Vesta Finance 자세히 알아보기: Arbitrum의 무이자 대출 프로토콜

저자：0xivecott

TL;DR

Vesta Finance는 실제로 Liquity를 기반으로 개선된 Layer 2의 분산형 대출 플랫폼입니다. 현재 Arbitrum에 배포되어 있으며, 향후 여러 Layer2에 배포될 예정입니다.

Liquity와 유사한 특징: 초과 담보로 스테이블코인 발행, 110% 이더리움 담보 비율, 언제든지 상환 가능 등. 이 프로젝트는 OlympusDAO에 의해 인큐베이팅되었으며, 0xMaki, DCFGod, Lau 형제 등의 투자와 자문을 받았습니다. 프로젝트는 2022년 2월 9일에 출시되었습니다.

Vesta만의 독특한 특징

1. 담보 자산의 다양성: ETH/renBTC/gOHM 모두 스테이블코인을 발행할 수 있으며, Liquity는 ETH만 담보로 지원합니다;
2. gOHM의 담보 비율이 높음: 175%. Liquity의 정상 모드에서 ETH 담보 비율은 110%입니다;
3. 커뮤니티의 유연한 거버넌스: 50% 이상의 거버넌스 토큰 VSTA가 커뮤니티에 분배되며, 거버넌스를 통해 수수료, 청산 인센티브 등을 수정할 수 있습니다. Liquity는 이러한 수정이 불가능합니다;
4. Arbitrum에 배포되며, 향후 다중 체인에 배포될 예정입니다. Liquity는 이더리움만 지원합니다;

Liquity와 유사한 부분

• 대출 및 상환 방식이 동일: 정상 모드에서 110%의 최소 담보 비율이 적용되며, ETH와 renBTC에 적합합니다(gOHM의 현재 최소 담보 비율은 175%입니다). 대출 시 수수료가 발생하지만 이자는 없습니다;
• 대출 개설은 독립적인 Vault(즉, Liquity의 Trove)를 여는 것을 의미합니다;
• 상환 메커니즘이 유사합니다: VST 스테이블코인의 고정 환율을 유지하기 위해, 누구나 1 VST = $1의 가격으로 해당 가치의 담보를 상환할 수 있습니다; VST는 담보 비율이 낮은 사용자 청산에 사용되며, 순서는 낮은 순서부터 높은 순서로 정렬됩니다(Liquity는 가장 위험한 포지션을 우선 청산합니다). 전체 담보 비율이 110% 이하로 떨어지면 강제로 상환이 금지되며, 제품이 온라인으로 출시된 후 14일 동안 상환이 열리지 않습니다(이 점은 Liquity도 동일한지 확실하지 않습니다);
• 청산 메커니즘이 동일합니다: 안정 풀 청산, 채무 재분배, Recovery Model, 상환 청산(보조 청산 과정에 해당).

Vesta 대출 프로토콜의 기본 원리

최초로 Arbitrum에 배포된 Vesta Finance는 다양한 담보 자산을 지원하는 분산형 대출 플랫폼으로, 사용자가 ETH, renBTC 및 gOHM 세 가지 자산을 초과 담보로 설정하여 달러에 고정된 스테이블코인 VST를 발행할 수 있도록 합니다.

ETH와 renBTC의 최소 담보 비율은 110% 이하로 떨어질 수 없으며, gOHM의 최소 담보 비율은 175% 이하로 떨어질 수 없으며, 그렇지 않으면 청산에 직면하게 됩니다.

이는 즉, 사용자가 $2,210 가치의 ETH를 Vesta에 예치한 경우, 최대 2,000 VST를 대출할 수 있으며(110% 담보 비율의 하한에 도달), 10 VST의 수수료를 지불해야 합니다. 그러나 실제로 해당 사용자는 2,000 VST보다 적은 수량만 대출할 수 있으며, 청산을 피하기 위해서입니다.

낮은 담보 비율로 스테이블코인을 발행하는 것은 자금 효율성을 높일 수 있지만 위험이 매우 높습니다. 가격이 조금만 변동해도 쉽게 청산될 수 있습니다. 그러나 청산이 발생하더라도 사용자의 손실 범위는 개설 시의 담보 비율과 청산 시의 담보 비율 차이에 국한되므로, 시장 상황이 극단적이지 않다면 손실은 비교적 통제 가능합니다.

