DeFi 전망: 주류 DeFi 프로토콜 Q2 진행 개요

원문 제목：《Q3 Protocol Outlooks》

저자 ：Rasheed Saleuddin，Blockworks

편집：Kyle，DeFi之道

핵심 요점：

• 우리는 올해 남은 시간 동안 가치가 수익을 창출하는 DeFi 프로토콜로 흐를 것으로 예상합니다.
• Fraxlend와 fraxETH의 출시로 인해 Frax는 더 많은 시장 점유율을 확보할 가능성이 있습니다. 지금까지 이 프로토콜은 3630만 달러의 수익을 올렸습니다.
• Synthetix와 GMX는 Optimism과 Arbitrum에서 영구 거래 규모와 TVL을 계속해서 지배하고 있으며, 각 프로토콜이 가져오는 일일 수익은 약 10만 달러에서 30만 달러입니다.
• dYdX (DYDX)와 Uniswap (UNI)은 그들의 토큰 가치 상승에서 큰 진전을 이룰 것입니다.
• crvUSD와 GHO의 발표는 특정 프로토콜 스테이블코인에 대한 새로운 서사의 잠재적 시작을 나타냅니다. 원주율 스테이블코인은 프로토콜이 추가 수익을 창출하고 거버넌스 토큰의 유용성을 촉진할 수 있게 합니다. Curve는 깊은 스테이블코인 유동성을 제공하도록 최적화되어 있어, 이러한 서사의 전장이 될 가능성이 높습니다.

우리의 2분기 최종 보고서는 약세장 동안 DeFi 자산의 발전 진화를 중심으로 하며 주요 프로토콜의 미래 발전을 탐구합니다.

Maker의 지배 시기부터 Synthetix와 Compound가 주도한 DeFi 여름, "DeFi 2.0"과 "불안정한" 스테이블코인의 허망한 희망, 그리고 현재 OGs 원주율의 부흥에 이르기까지 DeFi는 긴 싸움이었습니다. 그 기간 동안 TVL은 성공을 측정하는 최선의 기준으로 사용되었습니다.

사용자가 지속 불가능한 인플레이션 원주율 보상에 끌리면서 TVL은 제품 시장 적합도(PMF) 지표로서의 유용성을 잃었습니다. 사용자는 수확하고 수익을 덤핑하기 위해 프로젝트에 참여했습니다. 보상이 줄어들거나 중단되면 사용자는 떠났습니다. 토큰 가격 하락은 약속된 APY가 실현 불가능해짐을 의미합니다.

한 프로젝트는 출시 후 처음 5개월 동안 원주율 배분의 14.7배를 지급하여 TVL을 2021년 역사적 최고치로 끌어올렸습니다. 토큰 방출 속도가 두 자릿수의 연간 인플레이션율로 떨어지면서 TVL은 도망쳤습니다. 2분기 말까지 월 보상은 월 2000만 달러의 고점에서 99% 감소하여 20만 달러로 줄어들었습니다.

자료 출처：DeFi Llama，Coingecko。2022년 7월 31일

PMF는 사용자가 서비스에 대해 지불할 의사가 있는 비용을 통해 더 잘 측정할 수 있습니다. 일시적인 보상은 고객 확보 비용을 낮추는 데 도움이 될 수 있지만, 프로토콜은 보상이 끝난 후에도 사용자가 남도록 해야 합니다.

현재 진정한 가치를 프로토콜 금고나 토큰 보유자에게 제공하는 프로토콜은 거의 없지만, 사용자는 대출 및 거래 토큰, 유동성 풀에 대한 뇌물, DeFi 외부 투자에 대해 비용을 지불합니다. 사용자는 ETH 스테이킹과 발행세를 통해 실제 수익을 얻습니다. Uniswap, dYdX, Convex, Frax, Aave, GMX, Synthetix, Curve 및 MakerDAO는 DeFi 수수료 순위에서 상위 20위 안에 들어 있습니다.

