Bankless：300億BTCが眠るDeFiの門外、オンチェーンの発展は突破口の鍵となるか？

バンクレス

2025-04-14 23:14:40

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より良いユーザー体験は単なる付加価値ではなく、ビットコイン採用の次の段階における重要なインフラです。

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原文标题：Can Bitcoin Thrive Onchain?

原文作者：Jean-Paul Faraj，Bankless

原文编译：比推 BitpushNews

暗号通貨の時価総額で首位を占めているにもかかわらず、ビットコインは分散型金融（DeFi）分野への参加度が相対的に低く、この現象はその未来の役割についての深い議論を引き起こしています。

十年以上にわたり、ビットコインは暗号エコシステムの基盤であり、分散化、検閲耐性、証明可能な希少性によって高く評価されています。しかし、ビットコインの時価総額が主導的地位を占め、最近再び注目を集めているにもかかわらず、依然として暗号分野で最も活発な分野の一つであるDeFiとは大きく乖離しています。

Bitcoin Layersのデータによれば、約300億ドルのビットコイン（その総供給量の1.875%に過ぎない）がDeFiに利用されています。それに対して、イーサリアムはDeFiに約500億ドルのETHをロックしており、供給量の約23%を占めています。

このギャップは、今日のビットコインの物語における核心的な矛盾を浮き彫りにしています：BTCは巨大な価値を持っているにもかかわらず、相対的に少数のBTCが積極的にオンチェーンで利用されて収益機会を提供しています。このギャップは、ビットコインをDeFi経済に導入するための包装、ステーキング、その他の方法に関する革新を促進し、BTCを生産的な資本資産にする方法を解放しています。

Bitcoin Layers：ネットワーク別のBTC供給量、すべての包装BTCを表示

イーサリアムのDeFiエコシステムは、貸付、ステーキング、取引のためのツールが急増しています。それに対して、ネイティブビットコインは特に新しいユーザーにとって効果的に使用することが難しいままです。取引時間が遅く、手数料が変動し、通常は高額であり、ビットコインのアーキテクチャはイーサリアムベースのアプリケーションをサポートするためのプログラム可能性に欠けています。

より広範な暗号通貨分野が成熟するにつれて、重要な問いが浮かび上がります：ビットコインは意味のある形でオンチェーン経済に参加できるのでしょうか？もしそうなら、一般のBTC保有者が一連のブリッジ、包装トークン、そして不慣れなアプリケーションを経ずに参加できるようにするにはどうすればよいのでしょうか？

問題：ビットコインの設計とDeFiの実用性

ビットコインの基盤となるアーキテクチャは、今日のスマートコントラクトの高度なプログラム可能性に最適化されていません。作業証明（PoW）メカニズムを通じて、安全性と分散化を優先しており、複雑な論理表現を追求していません。この設計選択は、ビットコインを信頼できる価値保存手段にしていますが、スマートコントラクトや複雑なDeFiアプリケーションへの適応性を制限しています。そのため、ネイティブビットコインはイーサリアムやソラナなどのパブリックチェーン上で急成長しているコンポーザブルファイナンスエコシステムに統合することが難しいのです。

過去にはいくつかの回避策が見られました：

· 包装ビットコイン：ユーザーはBTCをERC-20トークンに変換して、イーサリアムベースのDeFiにアクセスします。これにより、トークンの流動性が不透明であり、必ずしも第三者の保管者によって1:1でBTCがサポートされているわけではないため、保管リスクが生じます。

· ブリッジプロトコル：クロスチェーンプラットフォームは、BTCを他のエコシステムに移動させることを可能にします。しかし、手動でのブリッジは摩擦、複雑さ、リスクを増加させます。特に非技術的なユーザーにとってはそうです。

· ホスティングプラットフォーム：Coinbaseのような中央集権的なサービスはBTCの収益を提供しますが、ユーザーはホスティングを放棄する必要があり、通常はポイント、ステーブルコイン、または専用トークンで報酬が支払われます。

各選択肢は、ビットコインの核心的な理念である安全性、シンプルさ、ユーザー主権に挑戦するトレードオフを伴います。

入門壁垒：なぜユーザー体験が依然として重要なのか

2024年BTCの蓄積、river.com

資産を活用してより多くのこと（収益を得る、オンチェーンガバナンスに参加する、またはDeFiを試す）を行いたいと考えているビットコイン保有者にとって、入門の道は依然として分散しており、直感的でなく、しばしば圧倒的です。インフラは成熟していますが、ユーザー体験は依然として遅れをとっており、競争相手は他のブロックチェーンだけでなく、TradFiでもあります。

この摩擦は主要な入門壁を生み出しています。ほとんどのユーザーはDeFiの上級ユーザーになりたいわけではありません。彼らは、最近の仲介業者、ETF、Michael SaylorのStrategyのような製品を通じて大量のオフチェーン購入を行うことなく、シンプルで安全に純資産とBTCの保有量を増やしたいと考えています。