상환 기한에 대해 플랫폼에는 기한이 없으며, 사용자는 자신의 초과 담보 비율이 청산되지 않도록 지속적으로 보장하기만 하면 됩니다. 상환 시, 스테이블코인 VST를 반환하고 자신의 담보를 회수합니다.

VST는 어떻게 달러에 고정되나요?

각 대출 사용자는 스테이블코인 VST를 발행하기 위해 독립적인 Vault를 개설해야 하며, Vault는 해당 사용자의 채무를 기록합니다. 발행된 VST는 Vesta 계약에 의해 강제 설계된 "하드 페그" 메커니즘을 통해 1:1로 달러에 고정됩니다. 즉, 누구나.

1 VST를 사용하여 Vesta에서 현재 가치가 1달러인 담보를 교환할 수 있으며, 이 과정을 상환(Redemption)이라고 합니다. 이러한 "고정 환율" 메커니즘은 VST 가격이 탈피할 때 강력한 차익 거래 공간을 생성하여 사용자들이 VST를 상환하거나 발행하도록 장려합니다. 또한 Vesta는 VST 발행 수수료를 동적으로 조정하여 간접적으로 "소프트 페그" 방식을 통해 가격을 고정합니다.

VST는 무엇을 할 수 있나요?

달러 스테이블코인으로서, Vesta 생태계 내에서 VST는 직접적으로 달러로 사용됩니다; 외부에서 VST의 인지도가 부족한 경우, 사용자는 Curve의 Factory Pool에서 VST를 FRAX 스테이블코인으로 교환할 수 있습니다(미래에는 더 많은 스테이블코인 교환 풀도 열릴 수 있습니다) 직접 FRAX를 사용할 수 있습니다.

또한 프로젝트 초기에는 Vesta가 채굴 인센티브 방식을 사용하여 VST를 보유한 사용자가 Curve에 예치하여 유동성을 자극하도록 장려했습니다.

Curve에서 VST의 풀은 다음과 같습니다: https://arbitrum.curve.fi/factory/19

VST/FRAX 페어 데이터, 출처: https://arbitrum.curve.fi/factory/19

상환 Redemption이란 무엇인가요?

Vesta와 Liquity와 같은 대출 프로토콜에서 상환은 상환과 다릅니다. 상환은 VST를 보유한 모든 사용자(자신이 발행, DEX에서 구매, 다른 사람으로부터 전송받는 등 방법으로 획득한 사용자)가 Vesta에서 담보를 교환할 수 있는 것을 의미합니다(물론 일정 수수료가 차감되며, 알고리즘에 따라 자동 조정됩니다). 이러한 VST는 담보 비율이 110% 이하인 Vault의 채무 청산에 사용됩니다.

대부분의 청산된 Vault는 여전히 초과 담보 상태이므로, 담보가 청산된 후 동등한 양이 상환자에게 분배되며, 나머지는 청산자에게 반환됩니다. 청산 순서의 기본 원칙은: 위험이 큰 담보 비율이 낮은 것을 우선 청산하는 것이며, 이는 Liquity와도 일치합니다.

상환은 각 Vault 개설자에 대한 것이며, VST 상환 기능을 사용하여 담보를 교환하는 것은 자신의 채무 포지션을 줄이지 않으며, 독립적으로 상환 단계를 완료해야 합니다.

두 단계 청산 및 Recovery Mode

여기서는 Liquity와 완전히 일치하며, 본문에서는 간략히 소개하겠습니다. 구체적인 규칙은 다음을 참조하십시오: https://docs.vestafinance.xyz/technical-overview/liquidation-and-the-stability-pool

1. 청산 원칙: 안정 풀 우선, 실질적으로 불가능할 경우 채무 재분배

Vesta는 VST 스테이블코인으로 구성된 안정 풀을 구축하여 청산된 대출에 대한 첫 번째 보호 메커니즘으로 사용합니다. 또한 Vesta는 이 안정 풀의 확장을 장려하기 위해 채굴 인센티브를 제공합니다.

