샤오펑 최신 연설: 토큰과 사용권에 기반한 새로운 자본주의

作者: 만향, HashKey Group 샤오펑 박사

文章来源:PANews

여러분, 안녕하세요. 리국권 교수님의 초대에 깊이 감사드리며, 싱가포르 신약 사회과학대학교에서 발표할 기회를 가지게 되어 매우 영광입니다. 오늘 제가 공유할 주제는 《디지털 경제 시대와 디지털 자산 센터》입니다.

제가 말씀드리고 싶은 점은, 산업 경제가 주식 시장을 만들어낸 것처럼, 디지털 경제도 가상 자산 또는 디지털 자산이라는 시장 체계를 만들어낼 것이라는 점입니다. 그리고 앞으로 20년 또는 30년 후, 디지털 자산, 가상 자산이라는 시장 체계는 현재의 주식 시장과 같은 규모와 가치를 가질 가능성이 있습니다. 이러한 관점을 설명하기 위해, 우리는 먼저 디지털 경제가 가진 고유한 가치 법칙을 살펴봐야 합니다. 바로 이 가치 법칙이 디지털 경제 시대가 반드시 디지털 자산 시장에 적합할 것임을 결정합니다. 여러분도 아시다시피, 디지털화된 제품과 서비스는 높은 고정 비용과 낮은 한계 비용이라는 가치 법칙을 가지고 있습니다. 이는 산업 경제가 갖지 못한 것입니다. 제조업 경제는 고정 비용이 높고, 한계 비용은 반드시 증가합니다. 자동차 한 대를 만드는 것과 백 대를 만드는 것의 한계 비용은 점차 증가합니다. 하지만 디지털화된 제품과 서비스는 고정 비용이 매우 높지만, 한계 비용은 거의 제로에 가깝거나 심지어 제로입니다. 예를 들어, 우리가 소프트웨어를 개발할 때, 큰 투자가 필요합니다. 그러나 이 소프트웨어가 개발된 후, 한 사람이 이 소프트웨어를 사용하든, 1억 명이 사용하든, 한계 비용은 거의 제로에 가깝습니다.

디지털 제품과 디지털 서비스의 이러한 가치 법칙은 디지털 경제의 두 가지 큰 특징을 초래합니다. 첫째, 낮은 한계 비용, 심지어 제로 한계 비용으로 인해 디지털 경제와 그 안의 디지털 제품 및 디지털 서비스는 결코 규모의 비경제성 문제를 겪지 않으며, 이는 현재 나타나는 현상인 전 세계 인터넷 플랫폼이 종종 승자 독식 현상을 초래하여 독점을 형성하게 만듭니다. 이는 각국의 규제 기관이 인터넷 플랫폼의 독점으로 인한 불리한 요소를 제거하기 위해 다양한 법률을 제정하고 있는 이유이기도 합니다.

이러한 특징 외에도, 높은 고정 비용과 낮은 한계 비용이라는 가치 법칙은 디지털 제품과 서비스의 가치를 극대화하는 경로가 바로 이 제품이 널리 사용되는 것임을 의미합니다. 널리 사용될수록 가치가 커집니다. 이러한 가치 극대화 경로에서 사용권은 소유권보다 더 중요해집니다. 우리는 더 많은 사람들이 사용하기를 원합니다. 사용권이 소유권보다 더 중요하다는 것은 무엇을 통해 이루어질까요? 소프트웨어를 통해서입니다. 수십 년 전 소프트웨어 공학이 등장했을 때, 우리는 오픈 소스 소프트웨어 조직이라는 새로운 현상을 보게 되었습니다. 오픈 소스 소프트웨어 조직이 소유권을 포기하고 모든 개발자에게 모든 소스 코드를 공개하며, 소스 코드를 기반으로 계속해서 2차, 3차, 심지어 무수히 많은 가공과 개발을 허용하는 이유는 디지털 제품과 디지털 서비스의 이러한 새로운 특징, 즉 높은 고정 비용과 낮은 한계 비용, 그리고 사용권이 소유권보다 더 중요하다는 현상이 나타난 후, 블록체인 시대에 이르러 이 사용권의 새로운 가치 법칙이 극대화되었기 때문입니다.

