우리는 그것을 DAO로 만들 수 있습니다: 탈중앙화 자치 조직의 흐름이 벤처 캐피탈 분야를 어떻게 변화시키고 있나요?

작성자: Adriana Hamacher, 번역: DAOchurch

개요

• NFT의 급성장과 새로운 법률의 혜택 덕분에 DAO는 주류가 될 준비를 하고 있습니다.
• 사람들은 특히 벤처 캐피탈 DAO에 대한 전망에 열광하고 있습니다.

지난달, 한 무리의 암호 예술품 수집가들이 급성장하는 디지털 아티스트 pplpleaser가 제작한 암호 플랫폼 Uniswap에 대한 홍보 비디오를 52.5만 달러에 경매로 낙찰받아 세계 헤드라인을 장식했습니다. 이 예술 작품은 오늘날 예술과 기술 매체의 결합인 NFT로, 낙찰받은 자금은 자선 단체에 기부되었습니다.

하지만 이 인수에 대한 많은 홍보에도 불구하고, 이 인수를 가능하게 한 기본 시설인 분산형 자율 조직(DAO)에 대해 언급한 매체는 거의 없었습니다. 이러한 혁신적인 조직 구조 덕분에 30명 이상의 완전히 다른 그룹이 경매에서 승리할 의도를 가지고 있었고, 이제 그들은 소셜 미디어의 호출에 따라 단결하여 자금을 조직하고 극히 짧은 시간 안에 낙찰받을 수 있게 되었습니다.

본질적으로 DAO는 이더리움에서 스마트 계약 집합에 의해 실행되는 규칙을 가진 조직입니다. 역사적으로 암호 세계에서 이들은 다양한 크기의 그룹에 의해 프로토콜 개발, 자금 모집 또는 기타 다양한 작업을 관리하는 데 사용되었습니다.

DAO의 비계층 구조는 협력 자산 관리에서 특히 인기가 있는 것으로 입증되었습니다. 그리고 이제 NFT 열풍의 도움과 새로운 법률이 그들에게 합법성을 부여함에 따라, DAO의 지지자들은 그들이 곧 주류가 될 것이라고 말하고 있습니다.

이번 주, 54명이 Discord 방에서 만나 OpenSea의 경매에서 300 ETH(50만 달러 이상)를 모아 4개의 EulerBeats NFTs를 구매하는 DAO("BeetsDAO")를 설립했습니다.

DAO 생성 플랫폼 중 하나인 Aragon의 최고 법률 책임자 José Nuno Sousa Pinto는 Decrypt에 "DAO는 이러한 토큰화된 자산을 관리하는 완벽한 도구입니다. 이 새로운 트렌드인 NFT와 같은 것들입니다."라고 말했습니다.

DAO 분석

Decrypt와의 인터뷰에서 정과 다른 사람들은 분산형 Web3.0(가치 인터넷이라고도 불림)의 부상이 새로운 유형의 조직 구조를 낳고 있다고 말했습니다. 이 구조는 분산형 애플리케이션(dapp)과 그 구성원들이 관리하는 커뮤니티를 중심으로 하며, 이들 구성원은 의사 결정 권한을 가지고 있습니다.

차트 / 데이터 출처: DeepDAO, 4월 2일

일반적으로 DAO의 구성원들은 토큰을 사용하여 자금 배분과 같은 주제에 대해 투표합니다. 많은 DAO에서 구성원의 투표 영향력은 프로젝트에 대한 기여량에 따라 증가하며, 결과는 참여 정도와 보유자의 투표 선호에 따라 결정됩니다.

자율성 부분에 관해서는, DAO를 기계처럼 작동하며 사전에 작성된 스마트 계약 집합을 통해 수행할 작업을 결정하는 것으로 볼 수 있습니다.

이 개념은 빠르게 성장하는 분산형 금융(DeFi) 산업에 뿌리를 내리고 있으며, 이더리움 도구 상자에서 가장 인기 있는 레고 블록이 되었습니다.

카도조 법대 교수 아론 라이트(Aaron Wright)는 Decrypt에 "우리가 DeFi에서 보는 것처럼, 모든 이러한 다양한 시스템이 서로 대화할 수 있으며, 우리는 조직에서도 동일한 일이 발생할 것이라고 생각합니다."라고 말했습니다. 라이트는 디지털 계약 플랫폼 OpenLaw의 공동 창립자로, 사람들이 개인 DAO 프로젝트를 위해 구축한 독립 기능이 언젠가는 함께 결합되어 Web3.0을 정의할 수 있는 더 큰 조직을 구축할 것이라고 예측했습니다.

