수익 분층 프로토콜 Gro는 어떻게 고위험 및 저위험 구조 제품을 구현하나요?

撰文：Karen

DeFi 시장이 초기의 열광적인 단계에서 점차 이성으로 돌아오면서, 암호 자산은 오랫동안 높은 변동성을 벗어나지 못하고 있으며, 농부들은 더 "견고한" 삽을 찾기 시작해야 했다. 이러한 이유로, 스테이블코인 기반의 수익 채굴이 시장의 새로운 애정 대상이 되었다.

오늘 체인문이 소개할 것은 스테이블코인 수익 분층 프로토콜 Gro이다. 이 프로토콜은 서로 다른 위험 선호도를 가진 두 가지 투자자에게 더 적합한 제품을 출시했으며, 고수익 제품 Vault의 투자자는 추가로 저위험 제품 PWRD의 손실 위험을 감수해야 한다. 즉, 전통적인 의미의 분급 펀드 구조와 유사하게, 수익 공유 메커니즘을 통해 두 가지 제품이 상호 협력하여 균형을 이루도록 한다.

현재 Gro는 여전히 베타 테스트 단계에 있으며, Argent와 WalletConnect에 통합되어 있다. 이전에 투자자 Degen Score에 대한 제한이 해제되었고, Vault의 잠금량 하드탑이 1000만 달러로 증가했으며, PWRD의 잠금량 하드탑이 600만 달러로 증가했다. 현재 프로토콜의 잠금량은 약 665만 달러에 달한다.

Gro는 무엇인가?

Gro는 2020년 8월에 설립된 스테이블코인 수익 집계기로, 그 분층 메커니즘에 따라 사용자의 개인 위험 선호도에 맞춰 다양한 위험 수준과 수익률의 서비스를 제공한다. 현재 저위험 스테이블코인 저축 제품 PWRD와 위험이 높은 스테이블코인 수익 제품 Vault 두 가지 상호 보완적인 제품을 제공하고 있다.

Gro는 위험 분층과 수익 공유 메커니즘을 추가했기 때문에, 수익은 Vault와 PWRD 간에 공유되고 분배된다. Vault는 높은 위험을 감수하면서도 더 높은 수익을 얻을 수 있다.

Gro 팀은 비공식적이지 않지만, 현재 주요 팀원은 공개되지 않았다. 그러나 Gro 기술 문서에 따르면, 이후 공식 웹사이트에서 팀 페이지를 업데이트할 계획이며, 고급 개발자와 엔지니어를 채용하고 있다. 현재 Gro는 PeckShield와 Fixed Point Solutions(Kurt Barry)에 의해 수행된 보안 감사를 통과했다.

또한, Gro는 올해 3월 Galaxy Digital과 Framework Ventures가 주도한 710만 달러의 시드 라운드 자금을 완료했으며, 투자자는 Variant, Northzone, Nascent, a_capital 및 3AC 등이 포함된다.

Gro 제품 운영 모드

Gro의 제품 운영 모드는 사용자가 DAI, USDC 또는 USDT 스테이블코인을 PWRD 또는 Vault에 예치하면, Gro가 이러한 자금을 사용하여 다른 제3자 DeFi 프로토콜을 통해 수익을 높이는 방식이다. 수익은 두 가지 제품 간에 공유되고 분배된다.

Vault는 더 높은 수익을 얻는 동시에 Vault와 PWRD 두 가지 제품의 모든 위험을 감수해야 한다. PWRD는 저위험 저축 제품으로, 위의 세 가지 스테이블코인을 예치한 후 사용자는 PWRD라는 토큰 지분을 받을 수 있으며, 한편 PWRD는 다른 스테이블코인처럼 교환 매개체로 사용되고 소비될 수 있다.

Vault와 PWRD의 상호작용성 덕분에, 다음으로 PWRD의 저위험 보장 방식, PWRD와 Vault의 수익 전략, PWRD 스테이블코인 메커니즘 및 Gro의 위험 분층 특성을 차례로 설명하겠다.

PWRD는 어떻게 저위험을 보장하는가?

여기서 저위험은 두 가지 측면에서 설명할 수 있다. 사용자 본금 자산 측면에서, 사용자는 스테이블코인만 제공하므로 시장의 큰 변동성에 영향을 받지 않는다.

더 중요한 것은, PWRD는 스테이블코인 자체의 위험이나 스마트 계약 위험을 방지하는 예금 보호 메커니즘을 제공한다. 물론, 이러한 메커니즘의 또 다른 목적은 위험이 더 높은 Vault 사용자를 유도하기 위한 것이다.

즉, DAI, USDC 또는 USDT 중 어느 하나의 스테이블코인이 고장 나거나 달러와 탈동조되거나, 사용 중인 제3자 DeFi 프로토콜이 실패하거나, Gro 프로토콜이 제3자 DeFi 프로토콜을 통해 손실을 기록하면, Vault 보유자는 손실을 감수하여 PWRD를 보호해야 한다. 그러나 동시에, 많은 수익을 얻을 수 있다면 Vault 사용자는 더 높은 수익을 얻을 수 있다. 따라서 Gro 제품은 잠금량 하드탑을 설정하고 있다.