2022년 2월 10일, 세 가지 담보 자산의 안정 풀 데이터, 출처: https://vestafinance.xyz/staking/stability

사용자는 VST(스테이블코인)를 안정 풀에 예치하여 VSTA(거버넌스 토큰) 보상을 받을 수 있으며, 청산된 Vault의 일부 담보 보상(세 가지)을 받을 수 있습니다. Vault가 청산 중일 때는 제외하고, 다른 시간에는 사용자가 언제든지 자신의 VST를 회수할 수 있습니다.

대출이 초과 담보로 이루어지므로 110% 이하로 떨어지면 청산이 발생하므로, 안정 풀의 VST로 대출을 상환한 후에도 일부 초과 담보가 안정 풀 사용자에게 분배됩니다. 담보 보상을 받는 안정 풀 참여자는 보상을 인출하지 않고 담보를 자신의 Trove로 전송할 수 있습니다.

안정 풀의 VST가 여전히 대출 청산에 충분하지 않으면 재분배가 발생합니다. 청산된 Vault의 채무와 담보가 비율에 따라 다른 사용자에게 분배됩니다. 분배된 사용자는 순이익을 얻고, 담보 비율이 낮아집니다. 예를 들어(Liquity의 예를 사용하여 더 명확하게):

출처: https://docs.liquity.org/faq/stability-pool-and-liquidations

1. Recovery Mode: 손님 말씀, 줄 서서 총살 모드

시스템의 총 담보 비율이 특정 값(Liquity에서는 이 값이 150%) 이하로 떨어지면 시스템은 복구 모드에 들어갑니다: 즉시 담보 비율을 줄이는 대출 거래는 강제로 중단되며, Vault 중 150% 이하인 Vault는 청산 대기열에 들어갑니다: 담보 비율이 가장 낮은 것을 우선 청산하여 시스템의 총 담보 비율이 150% 이상으로 회복될 때까지 진행됩니다.

Vesta의 제품 사용 방법은?

스테이블코인 VST 대출

지갑을 Arbitrum에 연결한 후, 대출을 원하는 사용자는 Vesta 공식 웹사이트의 Portfolio 인터페이스에서 담보를 예치하고, 대출하고자 하는 금액을 입력하여 VST 스테이블코인을 발행하고, 자신의 대출 Vault를 개설할 수 있습니다. 각 Vault는 하나의 Vault에 해당합니다.

출처: https://docs.vestafinance.xyz/tutorials/lending-tutorials/opening-a-vault

획득한 VST는 다음과 같이 사용할 수 있습니다: Stability Pool에서 채굴, Frax와 페어를 구성하여 Curve에 예치 후 채굴, Curve에서 Frax로 거래 후 다른 작업 수행.

유동성 인센티브 활동 참여

현재 총 세 가지: 안정 풀 채굴(위에서 언급한 대로), Balancer에서 VSTA/ETH 거래 쌍 유동성 채굴,

Curve에서 VST/FRAX 거래 쌍 유동성 채굴.

참여 방법은 간단합니다: 각 플랫폼에서 유동성을 제공한 후, LP Token을 Vesta의 Staking 모듈에 예치하면 됩니다. 구체적인 튜토리얼은 다음을 참조하십시오: https://docs.vestafinance.xyz/tutorials/liquidity-incentive-tutorials/staking-your-lp-token

Balancer와 Curve에서의 채굴 수익 데이터, 출처: https://vestafinance.xyz/staking/liquidity

세 가지 안정 풀의 채굴 수익, 출처: https://vestafinance.xyz/staking/stability

토큰 VSTA

• 이름: $VSTA
• 최대 공급량: 100,000,000 (1억)
• 분배: 커뮤니티 인센티브: 51.0%; 핵심 팀: 11.0%; 미래 핵심 기여자: 10.0%; Bootstrapping 시작: 8.0%; 전략적 라운드 자금 조달: 6.0%; OlympusDAO: 6.0%; 자문: 4.0%; LQTY 스테이커: 2.0%; 화이트리스트: 2.0%