"와이오밍 법안이 시행되면 100만 개, 심지어 10억 개의 DAO가 번창할 것입니다."

------ 아론 라이트(Aaron Wright)

하지만 비평가들에게 DAO가 주도하는 웹사이트는 많은 법적 및 기업 거버넌스 문제를 야기하며, 재앙의 가능성도 가져왔습니다. 이는 2016년에 발생한 사건으로, 역사상 첫 번째 DAO(The DAO)가 새롭게 발전한 이더리움 네트워크의 소멸을 초래할 뻔했습니다.

이 프로젝트는 분산형 위험 기금을 위해 1억 5천만 달러를 모금했으며, 당시 가장 성공적인 크라우드 펀딩 활동이었습니다. 그러나 코드의 발견되지 않은 결함으로 인해 The DAO는 출시 몇 주 만에 실패했고, 해커는 집단 자금에서 5,500만 달러를 탈취했습니다.

논란이 된 것은 이더리움 커뮤니티가 블록체인을 롤백하기로 투표하여 아무도 자금을 잃지 않도록 했습니다. 이 결정은 이 초보 플랫폼의 미래를 보장했지만, 지속적인 논란은 DAO의 발전을 몇 년간 후퇴시켰습니다.

"첫 번째 DAO가 실패했을 때, The DAO라는 이름 때문에 사람들은 모든 DAO가 본질적으로 나쁘다고 생각했습니다. 따라서 사람들이 생각을 바꾸는 데 몇 년이 걸렸습니다."라고 Aragon의 공동 창립자 루이스 쿠엔데(Luis Cuende)는 작년 Decrypt와의 인터뷰에서 말했습니다.

Aragon과 완전한 투명한 거버넌스

2016년의 붕괴 이후 DAO는 여전히 그림자 속에 있었지만, 그 주위의 실험은 결코 멈추지 않았습니다. Aragon, DAOstack 및 Colony와 같은 프로젝트는 원래 DAO에서 중요한 교훈(및 감사의 중요성)을 얻었습니다. 그들은 Synthetix, Aave 및 Compound를 포함한 일부 최대 DeFi 프로토콜을 위해 DAO를 구축하고 운영하고 있습니다. 프로젝트 가치가 급등한 후, 이 모든 프로젝트는 2020년에 사용자에게 더 많은 권한을 위임할 것입니다.

Aragon CFO José Nuno Sousa Pinto. 자료 출처: Aragon

Aragon은 현재 1600개 이상의 커뮤니티를 지원하고 있으며, DeFi 프로젝트 Aave와 Curve를 포함하고 있습니다. 그들은 플랫폼과 서비스를 사용하여 재무 투명성, 자산 관리 및 프로토콜 거버넌스를 실현하고 있습니다.

커뮤니티는 DAO를 조정하고 자신의 목표에 따라 프로그래밍할 수 있습니다. 수사 핀토는 "거버넌스를 완전히 투명하게 만들고, 전통적인 폐쇄형 회사와는 달리 사용자 간의 상호작용을 규정하는 기술 계약 규칙 세트를 구축함으로써 새로운 관할권을 수립하는 것이 목표입니다."라고 설명했습니다. Aragon은 심지어 분쟁 해결을 위한 법원을 제공합니다.

그는 DAO가 수천 명의 구성원을 가진 커뮤니티를 유치하는 최상의 방법이라고 주장하며, 기업, 자선 단체 및 커뮤니티 조직과 같은 주류 실체들도 곧 이를 채택할 것이라고 예측했습니다. 그는 "이것은 훌륭한 기술로, 투명하고 공정하며 진실하며 공개적입니다."라고 말했습니다.

하지만 모든 사람이 DAO 기반의 관리 방식이 혁신적일 것이라고 생각하는 것은 아닙니다.