모든 블록체인 프로토콜은 반드시 오픈 소스이며, 사용하기 위해 허가가 필요하지 않습니다. 비트코인 네트워크에 가입하거나 이더리움 네트워크에 가입하거나, 심지어 다른 블록체인 네트워크나 시스템에 가입할 때, 여러분은 누구의 동의도 필요 없이 자유롭게 할 수 있습니다. 이러한 코드 사용도 완전히 오픈 소스이며, 자유롭게 허가 없이 공유됩니다. 이는 디지털 경제의 높은 고정 비용과 낮은 한계 비용에 완벽하게 적합한 제품 가치 극대화의 최선의 경로를 제공합니다. 사용권과 소유권 사이에는 큰 차이가 있으며, 그 가치에도 큰 차이가 있습니다. 사용권의 가치 법칙은 '팩스 기계 효과'라는 것을 형성할 수 있습니다.

팩스 기계 효과란 무엇일까요? 이는 사용권만의 독특한 가치 효과입니다. 오늘 아침, 저는 2000위안에 팩스 기계를 하나 샀습니다. 이것이 제가 이 팩스 기계를 사용하기 위해 투자한 비용입니다. 그러나 제가 2000위안에 산 이 팩스 기계는 사실상 1000만 대의 팩스 기계로 구성된 팩스 기계 네트워크에 가입하게 해줍니다. 이 1000만 대의 팩스 기계로 구성된 네트워크의 가치는 100억 달러입니다. 저는 2000위안으로 100억 달러의 팩스 기계 네트워크에 가입한 것입니다. 저는 이 팩스 기계 네트워크를 소유하지 않지만, 팩스 기계를 하나 사서 이 네트워크에 가입하여 이 네트워크를 사용할 수 있는 도구 또는 권리, 즉 사용 허가를 가지게 됩니다. 동시에 오늘 오후, 여기 계신 어느 분이 팩스 기계를 하나 사서 저희가 공동으로 소유하는 팩스 기계 네트워크에 가입하게 된다면, 여러분의 가입은 제 가치도 증가시킵니다. 왜냐하면 저에게 또 하나의 팩스를 보낼 가능성이 생기기 때문입니다. 이것이 바로 사용권의 가치 효과이며, 우리는 이를 팩스 기계 효과라고 부릅니다. 팩스 기계 효과라는 용어는 제가 만든 것이 아니라, 케빈 켈리가 20년 전 디지털 제품과 디지털 서비스의 경제 법칙을 언급할 때 만든 용어입니다.

따라서 이러한 디지털 제품과 디지털 서비스의 가치 법칙을 바탕으로, 우리는 사용권의 중요성이 소유권보다 더 크다는 것을 발견하게 됩니다. 사용권과 소유권은 서로 다른 것입니다. 비록 둘 다 권리의 일종이지만, 두 가지는 다릅니다. 소유권은 세분화할 수 없고 독점적입니다. 여러분이 상장 회사의 주식을 보유하고 있다면, 여러분이 보유하고 있다는 것은 다른 사람이 보유할 수 없다는 것을 의미합니다. 상장 회사의 주식 100%는 무한히 세분화될 수 없으며, 주식이라는 소유권은 독점적입니다. 또한 소유권의 자본 제도 아래에서는 주주 이익의 극대화를 추구합니다. 이것이 소유권의 두 가지 특징입니다.

