솔라나 기반의 탈중앙화 거래소 세럼에 대한 모든 것

저자: Oguz Genc, messari

편집: DeFi의 길

Serum은 대담한 시도로, 애플리케이션이 성장에 집중할 수 있도록 전통적인 Layer 1 문제, 특히 "확장성의 삼중고" 문제에 대한 걱정 없이 대체 가능한 DeFi 인프라를 제공하는 것을 목표로 합니다. Serum의 핵심은 분산형 거래소(DEX)지만, 더 넓은 범위에서 볼 때, 이는 분산 금융에 고속과 낮은 거래 비용을 제공하는 생태계로 간주될 수 있습니다.

지난 여름 DeFi의 부상 이후, 이더리움에 대한 운영 수요가 급증했습니다. ETH 가격이 상승함에 따라 이더리움 Gas 비용이 다시 주목받고 있으며, 5월 19일의 시장 붕괴 기간 동안 더욱 그러했습니다. 그러나 DeFi TVL이 천문학적인 숫자로 증가했음에도 불구하고, 이더리움의 기본 레이어는 확장성이 부족하여 DeFi가 1조 달러 산업이 되는 것을 방해하고 있습니다.

Serum 프로젝트는 2020년 DeFi 여름에 시작되어, Solana 기반의 새로운 분산형 거래소를 구축하여 이 확장성 문제를 해결하고자 했습니다.

알려진 바에 따르면, Serum DEX는 중앙 집중식 제한 주문서 모델을 가지고 있으며, CeFi의 고품질 거래 경험을 DeFi로 가져오는 것을 목표로 합니다. Serum은 Solana 위에 구축되어 있으며, 보안성, 분산화, 허가 없이 사용 가능함, 검열 저항성을 유지하면서 네트워크 비용을 줄이고 확장하기 위한 새로운 방법을 적용합니다.

Solana는 생태계 프로젝트 간에 단일 글로벌 상태를 유지하여 조합 가능성을 보장합니다. 이는 거래를 실행하는 다양한 프로토콜 간에 전환할 필요 없이 맞춤형 제품을 구축할 수 있는 능력을 제공합니다. 여러 샤드나 2차 솔루션과의 통합에 대한 걱정 없이, Solana는 애플리케이션이 실행에 집중할 수 있도록 합니다.

출처: Kyle Samani

또한, Solana는 400밀리초의 블록 시간과 아 밀리초 수준의 결정성을 제공하는 매우 빠른 속도를 자랑합니다. 65000 TPS의 네트워크 처리량을 가진 Solana 검증자는 거의 메모리 풀 없이 네트워크를 관리할 수 있어, Solana를 세계에서 성능이 가장 뛰어난 블록체인 중 하나로 만듭니다. Solana는 이더리움과 비트코인 블록체인이 Solana에 비해 얼마나 쉽게 혼잡해지는지를 보여주는 현장 데모를 구축했습니다.

출처: Break Solana

Solana의 확장성과 조합 가능성은 낮은 거래 비용을 제공하는 능력 덕분입니다. Solana의 거래 수수료는 0.00001달러에 불과하여, Serum이 모든 DEX 간에 가장 비용 효율적인 거래 경험을 제공할 수 있게 합니다.

더 나은 관점을 제공하기 위해, 아래 그림은 TPS, 지연 시간, 거래당 비용 및 검증자 수 측면에서 Solana와 다른 Layer 1의 더 포괄적인 비교를 보여주며, Solana가 기본 레이어 블록체인으로서의 장점을 드러냅니다.

아마도 Serum DEX의 가장 두드러진 새로운 기능은 온체인 자동 제한 주문입니다. 흥미롭게도, Uniswap 창립자 Hayden Adams는 2018년 초에 슬리피지 문제의 해결책으로 온체인 제한 주문을 구상했으며, Serum DEX는 매도-매수 가격 차이를 활용하여 중앙 집중식 제한 주문서(CLOB) 방식의 가격 책정 메커니즘을 구현했습니다. (참고: 슬리피지(slippage)는 유동성을 탐지하는 방법 중 하나로, 비율이 낮을수록 유동성이 좋음을 나타냅니다.)

Serum 팀이 제공한 데이터에 따르면, BTC/USDT 및 ETH/USDT 거래 쌍의 매도-매수 가격 차이는 거래량이 상대적으로 적은 상황에서도 중앙 집중식 거래소에 근접하고 있으며, 이는 사용자가 강한 시장 조성 경험을 가지고 있음을 나타냅니다. 5월 23일 데이터에 따르면, FTX의 0.46달러 및 0.88달러와 비교할 때, 평균 가격 차이는 각각 약 1.48달러 및 2.27달러로, FTX의 일일 거래량은 각각 약 5배에서 13배 더 높습니다.

