미국 규제가 다시 강화되었고, 새로 통과된 수탁 규칙이 암호화 기관에 의미하는 바는 무엇인가?

저자:念青, ChainCatcher

현지 시간 2월 15일, 미국 증권 거래 위원회(SEC)는 4 대 1로 "투자 자문사 보관에 관한 제안 규칙"(Proposed Rules Regarding Investment Adviser Custody)에 대한 제안을 통과시켰습니다. 이 규칙은 헤지 펀드 및 연금 기금과 같은 투자 자문사가 반드시 자격을 갖춘 수탁자가 보유해야 하는 자산 유형을 확대하여, 투자 자문사가 사용자 자산을 부당하게 사용하거나 남용하는 것을 방지하기 위한 것입니다.

《월스트리트 저널》은 이 제안이 더 많은 자산 관리 회사가 고객의 자금을 암호화폐에 투자하는 것을 어렵게 만들 수 있다고 언급했습니다. 그렇다면 이 제안이 암호화 자산 수탁 기관에 어떤 잠재적인 영향을 미칠까요?

구체적으로, 이 제안은 자문사가 보관할 수 있는 모든 자산 범주를 포함합니다. 여기에는 사모 발행 증권, 부동산 및 파생상품이 포함되며, 물론 모든 암호 자산도 포함됩니다. 주요 요점은 다음과 같습니다------

• 첫째, 이 제안은 자문사가 투자자의 자산을 적절히 분리하고 자격을 갖춘 수탁자로부터 합리적인 보장을 받을 것을 요구합니다. 현행 규칙인 2009년 규칙에 따르면, 자문사와 자격을 갖춘 수탁자는 투자자의 자금과 증권을 분리해야 하며, 오늘의 제안은 이러한 보호를 모든 자산으로 확대합니다. 또한, 자문사는 파산 분리를 제공하는 자격을 갖춘 수탁자를 사용해야 합니다;
• 둘째, 이 제안은 자문사와 자격을 갖춘 수탁자가 상호 서면 계약을 체결할 것을 처음으로 요구합니다. 서면 계약에는 기타 요구 사항 외에도, 자격을 갖춘 수탁자가 공인 회계사의 연간 평가를 수용하고, 계좌 보고서를 제공하며, 요청 시 기록을 제공해야 한다는 내용이 포함됩니다.
• 이 제안은 자격을 갖춘 수탁자 또는 자격을 갖춘 수탁자의 하위 수탁자로서 외국 금융 기관에 대한 요구 사항을 강화합니다. 이러한 외국 금융 기관에 대한 새로운 요구 사항은 분리 및 파산 분리를 규정하는 것을 명확히 포함합니다. 이러한 강화된 요구 사항은 자문사가 투자자에 대한 의무를 이행하도록 보장하는 데 도움이 될 것입니다------자격을 갖춘 수탁자나 하위 수탁자가 어디에 위치하든 관계없이.
• 이 제안은 자문사가 투자자를 대신하여 자산을 매매할 때 전권 위임 거래에 대한 수탁 규칙의 보호 조치가 적용된다는 점을 명확히 합니다. 이는 투자자의 자산을 거래하는 자문사가 수탁 규칙 및 그에 따른 보호 조치를 회피할 수 없음을 의미합니다.

미 SEC 의장 Gary Gensler는 현재 사용되고 있는 규칙(즉, 2009년 규칙)이 많은 암호 자산을 포함하고 있다고 강조했습니다. 그러나 일부 암호화폐 거래 및 대출 플랫폼이 투자자의 암호화폐를 수탁한다고 주장하더라도, 그들이 자격을 갖춘 수탁자라는 것을 의미하지는 않습니다. 일부 플랫폼은 투자자의 암호화폐를 적절히 분리하지 않고 고객 자산을 혼합하고 있습니다. 암호 회사의 수탁 관행은 파산 시 고객 자산의 안전을 보장하는 데 필요한 법적 장벽을 제거하지 못할 수 있습니다. 이러한 확대된 수탁 규칙을 통해 자문사와 협력하는 투자자는 모든 자산(암호 자산 포함)에 대해 정당한 보호를 받을 수 있습니다.

비록 이 제안이 SEC에서 투표로 통과되었지만, "암호화폐 엄마"로 알려진 SEC 위원 Hester M. Peirce는 유일한 반대표를 던졌으며, 그녀는 연설에서 자신의 우려를 언급했습니다------

수탁자에게 서면 계약을 체결하고 필요한 합리적인 보장을 제공하는 것은 자문사에게 어려울 수 있으며, 고객에게는 비용이 많이 들 수 있습니다. 소규모 자문사는 이러한 요구 사항을 준수하기 어려울 수 있습니다. 또한, "자격을 갖춘 수탁자가 내부 통제 보고서를 받아야 한다"는 점에 대해, 새로운 규칙을 충족하는 보고서를 제출할 수 있는 수탁자는 거의 없으며, 자격을 갖춘 수탁자가 이러한 보고서를 받기 어려울 수 있습니다. 제안된 전권 위임 거래 수탁 방법은 대금 결제("DVP") 또는 비 DVP 결제에 관계없이 중대한 도전을 가져올 수 있습니다.

또한, 이 제안은 수탁 요구 사항의 범위를 암호 자산으로 확대하여, 자격을 갖춘 암호 수탁자의 수를 줄일 수 있습니다. 자산 중립 수탁 방법을 고수하는 것은 암호 자산 투자자가 도난이나 사기에 더 쉽게 노출되게 할 가능성이 높습니다. 마지막으로 Hester는 대부분의 암호 자산을 증권으로 간주하는 규칙에 동의하지 않으며, 이러한 포괄적인 진술이 암호화폐에 대한 "완전한 관할권" 전략을 시행하려는 것으로 보인다고 언급했습니다.

이러한 개념을 명확히 하지 않고 이 제안을 즉시 시행하면, 투자 자문사가 즉시 고객에게 암호화폐에 대한 조언을 제공하는 것을 포기할 가능성이 높습니다. 그녀는 또한 의도가 좋지만, 투자자에게는 일부 강제 비용이 이익을 초과할 수 있다고 언급했습니다. 수탁자와 투자자는 서로 협의한 위험 및 책임 분배에 따라 비용을 설정하게 되며, "규칙"을 이러한 민간 상업 관계에 포함시키면, SEC의 높은 기준에 따라 투자자를 보호하도록 수탁자에게 요구하는 것이 투자자의 비용을 간접적으로 증가시킬 수 있습니다.

《월스트리트 저널》의 인터뷰에서 몇몇 수탁 회사 고위 관계자들은 제안된 규칙이 최종적으로 자격을 갖춘 수탁자가 되는 의미에 새로운 요구 사항을 추가할 것이라고 예측했으며, 일부 기존 공급자는 계속 운영하지 않기로 선택할 수 있다고 밝혔습니다. 또한, 미국 증권 거래 위원회의 제안은 투자 회사가 암호 자산을 주류 은행에 위탁하도록 장려할 수 있으며, 은행 규제 기관이 암호 활동을 검토하고 있는 상황에서도 그렇습니다.

알려진 바에 따르면, SEC 위원들이 이 제안을 통과시킨 후, SEC는 공개적으로 의견을 요청할 것이며, 몇 달 후 최종 결정을 내리기 전에 또 한 번 투표를 진행할 예정입니다.