VSTA 토큰 분배, 출처: https://docs.vestafinance.xyz/tokenomics/vsta-tokenomics

핵심 기능:

51%는 커뮤니티 인센티브 보상으로, 초기 채굴 활동의 보상은 다음 다섯 개 풀에 분배됩니다:

• VSTA-ETH(커뮤니티가 Sushiswap 풀을 Balancer로 성공적으로 이전함): https://arbitrum.balancer.fi/#/pool/0xc61ff48f94d801c1ceface0289085197b5ec44f000020000000000000000004d
• Curve의 Factory Pool에 유동성 제공: https://arbitrum.curve.fi/factory/19
• Stability Pool의 세 개 풀: https://vestafinance.xyz/staking/stability

나머지 보상은 향후 청산, 협력 및 커뮤니티 인센티브 프로그램에 참여하는 데 사용됩니다(최대 47%의 비율로 토큰이 사용됩니다).

25%는 핵심 기여자에게 분배되며, 이 부분의 토큰은 6개월 동안 잠금되며 2년에 걸쳐 선형으로 해제됩니다. 자문 팀에는 0xMaki, DCFGod, Lau Brother(Not3Lau Capital)가 포함됩니다;

14%는 투자자와 파트너에게 분배되며, 이 부분의 토큰도 6개월 동안 잠금되며 2년에 걸쳐 선형으로 해제됩니다. OlympusDAO 커뮤니티는 6%를 차지합니다.

주요 이유는 Vesta Finance가 OlympusDAO 커뮤니티에 의해 인큐베이팅된 프로젝트이기 때문에 gOHM을 담보로 사용하는 것도 OHM을 암호화폐에서 일반 통화로 홍보하기 위한 노력입니다. LQTY 스테이커에게 2%가 분배되며, LQTY는 Liquity의 거버넌스 토큰입니다.

초기 지지자 및 화이트리스트에 대한 정보:

• Vesta는 커뮤니티의 초기 지지자(2021년 12월부터 2022년 1월 15일까지)에게 상대적으로 저렴한 VSTA 한정 판매를 제공합니다: $0.375/ VSTA, 이 중 50%의 토큰은 유동성 풀 출시 후 즉시 해제되며, 나머지 50%는 6개월 동안 잠금되고 2년에 걸쳐 선형으로 해제됩니다;
• 이 토큰은 전체의 2%를 차지합니다;
• 화이트리스트는 약 600명입니다;
• 기여 비율에 따라 등급은 다음과 같습니다:

VSTA 화이트리스트 할당, 출처: https://docs.vestafinance.xyz/tokenomics/vsta-tokenomics/whitelist

거버넌스

Liquity와 달리 Vesta Finance는 커뮤니티에 더 많은 비율의 토큰을 분배하여 구성원들이 적극적으로 거버넌스에 참여하도록 유도하는 것이 주요 목적입니다. 거버넌스 토큰을 보유한 구성원은 투표를 통해 이자율, 발행 수수료 및 새로운 담보 유형 등의 매개변수를 개선할 수 있습니다. 초기 프로젝트는 스냅샷을 사용하여 투표를 진행할 것입니다. 초기 VestaDAO는 Barnbridge의 다중 서명 Genesis DAO 모델을 사용하여 대규모 투자자의 악의적인 행동을 방지했습니다.

공식 문서에서는 투표를 통해 수정할 수 있는 매개변수 내용을 제공합니다:

1. 청산 비율: 최소 담보 비율(Minimum collateral ratio) 및 임계 담보 비율(Recovery mode에서의 최소 담보 비율: Critical collateral ratio) 포함
2. 구체적인 청산에 대한 사항: 청산 수수료 포함;
3. 대출 개설 및 발행에 대한 사항: 개설 시 최소 VST 발행 개수, 대출 수수료의 상한 및 하한 포함;
4. 상환: 최소 상환 수수료 포함.

미래 로드맵

• 더 많은 담보 자산 지원, 자체 Chainlink 노드 운영;
• Arbitrum 외에 더 많은 Layer2 및 비 EVM 체인에 배포;