사용권은 다릅니다. 사용권은 무한히 순환적으로 부여될 수 있습니다. 여러분이 한 번 사용하면, 저는 여러분에게 두 번 사용할 수 있도록 허가할 수 있습니다. 우리가 앞서 언급한 팩스 기계 효과에서, 한 사람이 이 시스템이나 제품, 서비스를 사용하기 위해 가입하면, 다른 사용자에게는 팩스 기계 효과가 발생하여 다른 사용자의 가치를 증가시키고 더 많은 가능성을 부여합니다. 따라서 사용권은 한편으로는 무한히 부여될 수 있으며, 서로의 가치를 증가시킬 수 있습니다. 여러분의 가입은 제 가치를 증가시키고, 제 가입은 여러분의 가치를 증가시킵니다. 왜냐하면 그것은 공유성이 있기 때문입니다. 그리고 사용권은 독점적이지 않기 때문에 이해관계자 간의 유인 호환성이 있습니다. 우리는 유인 호환성이 경제학 연구에서 매우 인기 있는 주제라는 것을 알고 있습니다. 모든 참여자가 각자의 이익을 균형 있게 얻을 수 있도록 하는 것이 유인 호환성을 이루는 방법입니다. 이는 끊임없이 연구되고 논의되는 주제이며, 디지털 경제에서 더 나은 해결책을 찾는 경제학적 과제입니다.

사용권과 소유권의 이러한 구분은 블록체인 또는 분산 원장 위의 디지털 자산과 가상 자산에서 종종 '토큰'이라고 불립니다. 동질적인 토큰이든 비동질적인 토큰이든, 모두 하나의 토큰입니다. 토큰이라는 용어가 디지털 경제에서 사용권을 나타내게 된 이유는 무엇일까요?

제 개인적인 의견으로는, 1960년대 컴퓨터 시스템이 등장했을 때, 여러분이 컴퓨터 시스템에 로그인할 권리가 있는지는 여러분이 토큰을 가지고 있는지에 달려 있었습니다. 당시 컴퓨터 프로그램에서 토큰은 컴퓨터 시스템을 사용할 수 있는 허가였습니다. 1960년대 컴퓨터 시스템의 사용 허가 토큰은 점차 인터넷 시대를 거쳐 블록체인 시대에 이르러 사용 허가가 표준화되고 분할화되며 금융화되어, 이른바 토큰이 등장하게 되었습니다. 우리는 이를 표준 금융 상품으로 거래할 수 있습니다. 이것이 가상 자산 센터 또는 디지털 자산 센터에서 거래되는 대상입니다. 이는 반드시 블록체인 분산 원장을 기반으로 합니다. 블록체인 분산 원장에 대한 설명은 다양합니다. 그러나 토큰의 관점에서, 사용권의 표준화, 분할화, 금융화의 관점에서 블록체인 분산 원장을 바라보면, 우리는 다음과 같은 결론을 도출할 수 있습니다: 블록체인 분산 원장은 디지털 제품과 디지털 서비스에서 사용권을 독립적으로 추출하는 데 도움을 줍니다. 어떻게 추출할까요? 바로 이러한 분산 원장에 의존합니다. 추출한 후, 우리는 이를 표준화하고 분할화하여 디지털 자산 또는 가상 자산 시장, 디지털 자산 시장을 형성합니다.

그런데 한 가지 덧붙이자면, 우리는 각국 정부가 인터넷 플랫폼의 독점을 반대하기 위해 다양한 제도와 규칙을 제정하고 있다는 것을 알고 있습니다. 저는 토큰이 인터넷 플랫폼 독점에 반대하는 가장 좋은 해결책이 될 수 있다고 생각합니다. 소유권을 숨기고 사용권을 추출하는 것입니다. 사용권과 소유권은 독점적이며, 사용권은 공유적입니다. 공유되는 것을 추출하여 더 중요하게 만들고, 제품과 서비스의 가치 포착 시스템으로 만드는 것입니다. 이러한 경우, 인터넷 플랫폼의 독점은 자연스럽게 해소될 것입니다.

