ChainCatcher のメッセージによると、DeFiance Capital の創設者兼最高投資責任者である Arthur は、ソーシャルメディアで暗号市場が「太ったプロトコル理論」の終焉段階に入った可能性があると述べています。この理論は、ビットコイン以外の暗号資産への投資に長期的な悪影響を与えました。彼は、成功したアプリケーションプロジェクトの評価は通常、収益の 5 倍から 15 倍であるのに対し、過去 2 年間ほとんど成長していないインフラプロジェクトの評価は依然として収益の 150 倍から 1000 倍に達していると指摘しています。彼は、暗号インフラの投機的プレミアムバブルが正式に崩壊したと考えています。

ChainCatcher のメッセージによると、投資機関 Syncracy の整理データによれば、9 月 25 日時点で、ブロックチェーンアプリケーションプロジェクトの収益はほとんどのインフラプロジェクトを超えており、ブロックチェーンエコシステムが成熟に向かっていることを示しています。トップインフラプロジェクトは依然としてリードしていますが、複数のアプリケーションプロジェクトの収益は LDO、JUP、AAVE などのロングテールインフラプロジェクトを超えています。一部のアプリケーションプロジェクトは、ARB（401 倍）や KMNO（454 倍）など、驚異的な収益成長倍率を示しており、多くのインフラプロジェクトを大きく上回っています。Syncracy は、アプリケーションの時代が到来したと考えており、多くのアプリケーションがインフラを超えていると述べています。イーサリアムやソラナなどの主要プラットフォームでは、多くのアプリケーションが 8-9 桁の収益を生み出し、年間三桁の速度で成長しています。アプリケーションの取引価格は依然としてインフラよりもはるかに低く、インフラの平均取引価格はアプリケーションより約 300 倍高いです。ETH や SOL などのスマートコントラクトエコシステムの中心にあるインフラ資産は価値保存プレミアムを保持する可能性がありますが、L2 トークンなどの非貨幣インフラ資産の取引倍率は時間とともに圧縮される可能性があります。市場はまだこの現実を十分に認識しておらず、非貨幣インフラから資本が流出するにつれて、主要アプリケーションの価格は再び上昇するでしょう。Syncracy は、アプリケーションが世界のブロックチェーン手数料プールのより大きなシェアを占め、収益がほとんどのインフラを超えると予測しており、これは間もなく訪れる転換点となる可能性があります。