성장형 주식은 거의 (있다면) 배당금을 지급하지 않습니다. 초기 암호화 프로토콜도 유사하게 수수료 수익을 축적하고 재투자하여 비즈니스를 성장시키는 것을 고려할 수 있습니다. 토큰 보유자가 그들이 지원하는 성공적인 기업에서 궁극적으로 수익을 얻을 권리가 있다는 점에서, 총 수수료는 여전히 중요한 지표가 될 것입니다. 수익이 지급되든 재투자되든 말입니다.

우리는 다음 황소장이 현재 또는 미래 가치 상승을 가진 토큰에 의해 주도될 것이라고 믿습니다. 본 보고서에서는 DeFi의 미래에 필수적이라고 생각되는 프로토콜에 대한 최신 뉴스와 황소장 사례를 소개합니다. 다루는 모든 프로토콜은 검증된 제품 시장 적합도(PMF)를 보유하고 있으며 실제 사용자로부터 실제 수수료를 벌어들입니다.

대출

Aave

Aave는 2022년 1분기 말에 6개의 서로 다른 체인에서 V3 제품을 출시하여 시장에 몇 가지 주요 새로운 기능을 도입했습니다:

• Portals는 크로스 체인 거래를 촉진하는 "허가된 상장" 브리지로, 자산이 서로 다른 체인에 배포된 Aave V3 시장 간에 원활하게 흐를 수 있도록 합니다. 이들은 유동성 분산 문제를 해결하는 데 도움을 줍니다.
• 효율적 모드(e-mode)는 사용자가 동일한 자산 범주 내에서 더 높은 대출 능력을 얻을 수 있게 하여 차입자가 담보에서 최대 수익을 얻을 수 있도록 합니다.
• 격리 모드는 Aave 거버넌스가 특정 신규 상장 토큰을 격리하고 최대 대출 가치 비율을 결정하여 프로토콜의 고위험 자산 노출을 제한할 수 있게 합니다.
• 가스 최적화 기능은 모든 거래의 수수료를 20-25% 줄였습니다.
• L2 특정 기능은 이더리움 확장 솔루션의 사용자 경험을 향상시켰습니다.

Aave V3는 현재 Aave V2보다 더 많은 DAU를 보고하고 있습니다:

미래를 바라보며, 모든 시선은 Aave가 최근 제안한 스테이블코인 GHO에 집중되고 있습니다. GHO 스테이블코인을 발행하는 투표는 7월 31일 압도적인 지지로 통과되었습니다. 이 스테이블코인은 Aave 사용자가 제공한 담보로 계속해서 이자를 벌 수 있도록 합니다. Aave DAO에게는 100%의 대출 수익이 Aave 금고로 귀속될 수 있는 큰 수익 기회가 될 수 있습니다. Aave 포럼에서 가장 흔한 우려 사항은 GHO 발행/소각 권한을 가진 잠재적 촉진자를 적절히 검토할 필요성, MakerDAO와 유사한 고정 스테이블 모듈(PSM)의 중요성, DAO가 금리를 통제하는 것에 대한 논란, Aave 프로토콜의 위험을 피하기 위한 공급 한도의 중요성, Chainlink 오라클을 사용하여 GHO 가격을 추적하는 것과 관련된 위험입니다. GHO 스마트 계약은 현재 감사 중이며, 이후 GHO의 강력한 시작 상태를 개요하는 별도의 제안이 제출될 예정입니다.

MakerDAO

Maker는 현실 세계 자산 전략에서 큰 진전을 이루었으며, PSM에서 5억 달러를 단기 국채 및 회사채에 배분하기로 결정하고 두 개의 주요 기관과 협력했습니다:

• 프랑스 소시에테 제네랄이 3000만 달러 DAI의 토큰화 담보 채권을 재융자합니다.
• 헌팅던 밸리 은행은 최대 10억 달러 DAI의 동등한 대출 파트너십을 확보하여 매년 3000만 달러의 프로토콜 수익을 창출할 것으로 예상됩니다.