드래곤플라이 캐피탈은 Compound, Maker 및 Opyn과 같은 많은 DAO를 사용하는 DeFi 프로젝트에 투자했으며, 8월 보고서에서 DAO의 거버넌스가 "전통적인 기업 거버넌스와 거의 동일하게 보인다."고 주장했습니다. 그들은 가장 많은 토큰을 보유한 사람이 일반적으로 명령을 내리는 사람이며, 그들이 커뮤니티가 어떻게 운영되는지를 지배한다고 생각합니다.

동시에 DAO를 관리하는 과정은 기술 혁신에 따라 발전하고 있습니다. 예를 들어, Aragon이 올해 초 인수한 Vocdoni 프로토콜은 곧 참여자가 체인에서 투표하기 위해 비싼 비용을 지불할 필요가 없는 디지털 투표 솔루션을 출시할 예정이며, 이는 더 많은 사람들이 참여하도록 장려할 것입니다.

Moloch과 DAO의 두 번째 모험

최근 DAO 분야에서는 다양한 급진적인 아이디어가 등장했습니다. 그러나 아마도 가장 혁신적인 것은 위험 투자를 중심으로 한 새로운 물결의 DAO와 규제 기관을 고려하여 설계된 혼합 자금 조달 개념입니다. 이는 ICO 암호화폐 열풍과는 다릅니다.

MolochDAO의 목적은 이더리움 2.0 개발을 위한 자금을 관리하는 것입니다. 이더리움 2.0은 해당 네트워크의 진행 중인 확장 계획으로, 새로운 위험 DAO의 중요한 역할을 하고 있습니다. 개발자들은 간단한 스마트 계약 솔루션에 집중하고, 공격 가능성을 최소화하도록 프로그램을 명확히 설계했습니다.

2019년, 이더리움 커뮤니티의 개발자들은 그 코드를 포크했습니다. 이 분기는 스마트 계약을 수정하여 MetaCartel Ventures 및 Marketing DAO와 같은 더 복잡한 DAO를 개발하는 데 사용되었으며, 이들은 구성원 간에 지분 및 기타 자산을 분배하고 양도할 수 있는 능력을 가지고 있습니다. 그 이후로, 이더리움 프로젝트 초기 투자에 집중하는 수익성 DAO인 MetaCartel Ventures는 64명의 구성원으로부터 거의 2400만 달러를 모금했습니다.

이러한 이니셔티브의 정신은 건강한 위험 투자 생태계를 조성하고 DAO 프로젝트에 쉽게 접근할 수 있는 자금을 제공하며 기술이 번창하도록 돕는 것입니다. 또한 이러한 최첨단 기술을 사용하는 전문가들에게 조기 투자의 기회를 제공합니다.

가장 중요한 것은 MetaCartel 및 유사한 회사들이 2017년 시대의 대부분 ICO와는 달리, 미국 증권법과 충돌하지 않는 방식으로 자금을 신속하고 효율적으로 모금할 수 있는 방법을 제공한다는 것입니다. 예를 들어, MetaCartel Ventures는 암호화폐 친화적인 델라웨어주에 LLC(유한 책임 회사)로 등록하기 위해 많은 노력을 기울였습니다.

OpenLaw의 아론 라이트는 미국에서 법적 실체가 관리자 없이도 제한된 책임 및 기타 몇 가지 혜택을 누릴 수 있다고 말했습니다. "유한 책임 회사는 계약의 창조물이며," DAO는 주로 지원 소프트웨어의 스마트 계약을 통해 운영됩니다.

The LAO와 법률

OpenLaw가 2020년 4월에 발족한 The LAO(유한 책임 자율 조직의 약자)는 급진적인 암호 솔루션과 전통적인 세계를 조화시키기 위한 또 다른 단계입니다. 이는 투자자들이 규정을 준수하면서 이더리움 프로젝트에서 다음 물결의 수익을 얻고자 하는 위험 투자 DAO입니다.

MetaCartel DAO와 마찬가지로 LAO는 조직이 자본을 수용할 수 있도록 Moloch의 프레임워크를 채택했습니다. 현재까지 이 프로젝트는 2500만 달러의 자금을 유치했습니다. 현재까지 이 회사는 약 30%의 자금을 40개 프로젝트에 투자했으며, 현재 가장 큰 NFT 시장인 SuperRare를 포함하고 있습니다. 라이트가 언급한 또 다른 투자는 프라이버시를 개선하기 위한 보호 조치입니다.

