체인 상 레버리지 토큰이 선호받고 있으며, Opium, Charm, Index Coop가 최근 관련 제품을 출시했습니다

본 문서는 체인캐처의 오리지널 기사로, 저자: Echo, 편집: 공전우입니다.

작년부터 레버리지 토큰은 여러 거래소의 스타 제품이 되었으며, FTX 거래소가 이 제품을 출시한 이후, 바이낸스, 후오비, MXC, Gate.io 등 거래소들이 각각의 레버리지 토큰을 출시하였습니다. 이는 여러 거래소의 전략적 발전에 중요한 배치가 되었습니다.

체인캐처의 이전 보도에 따르면, 레버리지 토큰은 목표 자산의 가격 변동을 특정 배수로 추적하는 제품으로, 투자자는 마진 없이 고정 레버리지를 사용하여 특정 코인에 투자할 수 있습니다. 일반적인 메커니즘에 따르면, BTC가 상승할 것으로 예상되면 3배 레버리지 BTC 토큰을 구매합니다. 이 경우 BTC 가격이 1% 상승하면 해당 토큰은 3% 상승하고, 반대로 BTC 가격이 1% 하락하면 토큰은 3% 하락합니다. "저비용, 고수익" 및 청산되지 않는 특징으로 인해 많은 투자자들을 빠르게 끌어들였습니다.

레버리지 토큰은 암호 자산 거래에서 가치가 있고 수요가 있는 제품으로 입증되었지만, 오랜 시간 동안 DeFi 분야에서는 여전히 드물었습니다. 최근 Opium, Charm, Index Coop은 AMM 메커니즘 기반의 온체인 레버리지 토큰 제품을 출시하였으며, FinNexus 팀은 올해 2분기에 탈중앙화 레버리지 토큰을 출시할 것이라고 발표했습니다. 현재 그들의 레버리지 토큰 프레임워크가 공개되었습니다. 처음 FTX 거래소에서 출시된 중앙화 레버리지 토큰은 탈중앙화로의 반복 과정을 진행 중이며, 점차 온체인화되고 있습니다.

1. Charm

Charm은 이더리움 기반의 탈중앙화 옵션 프로토콜로, 사용자에게 콜 및 풋 유럽식 옵션을 제공하며 예측 시장 AMM을 사용하여 유동성을 창출하는 것을 목표로 합니다. 올해 3월, Charm은 Divergence Ventures, DeFiance Capital, Delphi Ventures의 투자를 받은 시드 라운드 자금을 완료했습니다. 4월, 이 프로젝트는 탈중앙화 레버리지 토큰 Cube Token을 출시하였으며, 레버리지 배수는 3배로 현재 BTC, ETH, AAVE, LINK, UNI 및 YFI를 지원하며 누적 거래량은 수백만 달러에 달합니다.

체인캐처의 연구에 따르면, Charm 레버리지 토큰 제품의 주요 특징은 다음과 같습니다:

1. Cube 토큰은 ETH 기반으로, 사용자는 ETH만으로 거래할 수 있으며, 기초 자산이 상승하더라도 ETH 가격이 너무 많이 하락하면 레버리지 토큰은 여전히 손실 상태일 수 있습니다.

2. 해당 토큰의 상승 공간은 자금 풀 내의 나머지 사용 가능한 자금에 의해 제한됩니다. 만약 특정 Cube 토큰의 자금 풀 점유율이 너무 높으면, 잠재적인 하락 공간이 상승 공간보다 클 수 있습니다. 즉, BTC가 1% 상승하더라도, 풀 내 나머지 부분이 1% 이상 상승하면 Cube BTC는 여전히 하락할 수 있으며, 이 경우 해당 토큰을 매도하는 것을 고려해야 합니다.

3. Cube 토큰의 레버리지 수준은 완전히 3배로 고정되지 않으며, 많은 사용자가 동일한 Cube 토큰을 구매하면 희석되어 레버리지 비율이 낮아지거나 1배 이하 또는 음수가 될 수 있습니다.

4. Cube 토큰은 연속 조정 메커니즘을 채택하여 레버리지 배수를 지속적으로 재조정합니다. 이 메커니즘은 Cube를 다른 레버리지 토큰의 정기적 또는 비정기적 조정과 구별되게 합니다.

5. "제로섬 게임". 거래소의 레버리지 토큰의 상대방은 종종 매수와 매도 양측이 아니라 거래소 자체이지만, Cube의 "제로섬 게임" 특성은 거래 상대방 위험이 없으며, 시간 경과로 인한 자산 순자산 감소의 걱정이 없습니다.

6. Cube 토큰은 청산 위험이 없으며, 충전 및 인출 수수료의 80%는 Cube 토큰 보유자에게 반환되며, 나머지 20%는 프로토콜 발전에 사용됩니다.

하지만 현재 Cube 제품 코드는 감사되지 않았으며, 스마트 계약의 취약점 위험이 있을 수 있으므로 공식적으로 사용자에게 위험에 주의할 것을 권고하고 있습니다.