이는 그들의 거버넌스 문제를 해결하기 위해 두 개의 진영을 형성하는 데 계속해서 기여하고 있습니다: 어떤 대가를 치르더라도 탈중앙화를 달성하려는 진영과 효율성과 성장을 높이기 위해 이사회 스타일의 거버넌스 구조를 지지하는 진영입니다. 대출 감독 핵심 단위(Lending Oversight Core Unit) 거버넌스 투표는 역사상 모든 결정 중 참여율이 가장 높았으며, 투표에 참여한 MKR 토큰 수는 293,911개를 초과하여 약 3억 달러의 가치를 지니고 있습니다. 투표는 60%/38%의 비율로 해당 시행을 거부하였으며, 이는 더 탈중앙화된 거버넌스 구조에 대한 지지를 암시합니다.

Maker는 여전히 전체 DeFi에서 선도적인 프로토콜 중 하나로, 모든 DeFi 프로토콜 중에서 가장 많은 TVL을 유지하고 있으며, 약 85억 달러입니다. 대출 플랫폼으로서 Maker는 암호화폐 시장에서 레버리지에 대한 높은 수요가 있을 때 최상의 상태에 있습니다. 이는 일반적으로 DAI 공급의 확장 및 축소와 일치합니다. 상반기 동안 DAI 공급량이 27% 감소했지만, 그 이후 공급량은 계속해서 확대되고 있습니다. 7월 초의 대부분 상승은 PSM의 성장에 기인했지만, 7월 27일 이후 시장에서 레버리지에 대한 수요가 서서히 회복됨에 따라 1.5억 달러의 DAI가 비안정적인 담보에서 발행되었습니다.

Maker는 H2와 해당 프로토콜의 장기 비전에서 RWA를 우선 사항으로 삼을 것입니다. 그들은 현실 세계 담보를 DeFi에 추가하기 위해 "Maker 표준"을 만드는 것이 Maker가 RWA 시장 점유율에서 선두를 차지하고 다른 DeFi 프로토콜이 자신들의 시작을 추가할 수 있는 스크립트를 만드는 데 도움이 될 것이라고 믿고 있습니다. Real World Finance Core Unit의 구성원 Teej는 중소기업 대출 플랫폼 Monetalis Clydesdale와 단기 채권 ETF를 토큰화하려는 스위스 은행 Backed Finance의 자금을 확보한 후, RWA가 총 담보의 10%와 10배의 잉여 완충 역할을 할 수 있다고 생각하고 있습니다. 현재는 2%의 총 담보와 2배의 잉여 완충이 있습니다. 증가하는 RWA는 Maker의 플래그십 암호화 대출 제품과 함께 매우 안정적인 수익 흐름을 제공합니다.

파생상품 거래 플랫폼

dYdX

dYdX는 영구 선물 거래를 위한 분산형 거래소입니다. 2분기 동안 dYdX는 사용자 경험과 기능 세트를 개선했습니다. 새로 상장된 자산에는 TRX, XTZ, ICP, CELO, RUNE, LUNA, NEAR 및 ETC가 포함되며, 거버넌스 제안을 통해 15개가 추가될 예정입니다. 신속한 상장 토큰은 dYdX를 모든 영구 선물 거래소와 경쟁할 수 있는 지원 자산 집합으로 끌어올렸습니다. 새로운 주문 유형과 더 높은 최대 포지션 규모가 도입되어 대형 펀드와 거래자에게 dYdX로 이전하는 데 필요한 도구를 제공합니다. 거래 수수료는 전면적으로 인하되었으며, 8월 1일부터 월 거래량이 10만 달러 미만인 사용자에게는 완전히 면제되었습니다. 또한, 그들은 원활한 모바일 거래 경험을 제공하기 위해 자체 iOS 애플리케이션을 출시했습니다.

