삼 분 안에 이해하는 초유동성 스테이킹 AMM Osmosis: 스테이킹과 시장 조성 수익을 동시에 고려하다

作者：隔夜的粥，바비트

Staking、Liquid Staking、Superfluid Staking……

이 세 가지 용어는 각각 PoS 자산 스테이킹의 3가지 형태를 나타내며, 그 중 Staking은 스테이킹의 초기 형태로 자본 효율성이 가장 낮습니다. Liquid Staking은 올해부터 인기를 끌기 시작한 대안으로, 사용자가 ETH(또는 기타 PoS 자산)를 잠금 문제에 대한 걱정 없이 원하는 수량만큼 스테이킹할 수 있게 해줍니다. 사용자는 즉시 스테이킹 파생 자산(예: stETH)을 받을 수 있으며, 이러한 파생 자산을 제3자 DeFi 애플리케이션에 예치하여 자본 효율성을 높일 수 있습니다. 대표적인 프로젝트로는 Lido 등이 있습니다.

그렇다면 Superfluid Staking(초유동 상태 스테이킹)은 무엇인가요? 이는 Paradigm이 주도하는 새로운 AMM 프로젝트인 Osmosis가 구현할 핵심 개념입니다.

Osmosis 소개

Osmosis는 Cosmos SDK를 사용하여 구축된 크로스 체인 AMM으로, 2021년 6월에 출시되었습니다. 현재 IBC 프로토콜을 지원하는 블록체인과 연결되어 있으며, 현재까지 이 AMM 프로토콜이 잠금한 TVL은 6.5억 달러를 초과하였고, 일일 거래량도 꾸준히 증가하고 있습니다.

Osmosis의 AMM은 Balancer의 반복 버전으로, 사용자 정의 가중치와 두 가지 이상의 자산 풀을 허용합니다(및 Balancer의 LBP 기능).

Balancer의 설계를 기반으로 Osmosis는 Curve의 대시보드 디자인을 활용하여 유동성 보상을 분배하고, 외부 프로토콜이 자신의 보상을 Osmosis의 대시보드에 적재할 수 있도록 허용합니다.

이러한 기능은 시작에 불과하며, 2021년 말까지 Osmosis는 MEV 공격을 제거하는 첫 번째 DEX가 될 것입니다. 선행 거래, 샌드위치 공격 또는 가스 전쟁이 없으며, 거래자는 거래 프라이버시를 누릴 수 있습니다.

초유동 상태 스테이킹(superfluid staking)은 무엇인가요?

Osmosis는 "Superfluid Staking"(초유동 상태 스테이킹)이라는 메커니즘을 도입할 예정입니다. 이는 OSMO 보유자가 자신의 토큰을 스테이킹하면서 동시에 유동성을 제공할 수 있게 해주며(따라서 두 가지 보상을 누릴 수 있습니다), 이렇게 함으로써 네트워크의 보안을 높이고 자본 효율성을 극대화할 수 있습니다.

이제 초유동 스테이킹이 무엇인지 간단한 방식으로 이해해 봅시다. 예를 들어:

A는 atom/osmo 유동성 풀에 1000달러를 넣습니다(가중치 50%/50%). 현재 LP 마켓 메이킹의 APR은 약 100%입니다. 그러나 초유동 스테이킹을 통해 풀의 50%의 osmo를 검증자에게 스테이킹할 수 있습니다. 따라서 A는 이제 동일한 풀을 통해 스테이킹 보상과 유동성 채굴 보상을 동시에 얻습니다.

예를 들어, 스테이킹의 APR도 100%라면 A는 1000달러를 예치하고, 일반 LP의 경우 수익은 2.7달러이며, 초유동 스테이킹의 경우 매일 수익은 (2.7+1.35)=4.05달러가 됩니다.

여기에는 초기 알파 기회도 있습니다. 예를 들어, juno/osmo 풀에서는 세 가지 보상을 받을 수 있습니다: 스왑 수수료, osmo 보상 및 juno 보상.

시간이 지남에 따라, 우리는 다른 AMM들이 자신의 블록체인으로 전환하는 것을 볼 가능성이 높습니다. 이러한 설계는 AMM을 구축하는 최상의 방법일 수 있습니다.

DeFi Superset

Uniswap이 자신의 지분 증명(PoS) 체인을 가지고 있다고 상상해 보세요. Uniswap은 이제 수백 개의 네트워크와 수천 개의 자산 풀에 연결될 수 있으며, 그 중 대부분은 ETH가 아닌 UNI를 기본 자산으로 사용합니다. Uniswap AMM은 곧 전체 체인 상의 DeFi 생태계를 지원하게 될 것입니다: 대출 프로토콜, 옵션 시장 및 여러 체인 자산으로 지원되는 스테이블코인…… DeFi는 완전히 이더리움에서 Uniswap 체인으로 이전됩니다.

이 세계에서 UNI는 단순한 거버넌스 토큰이 아닙니다. 그것은 네트워크의 스테이킹 토큰이며, LP는 유동성 풀과 스테이킹 풀에서 동시에 UNI 토큰을 사용하여 거래 수수료와 스테이킹 보상을 얻을 수 있습니다.

이 경우 UNI의 시가총액은 얼마나 될까요? 1000억 달러? 5000억 달러? UNI는 가장 가치 있는 DeFi 블루칩이 될 뿐만 아니라, 유일한 블루칩이 되어 ETH를 대체하여 DeFi의 기본 통화가 될 것입니다.

이것은 꿈인가요? 사실, 이것이 Osmosis가 현재 시도하고 있는 일입니다: AMM을 전체 블록체인으로 삼아 모든 다른 체인을 연결하고, 원주율 스테이킹 토큰을 유동성 풀의 기본 자산으로 삼는 것입니다.

이 기능은 이더리움 블록체인에서는 실현할 수 없습니다. 왜냐하면 이더리움은 Uniswap 또는 Sushiswap LP에 ETH 보상을 발행할 수 없기 때문입니다.

Osmosis의 초유동 스테이킹은 시장의 모든 AMM을 실망하게 만들 것이며, 결국 우리는 DEX(특히 크로스 체인 DEX)가 Osmosis의 공식을 복제할 수 있도록 자신의 블록체인으로 전환하는 것을 보게 될 것입니다.

사람들이 무엇을 해야 하는지 깨달았을 때, Osmosis는 이미 네트워크 효과를 실현하고 있습니다.

Osmosis를 이상한 소행성으로 상상해 보세요. 프랭크 허버트의 SF 소설 《모래의 행성》의 아라키스(Arrakis)처럼, 아라키스는 간단하고 황량해 보이지만, 모래 아래에는 우주에서 가장 가치 있는 상품이 형성되고 있습니다: 극히 희귀한 향신료인 멜란지(melange).

OSMO의 수익 농부 찾기

Osmosis의 현재 TVL을 기준으로 판단한다면, 결국 아라키스(Arrakis)를 지나가는 탐험가들과 같은 결과를 얻게 될 것입니다. OSMO는 크로스 체인 DeFi에서 가장 가치 있고 수요가 높은 자산이 될 가능성이 있으며, 점점 더 희귀해질 것입니다.