2. Opium

Opium은 탈중앙화 파생상품 프로토콜로, 누구나 이더리움에서 맞춤형 거래 가능한 파생상품을 구축할 수 있으며, 자체 토큰 표준을 생성했습니다. 작년 11월, Opium은 HashKey, Galaxy Digital, Aave 창립자 Stani Kulechov, Synthetix 창립자 Jordan Momtazi 등이 참여한 325만 달러의 자금을 완료했습니다.

최근 Polygon과 BSC에서 레버리지 토큰 제품인 Opium Turbo ETH 및 Opium Turbo AAVE를 출시했습니다. 체인캐처의 연구에 따르면, Opium의 레버리지 토큰 제품 Turbo는 현재 시장의 다른 레버리지 토큰과 큰 차이가 있으며, Turbo는 처음으로 옵션을 레버리지 토큰에 도입했습니다. 주요 특징은 다음과 같습니다:

1. Turbo ETH 제품은 "Turbo" 자체의 손실만을 초래하며, 추적하는 이더리움의 손실은 아닙니다. Turbo 토큰은 옵션의 프리미엄에 해당하며, 행사가 위의 차이는 10배에서 30배의 레버리지를 가집니다.

예를 들어, 현재 ETH의 거래 가격이 2400달러이고, Turbo의 가격이 66달러이며, 행사가가 2500달러이고, ETH의 종가가 2600달러라면, Turbo는 소멸되고 100달러의 이익을 얻습니다. 종가와 행사가의 차이가 클수록 얻는 이익이 커집니다. 그러나 ETH의 종가가 행사가 이하로 떨어지면 Turbo는 소멸되고 어떤 이익도 없습니다.

주의해야 할 점은, 거래소 레버리지 토큰이 "청산되지 않는다"는 것과 달리, Turbo 자체가 소멸될 수 있지만 최대 손실은 Turbo에 한정됩니다.

2. ETH 자산 풀을 설정하여 Turbo의 기준 자산을 구매하는 데 사용하며, 사용자는 ETH를 풀에 투입하여 Turbo의 채굴 비용을 지불하고 Turbo 구매자로부터 비용(토큰의 비용)을 보상으로 받습니다. ETH는 매일 최대 3% 상승할 수 있으며, 추가 보상도 있으며, 3% 이상의 수익은 Turbo 구매자에게 귀속됩니다.

3. Index Coop

Index Coop는 Set Protocol이 시작한 탈중앙화 지수 커뮤니티로, 커뮤니티 구성원은 커뮤니티 내에서 지수화 제품의 프로젝트 제안을 게시할 수 있으며, 최근 DeFi Pulse와 협력하여 온체인 유연 레버리지 지수(FLI)를 출시하여 담보 부채 유지와 관련된 위험과 비용을 줄이는 것을 목표로 합니다. 체인캐처의 연구에 따르면, FLI는 주로 두 가지 특징이 있습니다:

1. FLI는 주요 변동성 피크를 흡수하고 유연하게 재조정하여 담보 수준이 청산 기준 이상으로 유지되도록 합니다. FLI는 또한 긴급 탈레버리지 메커니즘을 활용하여 블랙 스완 사건 발생 시 사용자에게 추가적인 안전성을 제공합니다.

2. FLI는 완전히 담보된 레버리지 토큰으로, 합성 레버리지에 의존하는 것과 비교하여 담보가 더 나은 위험 상태를 제공합니다.

3. FLI는 알고리즘을 활용하여 재조정 효율성을 한 차원 높여 사용자에게 가스 비용 부담을 줄입니다. 또한, 1.95%의 연간 관리 수수료는 중앙화 거래소의 대안보다 저렴합니다.

전반적으로, 온체인 레버리지 토큰은 거래소 레버리지 토큰과 비교하여 주요 특징이 다음과 같습니다:

1. 온체인 레버리지 토큰은 국경을 초월하며 허가가 필요 없습니다. 누구나 참여할 수 있으며 KYC 인증이 필요하지 않습니다.

2. 스마트 계약은 오픈 소스이며, 중앙화 거래소와 비교하여 투명성이 더 높습니다.

3. 모든 온체인 레버리지 토큰은 AMM 메커니즘을 사용하여 거래 시 거래 상대방 위험이 존재하지 않습니다.

4. 거래 비용이 낮습니다. 온체인 거래 수수료는 거래소보다 높지만, 거래소는 일반적으로 간접적으로 높은 관리 수수료를 부과하며, DeFi 레버리지 토큰 제품의 관리 수수료는 낮습니다.

현재 거래소 레버리지 토큰은 비교적 성숙한 상태로, 시장의 대부분 목표 사용자를 흡수하였으며, 점점 더 많은 DeFi 프로젝트가 진입함에 따라 온체인 레버리지 토큰 제품이 제한된 시장에서 더 큰 범위를 끌어내고 더 많은 사용자를 유치할 수 있을지 주목할 필요가 있습니다.