dYdX는 완전한 로드맵을 가지고 있습니다. 2022년 말까지 dYdX는 2층 ZK-Rollup에서 Cosmos SDK로 구축된 자체 주권 PoS 체인으로 이전할 계획입니다. 주문서 저장, 매칭 및 검증자 집합이 분산화되어 프로토콜의 검열 저항성을 증가시킵니다. DYDX 토큰은 PoS 토큰으로서 새로운 가치 상승 메커니즘을 가지며, 거래 수수료는 스테이커에게 분배됩니다. 앞서 몇 가지 명백한 도전 과제가 있지만, dYdX는 체인 상 파생상품 서사의 리더로 완전히 자리 잡고 있으며, 동력을 얻고 있는 것으로 보입니다.

GMX

GMX는 Arbitrum과 Avalanche에서 낮은 스왑 수수료와 제로 가격 영향 거래를 지원하는 현물 및 영구 거래소로, 시장이 전반적으로 침체되어 있음에도 불구하고 2분기 동안 계속해서 채택되고 있습니다. 거래는 다중 자산 풀(GLP)에 의해 지원되며, 이 풀은 스왑, 시장 조성 및 레버리지 거래를 통해 LP 수수료를 벌어들입니다. GMX는 Arbitrum에서 가장 큰 dApp이 되었으며, 약 3억 달러의 TVL을 보유하고 있으며, Avalanche에서도 1억 달러 미만의 TVL로 끌어올리고 있습니다. 지난 분기의 몇 가지 주요 사항은 다음과 같습니다:

• 6월 28일, 기록적인 7,273명의 신규 사용자가 유입되었으며, 이는 Arbitrum Odyssey 이벤트의 추진 때문일 수 있습니다(연기됨).
• 63k명의 독립 사용자 돌파
• 현재 LP를 위해 5000만 달러 이상의 거래 수수료를 생성했습니다.
• 역사적 거래자 손익 또는 부분 LP 수익은 현재 3600만 달러입니다.
• 평균 약 1,000명의 DAU, 작년에는 150명이었습니다.

출처：https://stats.gmx.io

투자자들은 GMX가 2022년 하반기에 몇 가지 중요한 새로운 기능을 추가할 것으로 예상하고 있으며, UI 개선 및 플랫폼 신뢰성 외에도 Synthetics가 향후 몇 달 내에 출시될 예정입니다. 이 출시 이후 GMX 팀은 다른 체인과 X4에 배포를 시작할 것입니다: 이는 마이닝 풀 생성자와 프로젝트에 더 큰 유연성을 제공하기 위해 설계된 AMM입니다. 표준 AMM에서 마이닝 풀 생성자는 거의 사용자 정의 옵션이 없습니다. GMX 팀은 이 점에서 기존 AMM을 능가하고 상당한 시장 점유율을 확보할 수 있다고 믿고 있습니다. 몇 가지 흥미로운 기능에는 풀의 동적 수수료, 거래자가 다양한 토큰에 대한 사용자 정의 가격 곡선에 접근할 수 있도록 하는 것, 수익 토큰이 있는 풀, 또는 다른 AMM(예: Uniswap V3)을 통해 거래를 집계하는 것이 포함됩니다. GMX의 계획은 야심 차며, 그들은 다른 프로젝트가 활용하거나 심지어 구축할 수 있는 플랫폼으로서 AMM을 구축하고자 합니다.

Synthetix

2분기 동안 Synthetix에서 원자 스왑의 부상이 일어났으며, 이는 즉각적인 실행을 허용하고 synths가 포함된 거래에서 슬리피지를 없앱니다. 직접 쌍 거래보다 더 유리한 가격의 원자 스왑은 일일 거래량이 3.5억 달러에 달합니다. 3분기가 시작되면서 원자 스왑은 여전히 Synthetix의 주요 수익원입니다.