우리는 디지털 자산 시장 또는 가상 자산 시장에서 거래되는 토큰이 표준화되고 분할화된 사용권임을 이야기하고 있습니다. 토큰은 실제 가치를 가지고 있으며, 이는 폰지 사기나 전혀 가치가 없는 시장 조작이 아닙니다. 이러한 디지털 제품과 서비스의 사용권을 나타내는 표준화된 토큰은 매우 실제적인 가치를 가지고 있습니다. 또는 이렇게 말할 수 있습니다. 이러한 가상 자산은 실제 가치를 가지고 있습니다. 실제 가치는 다음과 같은 몇 가지 측면에서 나타납니다.

첫째, 토큰의 발행은 알고리즘 모델에 의존하여 사전에 매우 명확하게 정해져 있으며, 발행 수량과 속도는 사전에 정해진 발행 규칙이 있습니다. 이는 대부분의 주권 국가의 재무부나 중앙은행보다 훨씬 더 엄격합니다. 그 수량은 사전에 약정되어 있으며, 발행 속도도 사전에 약정되어 있습니다. 알고리즘에 의존하여 신뢰를 구축합니다. 이러한 수량 제한과 발행 규칙의 알고리즘 규정은 우리 사이에 공감대를 형성하고 신뢰를 구축하게 합니다.

둘째, 우리는 토큰이 사용 허가를 나타낸다고 말합니다. 특정 시스템이나 네트워크의 토큰을 소유해야만 사용할 수 있습니다. 예를 들어, 비트코인 네트워크를 사용하려면 먼저 비트코인을 소유해야 하고, 이더리움 네트워크를 사용하려면 먼저 ETH를 소유해야 합니다. 여러분이 토큰을 소유해야만 이 시스템 네트워크를 사용할 수 있기 때문에, 자연스럽게 토큰에 대한 수요가 발생합니다. 이더리움과 같은 시스템에서 애플리케이션이 점점 많아지고 사용자도 증가하면, 자연스럽게 이더리움에 대한 수요도 증가합니다. 이는 실제 수요로, 여러분이 이 네트워크를 사용할 때 반드시 소유해야 하는 사용 허가입니다.

셋째, 여러분이 이 네트워크나 시스템을 사용할 때마다, 사용할 때마다 조금씩 토큰을 소모하게 됩니다. 따라서 전체 공급량은 디플레이션 상태에 있습니다. 우리는 통화의 가치가 유지되기 위해서는 통화 공급이 디플레이션 모델로 설계되어야 한다는 것을 알고 있습니다. 이는 통화 가치의 확고한 기반입니다. 이더리움과 같은 네트워크에서는 현재 매일 소모되는 가스 요금이 매일 네트워크에서 새롭게 생성되는 ETH보다 많습니다. 이것이 이더리움의 확고한 가치 지원, 즉 디플레이션 모델입니다.

어떤 애플리케이션 계층에서는, 우리는 이더리움이 블록체인의 기본 프로토콜이며, 오직 하나의 토큰인 ETH만을 가지고 있다는 것을 언급했습니다. 이는 기능적 토큰입니다. 블록체인의 일부 애플리케이션 계층 프로토콜은 창립 팀이 있으며, 주식도 있으며, 기능적 토큰도 있습니다. 이러한 기능적 토큰이 발행된 후, 창립 팀과 주식 소유자는 종종 프로젝트의 일부 현금 흐름이나 수익을 사용하여 발행한 토큰을 재구매하겠다고 약속합니다. 본질적으로 이는 주주가 사용자에게 일부 권리와 일부 권익을 양도하는 것입니다. 예를 들어, 모든 애플리케이션 계층 프로젝트에서 창립 팀과 주주들은 프로젝트 수익의 20% 이상을 사용하여 발행한 토큰을 재구매합니다. 이는 주주와 창립 팀이 20%의 주식을 더 많은 사용자에게 양도했다는 것을 의미합니다. 이것은 토큰 가치의 확고한 기반이 되어 토큰이 실제 가치를 가지게 합니다.