이더리움의 상호 운용성

Wormhole(웜홀)은 Solana 팀이 구축한 이더리움과 Solana 간의 분산형 토큰 브리지입니다. 사용자는 ERC-20 토큰을 SPL 토큰으로 포장할 수 있으며, 그 반대도 가능합니다. Wormhole을 생태계에 통합하는 것은 Solana의 핵심 전략으로, DeFi 커뮤니티에 상호 운용 가능한 인프라를 제공하기 위한 것입니다. 이 커뮤니티는 Serum으로의 이전을 시도할 수 있습니다.

크로스 체인 조합 가능성이 느리게 발전하는 한 가지 이유는 기본적인 상호 운용성 인프라의 부족입니다. 빠르고 편리하며 안전한 크로스 체인 자산 이동은 DeFi 산업이 그 잠재력을 최대한 발휘하는 데 필수적이며, 이는 합리적인 주장입니다. 동시에, 암호화폐 커뮤니티가 이미 이더리움을 DeFi의 주요 플랫폼으로 받아들이고 있기 때문에, 크로스 체인 조합 가능성 인프라가 이더리움의 PoS로의 전환과 동기화되어 발전하기를 기대하는 것은 타당합니다.

이 전략이 예상대로 작동할지는 Serum 팀이 구상한 장기적인 관점뿐만 아니라, 이더리움이 사용자 경험을 개선하기 위해 노력하고 있는 단기적인 관점에서도 주목해야 합니다. 그럼에도 불구하고, 이더리움의 DeFi에서 사용자 경험 문제가 존재하지만, 다른 Layer 1은 최근까지 사용자 매력을 천천히 보여주기 시작했습니다.

Serum의 토큰 경제학

Serum은 각 거래에 대해 수수료를 부과합니다. 이 수수료의 일부는 Serum 토큰(SRM)을 재구매하고 소각하는 데 사용되며, 이는 디플레이션 토큰 경제 모델로 운영됩니다. SRM을 스테이킹하면 더 낮은 수수료와 스테이킹 보상을 받을 수 있으며, Serum에서 발생하는 거래 수수료의 20%가 매주 SRM 스테이커에게 분배됩니다. Serum의 온체인 제한 주문서가 더 높은 거래량을 처리하기 시작함에 따라, 이는 더 많은 수수료로 전환되며, 이는 자연스럽게 스테이커에 대한 더 많은 보상을 의미합니다. 최근 데이터에 따르면, 보상은 DEX의 거래량과 평행 상승 추세를 보이고 있습니다.

90% 이상의 SRM은 7년 내에 잠금 해제될 예정이며, 이는 네트워크 참여자들의 장기적인 헌신을 강조합니다. SRM 토큰의 총 공급량은 100억 개이며, 그 중 5000만 개만 초기 유동성에 사용됩니다. 처음 10억 개의 잠금 해제된 SRM 토큰 중 8.25억 개는 SRM 보유자와 Serum 사용자에 대한 생태계 인센티브로 예약되어 있습니다.

DEX에는 MegaSerum(MSRM)이라는 또 다른 토큰이 있으며, 각 단위는 100만 개의 SRM을 쌓아야 발행됩니다. 하나의 MSRM을 담보로 하는 것은 노드를 운영하기 위한 최소 담보 요구 사항이며, 추가로 최소 1000만 개의 SRM을 담보로 해야 합니다. 또한 MSRM을 스테이킹하면 동일한 양의 기본 SRM 토큰을 스테이킹하는 것보다 더 큰 수수료 할인 혜택을 제공합니다. MSRM의 발행 한도는 100개로, 그 희소성 때문에 진정한 신자에게 유용할 수 있습니다.

노드는 체중 투표를 통해 온체인 프로토콜의 거버넌스를 구현할 수 있는 것으로 여겨지는 담보 메커니즘을 사용합니다. 그러나 Serum의 최신 업데이트에서는 노드의 임무와 권한이 무엇인지에 대한 구체적인 설명이 없으며, 노드 자체에서 제공하는 운영 문서를 찾을 수 없습니다. 그럼에도 불구하고, 노드는 거래 봇 회사에서부터 벤처 캐피탈, 스마트 계약 지갑, 파생상품 거래소, 장외 거래 플랫폼, 담보 및 검증 서비스 제공업체에 이르기까지 누구나 운영할 수 있습니다.

