SEC와 Kraken의 합의 이후 이더리움 스테이킹 판도를 재편할까?

원문：《SEC가 이더리움의 스테이킹 환경을 어떻게 개선할 수 있을까》

저자：Margaux Nijkerk, Sam Kessler

번역：첸원, ChainCatcher

지난주, 미국 증권 거래 위원회(SEC)는 갑자기 Kraken과 합의에 도달하여 Kraken이 스테이킹 서비스를 중단하는 것으로 마무리되었습니다. 이는 이더리움과 같은 블록체인에서 "스테이킹" 서비스가 계속 존재할 수 있을지에 대한 많은 논의를 촉발했습니다.

이더리움 전문가와 블록체인 분석가들은 이것이 암호화폐 산업에 불리한 소식처럼 보이지만 , 어쩌면 산업의 발전을 촉진할 수 있을 것이다. 예를 들어, 이더리움 네트워크의 탈중앙화를 도와주고, 서비스 제공자가 소매 투자자에게 어떻게 수익을 창출하는지 명확히 하도록 강요할 수 있습니다.

이번 합의는 Kraken이 미국 고객에게 "스테이킹 서비스"를 제공하는 것을 중단하도록 요구합니다. 이전에 이 서비스는 소액 투자자가 블록체인에서 일정량의 암호화폐를 "스테이킹"하여 수익을 얻을 수 있도록 허용했습니다.

이더리움과 같은 POS 블록체인은 사용자들이 암호화폐 자산을 스테이킹하여 보상을 받는 안전 장치로 끌어들입니다. 이는 이자 지급과 유사합니다. 비트코인과 같은 POW 네트워크는 에너지 집약적인 채굴을 통해 수익을 얻습니다.

Kraken과 SEC의 합의는 많은 스테이킹 제품에 재앙이 될 수 있습니다. 이러한 제품은 사용자가 일반적으로 요구되는 초기 비용이나 기술 지식보다 낮은 비용으로 스테이킹할 수 있게 해줍니다. 현재 이더리움에는 약 250억 달러 가치의 이더가 있습니다. 그 중 18%의 지분은 Coinbase와 Kraken이 보유하고 있으며, 이 두 플랫폼은 스테이킹 서비스를 제공합니다.

Kraken은 합의를 위해 해당 거래소의 스테이킹 제품을 증권으로 분류했습니다. 이는 전체 스테이킹 분야에 영향을 미칠 수 있습니다. Lido와 Rocket Pool과 같은 "탈중앙화" 스테이킹 서비스는 SEC의 스테이킹에 대한 관점이 그들에게 장기적으로 이익이 될 수 있을지 궁금해하고 있습니다. 중개인에 의존하지 않고 이더리움을 중개 없이 운영하는 "개별 스테이커"는 SEC의 조치에서 네트워크를 더욱 안전하고 탈중앙화할 수 있는 희망을 보고 있습니다.

스테이킹 서비스 플랫폼

이더리움 스테이킹은 최소 32 ETH(약 50,000달러)가 필요합니다. 중개인 없이 스테이킹을 하려면 이더리움 네트워크의 "노드"로 작동할 컴퓨터를 설정해야 합니다. 이는 복잡한 작업으로, 잘못하면 자금의 심각한 손실을 초래할 수 있습니다.

이러한 장애물은 Kraken과 Coinbase와 같은 거래소에 소액 투자자가 스테이킹할 수 있도록 도와줄 공간을 남깁니다. 이 두 플랫폼은 사용자의 자금을 모아 32 ETH의 요구를 없애고, 노드의 운영을 책임집니다.

미국 증권 거래 위원회 위원 Hester Peirce는 성명에서 Kraken의 조치를 강력히 비판하며 "스테이킹 서비스는 통일되지 않으며, 일회성의 법 집행 조치와 단순한 분석으로는 문제를 해결할 수 없다"고 말했습니다.

법적 문서에서 미국 증권 거래 위원회는 Kraken이 사용자에게 지급하는 수익률을 계산하는 메커니즘에 문제가 있다고 판단했습니다. 위원회는 "이러한 수익은 피고가 아닌 기본 블록체인 프로토콜에 의해 결정되며, 이러한 수익은 Kraken이 스테이킹에서 얻는 실제 수익에 반드시 의존하지 않는다"고 적었습니다.

Coinbase는 자사의 서비스가 다르다고 주장합니다. Coinbase의 최고 법률 책임자 Paul Grewal은 트위터에서 "우리는 진정한 온체인 스테이킹 서비스로 (Kraken과는) 근본적으로 다르다"고 밝혔습니다. Grewal에 따르면, Coinbase와 Kraken의 차이점은 사용자의 보상이 스테이킹으로 얻은 보상과 직접적으로 연관되어 있다는 것입니다.