LAO는 심지어 자신의 프로젝트를 인큐베이팅할 수 있는 능력도 가지고 있습니다. 올해 3월, 그들은 또 다른 DAO를 출시했으며, 이번에는 기관을 목표로 하고 있습니다. 이 DAO는 DeFi 및 블록체인 프로젝트에 필요한 유동성을 제공하는 데 집중할 것입니다.

라이트는 DAO를 구축하는 많은 사람들이 보안 및 준수 측면에서 교훈을 얻었다고 언급했습니다. LAO의 68명 구성원(100명으로 제한됨)은 관련 KYC 및 자금 세탁 방지 법률을 준수하는지 확인하기 위해 심사를 받았습니다. 미국에서는 자격 있는 투자자만 가입할 수 있습니다.

LAO가 규정 준수의 모범이 되기를 원하지만, 다른 DAO가 이를 고려하고 있는지는 항상 명확하지 않습니다. 특히 미국에서는 법적 지뢰밭이 많아, 특히 증권으로 간주될 수 있는 토큰 프로젝트와 관련하여 더욱 그렇습니다.

그러나 그는 "매우 평평하고 계층 구조가 없는 조직이 있고, 그곳에서 소유권과 의사 결정이 매우 참여적이며, 조직과 관련된 모든 정보가 접근 가능하다면, 개인적으로 이러한 이익은 보장된 것으로 간주되어서는 안 된다고 강력히 주장합니다."라고 덧붙였습니다.

라이트는 또한 암호 세계를 수용하기 위해 와이오밍주에서 이정표가 될 법안을 초안했습니다. 이 법안은 최근 주 상원에서 중요한 장애물을 통과했습니다. 작년, 와이오밍주는 미국에서 최초로 암호 은행에 라이센스를 발급한 주가 되었으며, Kraken과 Avanti 두 은행에 라이센스를 발급했습니다.

법안이 통과되면, DAO는 현재 전통 기업이 누리는 법인격을 부여받게 됩니다. "이것은 100만 개, 심지어 10억 개의 DAO가 번창할 수 있도록 할 것입니다."라고 라이트는 말했습니다. 그는 "이러한 장치를 합법적으로 설치하려면 여전히 많은 작업이 필요하다."고 설명했습니다.

사실, 와이오밍주는 DAO에 법인격을 부여하는 것을 고려하는 첫 번째 장소가 아닙니다. 몰타는 2019년에 이 과정을 시작했습니다.

그러나 몰타의 노력은 기업가들로부터 비판을 받았습니다. 그들은 법안이 너무 복잡하고 관리자가 너무 많은 책임을 지게 되어 DAO의 정신과 상충한다고 주장했습니다. 그러나 몰타는 단지 기초를 다진 것이며, 추가 수정안이 DAO에 법인격을 부여하고 관리자 책임을 줄일 수 있습니다.

하지만 모든 사람이 이 법안을 지지하는 것은 아닙니다. Anderson Kill Law의 파트너 프레스턴 번(Preston Byrne)은 이 법안이 "토큰을 판매하는 상인"에 의해 왜곡될 수 있으며, "쓰레기 코인과 미성숙한 코드의 판매를 정당화하는" 데 사용될 수 있다고 경고했습니다.

그는 와이오밍주가 이 법안을 폐기할 것을 촉구하며, 이 개념은 2013년에도 시도되었으며, 실행 가능성이 없고 위험으로 가득 차 있다고 주장했습니다. 어쨌든, 와이오밍 계획의 영향은 제한적일 수 있으며, 그 주의 인구가 적고 금융 산업과의 연결이 미미하며, 연방 증권법이 미국에서 최우선이기 때문입니다.

"우리가 DAO로 만들 수 있을까"

자금을 모으거나 벤처 투자를 위한 DAO와 ICO는 일정한 유사성이 있습니다. 만약 그 초기 DAO에 닥친 재앙이 없었다면, 비평가들은 이더리움에서의 계획이 매우 일찍 DAO를 자금 조달 도구로 삼을 것이라는 이론을 세웠을 것입니다. The LAO나 MetaCartel Ventures와 같은 제한된 접근의 DAO와는 달리, DuckDAO 자금 조달 플랫폼은 모든 토큰 보유자가 초기 스타트업 프로젝트에 투자할 수 있도록 허용하며, 구성원들이 사용자 확보, DAO 자금 지원 프로젝트의 마케팅 등에서 기여하도록 장려합니다. 이러한 프로젝트에는 NFT 플랫폼 Bondly와 암호 자산 기반 프로토콜 synthetic이 포함됩니다.

