탈중앙화 파생상품 프로토콜 Primitive는 어떻게 작동하나요?

출처: Primitive

편집: Sun yuxi, W3.Hitchhiker

Primitive 소개

오늘, 우리는 복제 시장 조성자(Replicating Market Maker, "RMM-01")라는 현물 거래 및 파생상품 프로토콜을 여러분께 기쁜 마음으로 소개합니다.

전통 금융에서 파생상품의 규모는 방대하지만, DeFi 파생상품은 아직 이에 상응하는 규모로 발전하지 못했습니다. 그 이유 중 일부는 이들이 오라클 시스템에 대한 의존성과 높은 담보 요구에 제한받기 때문입니다.

오라클은 스마트 계약 취약점의 주요 원인 중 하나이며, 가장 큰 중앙 집중화된 매개체일 수 있으므로 우리는 이를 배제할 수 있는 아키텍처를 추구합니다.

Primitive는 확장 가능하고 효율적인 체인 상 파생상품 도구의 무오라클 솔루션으로, 미래의 분산 금융이 비싸고 종종 취약한 오라클에 의존하지 않아야 한다는 우리의 신념을 반영합니다.

이 프로토콜은 2021년 12월 이더리움 L1 메인넷, Arbitrum L2 및 Optimism L2에서 출시될 예정입니다.

출시 시 포함될 기능은 다음과 같습니다:

• 중앙 집중식 동질 유동성
• 복제된 매도 옵션의 유동성 풀 토큰

이 프로토콜은 다음과 같은 경우에 사용할 수 있습니다:

• 유동성 제공자로서 수수료를 벌기
• 기초 자산 풀의 토큰 간 교환
• 조합 가능한 유동성 풀 토큰을 사용하여 구조화된 제품 구축
• 모든 토큰 거래 쌍에 대한 유동 자금 풀 생성

즉시 사용 가능하며, Primitive는 무오라클 DeFi와 미래 체인 상 파생상품의 기본 인프라입니다.

계속 읽어보시고 "파생상품 토큰"과 AMM으로서의 자금 풀이 어떻게 유동성을 집중시키는지 알아보세요.

파생상품 토큰

인기 있는 자동 시장 조성자(AMM)의 모든 유동성 제공자는 명시적이든 암시적이든 기본 파생상품을 보유하고 있습니다: 유동성 풀 토큰(Liquidity Pool Token, "LPT").

Primitive는 파생상품 거래를 위한 AMM이 아니지만, LPT가 바로 파생상품입니다. 파생상품 시장의 이 특정 틈새 시장은 초기 성장을 보였지만, 아직 주목받지 못했습니다. 예를 들어, LPT를 파생상품으로 활용하는 몇 가지 프로토콜이 있습니다: Onboarding Uniswap V2 LPTs, Aave AMM Markets Released, Balancer as a portfolio manager, 그리고 "pool 2"에 대한 아이디어.

Primitive는 AMM으로서 재정적으로 유용한 LPT를 보유하여 이 시장에 진입하는 것을 주요 용도로 삼고 있습니다. 이는 이 프로토콜을 다른 AMM과 다르게 하며, 후자는 임의의 LPT를 보유하지만 가장 직접적인 가치는 아닙니다.

RMM LPT를 사용하면 거의 모든 파생상품 수익을 제공하거나 생성할 수 있습니다. 예를 들어, Fuse와 같은 분산형 대출 시장에서 이러한 LPT는 공매도될 수 있으며, 이는 파생상품 수익 범위를 콜 및 풋 옵션으로 확장할 수 있습니다. 따라서 우리는 거의 모든 파생상품 수익을 상상할 수 있습니다. 구조화된 제품과 유동성 전략 프로토콜인 Ribbon과 Charm은 LPT의 바구니를 사용하여 EVM 체인상의 모든 토큰에 대한 새로운 제품을 제작할 수 있습니다. 이진 옵션은 LPT의 한 쪽 권리를 판매하여 생성할 수 있습니다. 이러한 이진 옵션의 바구니는 무한한 수의 도구를 복제하는 데 사용될 수 있습니다.

