DCG 창립자가 주주에게 보낸 편지 전문: 19개의 질문으로 모든 것에 응답

저자: Barry Silbert, DCG 창립자 겸 CEO

편집: Moni, Odaily 행성 일보

최근 DCG에 대한 여러 의문에 대해, 그 창립자 겸 CEO인 Barry Silbert가 오늘 "주주에게 보내는 편지"를 발표하며 주요 질문에 대해 하나하나 답변했습니다. Odaily 행성 일보는 그 전문을 다음과 같이 번역했습니다:

새해 복 많이 받으세요. 저는 최근 1년을 되돌아보며 암호화폐 산업의 현황과 미래의 발전 방향에 대해 생각해왔습니다.

우선, 지난 10년 동안 개척자이자 건설자로서 DCG가 맡아온 역할에 대해 무한한 자부심을 느낍니다. DCG가 설립된 이후, 우리는 200개 이상의 회사에 투자하며 암호화폐 산업을 지속적으로 발전시키고 형성해왔습니다. 우리는 첫 번째 공개 상장 BTC 펀드, 암호화 분야 최대의 자산 관리 회사(그레이스케일), 가장 영향력 있는 암호화 미디어 플랫폼(코인데스크), 세계 최초의 비트코인 채굴 풀, 선도적인 암호화 대량 중개업체, 그리고 신흥 시장에서 지배적인 암호화 지갑/거래소를 구축하는 데 도움을 주었습니다. DCG는 또한 많은 신생 펀드 회사, 암호화 프로토콜 및 주요 블록체인 프로젝트를 지원했습니다.

암호화 산업의 초기 시절에 대해 저는 많은 좋은 기억을 가지고 있으며, 교육을 돕고 다른 기업가 및 투자자들과 함께 합법성을 얻기 위해 싸웠습니다. 소수와 함께 회의에 참석하든, CNBC에서 조롱당하고 대부분의 합법적인 투자자들에게 해고당하든, 이러한 모든 경험은 저에게 힘과 동기를 주었습니다.

반면, 지난 1년은 개인적이든 직업적이든 제 인생에서 가장 힘든 해였습니다. 암호화 분야의 불량 행위자와 잇따른 사건들은 이 산업에 심각한 피해를 주었고, 광범위한 연쇄 반응을 일으켰습니다. DCG, 자회사 및 많은 포트폴리오 회사들이 현재의 혼란의 영향을 피할 수 없었지만, 이 회사와 이 분야에 10년을 투자한 후, 제 신뢰성과 선의가 의심받고 있으며, 저는 항상 올바른 방식으로 일을 하려고 노력해왔습니다.

지난해 11월에 발표한 주주 편지에서 저는 다음과 같은 의견을 공유했습니다: DCG는 더 나은 금융 시스템을 구축하기 위해 노력하고 있으며, 산업의 선두 자리를 유지하기를 희망합니다. 새해가 밝으면서 우리는 "정진"의 마음가짐으로 뿌리를 내리고 있으며, 회사의 장기적인 성공을 위해 의미 있는 변화를 만들어가고 있습니다. 지난 몇 달 동안 우리는 현재의 시장 상황에 대응하기 위해 비용을 적극적으로 절감하고 있으며, 여기에는 운영 비용 절감, 인원 감축 등이 포함되며, 2020년에 설립된 DCG의 자산 관리 자회사 HQ를 폐쇄하기로 하는 어려운 결정도 내렸습니다. 우리는 여전히 HQ 개념과 그 뛰어난 리더십 팀을 믿고 있지만, 현재의 침체는 이 사업의 단기 지속 가능성에 불리합니다.

2023년 및 그 이후를 바라보며, 암호화 산업은 신뢰와 명성을 재건하기 위해 더 많은 어려운 작업을 수행해야 합니다. 우리 모두에게 2023년은 도전의 해가 될 것이지만, 저는 여전히 낙관적입니다. 이 편지와 첨부된 질문과 답변이 다른 발전을 설명하고 DCG에 대한 몇 가지 추측을 해결하는 데 도움이 되기를 바랍니다. 그 중 일부는 합리적이고, 일부는 전혀 근거가 없고 잘못된 것입니다. 우리의 입장을 명확히 하는 데 도움이 되기를 바랍니다.

전선에서 함께하는 동료들에게, 이제는 협력하고 서로의 성공을 응원하며 암호화 산업을 새로운 수준으로 끌어올릴 때입니다. 함께 성장하고, 타인을 존중하며, 다시 즐거움을 느끼고 의미 있는 일을 합시다. 저는 DCG가 반드시 그렇게 할 것이라고 확신하며, 올해 DCG가 그 어느 때보다도 더 강력한 회사가 될 것이라고 의심하지 않습니다.