"Web3.0 프로젝트는 장기적인 지원이 필요합니다."

------ 토시 카메이(Toshi Kamei)

DuckDAO와 DAO Maker와 같은 DAO는 공개 토큰 판매도 운영하고 있습니다. DAO Maker의 초기 자금 조달, 환불 가능한 확고한 보유자 발행(rSHO)은 2월에 몰타 규제 기관의 승인을 받았습니다. 이 프로젝트는 체인 분석 및 참여자의 지갑 주소를 확인하는 방법으로 어떤 참여자가 장기 토큰 보유자가 될 가능성이 높은지를 식별합니다. 이는 귀중한 커뮤니티 구성원이 됩니다. VAIOT는 기업을 위해 AI 기반 서비스를 개발하는 스타트업으로, 그들은 몰타 법률에 부합하기 때문에 rSHO를 자금 조달 방식으로 선택했습니다.

VAIOT의 CEO 크리스토프 수르고트(Christoph Surgowt)는 Decrypt에 "우리는 몰타에서 첫 번째 규제 프로젝트이기 때문에, 사실상 다른 프로젝트를 위한 길을 열었고, 엄격한 규제 체계, 혁신 및 고객 중심의 판매 프로세스에서 동시에 혜택을 받을 수 있음을 증명했습니다."라고 말했습니다.

아시아에서도 DeFi와 DAO에 대한 관심이 높아지고 있습니다. Fracton Ventures는 일본의 스타트업으로, MetaCartel과 The LAO의 성공을 복제하고자 합니다. 이 프로젝트의 창립자 토시 카메이(Toshi Kamei), 나오키 아카자와(Naoki Akazawa), 유다이 스즈키(Yudai Suzuki)는 먼저 Web3.0 스타트업 프로젝트와 아시아 투자 기관 간의 연결을 구축하여 DAO 생태계를 강화하고, 이들이 활기찬 DeFi 세계에 진입할 수 있도록 노력하고 있습니다. "우리가 DAO로 만들 수 있을까"가 그들의 슬로건입니다. Fracton이 만든 차트는 이러한 분산형 프로젝트의 과정을 잘 설명하고 있습니다:

Fracton은 기관 투자자가 벤처 DAO에 참여하도록 할 계획입니다. 이미지 출처: Fracton

스즈키는 현재 거의 모든 투자 DAO가 북미에 있다고 언급했습니다. 아시아에는 이에 관심이 있는 사람들이 많지만, 미국에서 형성된 네트워크에 진입하는 것은 그리 간단하지 않으며, 언어 장벽이 그 중 하나입니다.

Fracton의 세 창립자는 실제로 초기 스타트업 프로젝트가 직면한 장기 자금 조달 문제를 인식했습니다. 카메이는 일본 소프트뱅크 창립자 마사요시 손(Masayoshi Son)의 형이 이끄는 사회적 영향 기금인 Mistletoe에서 제작자 및 투자자로 활동했습니다. 그는 벤처 자금 조달 목표가 종종 일관성이 없다고 생각합니다. 그는 "Web3.0 프로젝트는 장기적인 지원이 필요합니다. 우리는 Web3.0에 집중하는 투자 모델이 이 분야에 더 적합할 것이라고 생각합니다."라고 말했습니다.

하나의 DAO, 여러 시나리오

현재 DAO는 더 이상 이더리움의 전유물이 아닙니다. Dora Factory는 폴카 생태계에 속하며, 폴카 자체의 도구 세트를 사용하여 공개 DAO 인프라를 구축하고 있습니다. 2월에 그들은 첫 번째 자금 조달을 완료했습니다.

하지만 NFT 열풍(또는 거품)이 절정에 달하면서, NFT 주변에 형성된 DAO도 계속해서 주목받고 있습니다.

PleasrDAO는 Pplpleasr의 예술 작품을 얻기 위해 형성된 DAO로, 현재 그들은 해당 아티스트의 작품을 세 점 더 구매했으며, 지속적인 투자를 계획하고 있습니다.