次の波のユーザーをシンプルなオフチェーン保有者からオンチェーンユーザーに変えるためには、ツールはこの複雑さを排除しつつ、コントロール、自主管理、透明性を犠牲にしてはなりません。これが、新興プロトコルと現代的なウォレット体験が本当に機能し始める場所です。ユーザーフレンドリーなDeFiの基本機能へのアクセスを提供しつつ、ビットコインの核心的理念を維持します。

より良いユーザー体験は単なる付加価値ではなく、ビットコインの採用の次の段階における重要なインフラです。

オンチェーンBTC収益と生産性の新しい方法

多くの新興ソリューションは、DeFiにおけるビットコインの利用を容易にすることを目指しています。各ソリューションには異なるトレードオフがあります：

1. ステーキング、再ステーキング、ポイントベースの収益プログラム

BabylonやLombardのようなプラットフォームは、現在、ポイントや報酬トークンを通じてビットコイン関連の収益プログラムを提供しており、通常はステーキング/再ステーキングを通じて実現されます。これらのトークンは通常、特典や将来のエアドロップと引き換え可能です。これらのシステムは、初期採用者やエアドロップを追い求める暗号ネイティブユーザーにとって魅力的です。これらの製品は通常、BTCを包装されたBTC標準に変換し、さまざまなプラン/製品に資産をロックして可変収益を得ることを含みます。精明なオンチェーントレーダーは高い収益を得ることができますが、暗号通貨の使用方法や手動でのブリッジ、包装、資金の預け入れについてより深く理解する必要があります。

利点：

· 幅広い収益機会

· 通常は自主管理

欠点：

· 報酬はBTCで支払われない

· 通常はロックイン期間が必要

· 報酬の長期的な価値は不確定

2. ビットコインLayer 2とメタプロトコル

Lightning Network、Rootstock（RSK）、Alkanes、BotanixやStarknetのような新興のLayer 2の発展は、ビットコインに新しい機能、プログラム可能性、速度をもたらしています。これらの革新は、迅速な支払い、NFT、類似のスマートコントラクトの動作のユースケースを実現しています。そのため、ユーザーは現在、BTCを使用して幅広いDeFi機会にアクセスできます。たとえば、資金をロックしてネットワークを保護したり、マーケットメイキングに参加したり、貸付を行ったり、さまざまなプロトコルで包装BTC標準をサポートするために資産を変換したりすることができます。ますます多くのチームがこれらのネットワークを構築するにつれて、ビットコインに基づく収益機会のエコシステムは拡大し続けるでしょう。

利点：

· ビットコインのユースケースを拡張

· ビットコインのアーキテクチャと整合性を保つ

· オンチェーンで収益を得る幅広い選択肢

欠点：

· 依然として相対的に初期段階で分散している

· 利用するためには中級から上級の理解が必要

· ほとんどの実用性は他のスマートコントラクトチェーンに既に存在しているため、大量の開発者リソースが必要

3. スマートウォレット統合とネイティブBTC収益

Braavosのようなウォレットは、ユーザーがビットコインを手動で包装したり、ホスティングを放棄したりせずにネイティブBTC収益を得るための機能を提供しています。ユーザーは通常のブリッジや外部アプリケーションの障害を処理することなく、ウォレットを通じて直接BTCに投資できます。入金、包装、ブリッジなどの複雑なステップは、バックグラウンドでシームレスに処理され、BTCは特定のDeFi戦略に展開されます。このユーザーフレンドリーなアプローチは、技術的な背景や暗号通貨の経験に関係なく、誰でもBTC収益を得られるようにすることを目指しています。

利点：

· 収益はBTCで支払われる（ポイントや代理トークンではなく）

· 手動ブリッジや第三者ホスティングは不要

· デフォルトで自主管理

· 初心者に優しい

欠点：

· 包装されたBTCへの変換に依存

· ブリッジメカニズムや収益プロトコルのインフラに対する一定の信頼が必要

· より大きな視点：ビットコインのオンチェーンでの進化する役割

ビットコインの物語は長い間「価値保存」を中心に展開されてきました。これは信頼性のある役割を果たしています。しかし、オンチェーン経済の発展に伴い、ビットコインがこの新興金融スタックに統合され、信頼できる支払いインフラとしての約束を果たす圧力が高まっています。

これを実現するためには、分散化やユーザーの信頼を犠牲にすることなく、新しいインフラがこれらの機会を容易に利用できるようにしなければなりません。技術的な専門知識やビットコインの核心原則を放棄することなく。

これは意味します：

· 収益は派生資産ではなく、BTCで優先的に支払われるべきです。

· ホスティングはユーザーに保持されるべきです。

· 複雑さはユーザーに転嫁するのではなく、抽象化されるべきです。

Braavos、Lombard、Babylon、そしてこの記事で言及された他の製品は、これらのアイデアを実現する方法の例です。ユーザーがステーキングを通じて収益を得ることを可能にするか、ビットコインのサポートを自主管理オプションに直接組み込み、その背後の複雑さを自動化することで、ビットコイン保有者がDeFiにアクセスしやすくしています。