다섯째, 이러한 블록체인 시스템과 네트워크 내에서, 종종 커뮤니티나 탈중앙화 조직을 통해 커뮤니티 자치 권한을 부여받습니다. 그러나 커뮤니티 내에서 이를 관리하거나 투표하려면 토큰을 소유해야 하며, 이는 토큰이 투표 권리의 증명으로 작용합니다. 따라서 토큰을 소유하면 프로젝트의 일부 관리 권한, 즉 투표 권리를 가지게 됩니다. 이것이 바로 토큰의 실제 가치입니다.

따라서 가상의 토큰은 실제로 실제 가치를 가지고 있습니다. 이 실제 가치는 발행 규칙에서 비롯될 뿐만 아니라, 여러분이 이 시스템을 사용하려면 반드시 이러한 토큰을 구매해야 한다는 점에서도 비롯됩니다. 또한 전체 토큰 공급은 디플레이션 모델입니다. 애플리케이션 계층에서는 이러한 애플리케이션 계층의 창립 팀과 주주가 프로젝트의 일부 수익을 사용하여 발행한 기능적 토큰을 재구매하게 되며, 이는 실제 가치 지원을 확장하는 데 기여합니다. 또 하나, 여러분이 토큰을 소유하면 프로젝트에 대한 일부 관리 권한과 투표 권리를 가지게 됩니다. 이 다섯 가지 요소가 함께 토큰의 실제 가치를 구성합니다.

따라서 우리는 가상 자산 시장, 디지털 자산 시장에서 거래되는 토큰이 폰지 사기가 아니며, 단순한 매매가 아니라, 그 실제 가치를 거래하고 있으며, 이는 디지털 제품과 디지털 서비스의 실제 가치를 나타냅니다. 이러한 다섯 가지 측면을 통해 이 가치를 토큰 가격에 반영합니다.

앞서 서두에서 언급했듯이, 디지털 경제 시대는 산업 경제 시대와 마찬가지로, 산업 경제 시대가 주식 시장을 배양한 것처럼, 디지털 경제 시대는 앞으로 가상 자산 또는 디지털 자산 시장을 배양할 것입니다. 이 두 시장은 서로 대체하는 관계가 아닙니다. 우리는 현재 디지털 경제 시대에 진입하고 있으며, 여전히 농업 문명에서 이미 존재했던 곡물과 같은 것들이 필요합니다. 이 두 시장, 즉 주식 시장과 디지털 자산 시장, 가상 자산 시장은 거래하는 것이 다르기 때문에 서로 대체하는 관계가 아닙니다. 산업 경제가 배양한 주식 시장은 소유권 시장으로, 소유권과 주식을 거래하며, 그 제도적 기반은 주주 자본주의입니다. 주주 자본주의 제도 아래에서 우리는 회사 제도라는 주식 구조를 사용하여 주주의 권리를 고정합니다. 회사 제도의 기반 위에서 모든 주주의 권리를 주식화하고, 주식 거래소에 상장하여 거래하는 것은 산업 경제 시대에 형성된 자본 시장 체계에 따른 것입니다.

그런데 디지털 경제 시대에는, 디지털 경제 시대의 사용권이 소유권보다 더 중요하고, 사용권이 소유권보다 더 가치가 있으며, 사용권은 새로운 자본 시장 제도에 기반하고 있습니다. 이 새로운 자본 제도를 무엇이라고 부르나요? 이해관계자 자본주의입니다. 이해관계자 자본주의는 사용권 고정의 법적 구조를 기반으로 하여 무엇이 되었나요? 오픈 소스 조직, 비영리 기관, 또는 탈중앙화 자치 조직이 되었습니다. 오픈 소스 조직, 비영리 조직, 탈중앙화 자치 조직과 같은 법적 구조 내에서는 소유권이 사라지거나 소유권이 중요하지 않게 됩니다. 이 세 가지 조직 내에서 사용권이 가장 중요하고 가장 가치 있는 부분입니다. 따라서 사용권은 주식화될 수 없으며, 무엇으로 대체될까요? 그것은 토큰화됩니다. 토큰화된 사용권은 표준화되고 분할화된 사용권이 되어 디지털 자산 시장에 도달하게 되며, 이는 주식 시장과 근본적으로 다릅니다. 또는 우리는 이를 가상 자산 시장이라고 부릅니다.