1. DCG의 비즈니스 모델 구조는 무엇인가요?

DCG는 2015년에 설립된 디지털 자산 분야에서 구매 및 투자 비즈니스 서비스를 제공하는 지주 회사로, 일부 포트폴리오는 전액 소유하고 있으며, 대부분의 기업에서는 DCG가 소수의 지분만 보유하고 있습니다. 현재 DCG는 35개국 이상에서 200개 이상의 회사에 투자하고 있으며, 50개 이상의 암호화폐 펀드 및 수많은 디지털 화폐와 블록체인 프로젝트에 투자하고 있습니다.

2. DCG와 전액 자회사 간의 실제 관계는 무엇인가요?

DCG가 설립된 이후, 자회사는 독립적인 회사로 시작하여 운영되고 있으며, 각자의 관리 팀, 재무 및 위험 관리 프로토콜, 법률 및 규정 준수 감독을 가지고 있습니다. 각 자회사는 고유한 문화, 운영 구조 및 인센티브 메커니즘을 가지고 있습니다. 각 자회사의 일상적인 비즈니스의 모든 측면은 각자의 리더십 팀에 의해 안내됩니다.

DCG는 약 50명으로 구성된 팀을 보유하고 있으며, 이 팀은 투자, 포트폴리오 회사 지원 및 자회사에 대한 전략적 지침과 일반 감독을 제공합니다. 구체적으로, DCG는 제네시스의 비즈니스에 대해 거래, 대출 또는 차입에 대한 지침을 제공하지 않습니다.

3. DCG와 그 전액 자회사는 현금을 혼합하나요?

아니요. 각 DCF 전액 자회사는 고유한 은행 계좌, 증권 계좌 및 암호 계좌를 보유하고 있으며, 별도의 장부와 기록을 유지합니다.

4. DCG는 다른 포트폴리오 회사와 어떻게 상호작용하나요?

DCF 팀은 포트폴리오와 밀접한 관계를 유지하며, 비즈니스 리더에게 직접적인 전략 및 운영 조언을 제공하고 광범위한 자원, 계획 및 부가가치 파트너를 확보합니다. 이러한 방식으로 DCG는 블록체인 및 암호화 공간에서 가장 협력적이고 역동적인 기업 커뮤니티 중 하나를 육성했습니다.

5. DCG 본사는 어디에 있나요?

DCG는 미국 회사로, 코네티컷주 스탬포드에 본사를 두고 있습니다.

6. DCG는 비연관 회사로부터 얼마나 많은 부채 자본을 조달했나요? 언제 모집했나요?

DCG는 2021년 11월 Eldridge가 주도하는 대출 컨소시엄으로부터 3.5억 달러의 외부 고급 담보 정기 부채를 조달했습니다.

7. DCG는 현재 제네시스 캐피탈에 얼마를 빚지고 있나요?

수백 명의 다른 기관 투자자들과 마찬가지로, DCG는 제네시스의 대출 부서인 제네시스 캐피탈로부터 자금을 차입했습니다. 그러나 이러한 대출은 항상 공정한 원칙에 따라 구성되며 현재 시장 금리에 따라 가격이 책정됩니다. 아래 질문 14에서 논의된 약속어음 외에, DCG는 현재 제네시스 캐피탈에 다음과 같은 금액을 빚지고 있습니다:

• 4.475억 달러

• 4,550 BTC(약 7,800만 달러)

이 금액은 2023년 5월에 만기가 됩니다.

DCG는 2022년 1월부터 2022년 5월까지 10%-12%의 금리로 5억 달러를 차입했습니다.

DCG의 투자 주체는 2021년과 2022년 동안 3.85%의 가중 평균 금리로 BTC를 차입했으며, 여기에는 이전에 차입했지만 제네시스 캐피탈에 상환한 금액이 포함되어 있으며, 현재의 대출 잔액은 4,550 BTC입니다.

이러한 대출은 2022년 초에 발급되었으며, 그 당시 DCG의 자본 가치는 약 100억 달러였고, DCG의 지난 12개월 EBITDA는 10억 달러를 초과했으며, 제네시스 캐피탈의 대출 장부 총액은 120-150억 달러였습니다. 이 기간 동안 비트코인 가격은 약 3-4.7만 달러 범위에 있었습니다.

BTC 대출 외에도, DCG의 투자 주체는 2020년 말에 14,048 BCH 토큰(약 150만 달러)을 차입했으며, 현재 9%의 이자를 지불하고 있습니다.