비록 1 inch가 원자 스왑의 주요 수요 출처였지만, 그들은 여전히 거래 라우팅 경로를 놓쳤습니다: 사용자는 USDC -> sUSD -> sETH로 스왑을 수행할 수 있지만, 마지막 단계인 sETH -> ETH는 수동으로 완료해야 합니다. 1 inch는 곧 라우터에 마지막 단계를 추가할 예정이며, 이는 synths를 통한 라우팅 수가 더 많아질 것으로 예상되므로 SNX 스테이커는 더 많은 수익을 얻을 것입니다. 또한, 다른 집계기들은 이미 ETH -> USDT 라우팅에서 synths를 사용하고 있는 OpenOcean을 포함하여 원자 스왑을 구현하기 시작했습니다. Curve가 그들의 OP 보조금 제안을 발표함에 따라, 우리는 원자 스왑이 Optimism에서도 사용될 것으로 기대합니다. 우리는 원자 스왑이 3분기 동안 주문 실행 라우팅에 널리 사용될 것으로 예상합니다.

Synthetix 생태계는 또한 Optimism에서 큰 성장을 보았으며, 이는 주로 Kwenta의 영구 선물 일일 거래량이 8000만 달러를 초과한 덕분입니다. Kwenta에서의 영구 거래는 V2로 업그레이드되며, 올해 하반기에는 수수료가 크게 줄어들고 시장도 더 많아질 것입니다. V2에는 모바일 UI 지원, 교차 마진 거래, 제한 주문, 손절매 및 KWENTA 토큰 출시(및 거래자에게 가능한 에어드랍)가 포함됩니다. SIP-254는 또한 플랫폼에서 영구 거래자에게 보상을 제공하기 위해 SNX 인플레이션의 20%를 할당할 것을 제안하여 거래자들이 Kwenta를 선택하는 플랫폼으로 사용하도록 추가로 유도합니다.

최근 연구 보고서 이후, Synthetix는 비전 및 업그레이드 구현 측면에서 몇 가지 중요한 진전을 이루었습니다. Synthetix는 "유동성 즉 서비스"를 출시할 계획이며, 이는 새로운 파생상품을 생성하는 모든 사람이 synth에 직접 연결하여 기존 라우팅 및 깊은 유동성을 활용하여 가능한 한 빨리 유동성을 증가시킬 수 있도록 합니다. 여기에는 ETH 델타 중립 포지션을 취할 수 있도록 하는 새로운 제안도 포함되어 있으며, 이는 수요를 충분히 충족하기 위해 sUSD 및 기타 합성기의 공급을 확대할 수 있게 합니다. 투표로 관리되는 SNX는 SNX를 더 오랜 기간 잠금하는 사람들에게 더 높은 토큰 인플레이션 및 수수료 수익을 가져다줄 것입니다. V3와 관련된 몇 가지 더 중요한 SIP는 본질적으로 더 기술적이며, 이는 V3가 코드 감사 및 출시가 매우 가까워졌음을 나타낼 수 있습니다.

스테이블코인

Frax

Frax는 몇 가지 새로운 메커니즘을 통해 Curve 생태계에 더 깊이 통합되었으며, 곧 출시될 몇 가지 제품을 소개했습니다:

• Frax 기본 풀: Curve와 페어링할 수 있는 새로운 스테이블코인 풀로, 더 많은 FRAX 수요를 촉진하고 파트너의 자본 효율성을 장려합니다.
• Frax는 CRV 잠금을 위한 화이트리스트에 등록되었습니다: Curve는 Frax가 veCRV에 사용할 CRV 토큰을 투표 잠금할 수 있도록 허용하는 제안을 통과시켰으며, 이는 Frax에게 Curve에 대한 더 큰 거버넌스 권한을 부여합니다.
• Fraxswap: Frax는 사용자가 일정 기간 동안 다양한 자산을 시간 가중치로 구매하여 가격 영향을 줄일 수 있는 새로운 DEX를 출시했습니다. 이 원주율은 자산 풀을 관리하려는 프로토콜에 유용할 수 있습니다.
• 2000만 달러의 FXS 재구매: Frax는 현재 발생 수익을 사용하여 공개 시장에서 FXS 토큰을 재구매하고 있습니다. 이 FXS는 소각되거나 veFXS 보유자에게 분배될 것입니다. 이미 200만 달러의 FXS가 구매되었습니다.
• Fraxlend: Frax는 허가 없는 대출 페어링 및 사용자 정의 부채 구조를 지원하는 새로운 대출 dApp을 출시할 계획이며, 이는 현실 세계 자산 대출, 채권 및 담보 부족 대출을 위한 길을 열어줍니다.
• FraxETH: Frax는 신호 체인에서 두 개의 검증자를 운영하고 있음을 밝혔습니다. Frax는 자금을 지원하고 새로운 ETH 제품을 생성하기 위해 ETH 담보 파생상품(fraxETH)을 만들 계획입니다. 우리는 fraxETH의 모든 수익이 어떤 방식으로든 veFXS 보유자에게 혜택을 줄 것이라고 가정할 수 있습니다.

올해 하반기 Frax의 FXS 토큰은 새로운 제품 출시로 인해 큰 상승을 경험할 수 있습니다. 올해 초 거의 반토막 난 후, FRAX 공급은 서서히 반등하고 있으며, 궁극적으로 FXS에 더 많은 가치를 가져다줄 것입니다. Frax 기본 풀이 출시된 이후 FRAX의 공급량은 약 1억 달러 증가했습니다. 현재 Frax의 금고에는 3630만 달러의 발생 이익이 포함되어 있습니다. Fraxlend와 Fraxswap은 이 프로토콜이 더 많은 수익을 창출할 가능성을 열어주며, 이는 FXS 보유자에게 장기적으로 혜택을 줄 것입니다.

Fraxlend는 이 프로토콜의 이정표가 될 것이며, AMM, 대출 플랫폼 및 스테이블코인을 포함한 완전한 분산형 은행 서비스 소프트웨어 세트를 제공할 것입니다. 이 프로토콜은 첫날부터 fraxETH 담보를 시작할 계획이며, 이는 사용자가 스테이킹한 ETH 담보를 담보로 FRAX를 대출할 수 있게 합니다. Fraxswap은 FRAX/SYN 및 FRAX/OHM의 두 가지 새로운 유동성 쌍을 추가하여 AMM에 더 많은 거래량을 가져올 수 있습니다. Frax와 Curve 및 Convex 간의 시너지는 그들의 제품군에 접근하고자 하는 참여자에게 매력적인 수익을 제공합니다.

분산형 거래소

Curve와 Convex

Curve와 Convex는 2분기 동안 약세장의 고통을 느꼈습니다. 지난 분기 동안 우리는 다음과 같은 사항을 보았습니다:

• 13억 달러 이상의 UST가 Curve에 예치되어 Curve와 Convex의 TVL이 76% 축소되었습니다.
• Frax 기본 풀의 출시와 FIP-95의 승인은 Frax, Curve 및 Convex 간의 관계를 심화시켰습니다. 현재 cvxCRV 가격에 따르면, Frax는 Curve 풀을 통해 최대 95%의 CRV 보상을 cvxCRV로 교환하거나 CRV를 Convex에 직접 예치하여 cvxCRV 페깅을 안정화할 것입니다.
• Convex는 6월 30일 기록적인 2750만 개의 vlCVX를 잠금 해제했습니다. 거래자들이 이 이벤트에서 CVX를 대량으로 공매도했지만, 대부분의 CVX는 즉시 다시 잠금되어 일시적인 공매도 압박을 초래했습니다. 특히, Terra 지갑은 그들의 CVX를 다시 잠금하여 새로운 Terra 생태계 스테이블코인에 대한 문을 열었습니다.

Curve는 창립자 Michael Egorov가 이 코인이 과도하게 담보되고 혁신적인 청산 메커니즘을 가질 것이라고 말한 원주율 스테이블코인(crvUSD)을 출시하고 있습니다. 백서가 아직 발표되지 않았기 때문에 우리는 그 디자인과 의미를 추측할 수밖에 없습니다.