하지만 NFT 분야에 집중한 첫 번째 DAO는 아닙니다. FlamingoDAO는 2020년 10월에 설립된 LAO 프로젝트입니다. 라이트의 정보에 따르면, FlamingoDAO는 1000만 달러의 공동 기금을 보유하고 있으며, 40명의 구성원이 있으며, NBA Top Shot 카드 및 희귀 CryptoPunk를 포함하여 약 6-700개의 NFT를 확보했습니다.

다른 유형의 조직에 대해서는 왜 DAO가 될 수 없는지 생각할 수 없습니다. 현재 작가 DAO인 mirror.xyz가 있으며, 이는 점점 더 많은 주목을 받고 있습니다(우리는 이미 주목하고 있습니다, 친구들). 이들은 매주 $WRITE 대회를 개최하며, Mirror에 가입하고자 하는 작가들이 커뮤니티의 투표를 통해 그들이 보고 싶어하는 작가를 선정합니다.

다양한 유형의 프로젝트가 LAO 및 DAO에 참여할 것입니다. 이미지 출처: OpenLaw

동시에 Decrypt는 최근 자체 NFT를 생성하고 토큰을 발행하여 독자들의 참여를 보상하고 있습니다. 수사 핀토에 따르면, DAO는 독자의 참여를 높이는 효과적인 방법이며, Decrypt의 일상적인 작성을 배포할 수 있습니다. 그는 "투표는 참여의 본질이 될 것입니다."라고 강조하며 "투표는 새로운 형태의 '좋아요'입니다."라고 덧붙였습니다.

수사 핀토는 자산의 토큰화 이후 다음 물결은 회사의 토큰화가 될 것이라고 믿습니다. 그러나 일반 주식은 사용되지 않을 것입니다. 대신, 다양한 시장에서 거래될 수 있는 토큰이 회사 내 참여도 또는 권리의 또 다른 형태로 대체될 것입니다. 그는 "이는 매우 중요합니다. 왜냐하면 사람들이 참여하도록 유도할 수 있기 때문입니다."라고 말했습니다.

관심이 다시 불붙으면서, 개발자들은 DAO에 집중하는 도구를 제공하고 있습니다. 예를 들어, 분산형 자동 급여 관리 시스템은 인사 부서의 역할을 하며, 각 기여자의 기여가 보상받도록 보장합니다.

하지만 모든 사람이 이에 대해 열광하는 것은 아닙니다. MIT 기술 리뷰는 중요한 재무 결정을 대중에게 위임하는 것이 좋지 않은 생각이며, 아마도 보상을 가져오지 못할 것이라고 생각합니다. 그들은 DAO 관련 프로젝트가 어떤 규모에서든 성공하기 위해서는 변화를 필요로 한다고 주장합니다.

동시에 규모는 이더리움에게도 문제입니다. 여기에는 높은 가스 비용이 포함되어 있으며, 이는 DAO의 발전을 심각하게 저해하고 있습니다. 이 문제를 상쇄하기 위해 Metis와 같은 프로젝트는 Layer 2라고 불리는 솔루션을 구축하고 있으며, 다른 사람들은 자산 이동 및 보안 관련 결정과 같은 필수 작업은 체인 거래로 유지해야 한다고 주장합니다.

DAO는 자산 관리의 규모에서 여전히 작습니다. 이미지 출처: DeepDAO

보다 넓은 관점에서 볼 때, DAO는 전통 기업의 선천적인 단점을 극복할 수 있으며, 거버넌스 문제와 같은 것들을 포함합니다. 그러나 DAO는 여전히 투표 절차를 간소화하고 거버넌스 메커니즘의 전반적인 복잡성을 줄이는 등 해결해야 할 많은 문제를 안고 있습니다.

결국, DAO는 광범위한 암호 세계, 물론 금융 분야에서도 여전히 신흥 틈새 시장에 불과합니다. 분석 추적 도구 DeepDAO의 데이터에 따르면, 상위 DAO가 관리하는 자산은 겨우 9억 3,100만 달러에 불과합니다. 그러나 그들은 이미 65,000명 이상의 PE가 DAO 구성원으로 참여하고 있으며, 주목받는 NFT의 일부에 관심이 있든, Decrypt의 기사에 관심이 있든, 거대한 가상 회의실에서 한 자리를 차지하고 싶든, 그들의 대열은 매주 400명씩 확장되고 있습니다.