생태계

강력한 기본 요소에도 불구하고, 고품질 사용자 경험(UX) 제품을 갖춘 생태계를 구축하는 것은 Serum이 대규모 사용자 채택을 달성하기 위해 해결해야 할 주요 장애물로 보입니다. SolanaProject에 따르면, 수십 가지 제품이 Serum 및 제3자 통합을 기반으로 구축되고 있으며, 더 나은 DeFi 인프라를 제공하기 위해 노력하고 있습니다. 이들 프로젝트의 대부분은 지난 분기에 시작되었으며, 개발은 아직 초기 단계에 있습니다.

공개 경쟁의 마음가짐은 생태계에서 활발합니다. FTX 창립자이자 Serum의 홍보자인 SBF는 Raydium의 성공을 공개적으로 인정했으며, 이는 Serum DEX의 전용 AMM Serum Swap을 대체했습니다. Raydium은 Solana 생태계의 모든 프로젝트 중에서 가장 높은 TVL을 보유하고 있으며, Serum의 토큰 교환 프로그램으로서 프로토콜에서 전통적인 AMM GUI 개발을 지원할 것입니다.

"생태계의 승리는 모두의 승리"라는 마음가짐은 첫 발을 내딛고 있는 커뮤니티에 중요한 리더십을 제공합니다. 여러 DEX GUI(그래픽 사용자 인터페이스)와 지갑이 거래자에게 최고의 사용자 경험을 제공하기 위해 경쟁하고 있지만, Serum은 사용 가능한 온체인 데이터 분석 도구가 부족한 중요한 부분이 결여되어 있습니다.

또한, Mango Markets와 같은 크로스 마진 레버리지 거래 플랫폼과 Bonfida가 Serum에서 다른 제품을 개발하고 있으며, 현재 Serum에서 가장 널리 사용되는 DEX GUI는 4월 마지막 주에 6.5만 명의 독립 방문자를 기록했습니다.

Serum은 분산형 가격 예측기를 채택하고 있습니다. Chainlink는 Solana 블록체인에 통합되어 Serum의 개발자에게 고속의 분산형 예측기에 접근할 수 있도록 합니다. Solana 블록체인에서 구축되고 있는 또 다른 솔루션은 Pyth Network입니다. Jump에서 인큐베이팅된 이 예측기는 실시간 고충실도 거래 데이터를 분산화하는 것을 목표로 합니다.

풀은 Serum DEX의 또 다른 초기 단계 구성 요소입니다. 유연성은 풀의 두드러진 특성으로, AMM, 지수 또는 전략 거래 봇과 같은 수익 도구가 될 수 있습니다. 풀은 그治理 토큰 LQID에 의해 관리되며, 이 토큰도 고정 공급량을 가지고 있습니다. 100%의 LQID는 ecoSerum이 보유하고 있습니다. Serum의 자금 풀에 대한 설명은 추가 작업이 필요하다고 언급하고 있지만, 해당 주제에 대한 더 많은 정보를 찾는 것은 쉽지 않습니다.

EVM 비호환성

Solana는 EVM과 호환되지 않습니다. 따라서 개발자가 사용할 수 있는 문서와 개발 도구는 여전히 이더리움 및 Web3 생태계에 비해 뒤처져 있습니다. Rust, C/C++는 개발자가 사용하는 주요 언어이며, 많은 사람들이 GPU에서 실행되는 고성능 스마트 계약을 작성할 수 있는 견고성을 선호합니다. Solana는 LLVM을 사용하여 개발자에게 최적화된 도구 세트를 제공하며, 이를 통해 Solana 컴파일러에서 WebAssembly 컴파일러로 작성된 C 및 Rust 코드를 다시 컴파일할 수 있습니다. 따라서 개발자는 다른 주요 WebAssembly 체인(예: Polkadot 및 Ethereum 2.0)에서 자신의 애플리케이션을 쉽게 이전할 수 있습니다.

상업적 관점에서 EVM 호환성의 부족은 단점이 될 수 있습니다. 많은 기업들이 이더리움의 네트워크 효과를 포착하기 위해 합리적으로 목표를 설정할 수 있기 때문입니다. 그러나 DeFi 거래자의 피난처가 되고자 하는 사람들에게는 사용자 경험/사용자 인터페이스(UX/UI)가 잘 구축된다면 Serum은 설득력 있는 사례가 될 것입니다.