이 프로토콜과 밀접하게 관련된 개발자들은 LP 토큰과 CRV가 crvUSD의 초기 담보로 사용될 수 있다고 말합니다. 스테이블코인을 지원하는 특정 자산은 그 성공에 필수적이므로 Curve는 새로운 지표를 도입하는 과정과 유사하게 수용할 담보를 화이트리스트에 올릴 수 있습니다. Convex는 현재 Curve의 53.9%의 투표권을 보유하고 있으므로 승인된 LP 토큰은 Curve LP 토큰이 아닌 Convex LP 토큰일 가능성이 높으며, 양측의 프로토콜은 상호 이익을 누릴 수 있습니다. Convex는 또한 cvxCRV를 화이트리스트에 올릴 수 있으며, 추가적인 유틸리티는 cvxCRV/CRV 페깅을 강화하고 Convex에 영구적으로 잠금된 CRV의 수를 증가시키는 데 도움이 될 것입니다. CRV가 먼저 veCRV로 투표 잠금되어야만 자격 있는 담보가 된다면, Convex의 금고에는 여전히 3.6억 달러 이상의 veCRV가 강력한 위치를 차지하고 있습니다. Convex는 그들의 veCRV를 사용하여 crvUSD를 발행하고 자신의 CRV를 재배치할 수 있습니다. 새로운 수익 흐름에서 발생한 CRV는 cvxCRV로 영구 잠금되어 Convex LP와 vlCVX 금고에 지급되어 Convex의 가치 제안을 증가시키고 Curve 생태계에 공급을 줄이는 혜택을 줄 것입니다.

LP 토큰 담보는 자산 예치에 대한 수요를 창출하고 Curve TVL을 증가시키지만, CRV와 veCRV 담보는 CRV를 유통에서 제거하여 Curve의 지속 가능성에 필수적입니다. 연간 잠금된 CRV 총량은 꾸준히 증가하여 41%에 도달했으며, 현재 평균 잠금 기간은 3.6년입니다. 또한, CRV 방출량은 매년 15.9% 감소하고 있으며, 다음 감소는 8월 14일에 발생합니다. 잠금된 CRV에 대한 수요 증가와 CRV 공급 감소는 2022년 남은 기간 동안 CRV에 대한 긍정적인 환경을 조성합니다.

crvUSD와 Aave의 GHO 스테이블코인 발표는 특정 프로토콜에 대한 스테이블코인에 대한 새로운 서사의 잠재적 시작을 나타냅니다. 원주율 스테이블코인은 추가 수익을 창출하고 거버넌스 토큰의 유용성을 촉진할 수 있습니다. 예를 들어, Frax는 FRAX를 채굴하여 발행세 수익을 생성하고, Aave는 stAAVE 보유자가 대출한 GHO에 대해 더 낮은 금리를 지불하도록 허용합니다. 이러한 추세가 지속된다면 많은 스테이블코인이 유동성을 놓고 경쟁할 것이며, Curve는 깊은 스테이블코인 유동성을 제공하도록 최적화되어 있어 전장이 될 가능성이 높습니다. Curve와 Convex를 중심으로 구축된 뇌물 시장은 다른 프로토콜이 CRV를 활용하여 그들의 자금 풀에 유동성을 임대할 수 있게 합니다. 새로운 풀은 TVL과 스왑 증가를 촉진하여 Curve 생태계에 혜택을 줄 것입니다. 또한, 다른 프로토콜은 원주율 스테이블코인을 Curve의 Frax 기본 풀(USDC 및 FRAX) 메타풀과 페어링하여 LP에게 FXS 및 CRV 보상을 생성할 수 있습니다. FraxBP는 스테이블코인 유동성의 사실상의 기본 풀이 될 수 있는 능력을 가지고 있으며, 이는 플라이휠을 더욱 강화합니다.