2022년 5월 이후, DCG는 제네시스 캐피탈로부터 돈을 차입한 적이 없으며, 이자를 연체한 적도 없으며, 모든 미상환 대출은 최신 상태입니다.

주*: 위의 숫자는 모두 상쇄된 금액을 나타냅니다.

8. DCG는 제네시스 캐피탈로부터 차입한 달러 대출로 어떻게 수익을 얻었나요?

DCG가 차입한 금액은 처음에 금고에 현금으로 보관되어 기회가 생길 때 사용할 수 있도록 했습니다. 결국, 우리는 가장 초기의 한 벤처 투자자로부터 DCG 주식을 재매입하고 유동 토큰 및 공공 주식에 투자하기로 결정했습니다.

9. DCG의 투자 주체는 제네시스 캐피탈로부터 차입한 BTC를 어떻게 사용하나요?

DCG의 투자 주체는 제네시스 캐피탈로부터 차입한 BTC를 사용하여 GBTC 롱 포지션을 헤지하여 그러한 포지션에서 시장 중립성을 유지합니다. DCG는 GBTC의 거래 가격이 NAV에 비해 현저한 할인으로 거래될 때 공개 시장에서 GBTC를 구매하며, 모든 다른 투자와 마찬가지로 이러한 결정은 가능한 수익에 대한 위험 평가를 기반으로 합니다. 우리는 공개 시장에서 GBTC를 구매하는 것이 미국 증권 거래법 제10b-18조를 준수하며, 문서 및 보도 자료에서 투명하게 공개합니다.

10. DCG와 FTX의 관계는 무엇인가요?

2021년 7월, DCG는 FTX의 B 라운드 자금 조달에서 25만 달러의 소액 지분 투자를 했으며, 이는 우리가 전 세계적으로 거래소에 투자하는 지속적인 전략의 일환입니다. DCG는 FTX에서 거래 계좌를 보유하고 있지만, 해당 플랫폼에서의 거래량은 DCG의 전체 거래량의 1%에도 미치지 않습니다.

Barry는 Sam Bankman-Fried와 개인적이거나 전문적인 관계가 없습니다. 2022년 여름의 한 대화와 당시 몇 통의 이메일을 제외하고, Barry는 그와 만났거나 대화했거나 다른 방식으로 개인적으로 소통한 기억이 없습니다.

11. DCG와 Alameda의 관계는 무엇인가요?

DCG는 Alameda와 관계를 맺은 적이 없습니다. 제네시스는 Alameda와 거래 및 대출 관계를 가지고 있습니다.

12. Sam Bankman-Fried가 제네시스 이사회에서 일한 적이 있나요?

없습니다.

13. DCG와 삼箭 자본의 관계는 무엇인가요?

DCG는 삼箭 자본과 어떤 관계도 맺은 적이 없습니다. 2020년에 그 중 한 공동 창립자와의 소개 전화 회의를 제외하고, Barry는 삼箭 자본의 책임자와 만났거나 대화했거나 다른 방식으로 개인적으로 소통한 기억이 없습니다. DCG는 삼箭 자본과 GBTC 또는 다른 투자의 구매 또는 판매를 조정한 적이 없습니다.

제네시스는 삼箭 자본과 거래 및 대출 관계를 가지고 있으며, 삼箭 자본은 제네시스에 대한 대출을 연체하고 있습니다. 또한, 삼箭 자본은 다양한 그레이스케일 제품의 투자자입니다.

14. 왜 DCG가 삼箭 자본의 파산 청구를 인수했으며, DCG가 제네시스 캐피탈로부터 받은 11억 달러 약속어음의 반환은 무엇인가요?

2022년 여름까지, 제네시스 캐피탈은 세계 최고의 암호화 대출 회사였습니다. 삼箭 자본이 2022년 6월 제네시스 캐피탈 및 많은 다른 대출자에게 대출을 연체했을 때, 시장은 명백히 확산에 대한 우려를 느끼며 전체 암호화 산업을 파괴할 위험에 처했습니다. 이는 DCG가 제네시스 캐피탈을 지원하기로 결정한 한 가지 이유입니다.

또한, DCG는 암호화폐 시장이 안정되면 기관 대량 중개 서비스에 대한 막대한 수요가 계속 존재할 것이라고 확신합니다. 제네시스는 비할 데 없는 전문 지식과 세계 최고의 기관 고객군을 보유하고 있으며, 2013년에는 첫 번째 기관 암호화폐 거래 플랫폼을 구축하고 2018년에는 제네시스 캐피탈을 출시했습니다. 따라서 DCG는 제네시스(거래 부서 및 대출 부서 포함)를 보호할 가치가 있다고 생각했습니다.