현물 거래

이러한 LPT 파생상품을 지원하는 모든 유동성은 다른 AMM과 마찬가지로 토큰의 현물 거래로 효과적으로 사용됩니다. 더 나아가, 중앙 집중식 유동성 곡선은 이러한 교환 비율을 DEX 생태계에서 경쟁력 있게 만들어 더 많은 거래 흐름을 포착하고 유동성 제공자에게 수수료를 생성합니다.

유동성 제공자는 기초 자산의 가격 위험에 직면하며 중립적이지 않습니다. 교환 수수료가 위험을 보상하지만, Primitive의 LP로서 거의 시장 조성의 커버드 콜 옵션과 유사합니다. 이러한 복잡성으로 인해 포지션은 자산을 보다 적극적으로 최적화 관리하게 되며, 대부분의 사용자는 Yearn 및 Charm과 같은 금고 제품에 위임하는 것이 가장 좋습니다.

토큰화

RMM 내의 유동성 자체는 토큰화되지 않아 더 높은 수준의 스마트 계약이 스스로 결정을 내릴 수 있도록 합니다. 이는 모든 토큰 표준: ERC-20, ERC-721, ERC-1155 등을 사용할 수 있게 합니다.

Primitive의 매니저 계약은 ERC-1155 표준을 사용하여 유동성을 토큰화합니다. 이는 몇 가지 중요한 기능을 동반합니다:

• 유동 자금 풀의 모든 메타데이터가 하나의 위치, 즉 token URI에 집계됩니다.
• 각 토큰의 id가 풀의 id와 일치합니다.
• 여러 LPT를 일괄 전송할 수 있어 보다 효율적인 제품 구조화가 가능합니다.
• 모든 풀의 토큰에 대해 하나의 스마트 계약을 사용하여 각 풀마다 하나의 스마트 계약을 사용하는 것보다 체인 상 상태의 팽창을 줄입니다.
• 메타데이터에서 구축된 체인 상 이미지로, 모든 지갑에서 쉽게 확인할 수 있습니다!

저렴한 유동성 관리

핵심 스마트 계약은 내부 잔액을 보유하여 유동성을 풀로 이동시키고 이동할 수 있게 하며, 토큰 전송의 가스 비용을 지불할 필요가 없습니다. 이러한 토큰 전송 비용은 일반적으로 AMM에 유동성을 제공하는 총 연료 비용의 1/3을 차지합니다. 이제 유동성은 더 낮은 마찰로 풀로 이동하고 이동할 수 있습니다(동일한 쌍에 대해).

TWAP 오라클------현물 및 내재 변동성

이 자금 풀의 준비 상태는 TWAP 오라클에 대한 귀중한 체인 상 자원으로 활용될 수 있습니다. 이는 자금 풀의 누적 준비금을 활용하고 선택된 시간 범위 내에서 이를 조회하여 이루어집니다.

이 오라클은 현물 가격을 대상으로 하지만, 한 풀의 누적 유동성을 사용하여 변동성에 대한 TWAP 오라클을 생성할 수도 있습니다. 유동성이 가장 강한 풀을 각자의 변동성 곡선에 매핑하면, 토큰 거래 쌍의 내재 변동성에 대한 놀라운 통찰력을 얻을 수 있습니다.

이상적으로는 RMM의 세계에서는 오라클이 필요하지 않습니다.

감사 및 취약점 보상

몇몇 전문 스마트 계약 보안 회사가 이 프로토콜의 핵심 및 주변 계약에 대한 검토에 참여했습니다:

• ChainSecurity에 대한 감사는 8주 이상 소요되었습니다.
• ABDK에 대한 감사는 4주 이상 소요되었습니다.
• Dedaub에 대한 감사는 4주 이상 소요되었습니다.
• 8월 이후 Sherlock에 대한 지속적인 검토가 진행되고 있습니다.

우리는 이러한 엄격한 감사 범위가 DeFi에서 절대 최소한의 안전 조치라고 믿지만, 프로토콜과 생태계의 복잡성으로 인해 완전히 오류가 없는 코드베이스를 보장할 수는 없습니다.

따라서 스마트 계약 내의 주요 취약점을 발견한 사람은 Immunefi를 통해 25만 달러의 공개 취약점 보상을 받을 수 있습니다.