Uniswap

Uniswap의 NFT 진출은 이제 막 시작되었으며, 하반기에는 더 많은 소식이 있을 것입니다. 6월, Uniswap Labs는 NFT 집계 플랫폼 Genie를 인수했습니다. 이번 통합은 Uniswap이 ERC20뿐만 아니라 모든 디지털 자산의 거래를 촉진할 수 있게 합니다. Uniswap은 sudoswap과 통합하여 거래자가 즉시 NFT에 유동성을 제공할 수 있도록 할 계획입니다.

2분기 동안 두 개의 새로운 배포가 추가되어 이 AMM은 현재 Gnosis, Moonbeam, Optimism, Polygon 및 Arbitrum을 포함하여 7개의 체인에 배포되었습니다. Uniswap은 DEX 시장 리더의 지위를 유지하고 있으며, 2분기 월 평균 거래량은 470억 달러를 초과했습니다. Uniswap V3는 출시 이후 1조 달러 이상의 거래량을 기록했습니다. 짧은 시간 안에 Uniswap의 총 수수료는 모든 플랫폼 중에서 가장 높으며, 이더리움과 비트코인을 초과했습니다.

UNI 거버넌스는 수수료 스위치 기능을 테스트할 준비를 하고 있습니다. 7월 21일, UNI 보유자들이 수수료 스위치 구현에 대한 감정을 측정하는 거버넌스 제안이 통과되었습니다. 구체적인 세부 사항은 아직 확정되지 않았지만, V3 LP의 스왑 수수료에서 일정 비율을 추출하여 UNI DAO가 관리하는 금고로 재이전하는 실험이 곧 진행될 가능성이 있습니다. 이는 UNI의 가치 상승에 큰 뉴스가 될 것입니다. 우리는 이번 주에 해당 실험에 대한 심층 분석을 발표할 것입니다.

스시(Sushiswap)

스시는 새로운 제품을 제공하는 데 바쁘게 일하고 있습니다. 그들은 Stargate를 사용하여 브리징하는 크로스 체인 AMM을 배포하고, SushiGuard를 사용하여 MEV 보호 거래를 출시했으며, MISO 2.0을 출시했습니다. Miso는 누구나 새로운 토큰을 쉽게 자금을 조달할 수 있는 초기 DEX 발행(IDO) 플랫폼입니다. 이 거래소는 현재 9개의 체인에서 운영되고 있으며, 사용자는 한 번의 클릭으로 거래할 수 있습니다. Sushiswap은 제한 주문 기능을 출시하고, 미세 거버넌스를 돕기 위해 DAO 조직 재구성 제안을 통과시켰습니다.

Sushi는 새로운 리더("셰프")를 찾고 있으며 많은 직위를 채용하고 있습니다. 새로운 셰프와 더 나은 기여자 보상 메커니즘을 통해, Sushi는 과거에 겪었던 리더십 논란을 피할 수 있을 것으로 기대됩니다. Uniswap과 마찬가지로, Sushi는 NFT 시장 Shoyu에서도 많은 발전을 이루었으며, 여기에는 희귀 도구, 더 나은 UI, 프로모션, 스와프 기능, 가스 효율성 및 소셜 기능이 포함됩니다.

마지막 생각

시장 조건이 불리함에도 불구하고, 활발한 DeFi 프로토콜의 개발자들은 여전히 코드 업데이트를 발표하고 있습니다. 우리는 시장에서 가장 사랑받는 프로토콜과 그에 따른 상승 촉매제를 나열했으며, 이는 향후 긍정적인 결과를 생성할 수 있습니다. 현재 이더리움의 DeFi는 이 분야에서 여전히 지배적인 위치를 차지하고 있습니다. 투자자에게는 올해 남은 시간 동안 가치 상승 가능성이 있는 수익 창출 제품과 토큰을 찾는 것이 좋은 전략이 될 수 있습니다.