DCG와 그 이사회는 제네시스를 지원하기 위한 노력이 제네시스 및 그 대출자와 DCG의 최대 이익에 부합한다고 판단했습니다. DCG의 재무 및 법률 고문은 회계사의 의견과 권고에 따라 DCG가 삼箭 자본의 청구를 인수하고 제네시스의 만기 약속어음으로 대체하는 메커니즘을 마련했습니다.

이 11억 달러 약속어음은 2032년에 만기가 되며, DCG가 삼箭 자본이 제네시스의 2022년 6월 채무 불이행으로 인해 발생한 부채를 인수한 것을 나타냅니다. DCG는 제네시스가 삼箭 자본으로부터 받을 11억 달러의 무담보 대출을 양도하고 교환하기로 동의했지만, 삼箭 자본이 사용하는 DCG 약속어음은 회수 가능성이 매우 불확실하다는 점에 유의해야 합니다. DCG는 현금, 암호화폐 또는 다른 형태의 약속어음 지급을 받은 적이 없습니다. 이는 DCG가 실제로 제네시스의 삼箭 자본 대출에 대한 손실 위험을 부담하게 되었지만, 그렇게 할 의무는 없음을 의미합니다.

중요한 점은 이 11억 달러 약속어음이 상환 불가능하며, 상환 가능한 채권의 다른 유사한 특성을 포함하지 않는다는 것입니다. 또한, 제네시스는 삼箭 자본에 대한 청구를 DCG에 양도했으며, 거래의 일환으로 DCG가 삼箭 자본 청산에서 받은 모든 추심은 직접적으로 11억 달러 약속어음의 지급에 사용될 것에 동의했습니다.

주목할 점은 삼箭 자본이 채무 불이행한 이후, DCG는 제네시스 실체에 약 3.4억 달러의 새로운 자본을 투입하여 추가 자본을 제공했다는 것입니다.

15. DCG는 제네시스 캐피탈 재구성 과정에서 어떤 역할을 하나요?

독립적이고 독특한 운영 자회사인 제네시스는 자체 이사회와 관리 팀을 보유하고 있습니다. 제네시스 이사회는 수십 년의 재무, 법률 및 재구성 전문 지식을 가진 두 명의 독립 이사로 구성된 특별 위원회를 구성하여 제네시스 캐피탈의 재구성 과정 및 관련 당사자와 관련된 모든 사안을 감독합니다. 제네시스 캐피탈은 또한 Cleary Gottlieb, Moelis 및 Alvarez & Marsal과 같은 독립 외부 고문을 고용하여 재구성 과정을 이끌고 있습니다.

DCG와 그 독립 외부 고문, Goodwin Procter, Weil Gotshal 및 Ducera Partners와 같은 회사는 제네시스 및 그 고문, 그리고 특정 제네시스 채권자 및 그 고문으로 구성된 임시 그룹과 재구성 문제에 대해 생산적인 접촉을 해왔습니다.

그러나 DCG가 제네시스 캐피탈에 대한 미상환 대출 및 약속어음이 있는 상황에서, 제네시스 이사회 구성원을 포함한 DCG 경영진은 제네시스 캐피탈과 관련된 재구성 결정권이 없습니다.

16. DCG는 뉴욕 동부 지방법원의 대출 조사 대상인가요?

DCG는 뉴욕 동부 지방법원이 DCG를 조사하고 있다는 것을 알지 못하며, 그런 이유도 없습니다.

우리의 일상적인 비즈니스 운영의 일환으로, DCG는 규제 기관과 정기적으로 소통합니다. 만약 어떤 규제 기관이나 조사관이 우리에게 연락한다면, 우리는 항상 공개적으로 참여하고 질문에 답변하며 필요한 모든 정보를 제공할 것입니다.

17. DCG와 테라 루나의 관계는 무엇인가요?

DCG는 테라 스테이블코인을 구매, 판매, 공매도하거나 다른 방식으로 거래하지 않으며, 이러한 토큰의 발행자와도 관계가 없습니다.

DCG는 2021년 말/2022년 초에 약 60,000개의 LUNA 토큰을 구매하여 전액 자회사인 Foundry가 스테이킹 노드를 생성하는 데 도움을 주었습니다. DCG는 구매, 판매, 공매도 또는 거래를 투자 전략의 일환으로 삼지 않았습니다.

18. DCG와 셀시우스의 관계는 무엇인가요?

DCG는 셀시우스 토큰을 구매, 판매, 공매도하거나 다른 방식으로 거래하지 않습니다. DCG는 셀시우스와 어떤 관계도 없습니다.

19. DCG는 자신의 토큰을 발행했나요?

DCG는 자신의 토큰을 발행한 적이 없습니다.