왜 나는 Multicoin에서 투자를 환매하고 싶어하는가?

저자: Soldman Gachs

편집: 심조 TechFlow‌

며칠 전, 저는 Multicoin의 월간 LP 전화 회의에 참석했습니다. 저는 이 기사를 작성할지 고민했지만, 수년간 그들의 헤지 펀드와 벤처 펀드의 충실한 투자자였기 때문에 결국 작성하기로 결정했습니다. 아래는 전화 회의의 주요 수확과 요약, 그리고 제가 자금을 회수할 수 있는 이유입니다.

Multicoin 헤지 펀드는 이번 달에만 55% 하락했습니다. 이는 FTX에서 보유한 모든 자산이 제로가 된다는 가정 하에 (솔직히 말해, 현재 SBF의 사기 정도가 드러나면서 실제 회수 가치와 크게 다르지 않습니다) 발생한 일입니다.

이 펀드의 약 10% 자산이 FTX에 있으며, 이는 나머지 45% 손실이 그들의 포트폴리오의 다른 부분에서 발생했음을 의미합니다. 주요 원인은 그들이 $SOL에서 무책임하게 롱 포지션을 보유하고 있다는 것입니다.

저는 Multicoin이 펀드 관리에 있어 항상 무모했다고 생각합니다. 일이 발생했을 때 그들은 신속하게 조치를 취하지 않았고, SBF와 FTX를 공개적으로 지지했습니다. 전화 회의에서는 그들의 행동과 결정의 이유를 설명했지만, 솔직히 그들이 초래한 손실에 대해 별로 후회하지 않는 것처럼 들려서 듣기 매우 괴로웠습니다.

그들은 자신들이 이 펀드의 최대 투자자이며, 투자자들의 돈을 되찾기 위해 계속 노력하고 있다고 말했습니다. 그들은 대규모 축소 이후에도 관리 회사의 현금 흐름이 여전히 긍정적이라고 밝혔으며, 이는 관리 수수료가 너무 높아 매니저들이 이러한 수수료로 부를 축적할 수 있음을 나타냅니다.

그들은 이전 몇 년 동안 많은 성과 수수료를 부과했으며, 이것이 그들이 이 펀드의 최대 투자자인 이유입니다. 만약 그들이 펀드를 종료하기로 결정한다면, 그들은 이 돈을 가져갈 수 있습니다 (참고로, 이것이 업계 표준입니다).

이 펀드는 고수위선(high water marks) 조항이 있어 손실을 회복해야 성과 수수료를 받을 수 있지만, 그들은 여전히 매달 관리 수수료를 계속 부과하고 있습니다.

마지막으로, 그들은 앞으로의 변화에 대해 공유했으며, 최소한 48시간마다 거래소에서 자산을 인출할 것이라고 밝혔습니다. 이는 향후 FTX와 유사한 상황을 완화할 것으로 기대됩니다. 그러나 그들은 $SOL과 같은 토큰에서 무책임하게 대량의 집중 포지션을 보유하는 전략을 해결하지 않았으며, 이는 FTX 실패로 인한 하락보다 성과에 더 큰 부담을 주고 있습니다.

참고로, Multicoin이 보유한 다른 대형 포지션(공식 공개됨): $ETH, $HNT, $MATIC 및 $FIL입니다.

Multicoin 펀드의 성과는 기본적으로 Solana의 성과를 추적하며, 작년 11월 이후로 계속 하락하고 있습니다. 그들은 2021년 12월 이전 투자자에게 2년의 잠금 기간을 두었고, 2022년 1월 이후 투자한 투자자는 매 분기마다 12.5%만 회수할 수 있습니다.