Syndicate vs. TokenTable: Alameda 붕괴 이후, Web3는 어떤 투자 인프라가 필요할까?

저자: ChainCatcher

체인 상 거래의 특수성과 오랜 기간 동안 규제 정책의 불확실성으로 인해 암호화폐 회사들은 비즈니스에 완벽하게 호환되는 투자 관리 도구나 인프라를 찾기 어려워하며, 대부분의 암호화폐 회사들은 여전히 가장 전통적이고 비효율적인 Excel 스프레드시트를 사용하여 수동으로 입력하고 계정을 확인하고 있습니다.

예를 들어, 프로젝트 측에서는 Token 소유권의 기록 및 관리에 많은 불필요한 노력을 소모하게 되며, 동시에 이는 프로젝트 측의 자유도가 지나치게 높아지는 결과를 초래할 수 있습니다. 올해 Rug 사건이 빈발하고 FTX, Alameda의 붕괴 등이 촉발되면서, 업계는 점차 재무 규범 및 투자 규범을 구축해야 한다는 공감대를 형성하고 있습니다.

한편, Token 기반의 자본 시장 규모가 지속적으로 확대됨에 따라 Web3 투자 인프라에 대한 수요도 증가하고 있습니다. 자산 소유권 증명으로서의 Token은 미래에 더 많은 사용 사례를 얻게 될 것이며, Web3 회사의 "주식" 및 실물 자산은 Token 형태로 자본 시장에 진입할 가능성이 높아지고 있습니다. 현재 다양한 Token 기반의 암호화폐 시장 총 시가총액은 1조 달러를 초과했으며, 이 숫자는 2021년 11월에 3조 달러를 돌파한 바 있습니다. 점점 더 많은 기관과 엔젤 투자자들도 투자 및 계정 관리 도구가 필요하게 되었습니다.

이러한 전제 하에, 미래의 투자 및 금융 시장은 어떤 모습일까요? 또 어떤 도구와 프레임워크가 필요할까요?

우리는 대략적으로 다음과 같은 사용 시나리오를 상상할 수 있습니다:

투자자로서, 당신은 탈중앙화된 체인 상 플랫폼을 통해 우수한 프로젝트를 발굴할 수 있으며, 공개된 대시보드를 통해 이 프로젝트의 Token 자금 조달 이력과 진행 상황, 배분, 잠금 해제 등의 정보를 확인할 수 있습니다. 투자 의사를 확정하고 계약을 체결한 후, 당신은 자신의 ENS 주소를 사용하여 프로젝트 측에 직접 송금할 수 있으며, 동시에 해당 자산 증명을 받고 자신의 투자 포트폴리오 대시보드에서 잠금 해제되지 않은 자산을 관리할 수 있습니다. Token 보유자이자 투자자로서, 당신은 프로젝트의 동향을 실시간으로 명확하게 추적하고 잠금 해제된 Token을 즉시 받을 수 있습니다. 또한, 관리 패널을 통해 여러 투자를 동시에 관리하고 분석할 수 있으며, 이러한 투자는 오프체인 자산의 미러일 수도 있고 NFT, Token 등 온체인 자산일 수도 있습니다.

프로젝트 창립자(자금 조달자)로서, 당신은 Token 관리 플랫폼을 통해 한 번의 클릭으로 Token을 발행하고, 자금 조달 정보를 신속하게 게시하며, 계약서와 송금 영수증을 투자자에게 일괄적으로 전송할 수 있습니다. 이는 여러 플랫폼에서 작업하는 번거로움을 없애고, 수동 작업 과정에서 발생할 수 있는 주소 오류와 같은 저급 실수를 피할 수 있게 해줍니다. 자금 조달이 끝난 후, 당신은 페이지에서 실시간으로 자금 조달 진행 상황을 관리할 수 있습니다. 또한, 자금 조달 데이터, Token 잠금 해제 데이터 등을 공개하여 대중에게 프로젝트 데이터를 공개하고 좋은 투명성을 유지할 수 있습니다.

체인 상 데이터의 불변성 덕분에 Token 등의 데이터의 진위가 보장되며, 이는 프로젝트 측에 제한된 제약을 제공합니다. 이상적인 상태에서는 체인 상 투자 도구를 통해 완전히 신뢰할 필요 없는 투자 환경을 구축할 수 있으며, 투자자는 심지어 딜로이트와 같은 제3자 기관의 실사에 소요되는 시간과 비용을 절약할 수 있습니다.

