구축하기 위한 새로운 기술을 개발하고 있습니다. 이 기술은 검증자를 하나의 노드에서 실행하는 대신, 계산을 노드 클러스터에 위임하여 활성화 및 보안을 향상시킵니다.

Obol은 이를 위해 분산 검증자 키를 사용하며, 이 키는 BLS 개인 키의 집합으로, PoS 합의에 참여하는 임계값 키로 작용합니다. 이러한 접근 방식은 검증자의 보안성과 탈중앙화 정도를 높이고, 분산 시스템의 탄력성과 확장성을 더욱 강화합니다.

이 분산 검증 기술(DVT)을 활용하여, Obol은 합의 레이어 위에서 실행되는 네트워크를 구축하고 분산 검증자(DVs)에 대한 접근을 제공합니다. 성공할 경우, Obol의 플러그 가능한 레이어는 널리 사용되는 기본 구성 요소가 되어 이를 통합하는 블록체인의 보안성, 탄력성 및 탈중앙화 정도를 보장하는 데 기여할 것입니다. 이는 블록체인 기술 발전을 더욱 촉진하고 미래의 혁신을 위한 탄탄한 기반을 마련하는 데 도움이 될 것입니다.

Alluvial Finance

Alluvial Finance는 기관 참여자를 스테이킹 생태계에 도입하여 PoS 블록체인을 더 잘 보호하고 스테이킹 토큰의 유동성을 개선하는 데 집중하고 있습니다. Alluvial이 개발 중인 유동성 스테이킹 표준 "Liquid Collective"는 Coinbase Cloud, Kiln, Kraken, Staked 등 산업 참여자들이 관리하는 온체인 프로토콜입니다.

이 솔루션은 기업급 인프라를 제공하여 규모에 맞춰 규정 준수 및 보안을 우선시합니다. 또한, "Liquid Collective"는 프로토콜 간에 운영되며, 유동성(산업 파트너를 통해)에 집중합니다. 서로 다른 프로토콜이 유동성 스테이킹 토큰을 지원하는 방식이 다를 수 있기 때문입니다. 이 프로토콜은 또한 참가자에게 네트워크 중단 및 노드 운영자 장애와 같은 문제를 처리하는 포괄적인 삭감 보장을 제공합니다.

Ion Protocol

Ion Protocol은 유동성 스테이킹 토큰(LST)을 위한 유동성 제품 세트와 토큰 표준을 개발하고 있습니다. 그들은 유동성의 분산과 복잡한 토큰 모델이라는 두 가지 핵심 문제가 스테이킹 생태계에 불필요한 복잡성을 추가한다고 주장합니다.

또한, 거버넌스 마찰은 유동성 토큰 표준에 대한 논의가 서로 다른 플랫폼에 분산되어 있기 때문에 혼란을 더욱 악화시킵니다. Ion은 또한 Lido의 재균형 메커니즘과 Frax의 이중 토큰 모델과 같은 서로 다른 LST의 서로 다른 가치 누적 방법을 인용하며, 이는 사용자에게 혼란을 주고 추적하기 어렵게 만들 수 있습니다. 이러한 프로세스를 단순화하고 통일된 토큰 표준을 도입함으로써, Ion은 LST 생태계의 효율성과 유동성을 향상시킬 것입니다.

스테이킹 산업이 발전함에 따라, 새로운 기본 구성 요소가 이 분야에 혁신을 가져올 것입니다. 스테이킹의 중앙 집중화, 제도적 인프라 부족 및 유동성 문제를 해결함으로써, 이러한 메커니즘은 생태계의 성장을 촉진하고 개인이 스테이킹 프로토콜과 상호작용하는 방식을 재정의할 것입니다.