PWRD와 Vault의 수익 출처

Gro는 두 가지 제품에 예치된 모든 자금을 제3자 DeFi 프로토콜을 통해 수익을 얻으며, 수익은 주로 대출 수익, 거래 수수료 및 프로토콜 보상 세 가지 측면에서 발생한다. 구체적으로는:

1. 자금을 Aave, Compound 등의 대출 프로토콜에 예치하여 이자를 발생시킨다;
2. Uniswap, SushiSwap 등의 자동 시장 조성 프로토콜에 예치하여 유동성을 제공하고 거래 수수료를 얻는다;
3. Curve, Balancer 등의 DeFi 프로토콜을 사용하여 토큰 보상을 얻으며, Gro는 이러한 보상을 청구하고 판매하여 사용자 수익으로 전환한다.

이외에도 Gro 제품에 장기 참여하는 사용자는 추가 수익을 얻을 수 있다. 즉, 사용자가 Vault에서 자금을 인출하거나 PWRD를 판매할 때, 다른 보유자에게 0.5%의 수수료를 지불해야 하며, 이는 사용자 참여를 유도할 뿐만 아니라 중장기적으로 사용자 잠금량을 유지하는 데 도움이 될 수 있다.

또한, Gro는 현재 성과 수수료를 부과하지 않으며, 향후 거버넌스에 따라 변경될 수 있다.

그렇다면 제3자 DeFi 프로토콜 간에 자산을 어떻게 분배하고 위험을 균형 있게 유지할 수 있을까? Gro는 정기적으로 DeFi 수익 전략을 업데이트하며, 그 중 하나의 두드러진 장점은 고유의 위험 균형기(Risk Balancer)이다.

이는 자산 포트폴리오를 자동으로 균형 있게 조정하는 모듈로, Gro 프로토콜의 입출금 메커니즘과 통합되어, Gro가 스테이블코인과 수익 출처로서 다양한 DeFi 프로토콜 간에 위험을 분산하고 다각화된 위험 노출을 얻을 수 있도록 한다. 또한 위험과 수익 분층 메커니즘을 통해 PWRD와 Vault 간에 수익을 분배한다.

고수익 제품 Vault가 PWRD로부터 얻는 일부 수익은 활용도(즉, PWRD 잠금량과 Vault 잠금량의 비율)에 따라 달라지며, 활용도가 높을수록 수익이 높아진다. 구체적으로, 활용도가 80% 이하일 때 Vault 보유자는 PWRD 사용자 수익의 30%의 기본 요율을 받을 수 있다.

여기에 활용도의 3/8을 더한 값, 즉 30% + 3/8 * 활용도; 만약 활용도가 80%를 초과하면, 60%의 기본 요율에 활용도에서 80%를 뺀 값의 두 배를 더한 값이 된다. 즉, 계산 공식은: 60% + 2(활용도 - 80%)이다.

PWRD의 경우, 제품에 DAI, USDC 및 USDT 스테이블코인을 예치한 후 PWRD 스테이블코인으로 표시되며, PWRD 스테이블코인은 Rebase 메커니즘을 가지고 있다. Rebase가 발생할 때, 프로토콜 전략에서 발생한 수익이 특정 임계값을 초과하면 PWRD의 공급량이 알고리즘에 의해 증가하고, 자동으로 PWRD 보유자의 지갑에 분배된다. 앞서 언급한 바와 같이, 모든 잠재적 손실은 먼저 Vault가 감수한다.

Gro는 어떻게 위험 분층을 구현하는가?

앞서 언급했듯이, PWRD와 Vault의 위험과 수익은 각기 다르며, Gro는 사용자가 자신의 위험을 더욱 분층할 수 있도록 허용한다. 즉, 한 제품의 수익을 다른 제품으로 이전하여 더 많은 보호나 수익을 교환할 수 있다. 비록 두 가지를 동시에 얻을 수는 없지만, 사용자의 선호에 따라 수용 가능한 위험과 수익을 관리할 수 있다.

이는 PWRD 잠금량과 Vault 잠금량의 비율(활용도)이 낮을 때, 보호 비용이 낮아 PWRD가 더 매력적이며, 활용도가 높을 때는 수익이 높은 Vault가 더 인기를 끌게 됨을 의미한다.

요약

현재 시장의 다른 수익 프로토콜에 비해 Gro는 위험 분층의 상호작용성, 투자 포트폴리오의 다양성 및 예금 보호 메커니즘 등에서 큰 장점을 가지고 있다. 더 많은 자산이 PWRD에 예치될수록 Vault가 얻는 수익이 많아지고, Vault에 예치된 자금이 많아질수록 PWRD는 더 나은 보호를 받을 수 있다. 이러한 Vault 제품 사용자는 PWRD의 보호자로서 두 가지 제품의 상호 보완적 특성이 Gro의 발전을 더욱 멀리 이끌 수 있을 것이다.