기반한 담보 풀과 다중 유동성 풀, 합성 자산 프로토콜 Coinversation이 사용자 다변화 거래 요구를 어떻게 충족하는지

2020년, 유동성 채굴이 가져온 DeFi 열풍은 암호화폐의 금융화 진화를 가속화하였고, 합성 자산이 등장하여 새로운 온체인 금융 파생상품 형태를 가져왔습니다. 더불어 암호화 세계의 창업자들은 합성 자산이 DeFi에 광란의 미래를 가져올 것이며, 전통 금융 세계에서는 실현할 수 없는 새로운 것을 창조할 것이라고 흥분하여 말했습니다.

확실히, 합성 자산은 온체인 자산의 조합 가능성을 확대할 뿐만 아니라 DeFi 생태계에 조단위 규모의 전통 금융 시장으로 통하는 다리를 구축하여 DeFi 사용자에게 투자 선택의 폭을 크게 넓혔기 때문에 점점 더 많은 DeFi 사용자에게 긍정적인 평가를 받고 있습니다.

현재 암호화 세계에서 합성 자산의 응용 시나리오는 주로 세 가지로 나뉩니다. 첫 번째는 법정 화폐 또는 스테이블 코인의 복제 또는 미러링으로, 본래 자산이 존재하지만 온체인화되거나 다른 체인에서 복제되는 경우입니다. 예를 들어: USDT, Maker의 DAI; 두 번째는 현실 세계의 합성 자산으로, 합성 금, 합성 원유, 합성 S&P 500 지수 등이 있으며, 주로 플랫폼 간의 사용 가능성 문제를 해결합니다. 예를 들어 주식의 접근성, 크로스 체인 자산의 수요 등이 있습니다; 세 번째는 과거에 존재하지 않았던 자산을 직접 창출하여 시장 수요가 있지만 아직 충족되지 않은 수익/위험 노출을 제공하고, 이러한 노출을 직접 토큰화하는 것입니다. 예를 들어 합성 지수, 현금 흐름의 자산화 등이 있습니다.

이더리움 생태계에서 Synthetix는 이미 합성 자산의 비즈니스 모델을 성공적으로 검증하였으며, 원자재, 법정 화폐 환율 등의 거래를 온체인으로 도입하였습니다.

점점 더 많은 합성 자산 응용 시나리오가 확장됨에 따라 Coinversation과 같은 새로운 합성 자산 프로토콜이 잇따라 등장하고 있습니다. 현재 합성 자산이 여전히 존재하는 부족함, 예를 들어 거래 비용이 높고 유동성이 낮으며 사용자 청산 위험이 큰 문제를 해결하기 위해 Coinversation Protocol의 담보 풀과 다중 유동성 풀을 결합한 모델은 합성 자산의 형태 진화에 새로운 아이디어를 제공할 수 있습니다.

Coinversation은 폴카 생태계에서 첫 번째 합성 자산 프로젝트로, 2020년 8월에 공식 출시되었습니다. 팀의 핵심 구성원은 알리바바, 앤트 그룹, 구글 등 일류 기술 회사 출신으로, 10년 이상의 개발 경험을 가진 기술자와 이더리움 초기 개발자가 포함되어 있습니다.

Coinversation을 통해 사용자는 프로젝트에서 발행한 CTO와 폴카 DOT를 담보로 사용하여 스마트 계약과 오라클을 통해 어떤 암호화폐 또는 주식, 채권, 금 등의 오프체인 자산을 합성할 수 있습니다. Coinversation은 주로 담보 풀과 다중 유동성 풀 두 가지 특징을 가지고 있습니다.

첫째, Coinversation은 담보 풀을 통해 합성 자산을 발행할 수 있으며, 거래 상대방이 필요 없고 거래 깊이를 고려하지 않아도 됩니다. 그 원리는 자동 시장 조성자와는 완전히 다릅니다.

담보 풀은 사용자가 Coinversation의 토큰 CTO 또는 폴카 DOT를 담보로 제공한 후 일정량의 cUSD, 즉 Coinversation Protocol 내의 스테이블 코인이 생성되는 것을 의미합니다. 그 가격은 1달러로 고정되어 있으며, 전체 시스템의 합성 자산은 cUSD로 평가됩니다.