Balaji Srinivasan은 Mirrortable이라는 글에서 체인 상 장부를 사용하여 실체 회사의 Cap Table(주식 구조표)을 관리하는 가능성에 대해 논의했습니다. 향후 몇 년 내에 투자는 탈중앙화되고 민주화되며 커뮤니티(DAO) 주도의 형태로 발전할 것입니다. 체인 상 장부 관리는 24/7 운영 시간, 국제 지갑 지원 및 스마트 계약과의 통합을 제공하여 투자 효율성을 크게 향상시킬 수 있습니다. 그리고 자산의 탈중앙화는 근본적으로 사회에 더 개방적이고 자유롭고 공정한 투자 새로운 모델을 도입하게 됩니다.

Balaji는 현재 몇몇 스타트업과 Web3 프로젝트가 이러한 비전을 실현하고 있다고 언급했습니다. 예를 들어 EthSign, Syndicate Protocol 등이 있습니다. 본문에서는 EthSign과 Syndicate Protocol 두 프로젝트를 통해 Web3 투자 인프라의 발전과 미래 트렌드를 탐구할 것입니다.

1. Syndicate : 커뮤니티 중심의 Web3 투자 클럽

Syndicate는 2020년에 설립된 탈중앙화된 DAO 투자 솔루션 및 소셜 네트워크로, 커뮤니티가 자금을 모으고 조정하며 투자할 수 있도록 허용합니다. 이는 건설자, 창의자, 영향력 있는 사람 및 친구들로 구성된 커뮤니티가 새로운 아이디어와 세상을 변화시키는 기술에 투자할 수 있는 공정한 경쟁 환경을 제공합니다.

RootData 데이터에 따르면, Syndicate는 설립 이후 a16z, Circle Ventures, OpenSea, Uniswap, Coinbase 등 여러 벤처 캐피탈로부터 2780만 달러의 자금을 모집했습니다.

2022년 초, Syndicate는 첫 번째 암호화폐 원주율 소셜 투자 도구인 Web3 투자 클럽(Web3 Investment Clubs)을 출시했습니다. 이는 Syndicate의 첫 번째 투자 제품이기도 합니다. Web3 투자 클럽은 사용자가 DAO를 신속하게 생성할 수 있는 도구를 제공하여 그들이 DAO 형식의 투자 커뮤니티를 시작하고 운영할 수 있도록 돕습니다.

Syndicate 투자 클럽은 Token, NFT, 블록체인 분야 외의 스타트업 및 다양한 자산에 대한 투자를 지원하며, 실체 법률 자원 확보 및 은행 계좌 개설도 가능하며, 모든 DAO 및 Web3 도구와 통합하여 사용할 수 있습니다. Syndicate는 현재 이더리움 및 Polygon 네트워크에 배포되어 있으며, MetaMask, Gnosis Safe 및 Coinbase Wallet을 지원합니다.

구체적으로, 투자 클럽은 다음과 같은 몇 가지 특징을 가지고 있습니다:

• 간단하고 사용하기 쉬운 DAO 발행: 전통적인 투자 프로세스는 매우 복잡하며, 투자 과정의 다양한 단계가 서로 다른 애플리케이션에 분산되어 있고, 각종 서비스를 구매하는 데 비용이 발생하지만, Syndicate는 사용자가 몇 초 만에 어떤 지갑(MetaMask, Ledger, Gnosis)을 투자 DAO로 전환할 수 있도록 허용하며, 단지 가스 비용만 필요합니다. 간단한 설정으로 체인 상 예치금 관리, 상한표, 거버넌스 토큰, 투자 포트폴리오 대시보드 등의 기능을 얻을 수 있습니다.

Syndicate의 Web3 투자 클럽 자산 관리 인터페이스

• 자동 관리: Syndicate는 구성원에게 보낼 예치금 링크를 자동으로 생성하며, 구성원이 자금을 제공할 때 투자 클럽은 자동으로 체인 상 상한표를 업데이트하고 각 구성원에게 일정 수량의 ERC-20 주식을 배포합니다. 투자 클럽의 각 대시보드는 ERC-20 인프라에 의해 지원되어, 체인 상 거버넌스, 자동화된 배분 및 에어드롭, 기여자 식별 등을 위해 모든 DAO 또는 web3 도구(예: Snapshot, Gnosis, Coordinape 및 Guild)와 완전히 통합될 수 있습니다.
• 법률 서비스 및 인프라: Syndicate는 기업 설립 서비스 제공업체 doola와 협력하여 DAO 법인, DAO 법률 문서, EIN, 은행 계좌, K-1 세금 신고 등을 확보합니다. 또한, Syndicate는 사용자가 애플리케이션을 통해 서명 사본을 생성, 전송 및 수집할 수 있도록 하며, 중앙 집중식 서버에 저장되지 않기 때문에 최대한의 개인 정보 보호, 보안 및 제어를 제공합니다.
• 조합 가능 및 상호 운용성: 다른 DAO 조직, Syndicate 제품 및 도구, 더 넓은 Web3 생태계와 결합할 수 있습니다.

