BUSD 대기가 무너지고, BNBChain의 스테이블코인 생태계는 어떤 변화를 겪게 될까?

2023-02-17 15:38:36

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BUSD의 퇴출이 BNBChain의 스테이블코인 생태계에 어떤 영향을 미칠까요?

최근 우가 BUSD가 규제의 급습을 받다라는 전 과정을 발표했습니다. 미국 증권 거래 위원회 SEC는 BUSD를 등록되지 않은 증권으로 간주하여 Paxos를 고소했으며, 이후 뉴욕주 금융 서비스부 NYDFS는 Paxos에게 새로운 BUSD의 발행을 중단하라고 지시했습니다. CZ는 "상응하는 제품 조정을 하겠다. 예를 들어, 더 이상 BUSD를 거래의 주요 통화 쌍으로 사용하지 않겠다"고 밝혔습니다.

예상할 수 있듯이, BUSD는 점차 스테이블코인의 역사에서 사라질 것이며, BUSD가 BNBChain의 주력 스테이블코인인 점을 고려할 때, 이 큰 깃발이 무너진 후 BNBChain의 스테이블코인 생태계는 어떤 변화를 겪게 될까요?

BNBChain의 스테이블코인 생태계 현황

defillama의 데이터 통계에 따르면, 현재 BNBChain의 스테이블코인 생태계 총 시가총액은 90억 달러를 초과했으며, 그중 BUSD의 점유율은 53%에 달하고, 시가총액은 약 48억 달러입니다.

그 다음은 USDT의 시가총액이 약 32억 달러(35%), USDC의 시가총액이 약 7.8억 달러(8.67%)이며, USDD, Dai, HAY 등 시가총액이 1억 달러 이하인 스테이블코인도 있습니다.

Paxos에 따르면, 최소 2024년 2월 이전까지 BUSD는 여전히 상환이 가능하다고 합니다. 적어도 1년의 완충 기간이 있지만, 수십억 달러 규모의 스테이블코인이 유출되는 상황에서, 우리 앞에 놓인 문제는 이것이 BNBChain의 스테이블코인 생태계에 어떤 영향을 미칠 것인가입니다.

탈중앙화 스테이블코인의 발전을 촉진할 것인가?
아니면 USDT/USDC의 BNBChain 내 지배적 지위를 강화할 것인가?

전자의 경우, CZ는 바이낸스가 DAI와 유사한 탈중앙화 스테이블코인을 구축하라는 제안에 대해 "이 시점에서 우리는 다른 사람들이 하기를 더 바란다. 그렇게 하면 더 탈중앙화될 수 있다. 우리는 모든 것을 할 수 없다"고 응답했습니다.

현재 BNBChain의 이 분야에서 두 선수인 HAY와 VAI는 안정적인 시가총액이 수천만 달러에 불과하며, 이러한 프로젝트가 큰 깃발을 들 수 있을 것이라고 낙관적으로 상상하더라도, 그들 스스로의 분야에도 한계가 있는 것 같습니다. 이더리움의 DAI와 같이 잘 발전한 경우에도 현재 그 스테이블코인 시가총액은 약 50억 달러에 불과하며, BNBChain에 환산하면 여전히 BUSD와 같은 중앙화된 스테이블코인의 규모와 비교할 수 없습니다.

현재로서는 USDT/USDC가 BUSD의 퇴출로 인해 발생하는 이 부분의 스테이블코인 시장 점유율을 인수하는 것이 가장 합리적인 것으로 보입니다. 하지만 여기서 알아야 할 것은, 사실 USDT와 USDC는 BNBChain에서 원주율 스테이블코인을 발행하지 않았다는 것입니다. 엄밀히 말하면, BNBChain에는 원주율 중앙화된 달러 스테이블코인이 없으며, BUSD도 본질적으로 바이낸스 페그 토큰으로, 바이낸스가 원주율 자산(즉, 이더리움의 BUSD)을 보유하고, BNBChain에서 1:1로 고정 발행된 BEP 20 토큰입니다.