따라서 우리는 앞으로 20년, 30년 후 이 가상 자산 시장 또는 디지털 자산 시장이 사용권의 발행 및 거래 시장으로 성장하여 현재의 주식 시장과 같은 규모가 될 가능성이 있다고 예측합니다. 만약 이 가정이 인정된다면, 싱가포르에게는 이미 중요한 국제 금융 중심으로 자리 잡은 싱가포르가 사용권 시장의 토큰화된 디지털 자산 시장을 구축하는 것이 싱가포르 국제 금융 중심 2.0 버전의 핵심 내용이 될 것입니다. 이는 싱가포르에게 필수적이며, 국제 금융 중심으로서 우리가 결코 빠질 수 없는 중요한 부분입니다.

우리는 블록체인과 디지털 기술을 기반으로 한 디지털 경제가 본래 사법 관할권과 지리적 제약을 초월한 가상의 경제 체계라는 것을 알고 있습니다. 디지털 세계에는 국경이 없으며, 특정 사법 관할권의 제약도 없습니다. 이는 싱가포르에게 큰 기회입니다. 우리는 싱가포르의 지리적 환경 제약과 인구 기반 제약을 피하고, 전 세계 사용자, 전 세계 시장, 전 세계 개발자를 대상으로 사용권 기반의 디지털 제품과 서비스, 토큰화된 디지털 자산 시장을 구축할 수 있습니다.

두 가지 사례를 살펴보겠습니다. 첫 번째 사례는 Coinbase입니다. Coinbase는 미국의 라이센스를 가진 합법적인 디지털 자산 거래 플랫폼으로, 1억 2000만 명의 등록 사용자를 보유하고 있으며, 이 중 80%는 미국 외의 사용자입니다. 미국의 총 인구가 3억 명에 불과하므로, 3분의 1이 Coinbase의 등록 사용자일 수는 없습니다. Coinbase의 약 80%의 등록 사용자가 미국 외의 사용자인 이유는 무엇일까요? 뉴욕 증권 거래소의 80%의 투자자 사용자, 고객이 미국 외에 있습니까? 그런 일은 없습니다. 특히 뉴욕 증권 거래소 NASDAQ은 미국 외의 개인 투자자에게 등록을 개방할 수 없습니다. 그러나 Coinbase는 이를 가능하게 했습니다. 왜 Coinbase가 이를 가능하게 했을까요? Coinbase는 디지털 세계에서 디지털 경제 사용권의 토큰을 통해 진입한 디지털 자산 시장을 서비스하고 있기 때문입니다. 이는 본래 지리적 환경의 제약을 받지 않으며, 사법 관할권의 제약도 받지 않습니다. 따라서 다양한 지역에서의 현지 규정을 준수하면서 개인 사용자가 직접 Coinbase 사용자로 등록할 수 있습니다. NASDAQ이나 뉴욕 증권 거래소처럼 반드시 증권 중개인을 통해야 하는 것이 아닙니다.

Coinbase와 뉴욕 증권 거래소 NASDAQ의 가장 큰 차이는 Coinbase가 개인 사용자가 직접 등록하여 거래소의 사용자로 가입할 수 있다는 점입니다. NASDAQ은 반드시 회원이나 증권 중개인을 통해 소매 시장을 확장해야 합니다. 이러한 새로운 제도와 디지털 시장의 새로운 자본 시장 체계는 싱가포르 국제 금융 중심 2.0 버전에게 매우 중요하다는 것을 알 수 있습니다. 시간이 제한되어 있어 오늘은 여기까지 공유하겠습니다. 부족한 부분은 비판과 지적 부탁드립니다. 감사합니다.