관련 기사: 《한 문장으로 이해하는 DAO 투자 도구: Syndicate 프로토콜의 Web3 Investment Clubs》

2. EthSign TokenTable: Web3 스타트업을 위한 Token 소유권 등록 및 배포 플랫폼**

TokenTable는 전자 계약 서명 플랫폼 EthSign이 만든 것으로, Web3 스타트업과 DAO를 위한 Token 소유권 등록 및 배포 플랫폼입니다. 창립자, 투자자, 고문 및 커뮤니티 기여자 등 Token 보유자에게 Token 공급 배분 도구를 제공하며, 사용자가 다양한 Token 투자 계약 및 팀 Token 기부를 발행, 서명 및 실행할 수 있도록 허용합니다. 지난해 11월, TokenTable은 Closed Alpha 버전을 출시했으며, 공개 테스트 버전은 올해 첫 분기에 출시될 예정입니다.

EthSign 투자자, 데이터 출처: RootData

창립자가 TokenTable에서 사용할 수 있는 기능은 다음과 같습니다:

• 소유권 등록 및 관리: TokenTable은 창립자에게 Token 할당 관리 패널과 완전한 이해관계자 목록을 제공합니다. 모든 이해관계자는 각 프로젝트에서 자신의 잠금 해제되지 않은 자산을 명확하게 이해하고 관리할 수 있습니다. 또한, 창립자는 관리 페이지에서 이전 라운드 자금을 쉽게 추가하여 사용자가 라운드 세부 사항을 감독하고 인터랙티브 차트를 통해 Token 배분을 계획할 수 있도록 합니다.
• 자금 조달 게시: 전통적인 Telegram, Email을 통한 자금 송금 및 Docusign 등의 오프체인 도구를 통한 계약 온라인 서명 등 비효율적인 협업 방식 대신, 창립자는 TokenTable에서 자금을 조달하고 자금 조달 진행 상황을 직접 관리하며, 계약서와 송금 영수증을 일괄 전송할 수 있습니다. 투자자가 계약을 서명하고(이것은 EthSign Signatures로 지원됨) 성공적으로 송금하면 TokenTable에 자동으로 나타납니다.
• 계약 정산: 플랫폼을 통해 계약을 정산하며, SAFE, SAFT, 주식 매입권, 부속서 및 팀 Token 기부 서명을 통해 자금 조달 프로세스를 간소화하고 자금 송금 계약을 자동으로 실행합니다.
• 이해관계자 협업 참여: TokenTable은 향후 창립자가 이해관계자에게 새로운 계획에 대한 동의를 요청하고 기록하는 데 도움을 줄 수 있습니다. 예를 들어, 현재 한 프로젝트의 창립 팀이 15%, 투자자가 15%, 나머지 70%가 예비로 남아 있다면, 창립자가 예비의 70%에서 다음 라운드 자금 조달을 위해 15%를 배분할 계획이라면, TokenTable은 이 변경 초안을 모든 투자자에게 신속하게 발송하고 그들이 동의하는지 기록할 수 있습니다. 만약 동의하지 않는다면, 창립자는 초안을 다시 수정해야 합니다.

투자자는 프로젝트 측의 Token 보유량과 서명된 문서를 확인할 수 있습니다.

관련 기사: 《EthSign이 새로운 제품 TokenTable을 공식 출시하다》

3. 두 가지 비교

TokenTable과 Syndicate는 전체 기능에서 유사하며, 투자 관리 도구로서 투자자와 Token 발행자(자금 조달자) 모두를 대상으로 합니다. 두 도구 모두 Token 발행 및 자금 조달, 체인 상 자산 관리, 팀 협업 등의 기본 기능을 갖추고 있습니다. 그러나 Syndicate가 커뮤니티와 투자자의 Web3 투자 클럽에 더 중점을 두고 있는 반면, TokenTable은 투자자에게도 서비스를 제공할 수 있지만, 더 창립자와 프로젝트 측에 중점을 두고 있습니다.