담보 CTO 또는 DOT를 제공한 사용자가 시스템에서 탈퇴하거나 부채를 줄이고 담보된 CTO 또는 DOT를 잠금 해제하려면 먼저 부채를 상환해야 합니다. 예를 들어 사용자가 CTO를 담보로 $100의 cUSD를 발행했다면, 잠금 해제된 CTO를 해제하기 위해서는 $100의 cUSD를 소각해야 합니다.

중요한 점은 시스템 내 모든 사용자의 부채 비율은 담보 CTO 또는 DOT로 cUSD를 발행할 때 결정되며, 변환된 다른 합성 자산의 가격과는 무관합니다. 사용자가 cUSD를 발행하거나 소각할 때만 부채 비율이 변경됩니다. 모든 사용자의 부채 총합은 담보 풀로, 자산 가격의 변동으로 인해 부채가 변동하며, 변하지 않는 부채 비율을 통해 각 사용자의 수익을 계산할 수 있습니다.

둘째, Coinversation은 전통적인 단일 유동성 풀을 다중 유동성 풀로 확장하여 비즈니스에 더 많은 기회와 무한한 조합 가능성을 제공하며, 더 다양하고 폭넓은 사용자 집단을 끌어들일 것입니다.

소액 투자자와 일반 거래 사용자에게 다중 유동성 풀은 단일 유동성 풀에 비해 중앙 집중식 조작이 더 어렵습니다. 여러 유동성 풀의 자산은 서로 전환할 수 있으므로, 중앙 집중식 대규모 투자자가 단일 유동성 풀의 가격을 조정할 때 다른 유동성 풀의 생성자는 차익 거래를 통해 대규모 투자자의 중앙 집중식 조작에 맞설 수 있습니다. 이렇게 하면 소액 투자자는 대규모 투자자에게 손해를 보지 않도록 더 쉽게 피할 수 있으며, 사용자가 손해를 볼 위험을 줄일 수 있습니다.

프로젝트 팀이나 기관의 경우, 사용자는 자신이 유동성 풀을 생성하여 IDO를 진행할 수 있습니다(동적 조정 가중치의 유동성 풀을 사용하여 네덜란드식 경매 방식과 유사합니다). 팀은 모든 자산을 직접 관리할 수 있어 자산 배분 및 관리에 더 효과적으로 도움을 줄 수 있습니다.

많은 시장의 KOL이나 전문 2차 시장 거래자는 다중 유동성 풀을 통해 ETF를 생성할 수 있습니다. 예를 들어 Polka의 NFT 오픈형 펀드나 Polka 공식 Grant 펀드의 평균 펀드가 일반 사용자에게 투자할 수 있도록 제공됩니다. 소액 투자자는 인덱스 방식으로 ETF 펀드의 토큰을 구매하여 특정 토큰 조합에 간접적으로 투자할 수 있습니다.

미래 Coinversation의 발전은 주로 세 가지 측면을 목표로 하고 있습니다:

첫째, 현재 프로젝트 팀이나 커뮤니티 거버넌스에 의해 결정되는 합성 자산 종류를 다양한 투자자가 본 시스템에서 임의의 유형의 계약을 체결할 수 있도록 업그레이드합니다.

둘째, 미래에 이더리움 ERC-20과 유사한 표준화된 토큰이 생기면 Coinversation의 모든 합성 자산은 표준화된 토큰 형태로 시스템 외부에서 유통될 수 있으며, 심지어 다른 거래소에도 진입할 수 있습니다.

셋째, 탈중앙화된 가상 자산 발행 플랫폼과 계약 거래 플랫폼을 실현하여 장기적으로는 주요 중앙 집중식 거래소의 영구/선물 계약 기능을 대체할 수 있으며, 심지어 해당 프로토콜에서 임의의 유형의 자산을 발행하여 전통 금융 시장에서 자리 잡을 수 있습니다.

이로 인해 Coinversation의 목표는 단순히 기존 합성 자산 플랫폼에 대응하는 것이 아니라, 종합적인 파생상품 거래 플랫폼이 되어 사용자의 다양한 거래 요구를 충족하는 것입니다.

암호화 시장의 성숙과 미래에 예상되는 폴카 공체인의 이더리움 지위 도전과 함께, Coinversation의 기본 경제 모델 설계 장점도 점차 드러나며 합성 자산 산업 및 DeFi 산업에서 중요한 위치를 차지할 것입니다.