바이낸스 페그 토큰, BToken

대부분의 사용자는 애플리케이션 경험 측면에만 집중하기 때문에 다양한 자산의 구체적인 기본 속성에 대해 깊이 이해하지 못합니다. 사실 BNBChain(처음에는 BSC로 명명됨)이 출시 초기, 바이낸스는 BTC, ETH 및 스테이블코인과 같은 외부 우량 자산을 유치하기 위해 토큰 운하(Token Canal) 계획을 시작했습니다. 본질적으로 자산 포장(Wrapped Assets)과 유사하며, 바이낸스는 이 원주율 자산의 관리 및 포장 자산 발행 및 상환 처리 센터 역할을 했습니다.

나중에 자산의 다양성과 규모가 확대됨에 따라, 바이낸스는 이러한 통화를 통칭하여 바이낸스 페그 토큰, BToken이라고 부르게 되었습니다.

바이낸스 공식의 BToken 담보 준비금 증명에 따르면, 현재 97개의 BToken이 있으며, 그중 약 54억의 ERC 20 BUSD 준비금이 포함되어 있고, 이는 약 48억의 BEP 20 BUSD 및 기타 각 체인에 해당하는 BUSD에 해당합니다.

이전에 NYDFS는 Paxos에게 이더리움 블록체인에서 BUSD를 발행할 수 있도록 허가했지만, 해당 부서는 어떤 블록체인에서도 바이낸스 페그 BUSD를 허가하지 않았다고 강조했습니다. NYDFS의 진정한 동기는 바이낸스 페그 BUSD에 있는 것 같으며, 100% 준비금 지원 여부에 대한 우려가 아닐 수 있습니다. 결국 이 부분은 바이낸스가 공개적이고 투명한 준비금 증명을 통해 검증할 수 있으며, 바이낸스 페그 BUSD라는 포장 자산은 엄밀히 말하면 바이낸스의 체인 상 행동에 해당하므로, NYDFS/SEC의 초점이 바이낸스에 맞춰져야 할까요? 그리고 USDT와 USDC도 동일한 바이낸스 페그가 존재하는데, Tether와 Circle도 동일한 문제에 직면할까요? 아니면 단순한 구실일 뿐, 본질적으로는 특정 대상에 대한 것일까요? 물론, 만약 특정 대상이라면, 이는 바이낸스가 BUSD를 전면 지원하고, 자동으로 USDC, USDP, TUSD를 BUSD로 전환하는 조치와 관련이 있을 수 있습니다. 결국 바이낸스의 지원 덕분에 BUSD의 더 많은 사용 사례가 BNBChain에 편향될 수 있으며, 이는 바이낸스 페그 BUSD라는 포장 자산이 원주율 자산이라는 오해를 불러일으킬 수 있습니다.

이제 처음 질문으로 돌아가 보겠습니다. "BUSD의 퇴출이 BNBChain의 스테이블코인 생태계에 어떤 영향을 미칠까요?" 답은 비교적 명확해 보입니다. 탈중앙화 스테이블코인 분야에는 어느 정도의 촉진이 있을 것이지만, 발생할 수 있는 파장은 제한적일 것입니다. 대다수는 바이낸스 페그 USDT와 USDC가 남겨진 스테이블코인 수요를 나누어 가질 가능성이 높으며, BUSD의 점진적인 철수는 BNBChain 생태계에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 바이낸스 페그 USDT와 USDC가 동일한 "발행" 허가의 규제 제한을 받을지에 대한 우려는 일단 접어두어도 좋습니다. 바이낸스는 WBTC의 관리자인 BitGo와 같은 규제된 관리 라이센스는 없지만, 자산 관리 준비금은 공개적이고 투명하며, 규제가 그렇게 극단적이지는 않을 것입니다.

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