Coinbase의 CEO Brian Armstrong은 미국 증권 거래 위원회가 Kraken과 같은 방식으로 Coinbase의 스테이킹 제품을 다룬다면 기꺼이 싸울 의향이 있다고 밝혔지만, 앞으로 어떤 일이 일어날지는 불확실합니다.

CoinDesk가 지난주 보도한 바와 같이, Coinbase의 분석가는 보고서에서 Kraken의 발전이 "미래 스테이킹의 성장 속도"에 영향을 미칠 가능성이 있다고 인정했습니다.

탈중앙화된 스테이킹 서비스

미국 증권 거래 위원회의 판결 이후, 투자자들은 이것이 "탈중앙화" 스테이킹 플랫폼에 긍정적이라고 생각하는 것 같습니다. 가장 큰 탈중앙화 스테이킹 서비스인 Lido의 LDO 토큰은 지난주 Kraken에 대한 뉴스 이후 일시적으로 10% 상승했습니다. Lido와 유사한 프로토콜은 중앙화된 서비스와 같은 접근 장벽이 없으며, 완전히 스마트 계약에서 운영됩니다.

이더리움 개발 회사 ConsenSys의 최고 암호 경제학자 Lex Sokolin은 CoinDesk에 "(이 경우) 암호화폐 거래소의 관리 팀이 당신의 이름으로 자금을 모으지 않을 것"이라고 말했습니다.

이것이 핵심적인 차이점입니다. 중앙화된 회사나 관리 팀이 존재하지 않으며, 탈중앙화된 제품은 규제 기관의 검토를 덜 받기를 희망합니다. Sokolin은 "나는 당신이 Lido에 대해 다른 관점을 가지기를 바라지만, 이것은 매우 열린 문제이며 법적 문제이자 난제라고 생각한다"고 말했습니다.

Lido는 현재 모든 스테이킹 ETH의 29%를 차지하고 있으며(경쟁자인 Rocket Pool은 훨씬 적은 점유율을 차지하고 있습니다). 중앙화된 스테이킹 서비스 모델이 완전히 사라진다면 Lido는 더 많은 점유율을 차지할 수 있을 것입니다.

개별 스테이킹

이더리움 커뮤니티의 일부 구성원은 미국 증권 거래 위원회의 법 집행 조치가 희망의 빛을 가져왔다고 생각하며, 이는 네트워크(및 기타 블록체인)에 대한 통제권을 더 많은 사람들에게 이전하는 데 도움이 될 수 있다고 CoinDesk에 말했습니다.

Jaydeep Korde의 회사 Launchnodes는 32 ETH 보유자가 노드를 구축할 수 있도록 인프라를 제공합니다. 그의 말에 따르면, Kraken과 같은 스테이킹 서비스는 암호화폐가 탈중앙화 금융 시스템을 구축하는 목표를 훼손하고 있습니다. Korde는 CoinDesk에 "새로운 중개 기관이 이른바 마법의 블랙박스를 통해 당신에게 이율을 제공하는 것은 현재 상황과 다르지 않다"고 말했습니다.

Korde에 따르면, Kraken에 대한 뉴스는 결국 32 ETH를 보유한 사람들이 개별 스테이킹을 선택하도록 촉진할 수 있으며, 그들은 자신의 노드를 운영하고 더 이상 제3자에게 통제권을 넘기지 않을 것입니다.

이더리움 개발 회사 ConsenSys의 제품 관리자 Ben Edgington은 "나는 이것이 탈중앙화에 도움이 된다고 생각한다. 이더리움과 같은 POS 네트워크에서 한 사람의 지분은 그들이 네트워크에서 행사할 수 있는 권력과 같다. 한 쪽이 이더리움의 충분한 지분(약 50-60%)을 차지하면 이론적으로 그들은 네트워크 속도를 늦추거나 특정 유형의 거래를 차단할 수 있다. 프로토콜과 프로토콜의 건강 측면에서 대규모 중앙화된 실체가 많은 지분을 통제하는 것은 이상적인 상태가 아니다"고 말했습니다.

과거 이더리움은 작업 증명 시스템을 사용했으며, 몇몇 대형 채굴 그룹이 일반인보다 네트워크에 더 큰 영향을 미쳤습니다. 따라서 이더리움의 새로운 지분 증명 모델은 네트워크가 중앙화되는 것을 더 어렵게 만들어야 합니다. Edgington은 "우리의 목표는 이더리움이 수만 개의 개별 노드 운영자에 의해 운영되도록 하는 것이지, 세세한 대형 데이터 센터에 의해 통제되는 것이 아니다"고 말했습니다.

스테이킹 서비스 플랫폼의 성장(및 기타 요인)은 이 목표를 위협할 수 있지만, 미국 증권 거래 위원회와 Kraken의 합의는 이더리움 지분 증명 시스템이 독점적으로 되는 것을 더 어렵게 만드는 데 도움이 될 수 있습니다.