Syndicate 투자 클럽은 2차 시장 투자에 더 적합하고, TokenTable은 1차 시장 투자에 더 적합합니다. 따라서 UI 상호작용, 스마트 계약 설계, 제공되는 지원 서비스 측면에서 TokenTable은 프로젝트의 Token 관리에 더 중점을 두게 됩니다.

프로젝트가 출시되지 않은 단계에서 TokenTable은 창립자에게 Token 할당 관리 패널과 완전한 이해관계자 목록을 제공합니다. 모든 이해관계자는 각 프로젝트에서 자신의 잠금 해제되지 않은 자산을 명확하게 이해하고 관리할 수 있습니다. 프로젝트가 Token을 발행한 후, TokenTable은 완전한 스마트 계약 Token 잠금 해제 솔루션을 제공하며, 이해관계자는 Token 잠금 해제 후 이메일 알림을 받고 플랫폼에서 쉽게 Token을 청구할 수 있습니다.

규제 준수 측면에서 TokenTable은 SAFE+Warrant, SAFE+Side Letter, SAFT 등 다양한 계약 유형을 지원합니다. TokenTable은 미국, 싱가포르, 홍콩의 최고의 로펌과 협력하여 창립자에게 자금 조달 계약 템플릿 및 주체 설립 제안을 제공하여 프로젝트 초기 단계에서 규제 준수에 대한 우려를 줄이고 있습니다. 제품 측면에서 TokenTable은 커뮤니티 기여자와 직원에게 세금 양식을 생성하여 Token 관련 세금을 신고하는 데 편리하게 제공합니다.

반면, Syndicate는 규제 준수 측면에서 TokenTable처럼 기관과 엔젤 투자자들 간의 Web2와 Web3의 다리를 구축하지 못하고 있으며, 여전히 오프체인 제3자에게 규제 서비스를 의존하고 있습니다. 구체적으로, Syndicate는 doola와 협력하여 DAO 법인, DAO 법률 문서, K-1 세금 신고 등을 생성하고 있으며, 플랫폼은 세금 보고서를 생성하는 서비스는 제공하지 않습니다. Syndicate는 기본 인프라 제공업체로서 법률, 투자 또는 세무 조언을 제공하지 않으며, 사용자가 법률 및 세무 고문에게 상담하도록 권장합니다.

또한, Syndicate의 투자 클럽이 DAO와 평면적인 투자 관계를 반영한다면, TokenTable의 제품 설계는 현재 기관의 실제 요구에 더 부합하며, 제품 설계에서 기관 조직의 수직적 구조 관계에 더 적합합니다. 예를 들어, TokenTable은 ENS NAME Wrapper를 기반으로 하여 창립 팀과 투자자 팀이 조직 구조에 따라 권한 분배 및 제어를 더 잘 할 수 있도록 서브 도메인 시스템을 구축할 준비를 하고 있습니다. ENS 서브 도메인 시스템 외에도 TokenTable은 기관을 위한 Token 급여 관리와 같은 더 많은 기능을 개발할 수 있습니다.

생태계 효과 측면에서 TokenTable은 EthSign 생태계의 프로젝트로, EthSign Signatures 등 제품과 상호 운용이 가능합니다. EthSign Signatures는 Ethsign의 첫 번째 제품으로, 계약에 전자 서명 서비스를 제공하며, 현재 EthSign Signatures는 주요 국가의 디지털 서명 법률을 준수하고 있어 법적 규제 측면에서 강력한 이점을 가지고 있습니다.

결론

투자는 복잡한 시스템으로, 금융 네트워크이자 사회적 네트워크입니다. Web3와 탈중앙화의 발전에 따라 자본 배분 방식이 재구성될 것이며, 미래의 1차 시장 투자 방식은 더 원자화되고 민주화될 것입니다. 이러한 전제 하에, 체인 상 투자 도구는 반드시 신뢰할 필요 없는 공개 투명한 투자 환경을 구축할 것입니다.

Syndicate, TokenTable 등의 도구 데이터와 스마트 계약은 투자자가 Token의 배분 및 잠금 해제 상황을 더 직관적이고 명확하게 이해할 수 있도록 합니다. 현재처럼 투자자가 창립 팀이 제공한 데이터의 진위를 확인할 수 없어 일정한 위험을 감수해야 하는 상황이 아니라, 체인 상 스마트 계약의 높은 효율성은 점점 더 복잡하고 세분화된 투자 및 자금 조달 시나리오를 크게 향상시킬 것입니다. 따라서 TokenTable과 Syndicate가 대표하는 체인 상 투자 도구는 미래 투자 시장의 주요 트렌드가 될 것입니다.